2024 年 08 月 29 日 比亚迪(002594.SZ) 比亚迪发布 2024 年中报：2024Q2 公司实现归母净利润 90.6 亿元、同比 +32.8%、环比+98.4%；实现扣非净利润 85.6 亿元、同比+39.7%、环比 +128.2%。2024H1 实现归母净利润 136.3 亿元、同比+24.4%，扣非后归母 净利润 123.15 亿元、同比+27.0%。 销量增长驱动收入稳定增长，销售结构变化下 ASP 和毛利率略有下滑。 2024Q2 公司实现营收 1761.8 亿元，同比+25.9%、环比+41.0%； 1）量：2024Q2 公司乘用车销售 98 万辆，同比+40%、环比+57% ; 2）价：2024Q2 单车 ASP 为 13.65 万元，同比/环比分别-2.1/-0.5 万元， 我们认为主要来自销售结构的变化：①荣耀版车型销售占比提升；②出海 销量占比下降：Q2 公司共出口乘用车 10.6 万辆、环比+8%，占比 11%/- 5pct；③高端车型占比下滑：Q2 公司方程豹+腾势+仰望三大品牌共销售 4.5 万辆、环比+16%，占比 5%/-1pct。 3）利：2024Q2 公司汽 ...

公 司 研 究 比亚迪（002594.SZ） 2024 年 08 月 29 日 DM5.0 红利加速释放，海外业务/高端品牌未来可期 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 任浪（分析师） 徐剑峰（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 xujianfeng@kysec.cn 证书编号：S0790123070014 | --- | --- | |--------------------|---------------| | 日期 | 2024/8/28 | | 当前股价(元) | 236.85 | | 一年最高最低(元) | 270.10/162.77 | | 总市值(亿元) | 6,890.60 | | 流通市值(亿元) | 2,753.28 | | 总股本(亿股) | 29.09 | | 流通股本(亿股) | 11.62 | | 近 3 个月换手率(%) | 70.13 | Q2 业绩同环比高增，DM5.0 红利加速释放、海外业务/高端品牌发展潜力大 公司发布 2024 年半年报，实现营收 3011.27 亿元，同比+15.76%；归母净利润 136.31 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|比亚迪（002594） 销量高增长，业绩符合预期 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 2024Q2 比亚迪乘用车销量为 98.3 万辆，同比增长 40.3%，环比增长 57.4%；其中纯电车型销 量 42.6 万辆，同比增长 21.0%，环比增长 42.0%；插混车型销量 55.7 万辆，同比增长 59.9%， 环比增长 71.7%。2024Q2 扣除比亚迪电子实现营业收入 1340.8 亿元，同比增长 21.7%，环比 增长 51.6%；单车收入为 13.6 万元，同比下滑 2.1 万元，环比下降 0.5 万元，主要系热销新 车型集中在中低价格带导致。 |分析师及联系人 高登 陈斯竹 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 比亚迪(002594) 销量高增长，业绩符合预期 | --- | --- | |-------------------------|-----------------| | 行 业： | 汽车/乘用车 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 236.85 元 | | 基本数据 ...

比亚迪（002594.SZ） 2024Q2 业绩符合预期，看好下半年新车持续发力 事件：公司 2024H1 实现收入约 3011.27 亿元，同比增长 15.76%，归母 净利润 136.31 亿元，同比增长 24.44%。 主力车型热销，2024Q2 业绩符合预期。公司 2024Q2 单季度实现收入 1761.8 亿元，同/环比分别+26%/+41%，归母净利润 90.6 亿元，同/环 比分别+33%/+98%。公司 2024Q2 销售 98.7 万辆，同/环比分别为 +40%/+58%，剔除比亚迪电子后，单车净利润 0.86 万元，同/环比分别 -1.51%/+28.9%。公司 5 月 28 日发布 DM5.0 混动平台，首发车型秦 L、 海豹 06 上市即热销，规模效应下，公司单车盈利环比显著改善。展望后 市，SUV 主力车型宋 L 上市，方程豹官宣降价 5 万，腾势易三方平台发 布，Z9 开启预售，预计公司销量维持强势。 2024Q2 毛利率同比微降，销售/管理/研发费用率同比改善。公司 2024Q2 单季度毛利率 18.69%，同/环比分别-0.04/-3.19 PCT，预计主要 受行业价格战与销量 ...

证券研究报告·公司点评报告·乘用车 比亚迪（002594） 2024 年中报点评：规模化带动单车盈利稳步 提升，业绩符合预期 2024 年 08 月 29 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 424061 | 602315 | 718441 | 832637 | 920023 | | 同比（%） | 96.20 | 42.04 | 19.28 | 15.89 | 10.50 | | 归母净利润（百万元） | 16622 | 30041 | 38060 | 46148 | 55526 | | 同比（%） | 445.86 | 80.72 | 26.69 | 21.25 | 20.32 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 5.71 | 10.32 ...

比亚迪股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 第一节 重要提示、目录和释义 | --- | |------------------------------------------------------------------| | 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内 | | 容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 | | 承担个别和连带的法律责任。 | | --- | |---------------------------------------------------------------------| | 公司负责人王传福、主管会计工作负责人周亚琳及会计机构负责人 | | 计主管人员)刘惠声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 | | 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 | | --- | |------------------------------------------------------------------| | 公司不存在对生产经营状况、财务状况和持续盈利能力有严重不利影 | | 响的 ...

本次会议相关通知或参加本次会议而视其为客户本次会议内容不构成任何投资建议据此作出的任何投资决策与国海证券国海证券员工或者关联机构无关本次会议只是转发国海证券已发布研究报告的部分观点仅反映国海证券研究人员于发布完整报告当日的判断相关内容请以研究所已公开发布报告为准会议严禁录音或转发 任何人不得对本次会议的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本次会议的部分或者全部内容否则将承担相应的法律责任国海证券就此保留一切法律权利在任何情况下国海证券及其员工对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负责市场有风险投资时谨慎 好的,尊敬的各位机构投资者,大家早上好,我是国海汽车的手机分析师戴畅,非常感谢大家在早上八点的时间介入到我们的电话会议当中。那在这段时间的话呢,我们会在早上八点给大家集中汇报我们近期的一些深度的研究,包括四大系列,主机厂系列,零部件系列,汽车新科技,新趋势系列,以及使用者海外市场分析系列的相关的研究。 那今天的话是我们整个系列的比亚迪的相关的分析那接下来的话呢让我们把时间交给这个田野让田野给大家进行详细的分享有请田野各位同学早上好我是国海西侧田野那今天的话呢我们就这 ...

本次会议内容不构成任何投资建议据此作出的任何投资决策与国海证券、国海证券员工或者关联机构无关本次会议只是转发国海证券已发布研究报告的部分观点仅反映国海证券研究人员于发布完整报告当日的判断相关内容请以研究所已公开发布报告为准会议严禁录音或转发 任何人不得对本次会议的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本次会议的部分或者全部内容否则将承担相应的法律责任国海证券就此保留一切法律权利在任何情况下国海证券及其员工对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负责市场有风险投资需谨慎 好的 尊敬的各位机构投资者 大家早上好我是国海汽车的手机分析师戴畅非常感谢大家在早上八点的时间 介入到我们的电话会议当中那在这段时间的话呢 我们会在早上八点给大家集中汇报我们近期的一些深度的研究包括四大系列主机厂系列 零部件系列汽车新科技 新趋势系列以及使用者海外市场分析系列的相关的研究 那今天的话是我们整车系列的比亚迪的相关的分析那接下来的话呢让我们把时间交给这个田野让田野给大家进行详细的分享有请田野各位投资人早上好我是国海西侧田野那今天的话呢我们就这个比亚迪海外的一个一系列的进展呢跟各位投资人做一个汇 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for BYD (002594) [2] Core Views - BYD's overseas expansion is accelerating, and a new product cycle is beginning, with expected growth in revenue and other performance metrics [2] - The company's domestic market share continues to rise, and its overseas market share is expected to grow significantly [2] - BYD's overseas sales are projected to increase from 462,000 units in 2024 to 910,000 units in 2026, with year-on-year growth rates of 90.5%, 42.3%, and 38.3% respectively [2][26] Market Data - Current price: ¥235.42 [1] - 52-week price range: ¥162.77-¥270.10 [1] - Total market capitalization: ¥684,899.37 million [1] - Average daily trading volume: ¥1,662.45 million [1] Domestic Market Analysis - BYD's domestic market share in passenger vehicle retail sales was 8.8% in 2022, 12.5% in 2023, and 16.4% in April 2024 [3] - The company launched the Honor Edition models in Q1 2024 and introduced the 5th generation DMi technology in May 2024, which is expected to further boost domestic market share [3] Overseas Market Analysis - BYD's overseas sales structure in 2022 was dominated by the Middle East and Africa (41%), Europe (21%), and Australia (17%), with the Yuan PLUS model accounting for 74.6% of overseas sales [1] - In 2024, Latin America (36.1%), Southeast Asia (23.7%), and Europe (15%) became the main markets, with new models like the Song PLUS, Seagull, and Destroyer 05 gaining traction [1][19] - BYD's overseas passenger vehicle sales are expected to grow from 56,000 units in 2022 to 910,000 units in 2026, driven by new model launches and overseas factory construction [2][26] Overseas Expansion and Challenges - BYD is accelerating overseas factory construction, with facilities in Brazil, Hungary, and Uzbekistan expected to mitigate the impact of trade barriers [3][18] - The EU imposed a 17.4% provisional tariff on BYD's electric vehicles, which is lower than expected and is not expected to significantly impact overall business due to the relatively small proportion of European sales (15% of total overseas sales) [23][24] Financial Projections - Revenue is projected to grow from ¥785.9 billion in 2024 to ¥1,037.2 billion in 2026, with year-on-year growth rates of 30%, 17%, and 13% respectively [2][29] - Net profit attributable to shareholders is expected to increase from ¥37.01 billion in 2024 to ¥58.75 billion in 2026, with year-on-year growth rates of 23%, 27%, and 25% respectively [2][29] - EPS is forecasted to rise from ¥12.72 in 2024 to ¥20.19 in 2026, with corresponding P/E ratios of 19x, 15x, and 12x [2][29] Overseas Sales Structure - In 2024, Latin America (36.1%) and Southeast Asia (23.7%) are the largest markets, with Europe and the Middle East and Africa following [19] - New models like the Song PLUS, Seagull, and Destroyer 05 are expected to increase their share in overseas sales, replacing the Yuan PLUS as the main model [20][27]

Key Points Industry/Company - The call is a research report from Changjiang Securities Research Institute, focusing on a specific company or industry. - The document emphasizes confidentiality, stating that the call is only for the white-listed clients of Changjiang Securities and any unauthorized disclosure or reproduction is prohibited. [1]