2026 年 02 月 09 日 明月镜片(301101.SZ) 主业高增夯实基础， 受益 AI 眼镜增长红利 25Q3 主营业务高增亮眼，多元合作赋能发展 2025Q3 公司主营业务表现优异，PMC 超亮系列收入同比大增 53.7%， 三大明星产品收入在常规镜片中占比为 56.3%，轻松控系列通过高铁 场景化营销巩固了青少年近视防控领域的第一品牌心智，前三季度销 售额实现双位数增长。全新升级的 1.74 系列镜片销售同比增长 112.4%，首发的高端天玑系列则联合德国顶尖实验室完成精准光学设 计，进一步夯实了高端技术壁垒。与此同时，公司与中国航天签约成 为"中国航天事业合作伙伴"，并携手爱尔眼科开启深度战略合作。此 外，公司研发投入持续加码，前三季度研发费用同比增幅达 44.4%， 其中相当部分投入智能眼镜技术储备，足以覆盖未来智能眼镜需求。 作为小米 AI 眼镜的官方独家光学合作伙伴，相关业务收入已累计达 651 万元，反映了公司以技术创新与合作不断强化技术实力与品牌竞 争力。 998948011 小米 AI 眼镜合作成效显著，三大亮点提高业绩增量 2025 年 6 月，小米发布作为其旗下"人车家全生态" ...

2026 年 02 月 08 日 基础化工 关注"金三银四"化肥链与化纤链 化肥：春耕备肥逐步启动，行业或迎结构性上涨 春耕是全年用肥的高峰期，用量约占全年肥料用量的 45%-50%， 主要用于小麦追肥、春玉米基肥与追肥、早稻/中稻基肥等。伴随 春耕备肥进入关键阶段，化肥市场迎来传统需求旺季，近期国内 化肥价格出现结构性上涨，根据百川盈孚，截至 2 月 6 日，尿素、 64%磷酸二铵、氯化钾价格分别为 1759、4190、3300 元/吨，环比 上月+1.9%、持平、+0.6%。 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 | | | 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 6.5 14.7 31.2 绝对收益 3.4 13.6 52.0 王华炳 分析师 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 2025-02 2025-06 2025-10 2026-02 基础化工 沪深300 SAC 执业证书编号：S1450525110002 wanghb3@sdicsc.com.cn 相关报告 | 新格局、新秩序、新周期、 | 2026-02-03 | | ...

2026 年 02 月 08 日 M 头再现，如何破局 金融工程定期报告 证券研究报告 本期要点：M 头再现，如何破局 上期报告认为市场或将进入震荡格局，建议以均衡配置为组合构建的 基本思路。事后来看，走势基本符合预期。 近期大盘走出较为典型的 M 头形态。技术分析理论认为，M 头形成后， 其低频颈线之后的最小跌幅一般为头部至颈线的垂直距离。目前指数 已基本抵达这一目标位，近日走势呈现企稳反弹迹象。这是否意味着 调整结束，还是仍属超跌反弹？历史相似阶段又该如何破局？ 从波浪理论视角观察，此 M 头可能对应于某一级别上升 5 浪末端的 结构。即便事后该判断可能被证伪，但历史经验表明，即便处于牛市 趋势中，M 头引发的调整也往往会回踩 100 日均线附近。若该形态对 应更大级别的中继整理，则 200 日均线可能成为更重要的支撑参考。 综合来看，无论属于上述哪种情况，当前指数仍受 M 头形态压制，直 接展开强势上攻的难度较大，市场整体或延续震荡格局，后续可能以 时间换空间的方式逐步消化调整压力。 若进行历史走势对比，可将本轮牛市的上涨时间与历史牛市进行参 照。在经济周期研究中，周期的长度往往具有一定规律性，而周期振 ...

2026 年 02 月 08 日 有色金属 钽钨稀土持续涨价，重视板块配置 本周金银铜等有色商品宽幅震荡，市场沃什政策预期或已交易充分， 后续贵金属、工业金属等价格走势或将回归基本面逻辑。目前重点关 注钽、稀土、钨的持续涨价，刚果金矿难放大了钽的供需失衡，稀土 供给紧张推动价格上涨，江西等地对钨精矿合规开采仍然趋严，钨价 易涨难跌。长期金属逻辑未变，全球新产业链发展持续拉动金属需 求，而供给端的约束持续存在，美元信用长期走弱是趋势。中长期持 续看好稀土铜铝钨金银锡锂钽铌锑铀等金属。 贵金属 金银：本周 COMEX 金银分别收于 4956.0、77.3 美元/盎司,环比分别 +5.14%、-1.24%。中国 1 月末黄金储备 7419 万盎司，连续第 15 个月 增持黄金，单月增持 4 万盎司，略有上升。美国 12 月 JOLTs 职位空 缺数 654.2 万人，为 2020 年 9 月以来新低。芝商所对黄金和白银期 货再度调升保证金比例，贵金属价格波动仍然较大。央行和 etf 资金 积极增持黄金驱动延续，美元信用担忧仍存，短期价格回调但持续看 好金价中长期上涨趋势。白银市场投机情绪降温，价格短期或仍有一 定调 ...

998948039 2026 年 02 月 06 日 煤炭 印尼煤炭供应扰动升级，关注澳煤替代 与印尼合规煤企份额提升 事件： 根据财联社消息，2026 年 1 月，印尼政府向主要矿商下达新的生 产配额，额度较 2025 年水平大幅降低 40%至 70%，目标从 2025 年 的 7.9 亿吨降至约 6 亿吨。印尼矿业官员 2 月 3 日表示，受政府 大幅减产计划影响，该国部分矿商暂停煤炭现货出口交易。 印尼矿商配额批复仍存不确定性，矿方为规避超额风险优先保 障长协履约。据首次批示结果来看，7 家大矿获批和申报一致（合 计 2.2 亿吨），31 家煤矿获批额度较申报下降 53%（申报 2.55 亿 吨，批 1.19 亿吨），已审批煤炭生产额度合计为 3.41 亿吨，另 4 家正在审批中。因为 RKAB 审批减量及结果仍存不确定性，矿方为 规避未来履约和超额风险，暂停或者收缩现货报盘，优先保障长 协履约。多数煤矿维持生产但非满负荷运行，通过控制运输节奏 调节外流量，待批复清晰后再恢复现货交易。 印尼供应扰动下低卡煤价获强支撑。受印尼矿商生产额度审批 缓慢、出口关税政策不确定以及苏门答腊省公路运输受限等因素 影响 ...

2026 年 02 月 05 日 成大生物(688739.SH) 狂犬疫苗龙头，粤民投赋能打造第二增 长曲线 成大生物：深耕疫苗领域二十余载，狂犬疫苗龙头地位稳固。 公司前身成大有限为成大科技、成大集团和辽宁所于 2002 年 6 月共 同出资设立。公司自成立以来，二十余年专注于疫苗领域深耕布局， 核心产品人用狂犬疫苗于 2005 年上市销售，自 2008 年以来市场占 有率连续十余年保持领先，稳居该领域龙头地位；人用乙脑灭活疫苗 于 2008 年上市，是目前国内唯一在售的乙脑灭活疫苗。狂犬疫苗为 公司长期核心收入来源，近年来受竞争加剧等因素影响，公司业绩阶 段性承压。展望未来，成大生物的增长动力将主要来自三大维度：上 市品种的市场份额提升与国际化拓展、在研管线的商业化兑现、粤民 投间接控股后第二增长曲线战略的逐步落地。 上市品种：市场地位稳固，国内市场覆盖与产品出海持续推进。 公司的 Vero 细胞狂犬疫苗生产工艺稳定高效，免疫保护快速持久且 安全性佳，可同时采用 "2-1-1"和"5 针法"两种暴露后免疫接种 程序，产品已出口至泰国、菲律宾、埃及等全球 30 余个国家，国内 外累计使用超过 5 亿剂次；为 ...

2026 年 02 月 04 日 中国神华(601088.SH) 资产注入稳步推进，业绩稳健支撑持续 高分红 事件：公司发布 2025 年业绩预告，预计实现归母净利润 495- 545 亿元（中枢 520 亿元），较上年重述后数据同比下降 11.3%- 2.3%。扣非归母净利润 472-502 亿元（中枢 487 亿元），较上年重 述后数据同比下降 21.5%-16.5%。 一体化协同保障运营韧性，非煤运输业务驱动铁路周转量提升。 根据 2025 年运营数据：1）煤炭：商品煤产量/销量 332/431 百万 吨，同比-1.7%/-6.4%；2）电力：总发电量/售电量 220/207 十亿 千瓦时，同比-3.8%/-3.9%；3）运输：自有铁路运输周转量 313 十 亿吨公里，同比+0.3%；4）煤化工：聚乙烯/聚丙烯销售量 374/350 千吨，同比+12.6%/11.5%。按全年利润中枢计算，Q4 单季归母净 利/扣非归母约 129/100 亿元，同比+2.8%/-29.1%，非经常性损益 利得主要来自对无需支付款项的转回。 998948006 重大资产注入与内生扩产协同推进，高分红政策稳定延续。公 司收购 ...

事件：据新华社报道，2 月 2 日，上海收购二手住房用于保障性 租赁住房项目实质性启动，将在浦东、静安、徐汇三区率先开展 试点。上海将强化供给与需求匹配、租赁与购置联动，形成"政策 引导、市场运作、多方协同、群众得益"的良好格局。 地产政策维持宽松积极基调，二手房销售数据支撑销售面积企 稳。近期多地发布地产宽松政策，释放地产行业积极信号。2026 年 2 月 2 日，上海启动收购二手房用于保障性租赁住房项目，在 浦东、静安和徐汇三区率先开展试点。福建省从优化市场供给、 支持住房消费、深化住房"以旧换新"、优化住房公积金提取政策等 方面，着力稳定房地产市场，多维度提振住房消费；广东省将广 东省（不含深圳）的商业用房（含"商住两用房"）购房贷款最低首 付款比例调整为不低于 30%。 998948006 二手房成交延续增长态势，成交价格有望止跌企稳。在地产需 求侧，2025 年新房销售面积同比增速收窄至-8.7%，2024 年为- 12.9%，二手房成交面积总体维持稳健增长，为地产销售面积重要 支撑。根据克尔瑞研究院数据，2025 年重点 30 城二手房成交面 积为 2.14 亿㎡（yoy+0.2%），创 2021 ...

2026 年 02 月 04 日 农林牧渔 节前消费供给双增，短期内猪价或窄幅 震荡 生猪养殖：节前消费供给双增，短期内猪价或窄幅震荡 价格端：本周生猪均价 12.84 元/kg，周环比-1.68%，两周环比 +0.59%；仔猪价格 471 元/头，周环比+3.29%，两周环比+5.27%。根 据 iFinD 数据，本周猪肉批发价格 18.61 元/kg，周环比+0.10%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为 18.79 万头，周环比变动-14.71%。 周观点：节前消费供给双增，短期内猪价或窄幅震荡。涌益咨询数据 显示，本周国内生猪均价先强后弱，周中前期行情由北向南传导表现 为窄幅偏强，周中后期整体行情呈现弱势下行。从当下市场情绪反馈 来看，供应节奏调整的时间窗口期逐步缩短。首先消费尚未到完全爆 发式增量阶段，即使大幅增量，叠加 2 月份的销售时间有限，养殖主 体的供给压力依旧较大，所以从供需表象来看，单靠需求来拉动价格 出现明显反弹的可能性不大，短期内猪价或窄幅震荡。 998948006 家禽养殖：节前备货启动，白羽肉鸡全线冲高 周观点：据我的钢铁网显示，本周白羽肉鸡种蛋价格、白羽肉鸡及分 割品价格均呈现上行 ...

2026 年 02 月 03 日 中际旭创(300308.SZ) 红利 事件： 1 月 31 日，中际旭创发布全年业绩预告，公司预计 2025 年 1-12 月 业绩大幅上升，归属于上市公司股东的净利润为 98.00 亿至 118.00 亿，净利润同比增长 89.50%至 128.17%。公司预测业绩增长主要基 于：受益于算力需求，高速光模块等产品出货增加带动营收和利润提 升。虽然股份支付费用、存货与应收款减值损失、汇率下跌带来的汇 兑损失共计减少净利润约 6.06 亿元，但投资收益与公允价值变动损 益增加了净利润约 2.96 亿元，部分抵消了上述负面影响。 全球市场高速增长，需求远超供给: 全球 AI 算力建设正推动高端光模块需求高速增长，市场呈现"需求 远超供给"的紧平衡状态。根据 Lightcounting 预计，由于海内外科 技巨头（如 Alphabet、亚马逊、Meta、微软、阿里巴巴、腾讯、百度 等）创纪录的资本支出，当前包括光模块在内的许多产品需求超出供 应两倍以上。未来市场增速将直接取决于供应链的扩产能力。 增长的核心动力明确：一是 AI 基础设施对高速光模块与交换机的强 劲需求；二是光互连技 ...