市场方面，平台联动工商银行、锦江、携程、美团等10余家市场主体，整合金融支持、宣传推广、商业 配套等价值超2.5亿元资源，形成覆盖"IP授权、金融服务、生活配套、旅游出行、内容创作、电商零 售"等六大领域的资源生态闭环，以市场化形式推动文旅商体展深度联动，为赛事活动能级提升提供更 多可能。 首批通过"尚嗨运动"联动资源库达成合作意向的双方，如携程集团与上海马拉松系列赛事共同开发马拉 松主题旅游产品，推动"跟着赛事去旅行"新业态。携程旅行体育赛事项目经理管垚在接受采访时表 示："我们一直通过'体育+旅游'的模式，激活城市活力，实现参赛、住宿和体验的联动，为境外用户入 境参赛提供多维度服务，助力赛事经济发展升级。" 美团平台整合本地生活服务资源，为MXGP世界摩托车越野锦标赛的观赛者和参赛选手提供休闲娱乐全 链路配套支持。和汇体育副总经理黄一豪表示："这次通过平台，和美团合作，借助他们的流量、酒店 和美食资源，为观赛者提供更完整的消费场景，一方面让赛事观众有更便捷的选择，另一方面也为美团 的庞大用户群提供了观赛信息，一举两得。" 新华网上海5月28日电（记者许东远）28日，2025年上海体育消费节资源推介会在上海 ...

OTA运营中，流量和转化是酒店业永不过时的话题，在酒店供给过剩与消费分化的市场环境下，酒店业如何借势OTA进一步释放增长潜力？ 5月22日，在2025环球旅讯数智论坛·上海站，携程集团副总裁兼大住宿事业部大中华酒店业务总经理许一心以《如何在不确定的市场中明确增长策略》为 题，进行了主题分享。 以下是演讲实录，内容有删减： 今天我想和大家聊聊过去一年酒旅市场的一些情况，以及我们在波动中如何去把握市场机会、挖掘潜力。 先从一组数据说起，2024年国内旅游人次，同比增长了14.8%，今年一季度国内旅游人次同比增长了26.4%，五一的旅游人次再次创了历史新高，从某种 程度上反映出国人出行的意愿其实是在增强的。 从携程的数据来看，我们拿去年五一和今年五一的数据做了对比，发现了一个有意思的现象，去年五一的数据是"高开低走"，前面几天冲的很高，后面跳 水很明显，包括去年国庆、春节也基本是这个趋势，但到了今年五一，五天的走势基本上比较平稳，说明现在的出行市场又有了新的变化。 同时我们也注意到，2023年和2024年这两年酒店数量增长的很快，预计2025年高星级酒店也会保持12%左右的增长。侧面反应，实际上国内酒店供给是非 常 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [3] Core Insights - The company slightly exceeded profit expectations in Q1 2025, with revenue reaching 138.30 billion, a year-on-year increase of 16.2%, and operating profit (Non-GAAP) at 40.43 billion, up 7.4% year-on-year [6] - The company is expected to achieve revenue of 624.84 billion, 705.27 billion, and 793.32 billion for 2025, 2026, and 2027 respectively, with year-on-year growth rates of 17.24%, 12.87%, and 12.48% [2] - The company is expanding its overseas investments, which has led to a slight decline in profit margins, with a gross margin of 80.4% in Q1 2025, down 0.8 percentage points year-on-year [6] - The international OTA platform bookings grew over 60% year-on-year, and inbound tourism increased by over 100% [6] - The company is accelerating its AI strategy, which is expected to enhance customer service efficiency significantly [6] Financial Summary - The projected net profit for the company is 169.59 billion, 199.39 billion, and 226.82 billion for 2025, 2026, and 2027 respectively, with a year-on-year change of -0.63%, +17.57%, and +13.75% [2] - The earnings per share (EPS) are forecasted to be 23.77, 27.94, and 31.79 for 2025, 2026, and 2027 respectively [2] - The company’s total assets are expected to reach 275.05 billion, 297.69 billion, and 329.00 billion for 2025, 2026, and 2027 respectively [7]

Core Viewpoint - Trip.com Group Limited is notifying holders of its 1.50% Exchangeable Senior Notes due 2027 about their right to require the company to repurchase these notes for cash on July 1, 2025, under specific terms outlined in the Indentures [1][2][3] Group 1: Repurchase Right Details - Holders can require the company to repurchase all or a portion of their Exchangeable Notes, with a minimum amount of US$200,000 or integral multiples of US$1,000 [2][3] - The repurchase price will be 100% of the principal amount plus any accrued and unpaid interest up to July 1, 2025 [2] - The total outstanding amount of Exchangeable Notes as of May 27, 2025, is US$500,000,000, which means the total cash purchase price could reach US$500,000,000 if all notes are surrendered [2] Group 2: Timeline and Procedures - The opportunity to exercise the 2025 Repurchase Right starts on May 28, 2025, at 9:00 a.m. and ends on June 27, 2025, at 5:00 p.m. [3] - Holders must follow specific transmittal procedures outlined in the 2025 Repurchase Right Notice to exercise their rights [3] - Holders can withdraw previously tendered Exchangeable Notes until June 27, 2025 [3] Group 3: Company Overview - Trip.com Group Limited is a leading global one-stop travel platform, offering a comprehensive suite of travel products and services [7] - The company operates under various brands, including Ctrip, Qunar, Trip.com, and Skyscanner, and aims to provide cost-effective travel solutions [7] - Founded in 1999 and listed on Nasdaq in 2003 and HKEX in 2021, the company continues to expand its reach among travelers worldwide [7]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [3] Core Views - The company's Q1 2025 profit slightly exceeded expectations, with revenue reaching 138.30 billion, a year-on-year increase of 16.2%, and operating profit (Non-GAAP) at 40.43 billion, up 7.4% year-on-year [6] - The company is expected to achieve revenue of 624.84 billion, 705.27 billion, and 793.32 billion for 2025, 2026, and 2027 respectively, with year-on-year growth rates of 17.24%, 12.87%, and 12.48% [2] - The company is expanding its overseas investments, contributing to revenue growth, with international OTA platform bookings increasing over 60% year-on-year [6] - The company is accelerating its AI strategy, which is expected to enhance customer service efficiency significantly [6] Financial Summary - The forecasted revenue and net profit for the company from 2025 to 2027 are as follows: - Revenue: 624.84 billion (2025), 705.27 billion (2026), 793.32 billion (2027) - Net Profit: 169.59 billion (2025), 199.39 billion (2026), 226.82 billion (2027) [2][7] - The company's earnings per share (EPS) is projected to be 23.77 yuan in 2025, 27.94 yuan in 2026, and 31.79 yuan in 2027 [2][7] - The price-to-earnings (P/E) ratio is expected to be 19X in 2025, 16X in 2026, and 14X in 2027 [2]

值得留意的是，本季度财报呈现出更显著的结构性特征，携程、同程的核心增长引擎分化。 携程方面，国际预订量按年增长逾60%，入境旅游预订量激增1倍，以国际业务扩张推动增长。 而同程旅行作为服务大众的OTA平台，年服务人次达19.6亿，年付费用户达到2.47亿，创下历史新高， 以满足更多大众需求推动增长。 这也折射出在线旅游行业的深层逻辑演进——通过"平行发展"获取更多市场增量，牵引整个行业的升 级，以及展现两大OTA龙头各自的独特价值。 战略"平行"，分别满足精英与大众需求 直观来看，这种"平行发展"首先源于两者不同的发展战略。最新财报也进一步验证着这一点。 比如，在客群覆盖上，携程整体侧重于满足高价值的精英用户，包括商旅、跨境游等，用户主要来自高 线城市。同程则选择了大众路线，用户群体更为广泛，在非一线市场实现较强渗透。 2025年以来，提振消费被摆在更加突出的位置，旅游等服务消费持续升温。文旅部公布的数据显示， 2025年一季度国内出游人次17.94亿，同比增长26.4%；国内居民出游总花费1.8万亿元，同比增长 18.6%。 行业的高景气也传导到了OTA企业的财报中。目前，携程、同程旅行两大OTA龙头均已发 ...

旅游业加速重塑全球经济图景，2024年旅游业贡献了全球GDP的10%，创造了3.5亿就业岗位。携程集团CEO孙洁表示："在中国，旅游业作为现代服务业 的核心引擎，是推动'服务强国'转型的重要力量，旅游业正成为连接中国服务与全球市场的超级接口。" 记者了解到，在上海会场，携程集团宣布启动了规模达10亿元人民币的旅游创新基金，旨在支持旅游领域的突破性和创新性发展，激励在旅游创新场景做 出突出贡献的项目和个人。 携程集团联合创始人兼董事局主席梁建章指出，基金的投入方向一方面专注于对创新项目进行长期投资，重塑目的地增长模 式；另一方面则将促进跨行业合作，汇聚创新人才共同打造独特的旅行体验。 据悉，本次大会创新采用"上海+成都"双城联动模式。上海会场聚集国内外嘉宾展开全球旅业趋势研讨后，成都段则将呈现一场跨越千年的科技人文盛宴 ——5月28日晚，将有4000架无人机在成都夜空大秀，动态演绎文明与发展、中国开放与好客、未来创新与思考等多组文化意象。 封面新闻记者 张越熙 5月26日至31日，携程集团主办的Envision 2025全球合作伙伴大会将在上海和成都两地举行。来自全球74个国家和地区的3000余位旅游行业领袖将 ...

本文来自微信公众号：方伟看十年，作者：方伟Rey，头图来自：AI生成 先看几个互联网平台公司的利润率： 1、腾讯：100%垄断社交，毛利率 53%、净利率33.7%； 2、携程（垄断300元+高星级酒店，65-70%市占率）：毛利率 81.76% 、 净利率 32.02%； 3、拼多多： 毛利率 60.9% 、净利率 28.6%（TEMU亏损拉低了净利率）； 4、网易游戏：毛利率 57.14% 、 净利率 28.2%。 再来看一些快消品牌的净利率： 第一梯队20%左右：农夫山泉、东鹏、承德露露、养元、可口可乐（净利22.6%，属于商业模式创新，只出售浓缩液，装瓶商承担生产与物流成本；与之 比较的是百事可乐，净利不到10%）。 第二梯队10%左右：比如百事可乐、雀巢、维他奶。大多数食品饮料企业在10%水平，要么是品牌忠诚度不够，毛利率不够，比如劲仔、安井，要么是定 价高了规模不够，比如维他奶。 就是真正的好生意，它的毛利跟净利是不会差的，一般情况下，15%净利率以下都意味着存在竞争，5%左右那就是红海厮杀，100块的营收最后搞剩下5 块钱净利润，这得苦逼成什么样子！而如果净利润在30%以上，往往说明这家公司的产 ...

一、市场概况与消费转变 中国奢华旅游市场在疫情后呈现显著复苏与转型。2019年中国消费者海外奢侈品消费达7176亿元，占全球奢侈品消费三分之一，预计2025年中国将成为全球 最大奢侈品市场，贡献全球一半消费。疫情期间海南离岛免税购物崛起，2023年销售额达437.6亿元，但2024年因国际旅行复苏及代购（如日本）影响，海 南奢侈品消费同比下降29.3%。 高净值出境游客年消费超30万元，主要集中在北上深等一线及新一线城市，80、90后占比超70%，Z世代成为增长主力。他们年均海外旅行1次，超77%行程 超5天，香港、东京、曼谷为2024年三大热门目的地，亚洲占前五名全部席位。消费结构中，45.3%用于机票住宿，29.1%用于奢侈品购物，13.2%用于餐 饮，12.4%用于当地体验。 二、消费行为与数字支付 中国高净值出境游客年均奢侈品消费超5万元，38.2%在5万至20万元区间，16.5%在20万至50万元，2.2%超50万元。箱包皮具占免税购物38%，护肤品彩妆 占31%，珠宝腕表占14%，体现对身份象征与自我提升的重视。 数字支付方面，微信支付占比56%，银行卡支付占30%，支付宝占6%。CDF-Sunr ...

【深圳商报讯】（记者吴蕾苑伟斌）5月24日至25日，第二十一届文博会文化产业招商会暨合作签约仪 式在深圳国际会展中心红树林厅举办。记者获悉，这场为期两天的盛会不仅实现了签约金额的历史性突 破，更以"2+5+N"创新模式构建起文化产业全要素交易生态，实现了数量的倍增扩容、质量和结构的能 级跃升。 文博会文化产业招商会共有河北省、云南省、新疆维吾尔自治区、西藏自治区、深圳市、南京市、大连 市、宁都县、安远县、东源县，以及东方航天港集团文化旅游有限公司、湖北广播电视台、小鸟看看、 大丰数艺科技、河南洛邑文化旅游、深圳广电集团、深圳出版集团、深圳文化产权交易所、云洲数字、 加推科技、我的宇宙、雅文传播等共计24家政府组团、企业现场推介，推介项目数达35个；现场签约项 目达41个，总成交额再创新高。 文博会做优做强"交易"这一关键"硬实力"，积极打造文化产业投融资超级服务平台。作为文博会的重要 配套活动，文博会文化产业招商会已连续成功举办4届。本次招商会大会采用"2+5+N"模式，即2场主旨 招商会暨合作签约仪式、5大核心板块（人工智能、低空经济、文化旅游、文化出海、乡村振兴）、N 场专场推介会，设置了文化产业招商项目 ...