000786.SZ 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 23.51 板块评级:强于大市 本报告要点 北新建材 2024 年中报点评 股价表现 (28%) (19%) (10%) (1%) 8% 17% Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24Jun-24Jul-24Aug-24Sep-24 北新建材 深圳成指 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (4.8) (8.5) (26.7) (23.3) 相对深圳成指 9.3 (4.7) (14.0) (1.9) | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------|-----------| | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 1,689.51 | | 流通股 ( 百万 ) | | 1,632.45 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 39,720.33 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 | 百万 ) | 271.19 | | 主要股东 | | | | 中国建材股份有限公司 | | ...

2024 年 08 月 27 日 北新建材 (000786) ——二季度收入利润逆势增长，现金流显著增厚 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持）投资要点： ⚫ 公司公告：北新建材于 2024 年 8 月 22 日晚发布 2024 年中报，上半年公司实现营业收入 136.0 亿 | --- | --- | |-------------------------------------------|-------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 27 | | 收盘价（元） 一年内最高/最低（元） | 25.13 36.50/21.77 | | 市净率 | 1.8 | | 息率（分红/股价） 流通 A 股市值（百万元） | 3.32 41,023 | | 上证指数/深证成指 | 2,848.73/8,103.76 | 率 21.2% （ yoy+2.5pct ） ； 实 现 防 水 卷 材 销 售 收 入 17.1 亿 元 （ yoy+32.4% ） ， 毛 利 率 注："息率"以最近一年已公布分红计算 19.3%(yoy-1.5pct)；实现涂料业务收入 17.8 亿（yo ...

股票投资评级 买入|维持 个股表现 北新建材 建筑材料 -36% -30% -24% -18% -12% -6% 0% 6% 12% 18% 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 25.39 | --- | --- | |-------------------------|---------------| | 总股本/流通股本（亿股） | 16.90 / 16.32 | | 总市值/流通市值（亿元） | 429 / 414 | | 52 周内最高/最低价 | 36.03 / 22.18 | | 资产负债率(%) | 22.6% | | 市盈率 | 12.17 | 第一大股东 中国建材股份有限公司 研究所 分析师:赵洋 SAC 登记编号:S1340524050002 Email:zhaoyang@cnpsec.com 北新建材(000786) 逆势增长彰显韧性，两翼业务驱动成长 事件 公司发布24年中报，24上半年收入实现136.0亿元，同比+19.3%， 归母净利润实现 22.1 亿元，同 ...

研究所： 证券分析师： 张艺露 S0350523110003 zhangyl01@ghzq.com.cn [Table_Title] 2024Q2 业绩保持增长， "两翼"开拓掷地有声 ——北新建材（000786）2024 中报点评 最近一年走势 事件: 2024 年 8 月 22 日，北新建材发布 2024 年半年报：2024H1，公司实现 收入/归母净利润/扣非归母净利润 136.0/22.1/21.6 亿元，分别同比 +19.3%/+16.8%/17.0%；2024Q2，公司实现收入/归母净利润/扣非归母 净利润 76.5/13.9/13.7 亿元，分别同比+15.4%/+7.0%/8.0%。 投资要点: 相对沪深 300 表现 2024/08/23 表现 1M 3M 12M 北新建材 -6.3% -23.8% -9.2% 沪深 300 -3.3% -8.6% -10.0% 市场数据 2024/08/23 当前价格（元） 25.39 52 周价格区间（元） 21.77-36.50 总市值（百万） 42,896.60 流通市值（百万） 41,447.88 总股本（万股） 168,950.78 流通股本（万 ...

证券代码：000786 证券简称：北新建材 北新集团建材股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20240823 投 资 者 关 系 活 特定对象调研☑分析师会议 动类别 □媒体采访 业绩说明会 □新闻发布会 路演活动 现场参观 □其他 | --- | |--------------------------------------------------------| | 中信证券、长江证券、华泰证券、国泰君安证券、中金公司、 | | 广发证券、方正证券、光大证券、银河证券、东方证券、东北 | | 证券、兴业证券、国联证券、东兴证券等机构 | 参 与 单 位 名 称 及人员姓名 时间 2024 年 8 月 23 日（星期五）下午 地点 本次会议采用现场结合线上方式召开，现场会议地点为公司会 议室 上 市 公 司 接 待 公司董事长薛忠民先生，董事、总经理管理先生，原副总经理、 人员姓名 董事会秘书史可平女士，副总经理、董事会秘书李畅女士，副 总经理、财务负责人王帅先生 公司对 2024 年上半年经营情况进行简要介绍，并与投资 者就公司的发展战略、经营情况等进行交流。主要交流内容如 下： 1. 在上半年竣工端下 ...

证券研究报告 | 2024年08月26日 北新建材（000786.SZ） 优于大市 2024 年中报点评： "一体两翼"均衡发展，成长持续兑现 收入利润延续增长，经营韧性持续凸显。2024H1 公司实现营收 136.0 亿元， 同比+19.3%，归母净利润 22.1 亿元，同比+16.8%，扣非归母净利润 21.6 亿 元，同比+17.0%，EPS 为 1.31 元/股，其中扣除嘉宝莉并表贡献，收入和归 母净利润同比约 8%和 12%；其中 Q2 单季度实现营收 76.5 亿元，同比+14.6%， 归母净利润 13.9 亿元，同比+6.7%，扣非归母净利润 13.7 亿元，同比+8.0%， 需求承压背景下，收入利润逆势延续增长凸显韧性。 石膏板业务继续稳健，"两翼"及"石膏板+"业务继续贡献成长，国际化 稳步推进。分产品看：1）石膏板收入 73.0 亿元，同比+4.1%，占比 53.7%， 毛利率 39.6%，同比+1.2pp，需求承压背景下，经营韧性持续凸显，受益产 品结构优化和原燃料价格同比回落，盈利能力进一步提升；2）龙骨收入 12.7 亿元，同比+4.1%，占比 9.4%，毛利率 21.2%，同比+1 ...

①本周多位美联储官员表态偏鸽，目前市场完全预期9月降息，分析师看好金价有望继续上行； ②设备 更新与节能减碳政策持续加码，我国炼油行业集中度高，低效产能淘汰将利好龙头企业； ③国内领先 的财税SaaS云平台服务商，B端SaaS业务营利双增，G端业务稳健增长； ④A股再现地量行情，策略分 析师判断后市存在阶段企稳反弹可能。 【券商策略最新观点】 华西证券策略李立峰：A股再现地量行情，后市存在阶段企稳反弹可能 8月12日至14日，全A日成交额持续低于5000亿元，创下2020年以来新低；从成交金额占流通市值比重 来看，8月13日，全A成交额占流通市值比重为0.75%，亦创2020年以来新低；从A股上市公司平均成 交额来看，8月12日至14日、8月21日上市公司平均成交额低于1亿元，为2020年以来首次。 华西证券策略李立峰最新周观点认为，A股再现地量行情，后市存在阶段企稳反弹可能。 李立峰表示，本周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议释放出明确降息信号，美联储9月降息将开 启。伴随美元指数和美债收益率走弱，国内货币政策也有进一步宽松空间。中长期维度，A股主要指数 估值和风险溢价指向当前处于中长期底部区间，指数进一步 ...

公司报告 | 半年报点评 石膏板盈利稳健增长，"两翼"贡献加大 公司上半年实现归母净利润 22.1 亿元，同比增长 16.79% 公司发布 24 年中报，上半年实现收入 136 亿元，同比增长 19.25%，归母 净利润 22.1 亿元，同比增长 16.79%，扣非归母净利润 21.6 亿元，同比增 长 17%，其中 Q2 单季度实现收入/归母净利润 76.5/13.9 亿元，同比分别增 长 15.4%/7.0%，扣非归母净利润 13.7 亿元，同比增长 8.0%。 "一体"保持增长，收购整合为"两翼"注入动力 公司上半年轻质建材板块实现收入 97.5 亿元，同比增长 5.65%，其中石膏 板/龙骨分别实现收入 73.0/12.7 亿元，同比增长 4.05%/4.06%，在新房景气 度下滑背景下，公司深挖城市更新、修缮、工业、民用等领域需求，持续 下沉县乡等渠道，收入实现稳定增长，通过提供装配式内装一站式服务， 提升客单价，轻质建材分部上半年实现净利润 19.86 亿元，同比增长 8.5%。 两翼方 面，公 司上半 年防 水卷材/ 防水 工程/涂 料业务 收入 分别为 17.1/2.1/17.8 亿元，同比+ ...

Investment Rating - The report maintains a "Strongly Recommend" rating for the company, citing its stable gypsum board business, rapid growth in its "two wings" businesses (waterproofing materials and coatings), and overseas expansion as key drivers for future growth [3][7] Core Views - The company's "one body, two wings" strategy is effectively implemented, with the gypsum board business remaining stable and the waterproofing materials and coatings businesses growing rapidly [2] - The company's profitability remains stable, with an improvement in asset turnover and ROE, driven by optimized product structure and cost control [2] - Overseas expansion in markets such as Africa, Central Asia, the Middle East, and Southeast Asia provides new growth opportunities for the company [2] Financial Performance - In H1 2024, the company achieved revenue of RMB 13.597 billion, a YoY increase of 19.25%, and net profit attributable to shareholders of RMB 2.214 billion, a YoY increase of 16.79% [3] - The company's gross profit margin improved to 30.94%, up 0.74 percentage points YoY, driven by higher margins in gypsum board, keel, and coatings businesses [2] - The company's total asset turnover ratio increased to 0.41, up 0.02 percentage points YoY, and ROE improved to 8.81%, up 0.3 percentage points YoY [2] Business Segments - Gypsum board and keel businesses grew steadily, with YoY growth rates of 4.05% and 4.06%, respectively [2] - Waterproofing materials business grew 32.37% YoY, outperforming the industry despite a downturn in the sector [2] - Coatings business grew 265.79% YoY, driven by the acquisition of Jia Baoli, which contributed to rapid expansion [2] Future Projections - The company is expected to achieve net profits of RMB 4.4 billion, RMB 4.896 billion, and RMB 5.511 billion in 2024, 2025, and 2026, respectively, with EPS of RMB 2.60, RMB 2.90, and RMB 3.26 [3] - Revenue is projected to grow at a CAGR of 12.04% to 13.26% from 2024 to 2026, reaching RMB 34.664 billion by 2026 [4][8] - The company's PE ratios for 2024-2026 are estimated at 9.33x, 8.39x, and 7.45x, respectively, indicating attractive valuations [3][8] Overseas Expansion - The company is actively expanding its presence in overseas markets, including Africa, Central Asia, the Middle East, and Southeast Asia, which is expected to contribute to future growth [2] Industry Context - The company benefits from its leading position in the domestic gypsum board market, with a market share exceeding 60%, and its ability to leverage synergies from acquisitions in the waterproofing and coatings sectors [5]

证券研究报告·公司点评报告·装修建材 北新建材（000786） 2024 年半年报点评：业绩逆势增长，石膏板 高端化、新业务培育多点开花 2024 年 08 月 23 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|---------|-------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 20155 | 22426 | 27884 | 30884 | 34070 | | 同比（%） | (4.44) | 11.27 | 24.34 | 10.76 | 10.31 | | 归母净利润（百万元） | 3144 | 3524 | 4268 | 4941 | 5505 | | 同比（%） | (10.48) | 12.07 | 21.11 | 15.76 | 11.43 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.86 | 2.09 | 2.53 ...