股票投资评级 买入|维持 个股表现 安井食品 食品饮料 -48% -43% -38% -33% -28% -23% -18% -13% -8% -3% 2% 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 73.65 总股本/流通股本（亿股）2.93 / 2.93 总市值/流通市值（亿元）216 / 216 52 周内最高/最低价 138.41 / 70.32 资产负债率(%) 25.4% 市盈率 14.61 第一大股东福建国力民生科技发展 有限公司 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:杨逸文 SAC 登记编号:S1340522120002 Email:yangyiwen@cnpsec.com 安井食品(603345) 经营韧性强，股份支付/补助等影响表观利润 ⚫ 事件 公司2024年上半年实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非 净 利 润 75.44/75.44/8.03/7.72 亿 元 ， 同 ...

股票投资评级 买入|维持 个股表现 安井食品 食品饮料 -48% -43% -38% -33% -28% -23% -18% -13% -8% -3% 2% 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 73.65 总股本/流通股本（亿股）2.93 / 2.93 总市值/流通市值（亿元）216 / 216 52 周内最高/最低价 138.41 / 70.32 资产负债率(%) 25.4% 市盈率 14.61 第一大股东福建国力民生科技发展 有限公司 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:杨逸文 SAC 登记编号:S1340522120002 Email:yangyiwen@cnpsec.com 安井食品(603345) 经营韧性强，股份支付/补助等影响表观利润 ⚫ 事件 公司2024年上半年实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非 净 利 润 75.44/75.44/8.03/7.72 亿 元 ， 同 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|安井食品（603345） 2024Q2 主业收入超预期，竞争抵消大 部分成本红利 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月20日 证券研究报告 |报告要点 公司公告 2024 年上半年收入/净利润 75.44/8.03 亿元，同比增长 9.42%/9.17%。其中，单二 季度收入/净利润/扣非净利润 37.89/3.64/3.52 亿元，同比变动+2.31%/-2.51%/+0.79%。收 入整体符合预期，利润不及预期。 |分析师及联系人 SAC：S0590524030005 刘景瑜 陆冀为 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月20日 安井食品(603345) 2024Q2 主业收入超预期，竞争抵消大部分成 本红利 | --- | --- | |------------|-------------------| | 行 业： | 食品饮料/食品加工 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 73.65 元 | 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 2 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company [1] Core Views - The company's revenue in 24Q2 increased by 2.31% YoY, with H1 revenue reaching 7.544 billion yuan, up 9.42% YoY [3] - Net profit attributable to the parent company in 24Q2 was 364 million yuan, a decrease of 2.51% YoY, while H1 net profit was 803 million yuan, up 9.17% YoY [3] - The company's gross margin in 24Q2 increased by 1.44 percentage points YoY, reaching 21.29% [3] - The company's new retail channel revenue in 24Q2 grew by 43.26% YoY, driven by increased investment in emerging channels such as interest-based e-commerce and instant retail [4] Financial Performance - The company's revenue in 24H1 was 7.544 billion yuan, with a gross margin of 23.91%, up 1.81 percentage points YoY [3] - The company's adjusted net profit margin in 24H1 was 10.23%, up 0.16 percentage points YoY [3] - The company's EPS for 2024-2026 is forecasted to be 5.56, 6.67, and 7.46 yuan, respectively [4] - The company's revenue for 2024-2026 is projected to be 15.195 billion, 17.319 billion, and 19.448 billion yuan, with YoY growth rates of 8.2%, 14.0%, and 12.3%, respectively [5] Business Segments - In 24Q2, the company's seasoning food segment revenue grew by 13.6% YoY, reaching 1.775 billion yuan, while the rice and noodle segment revenue declined by 1.44% YoY [3] - The company's new products, such as volcanic stone grilled sausages, are expected to perform well in the market, supported by the company's focus on self-built grilling channels [3] - The company's seasoning food segment is expected to grow at a CAGR of 15% over the next three years, with gross margins projected to increase from 29.82% in 2024 to 30.22% in 2026 [6][7] Valuation and Forecast - The company's 2024 PE ratio is estimated to be in the range of 20-25X, with a target price range of 111.2-139 yuan [4] - The company's net profit for 2024-2026 is forecasted to be 1.632 billion, 1.955 billion, and 2.188 billion yuan, respectively [5] - The company's gross margin is expected to increase from 24.6% in 2024 to 25.0% in 2026, driven by improved product mix and economies of scale [5][6] Market Performance - The company's stock price closed at 73.65 yuan on August 20, with a 52-week range of 68.57-140.50 yuan [1] - The company's total market capitalization is 21.601 billion yuan, with a fully diluted EPS of 5.04 yuan in 2023 [1][5]

证券研究报告·公司点评报告·食品加工 安井食品（603345） 2024H1 点评：疾风知劲草，速冻龙头灵活度 高、韧性足 2024 年 08 月 20 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 12183 | 14045 | 15461 | 17127 | 18854 | | 同比（%） | 31.39 | 15.29 | 10.08 | 10.78 | 10.08 | | 归母净利润（百万元） | 1101 | 1478 | 1620 | 1871 | 2131 | | 同比（%） | 61.37 | 34.24 | 9.61 | 15.50 | 13.90 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 3.75 | 5.04 | 5.52 | 6.38 | 7.2 ...

具体情况跟大家再做一个汇报整体的大数大家都看到了我们也不再去再读了我说一下2024年半年度的主要的销售情况从整体的渠道来分经销商渠道的半年度的营业收入61亿元占比仍然达到了81%这个比例还是比较稳定的相比来讲我们经销商渠道的增长也达到12.42%的比例 那特通直营渠道半年度的营业收入呢5.18个亿下降了一个亿降幅呢这个有15.27%这个呢主要有几个原因造成的大家也都众所周知今年的餐饮连锁受到影响包括一些这个小龙虾的这个价格受到影响所以呢在这个渠道里面我们新鸿雁就是我们那个控股子公司啊 他的在这个特通的直营渠道里面减少了大概有1个亿到1.5亿元的相对的收入其中包括一些这个鸭脖子的这个连锁餐厅包括一些这个红烧猪的那些餐厅都有减少另外呢还有包括 农夫产品的相应的减少其中这个鱼粉的销售大概是下降了3000到3500万之间这一块也会受到影响那新流五这个渠道是增加的这也大概是增加了5000万左右的一个金额所以这个有两个情况主要造成跟小龙虾有很大的一个关系那商超渠道在今年上半年的整体的经营过程中一共取得了4.3亿的营业收入这里面大概是上半年下降了三个点 那到了今年的单二季度商超呢比之前略微有上涨的大概有四个点到五个点之间这 ...

安井食品 20240820 上半年经销商渠道 61 亿元，占比达到 81%，比例还是非常高，同比增长 12.42%。特通 渠道同比下降 15.27%，餐饮连锁和小龙虾较差，包括鸭脖子的连锁餐厅。商超下降 3%。 电商渠道安井主业 1.23 亿元，同比增长 35%，柳五 3000 万出头，其中二季度业务是停 止的，电商业务受影响。新零售 1.5 亿元，同比增长 17%，主要是开拓盒马。 冻品先生同比略微下降 1.5%，单 2 季度有 1.36%增长，2 季度毛利下降了 3%，促销力 度增加导致销售价格下降。 小酥肉保持稳健增长，1-6 月份营业收入 2.6 亿元，同比增长 85%，去年基数低，毛利率 14%，2.5%的毛利率增加。 安井主业锁鲜装上半年销售收入 7+亿元，去年同期不到 6 亿元，有 20-30%的增长。毛利 率维持去年的盈利能力，略有提升。丸之尊半年 3.3 亿元，毛利略有增长。 小龙虾收到消费影响和原材料价格影响。虾尾半年 5.38 亿元，去年 7.5 亿元，下降 25- 30%，毛利率不到 6%，去年同期 4.5%。整只虾上半年 3.73 亿元，去年同期 3.53 亿元， 有接近 6000 ...

2024年08月20日 食品饮料 安井食品(603345.SH) 主业稳健增长，龙头具备韧性 推荐 ( 维持) 事项： 股价:75.2元 主要数据 | --- | --- | |-------------------|----------------------------| | 行业 | 食品饮料 | | 公司网址 | www.anjoyfood.com | | 大股东/持股 | 福建国力民生科技发展有限公 | | | 司/25.00% | | 实际控制人 | 杭建英,陆秋文 | | 总股本(百万股) | 293 | | 流通A股(百万股) | 293 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 221 | | 流通A股市值(亿元) | 221 | | 每股净资产(元) | 44.02 | | 资产负债率(%) | 21.0 | 行情走势图 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格编号 S1060521030001 ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 王萌 投资咨询资格编号 S1060522030001 WANGMENG917@pingan.com.cn 王星云 投资咨询资格 ...

公司点评 • 食品饮料行业 主业实现较快增长，关注新品与新渠道节奏 2024 年中报点评 核心观点 o 事件：8 月 19 日，公司发布公告，24H1 实现营收 75.4 亿元，同比+9.4%； 归母净利润 8 亿元，同比+9.2%。其中 24Q2 营收 37.9 亿元，同比+2.3%；归 母净利润 3.6 亿元，同比-2.5%。此外，24H1 公司现金分红和回购金额合计 4.6 亿元，分红比例 57.5%。 o 2402 主业实现较快增长，新产品与新渠道持续拓展。分产品看，速冻调制 食品同比+13.6%，主要得益于锁鲜装产品力优秀叠加渠道端稍耕支撑 C 端业 务实现较快增长；面制品同比-1.4%，主要系价格竞争影响；菜肴制品同比- 7.1%，预计主要系酸菜鱼与小龙虾等产品表现疲弱，同时价格竞争亦有影响； 农副产品同比-23.8%，主要系鱼粉销售影响较大。分区域看，东北/华北/华东 / 华 南 / 华 中 / 西 北 / 西 南 收 入 分 别 同 比 -3.0%/-2.7%/+3.3%/+9.8%/-3.3%/- 4.1%/+33.5%，华东、华南与西南市场增速领先。分渠道看，经销/商超/特通 直营/新零售 ...

证 2024 年 08 月 20 日 报 告 公 司 研 究 主业营收稳健增长，规模效应持续释放 —安井食品（603345.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn | --- | --- | |----------------------|--------------| | 基本数据 | 2024-08-19 | | 当前股价（元） | 75.2 | | 总市值（亿元） | 221 | | 总股本（百万股） | 293 | | 流通股本（百万股） | 293 | | 52 周价格范围（元） | 70.32-138.41 | | 日均成交额（百万元） | 327.82 | 市场表现 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 (%) 安井食品 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《安井食品（603345）：提质增 效，打造区域爆品》2024-05-21 2、《安井食品（603345）：盈利能 力提升，主业势能延续》2024-04- 29 3、《安井食品（603345）：利润超 预期，看好业 ...