以下文章来源于华商韬略 ，作者华商韬略 华商韬略 . 聚焦标杆与热点、解构趋势与韬略 来源丨华商韬略（ID：hstl8888） 作者丨陈斯文 图源丨Midjourney 中国汽车，正在经历一场大反转。 几年前，从新势力到传统车企，纷纷撒豆成兵般孵化子品牌、成立事业部，甚至把它们独立运作，推 向资本市场。 现在，取而代之的是空前的整合，我们熟悉的不少名字，都很可能从此消失。 5月7日，吉利汽车发布公告，计划溢价收购极氪汽车全部股份。 目前，吉利已持有极氪65.7%的股份，如果交易完成，极氪将成为吉利汽车全资子公司，并从纽交所 退市。 这距离极氪在美国上市，尚且不足一年。 5月9日，蔚来汽车发布内部公告，宣布旗下子品牌乐道和萤火虫，将被深度整合至蔚来主品牌体系， 从此不再拥有独立事业部架构。 这距离乐道品牌的诞生，同样不足一年。 5月14日，广汽集团宣布，将广汽研究院拆分成整车、平台、造型三大板块，全面并入集团产品本 部。 成立十年的广汽研究院，为广汽自主品牌崛起立下了头等功劳，埃安、传祺这些品牌悉出其中，但随 着一纸公告，说并也就并了。 最让人震惊的大整合，还不是这些。 今年2月，长安汽车与东风汽车的整合消息开 ...

「挑战面前，蔚来必须加快脚步」 在一季度销售淡季褪去之后，中国车市再度疯狂竞技，战事卷土重来。 中国车企已经深刻意识到，要么"价格内卷"，要么"价值加倍"，总有一种情绪价值到位，才能在残酷竞 技场存活下来。只有找准节奏，玩家才能积蓄势能，满弓待发。 在价格与价值的体系坐标中，蔚来无疑选择了后者。 今年以来，蔚来进入了"战时戒备"状态，内部掀起改革风暴，收缩资源，提升经营效率，同时着力爆款 产品，拼命卖车。 "5566"一直是支撑蔚来销量的中流砥柱。今年 5 月中下旬，蔚来新 ES6、新 EC6、新 ET5 和新 ET5T 四 款主力车型迎来集体换代。这吸引了大量用户关注，蔚来不少门店因此客流涌动。 原因很简单。蔚来新款"5566"在保持了价格体系不变的前提下，给出了堪比"换代"的产品焕新力度。 蔚来新 ES6、新 EC6 整体有 40%硬件焕新以及 200 多项标配，其中不乏诸多来自于旗舰车型 ET9 的技 术赋能。新 ES6、新 EC6 是蔚来在 30 万以上高端纯电市场的拳头产品。 根据蔚来数据，2024 年至今，在 30 万元以上高端纯电 SUV 市场中，蔚来 6 系 SUV 的市场份额占到了 49%， ...

6月3日，蔚来汽车（NYSE:NIO; HKEX:9866; SGX:NIO）正式发布第一季度财报。数据显示，公司当季 新车交付量达4.21万台，较去年同期大幅增长40.1%，超越市场预期。随着核心技术成果规模化落地及 组织效能提升，蔚来在财报中还给出了第二季度交付指引，预计第二季度交付量达到7.2万至7.5万台区 间。事实上，相比第一季度的压力，第二季度蔚来的种种动作和表现以及在交付预期上的强烈信心或许 更值得关注。 技术护城河纵深拓展 面对智能电动汽车行业的激烈竞争，蔚来创始人李斌在今年上海车展提出"新三大件"技术战略——智驾 芯片、全域操作系统与智能底盘，标志着企业进入技术研发收获期。3月，全球首款5纳米车规级智驾芯 片"神玑NX9031"实现量产装车，单芯片算力突破1000TOPS，性能跃居行业前沿。该芯片已全面搭载于 ET9、新ES6、EC6、ET5及ET5T等主力车型，用户反馈体验升级显著。5月30日，"蔚来世界模型 NWM"系统启动推送，首批覆盖超40万辆"Banyan榕"平台车型。全域操作系统与智能底盘技术的协同突 破，在提升车辆软硬件协同效率的同时，更筑牢了安全与舒适性双防线。这一系列技术成 ...

Investment Rating - Maintain HOLD rating for NIO Inc. with a target price of US$4.00, down from the previous target of US$5.00, indicating a potential upside of 13.3% from the current price of US$3.53 [4][9]. Core Views - NIO's management targets breakeven in 4Q25, but the assumptions are viewed as unrealistic due to heavy investments in battery swap and sales channels, which require significantly higher sales volumes to achieve breakeven [1][9]. - The FY25E sales volume forecast has been cut by 30,000 units to 350,000 units, implying a sales volume of 235,000 units in 2H25E, or an average monthly volume of about 40,000 units [2][9]. - NIO is projected to incur a net loss of RMB16.2 billion in FY25E, which is RMB0.2 billion higher than the prior forecast due to the reduction in sales volume [2][9]. Financial Summary - Revenue projections for FY25E are set at RMB92,972 million, with a YoY growth of 41.4%, and gross margin expected to be 13.0% [3][11]. - The company is expected to continue facing operating losses, with projected operating profit of RMB(15,561.4) million in FY25E and net profit of RMB(16,241.9) million [3][11]. - The adjusted net profit for FY25E is projected at RMB(14,042.6) million, indicating ongoing challenges in profitability [3][11]. Earnings Summary - NIO's 1Q25 revenue was 2% lower than prior forecasts, with a gross profit margin of 7.6%, which is 0.7 percentage points lower than projected [9][10]. - The operating loss for 1Q25 was RMB6.4 billion, missing forecasts by RMB1.0 billion, primarily due to higher-than-expected SG&A expenses [9][10]. - Management's assumptions for achieving breakeven in 4Q25 include a sales volume of 150,000-160,000 units and a gross profit margin of 17%, which are considered overly optimistic [9][10]. Share Performance - NIO's market capitalization stands at approximately US$7.93 billion, with a 52-week high of US$7.21 and a low of US$3.14 [4][5]. - The stock has experienced a decline of 12.4% over the past month and 23.3% over the past six months [6][9]. Valuation - The target price revision reflects a lower price-to-sales (P/S) multiple of 0.7x for FY25E revenue estimates, indicating a more conservative valuation approach compared to peers [9][10]. - NIO's profitability is considered worse than that of competitors like Li Auto and Xpeng, which justifies the lower P/S multiple [9][10].

据韩国JTBC电视台3日深夜报道，共同民主党候选人李在明当选韩国总统。 整理 ｜袁思 点击上方【36氪随声听】，一键收听大公司热门新闻。听完音频记得添加进入 【我的小程序】 中哟！ 翰思艾泰生物医药科技(武汉)股份有限公司 36氪获悉，翰思艾泰生物医药科技(武汉)股份有限公司向港交所提交上市申请书，工银国际为其独家保荐人。 贾跃亭落泪：FF能够活下去，是散户救了我们的命 6月3日，一段贾跃亭在首届"FFAI首年度股东日"活动上的讲话视频流出。据悉，一位从乐视早期就开始追随贾跃亭投资乐视、FF 的股民，自费从国内飞到洛杉矶参加活动，表达投资乐视、FF的全部心路历程，以及对贾跃亭东山再起的期盼。贾跃亭现场数度 哽咽，他表示，"（FF能够活下去）的确是散户支持了我们，甚至是散户救了我们的命。"（凤凰网科技） 教育部发布2025高考注意事项：高考戴智能手表用不用都算作弊 6月3日，为更好地帮助广大考生了解考试的注意事项，教育部就考生常见问题作出"十问十答"和相关建议。其中，特别需要注意 的是，考生如携带手机、智能手表、智能眼镜等具有发送或者接收信息功能的设备进入考场，无论使用与否，均将认定为考试作 弊。考试过程中使用 ...

// 今日关注 // 1 、 5 月财新中国制造业 PMI 降至 48.3 ，去年 10 月以来首次收缩 2 、经合组织将 2025 年全球 GDP 增长预期下调至 2.9% 3 、商务部新闻发言人就欧盟拟限制中企参与医疗器械公共采购答记者问 4 、全国工商联汽车经销商商会倡议，坚决抵制 " 内卷式 " 竞争 5 、国内成品油价迎年内 " 第四涨 " 6 、摸排股市 " 小作文 " ，地方证监局在行动 7 、 AI 教父警告：新一代大模型开始 " 撒谎 " // 宏观预警 // 1 、 5 月财新中国制造业 PMI 降至 48.3 ，去年 10 月以来首次收缩 5 月财新中国制造业采购经理指数（ PMI ）录得 48.3 ，较 4 月下降 2.1 个百分点， 2024 年 10 月来首 次跌至临界点以下。其中生产指数和新订单指数均从扩张区间降至收缩区间，分别录得 2022 年 12 月和 2022 年 10 月以来最低。 2 、经合组织将 2025 年全球 GDP 增长预期下调至 2.9% 经合组织将 2025 年全球 GDP 增长预期下调至 2.9% （之前为 3.1% ），同时将 2026 年的预期从 3 ...

Group 1 - The author has been active in the markets for several years, focusing primarily on long/short equities [1] - The author holds a Bachelor of Science Degree in Finance and Accounting, with a minor in History, and has experience managing investment portfolios [1] - The author has completed internships at a large bank and in managing a university endowment [1] Group 2 - The article emphasizes the importance of conducting due diligence before making any investment decisions [3][4] - It is noted that past performance does not guarantee future results, and no specific investment recommendations are provided [4]

Core Viewpoint - NIO Inc.'s Q1 earnings results met expectations, with 42,094 vehicles delivered, indicating stable performance for investors tracking the company's monthly deliveries [1]. Summary by Relevant Sections - **Earnings Results** - NIO Inc. delivered 42,094 vehicles in Q1, aligning with investor expectations [1]. - **Investor Sentiment** - The results offered few surprises for investors who have been monitoring the company's performance closely [1].

关注 「电动车公社」 2 、 和我们一起重新思考汽车 《今日新闻》将会每天给大家带来几条当日重磅新闻，并附上社长的简单评论。关注「电动车公社」，新能源圈大事小事 看我们就够啦～ 今日新闻要点： 1 、 奇瑞集团 5 月新能源销量 63169 台 5 月，奇瑞集团新能源汽车销量 63169 台。其中， iCAR 品牌销量 5899 台，智界品牌销量 5000 台。 毫无悬念，奇瑞汽车依旧是2025年的中国汽车出口第一。新能源方面，奇瑞通过布局纯电、混动全动力形式、乃至氢能多种技术路线，应对市场竞争。只不 过目前奇瑞旗下的新能源车型 仍处于拓展阶段，体量相比友商还是有些差距。想要成为带动集团新能源销量的前锋，还需要继续努力才行。 从既有信息来看，银河A7主打续航、能耗、空间、颜值，也有望填补L6和星耀8之间的产品空白。目前，吉利银河凭借星愿、星舰 7 、星耀 8 等爆款车型， 月销量已经爬升到 10 万辆，如果吉利银河 A7 上市后能继续热销，势必将帮助吉利银河再下一城。接下来压力给到比亚迪，就看比亚迪会如何应对了。 3、 蔚来公布一季度财报 营收120.3亿元，整车毛利率10.2% 6月3日，蔚来发布2025年 ...

Core Viewpoint - Nio's Q1 2025 earnings report missed analyst expectations, leading to a decline in stock price and raising concerns about future performance [1][5]. Financial Performance - Nio reported Q1 2025 revenue of $1.66 billion, a 21.5% increase from $1.37 billion in the same quarter last year, driven by an 18.6% rise in vehicle sales and a 37.2% increase in other revenue streams [3]. - The revenue fell short of the consensus estimate of $1.73 billion by approximately 4% [3]. - The company posted an adjusted loss per share of $0.41, wider than the expected loss of $0.35, representing a 24.2% year-over-year decline [4]. Future Outlook - Nio provided a positive Q2 2025 outlook, projecting vehicle deliveries between 72,000 and 75,000 units, which represents a year-over-year increase of 25.5% to 30.7% [4]. - Analysts remain optimistic, with a consensus price target of $5.07 for Nio over the next 12 months, indicating nearly 50% upside from current levels [6]. - Morgan Stanley reaffirmed its 'Overweight' rating on Nio, maintaining a price target of $5.90, citing optimism around Q2 volume recovery and improving cash flow [8]. Market Dynamics - Morgan Stanley anticipates a 20% average selling price (ASP) decline through 2025, partially offset by rising sales of the lower-cost Firefly model [9]. - The positive outlook is contingent on Nio's ability to meet Q2 delivery goals and enhance operational efficiency in a challenging EV market [10].