Core Viewpoint - The collaboration between Beixin Waterproof, Keshun Co., and Kairun Co. has ended in bankruptcy, with significant changes in shareholding and capital structure of Beixin New Materials (Jinzhou) Co., Ltd. [1][6] Group 1: Company Changes - Beixin Waterproof's shareholding increased to 90% after Keshun and Kairun exited the shareholder list [1] - The legal representative changed from "Ding Shanghua" to "Bai Hongcheng," and the registered capital decreased from 300 million yuan to 90 million yuan [1][6] Group 2: Joint Venture Background - In July 2021, Beixin Waterproof, Keshun Co., and Kairun Co. signed an agreement to establish a joint venture with a total investment of 50 million yuan [3][9] - The joint venture aimed to unify procurement of common raw materials and equipment to enhance competitiveness in the waterproof materials market [4][10] Group 3: Financial Performance - Keshun Co. reported a revenue of 6.829 billion yuan in 2024, while Kairun Co. reported 2.38 billion yuan, and Beixin Waterproof reported 4.631 billion yuan [4][9] Group 4: Future Projects - A new project for producing 28,000 tons of polyester spunbond substrate is underway, expected to become the largest production base in Northeast China and Inner Mongolia [6][12] - This project aims to enhance product quality and competitiveness in the waterproof materials sector [12]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for key stocks in the construction materials sector, including Yao Pi Glass, Yinlong Co., Puyang Huicheng, San Ke Shu, and Beixin Building Materials, while recommending "Hold" for Weixing New Materials [9]. Core Insights - The construction materials sector experienced a decline of 1.25% from December 29 to December 31, 2025, with cement down 1.54%, glass manufacturing down 3.53%, and fiberglass down 1.19% [12]. - The recent policy change regarding the personal sales tax on housing is expected to impact the market positively, with potential for further supportive measures [1]. - The cement industry is currently facing weak demand, with prices fluctuating around the breakeven point, and a focus on improving cash flow rather than just sales volume [2][17]. - The glass market is experiencing a supply-demand imbalance, but self-regulation in the photovoltaic glass sector may alleviate some pressure [3][7]. - Consumer building materials are benefiting from favorable second-hand housing transactions and consumption stimulus policies, with a long-term potential for market share growth [1][8]. Summary by Sections Cement Industry Tracking - As of December 31, 2025, the national cement price index was 352.65 CNY/ton, with a slight decrease of 0.06% from the previous week [17]. - The cement output for the week was 2.847 million tons, down 1.04% week-on-week, indicating a continued contraction in demand as temperatures drop and the Spring Festival approaches [2][17]. - The utilization rate of cement clinker production lines was 38.43%, showing a slight increase, while the cement inventory ratio decreased to 59.1% [17]. Glass Industry Tracking - The average price of float glass was 1121.29 CNY/ton as of December 31, 2025, reflecting a 1.65% decline from the previous week [3]. - Inventory levels for float glass increased year-on-year, indicating ongoing supply challenges despite some production line shutdowns [3][7]. Fiberglass Industry Tracking - The fiberglass market is currently stable, with no significant price changes reported, although demand remains weak [7]. - The electronic fiberglass segment continues to see strong demand for high-end products, while traditional fiberglass demand is expected to decline [7]. Consumer Building Materials - The consumer building materials sector is showing signs of weak recovery, with stable prices for key raw materials like asphalt and acrylic but fluctuations in aluminum and natural gas prices [8]. - The report highlights the potential for growth in companies like San Ke Shu and Beixin Building Materials due to favorable market conditions [1][8].

Summary of North New Building Materials Conference Call Company Overview - **Company**: North New Building Materials - **Industry**: Building materials, specifically gypsum board, waterproofing, and coatings Key Points Gypsum Board Business - The gypsum board business has shown strong performance in home decoration and renovation sectors, with growth rates exceeding overall market levels. Home decoration now accounts for 35% of the business, while renovation and secondary decoration exceed 40% [2][5] - A price increase for gypsum boards was implemented at the end of October 2025, with expectations for gradual price increases in the fourth quarter. Future sales are projected to exceed the 2021 peak, reaching 3.8 to 4.0 billion square meters over the next five years [2][10] - The high-end product segment of Taishan Gypsum has increased its share to 30%-35% in the first three quarters of 2025, contributing over 50% of revenue and profit due to higher prices and margins [2][11] - Foreign brands in the gypsum board market have focused on profitability and have not engaged in large-scale price cuts, primarily producing through OEM for the mid-to-low-end market [2][12] Waterproofing Business - The waterproofing segment has seen significant growth, with a 80%-90% increase in the first three quarters of 2025, aided by the acquisition of Yuanda Hongyu and the establishment of new business divisions [2][18] - The number of distributors has increased to over 5,000, with partnerships formed with major construction companies [2][18] Coatings Business - The coatings segment, particularly Carpoly, has performed well with significant growth in artistic coatings and stone-like paints. A double-digit growth is expected in 2026, with strong demand in rural exterior wall applications [2][20] Market Dynamics and Strategy - The company maintains a 40% dividend payout ratio while actively pursuing international expansion through new bases in Tanzania, Uzbekistan, and Thailand, which are already profitable [3][21] - The company is adapting to market changes by focusing on high-end products and innovative solutions, while also managing production capacity to avoid oversupply [14][15] - The competitive landscape includes both domestic and foreign brands, with North New Building Materials holding a market share of approximately 67%-68% [16] Future Outlook - The company is optimistic about the real estate market stabilizing, which could lead to increased demand for gypsum boards. The waterproofing sector is expected to continue its growth trajectory as smaller companies exit the market [6][18] - The coatings business is projected to maintain double-digit growth in the coming year [6][20] Additional Insights - Inventory levels among gypsum board distributors are currently low, with most holding one to two months' worth of stock due to price fluctuations [7] - The company is enhancing its digital and smart production capabilities to improve efficiency and reduce costs [15][17] This summary encapsulates the key insights and strategic directions of North New Building Materials as discussed in the conference call, highlighting the company's performance across its various business segments and its outlook for future growth.

（经公司2025年度第三次临时股东会审议通过） 2025年12月29日 北新集团建材股份有限公司 规范与关联方资金往来的管理制度 1 第一章 总则 第一条 为规范北新集团建材股份有限公司（以下简称"公司"）与控股股东、实 际控制人及其他关联方（以下简称"公司关联方"）的资金往来，避免公司关联方占 用公司资金，建立防范公司关联方占用公司资金的长效机制，根据《中华人民共和 国公司法》、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司 监管指引第8号—上市公司资金往来、对外担保的监管要求》、《深圳证券交易所股 票上市规则》等法律、法规、规范性文件及《北新集团建材股份有限公司章程》（以 下简称"公司章程"）、《北新集团建材股份有限公司关联交易管理办法》（以下简称 "《关联交易管理办法》"）的有关规定，结合公司实际，制定本制度。 第二条 公司及纳入公司合并会计报表范围的子公司与公司关联方之间的资金 往来适用本制度。 除本条规定外，本制度所称公司均指公司及纳入公司合并会计报表范围的子公司。 第三条 本制度所称资金占用，包括经营性资金占用和非经营性资金占用两种 情况。 经营性资金占用，是指公司关联方通过采购、 ...

北新集团建材股份有限公司 关联交易管理办法 （经公司2025年度第三次临时股东会审议通过） 2025 年 12 月 29 日 第一章 总则 第一条 为规范北新集团建材股份有限公司（以下简称公司或本公司）关 联交易的决策管理和信息披露等事项，确保公司的关联交易行为不损害本公司和 非关联股东的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》《深圳证券交易所股票上市规则》等法律、法规、规范性文件及《北新集团 建材股份有限公司章程》（以下简称公司章程）的有关规定，结合公司实际，制 定本办法。 第二条 本公司的关联交易是指本公司及本公司控股子公司与关联人之间 发生的转移资源或者义务的事项，包括但不限于本办法第十条所列举的事项。 （四）与关联人有任何利害关系的董事，在董事会就该事项进行表决时，应 当回避表决； （五）公司董事会应当根据客观标准判断该关联交易是否对公司有利，必要 时应当聘请会计师事务所、资产评估事务所或独立财务顾问发表或提供咨询意见； （六）对于发生的关联交易，应切实履行信息披露的有关规定。 第二章 关联人和关联关系 第四条 公司的关联人包括关联法人和关联自然人。 第五条 具有下列情形之一的 ...

北新集团建材股份有限公司 章 程 2025 年 12 月 29 日 | . | 4 | 2 | 1 | . | 1 | 1 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | （经公司 2025 年度第三次临时股东会审议通过） | 第一章 总则 1 | | --- | | 第二章 经营宗旨和范围 . | | 第三章 股份 . | | 第一节 股份发行 | | 第二节 股份增减和回购 | | 第三节 股份转让 | | 第四章 股东和股东会 . | | 第一节 股东 | | 第二节 控股股东和实际控制人 | | 第三节 股东会的一般规定 | | 第四节 股东会的召集 . | | 第五节 股东会的提案与通知 | | 第六节 股东会的召开 . | | 第七节 股东会的表决和决议 | | 第五章 党委 . | | 第六章 董事和董事会 16 | | 第一节 董事 | | 第二节 董事会 19 | | 第三节 独立董事 22 | | 第四节 董事会专门委员会 . 24 | | 第七章 高级管理人员 . | | 第八章 财务会计制度、利润分配和审计 . ...

北新集团建材股份有限公司 对外担保管理制度 （经公司2025年度第三次临时股东会审议通过） | 第一章 总 则 | | --- | | 第二章 对外担保的对象 | | 第三章 对外担保的审批权限 | | 第四章 对外担保的审查 | | 第五章 对外担保的经办部门及职责 | | 第六章 担保合同的订立 | | 第七章 担保的风险管理 | | 第八章 对外担保的信息披露 | | 第九章 责任追究 . | | 第十章 附 则 . | 第一章 总 则 第一条 为依法规范北新集团建材股份有限公司（以下简称本公司或公司） 的对外担保行为，防范财务风险，确保本公司稳健经营，根据《中华人民共和国 公司法》《上市公司监管指引第8号——上市公司资金往来、对外担保的监管要 求》《深圳证券交易所股票上市规则》等法律、法规、规范性文件及《北新集团 建材股份有限公司章程》（以下简称公司章程）的有关规定，制定本制度。 第二条 本制度所称对外担保，是指本公司以自有资产或信誉为任何其他单 位提供的保证、资产抵押、质押以及其他担保事宜，公司为自身债务提供担保不 适用本制度。 第三条 本公司为纳入公司合并报表范围内的子公司（以下简称子公司）提 供 ...

北新集团建材股份有限公司 股东会议事规则 （经公司 2025 年度第三次临时股东会审议通过） 2025 年 12 月 29 日 北新集团建材股份有限公司 股东会议事规则 第一章 总则 第一条 为规范北新集团建材股份有限公司（以下简称"公司"）股东会的 议事程序，维护股东的合法权益，保证公司股东会的正常秩序和议事效率，根据 《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》 （以下简称《证券法》）和其他法律、行政法规、部门规章及《北新集团建材股 份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的规定，结合公司实际情况，特制 定本规则。 第二条 公司股东会的召集、提案、通知、召开等事项适用本规则。 | 第二章 股东会的职权 . | | | --- | --- | | 第三章 股东会的形式 | | | 第四章 股东会的召集 . | | | 第五章 股东会的提案与通知 . | 4 | | 第一节 股东会的提案 | ব | | 第二节 股东会的通知 | | | 第六章 股东会的登记 | | | 第七章 股东会的召开和表决程序 . | | | 第一节 股东会的召开 . | | | 第二节 股东会的主持 . ...

（经公司 2025 年度第三次临时股东会审议通过） 2025 年 12 月 29 日 | | | 第一章 总则 第一条 为适应上市公司规范运作的要求，维护北新集团建材股份有限公司 （以下简称"公司"）利益，提高董事会工作效率和科学决策能力，保障董事的 合法权益，保证董事会决策程序及决议的合法性，根据《中华人民共和国公司法》 及其他法律、行政法规、部门规章及《北新集团建材股份有限公司章程》（以下 简称《公司章程》）的规定，结合公司实际情况，特制定本规则。 第二章 董事会的组成及职权 北新集团建材股份有限公司 董事会议事规则 第二条 公司设董事会，董事会对股东会负责。 第三条 董事会由 9 名董事组成。董事会成员中应当有 1 名公司职工代表。 董事会中的职工代表由公司职工通过职工代表大会、职工大会或者其他形式民主 选举产生。董事会成员中独立董事不少于全体董事人数的 1/3，其中至少有一名 会计专业人士。 第四条 董事会依法行使下列职权： （一）召集股东会，并向股东会报告工作； （二）执行股东会的决议； （三）决定公司的经营计划和投资方案； （四）制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案； （五）制订公司增加或者减少注 ...

北新集团建材股份有限公司 独立董事制度 （经公司 2025 年度第三次临时股东会审议通过） 2025 年 12 月 29 日 第一章 总则 第一条 为了进一步完善北新集团建材股份有限公司（以下简称公司）的法 人治理结构，促进公司的规范运作，充分发挥独立董事在公司治理中的作用， 维护公司整体利益，保障公司全体股东特别是中小股东的合法权益不受损害， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券 法》、《国务院办公厅关于上市公司独立董事制度改革的意见》、《上市公司独立 董事管理办法》（以下简称《独立董事办法》）、《深圳证券交易所股票上市规则》 （以下简称《股票上市规则》）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等法律、法规、规范性文件及《北新集团建材 股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有关规定，制订本制度。 第二条 独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与公司及其主 要股东、实际控制人不存在直接或者间接利害关系，或者其他可能影响其进行 独立客观判断关系的董事。 第三条 独立董事对公司及公司全体股东负有忠实与勤勉义务。独立董事应 当按照法 ...