英大证券研究所证券研究报告 2025 年 2 月 18 日 沪深三大指数震荡上行，后市个股分化或加大 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周一沪深三大指数震荡收红，日 K 线依旧维持"慢牛"上行的态势。不过，周 一恒生指数及恒生科技指数出现震荡。或表明，随着港股行情持续回暖，恒生科 技指数涨幅较大，部分资金选择 "落袋为安"。 港股市场此轮的先行示范效应较为明显，恒生指数及恒生科技指数进入去年 "924"行情高位区间，要谨防上方技术性抛压导致的阶段性震荡。也可能对 A 股 的带来影响。短期看，A 股沪深三大指数在持续反弹后，上方也面临密集成交区 间的重要阻力，能否突破这一关键点位将成为市场的重要看点。在市场持续反弹 以及科技股整体表现强劲的背景下，随着获利盘的不断积累，市场阶段性落袋为 安的需求正在升温，投资者需警惕部分资金离场以及市场分化加大的风险。 总量研究 【A 股大势研判】 一、周一市场综述 上周五晨早短信提醒，经历持续大涨后，提防高位股分化。周一晨早短信 ...

英大证券研究所证券研究报告 策 略 周 报 2025 年 2 月 17 日 指数上方将进入前期密集成交区间，能否突破将成为市场的重要看点 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 回顾过往观点：大势研判方面，2025 年 1 月 7 日，我们发布了年度策略报告， 当时认为，2025 年 A 股市场节奏预计将会放缓，沪深三大指数呈现震荡"慢牛"上 行格局，尽量低吸为主；行业配置方面，我们把泛 TMT 板块排在行业配置的首位； 主题投资方面，把泛 AI 主题排在了主题投资机会的第一位。从一月份以来市场的 表现看，无论是市场的整体走势，还是行业板块及主题投资机会，均验证了我们 的预判。 不过，我们提醒一下，A 股部分科技成长类标的缺乏基本面支撑。在经历持 续大涨后，需警惕板块内部的分化以及指数阶段性的反复波动。另外，港股市场 此轮的先行示范效应较为明显，恒生指数及恒生科技指数进入去年"924"行情高位 区间，要谨防上方技术性抛压导致的阶段性震荡。也可能对 A 股的带来影响。整 体上看，目前国内基本面整体修复下，中长期 A 股震荡 "慢牛"上行仍是主基调， 结构性牛市占优。短期看，本周，指数在持续反弹后，可能面临密集成交 ...

经历持续大涨后，提防高位股分化 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 英大证券研究所证券研究报告 2025 年 2 月 14 日 【A 股大势研判】 周四沪深三大指数开盘后窄幅震荡，之后，在传媒板块的集体拉升下再度走 高。午后，指数回升中翻红。但尾盘，港股高位回落，A 股也被拖累翻绿，多只 高位个股迎来下跌。春节前后港股市场持续上涨，恒生科技指数自 1 月 13 日以来 累计涨幅接近 30%左右，而恒生指数累计上涨约 18%左右。尽管 A 股并未完全同步 上涨，但也表现不错，沪指反弹约 6%，深成指反弹约 8%，创业板涨幅 10%左右。 港股市场此轮的先行示范效应较为明显。周四恒生指数冲高回落，K 线收"流 星线"形态，要谨防上方抛压导致的阶段性回落。另外，A 股部分科技成长类标的 缺乏基本面支撑。在经历持续大涨后，需警惕板块内部的分化以及指数阶段性的 反复波动。 综合看，市场持续反弹后，上行动力有所减弱，不排除短期再现震荡，甚至 回踩的可能。不过，前国内基本面整体修复下，短期震荡休整 ...

英大证券研究所证券研究报告 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周三港股恒生指数再创近期新高，而恒生科技指数也保持强势，整体给 A 股 市场带来提振。周三 A 股开盘后大盘虽一度短暂下探，但随后迅速企稳回升并成 功翻红。午后，在多个板块的强势拉升下，沪深三大指数再度发力上涨，赚钱效 应显著，市场维持着相对强势的格局。 展望后市，市场依旧受到成交萎缩的制约及特朗普关税的干扰，预计指数或 仍有反复，但整体趋势向好，我们维持沪深三大指数震荡"慢牛"上行格局的观 点不变。操作上，逢低做多依旧是占优策略。 今年春节以来，市场资金回流使得流动性相对宽松，随着海外美国对中国的 关税逐步落地，市场阶段性风险偏好有所回升。在此基础上，DeepSeek 的横空出 世引发了中国科技资产的大幅增长的预期，全球开始对中国科技业进行重新估值， 外资纷纷涌入，进一步点燃了中国科技资产的投资热情。 策 略 晨 报 2025 年 2 月 13 日 震荡上行或是主基调，科技题材股或反复活跃 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 其实，早 ...

策 略 晨 报 英大证券研究所证券研究报告 总量视角 【A 股大势研判】 2025 年 1 月 7 日，我们发布了年度策略报告，当时认为，2025 年 A 股市场节 奏预计将会放缓，沪深三大指数呈现震荡"慢牛"上行格局，尽量低吸为主，如果 投资者挑选个股有难度，可选择相应板块的 ETF。从近段时间市场的表现看，基 本符合我们预期。 周二沪指高开后震荡，近期市场连续上行的速度明显放缓。一是成交量出现 萎缩。上周五两市成交一度逼近 2 万亿，而周一快速萎缩至不足 1.8 万亿，而周 二成交继续萎缩。短期情绪边际递减下，市场反弹的力度放缓；二是人工智能概 念股出现分化。春节期间，DeepSeek 的横空出世引发了中国科技资产的大幅增长 的预期，全球对中国科技业进行重估，外资纷纷涌入，港股市场率先做出反应， 随后 A 股市场开始跟随上涨。不过，AI 产业链在连续上行后，部分个股短期涨 幅较大。在板块内部已经出现多次分化的背景下，短期获利了结的需求有所升温， 阶段落袋为安的意愿增强，提醒投资者注意投资节奏；最后，海外特朗普关税再 度干扰。美国总统特朗普当地时间 2 月 10 日签署行政命令，宣布对所有进口至美 国的钢铁 ...

英大证券研究所证券研究报告 策 略 晨 报 分析师：郑罡 执业证书编号：S0990511010001 电话：0755-83000291 邮箱：zhenggang@ydzq.sgcc.com.cn 金点策略晨报 2025 年 2 月 11 日 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 【A 股大势研判】 周一，沪深两市继续稳步上行行情，成交金额有所回落。全部 A 股共有 4146 家上涨，1109 家下跌，139 家持平。 在申万一级行业中，计算机、传媒、商贸零售、社会服务和通信板块涨幅靠前，电力设备、煤炭、公用事业、家用电 器和交通运输板块表现落后。周一，上证指数报收于 3322.17 点，涨 18.5 点，涨幅 0.56%，成交金额为 6770.38 亿元； 深证成指报收于 10631.25 点，涨 55.25 点，涨幅 0.52%，成交金额为 10537.86 亿元。 周一盘中，DeepSeek 概念股继续活跃上涨行情。根据 iFind 的数据统计，计算机和电子板块全天市场成交分别为 3158 亿元和 2704 亿元，占周一沪深两市成交金额的 17.95%和 15.37%，为周一盘中成交规模最大的两个行业板块 ...

2025 年 2 月 10 日 假期因素带动消费物价回暖 请务必阅读最后一页的免责条款 1 相关报告 1 月 CPI 同比上涨 0.5%，其中，城市同比上涨 0.6%，农村同比上涨 0.3%；食 品价格同比上涨 0.4%，非食品价格同比上涨 0.5%；消费品价格同比上涨 0.1%， 服务价格同比上涨 1.1%。1 月 CPI 环比上涨 0.7，其中，城市环比上涨 0.8%， 农村环比上涨 0.5%；食品价格环比上涨 1.3%，非食品价格环比上涨 0.6%； 消费品价格环比上涨 0.6%，服务价格环比上涨 0.9%。1 月"双节"因素无疑 是拉动国内消费增长的重要原因之一。食品价格方面，猪肉价格同比上涨 13.8%，鲜菜价格同比上涨 2.4%，分别影响 CPI 上涨约 0.17%和 0.05%；服务 方面，飞机票和旅游价格分别上涨 8.9%和 7%，电影及演出票、家政服务分别 上涨 11%和 6.9%，服务价格上涨影响 CPI 同比上涨约 0.42%。耐用消费品价 格竞争压力犹在，燃油小汽车和新能源小汽车价格分别下降 4.6%和 5.8%。特 朗普关税政策引发美国通胀预期不稳，美联储延缓降息，美债压力持续，国 ...

英大证券研究所证券研究报告 策 略 晨 报 分析师：郑罡 执业证书编号：S0990511010001 电话：0755-83000291 邮箱：zhenggang@ydzq.sgcc.com.cn 每周投资早参 2025 年 2 月 10 日 观点： 请务必阅读最后一页的免责条款 1 研报内容 总量研究 【A 股大势研判】 上周五，沪深两市呈现震荡上行走势，成交金额继续增长。全部 A 股共有 4169 家上涨，1087 家下跌，139 家持平。 在申万一级行业中，涨幅居前的分别是计算机、综合、电力设备、钢铁和房地产板块，涨幅较少居前分别是银行、公 用事业、农林牧渔、社会服务和国防军工板块。全天上证指数报收于 3303.67 点，涨 33.01 点，涨幅 1.01%，成交金额 为 7576.14 亿元；深证成指报收于 10576 点，涨 182.37 点，涨 1.75%，成交金额为 12026.31 亿元。 总量视角 【A 股大势研判】 由于新能源发电具有间歇性和波动性，除了采用储能等备用电源机制调峰调 频之外，仍需要坚强的电网来保障其稳定接入和消纳。主干网与新能源配套发展， 主网投资或维持较高增长，配电网投资或 ...

英大证券研究所证券研究报告 策 略 晨 报 分析师：郑罡 执业证书编号：S0990511010001 电话：0755-83000291 邮箱：zhenggang@ydzq.sgcc.com.cn 金点策略晨报 2025 年 2 月 7 日 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 2025 年，不排除国内车企将部分智驾功能安装在更多中低端新能源汽车，便 利消费者日常使用，以争取更好的销量增长势头。投资者可关注近期国内龙头车 企在智驾系统开发布局进程，及其智驾系统功能表现，和对其主要销售车辆的拉 动作用。当然，国内市场仍是全球汽车行业竞争最激烈的区域市场之一，价格战 竞争影响犹在，尤其是中低端汽车消费者对价格敏感度较高，具有成本优势车企 的市场开拓能力较强。投资者仍需关注国内新能源汽车行业主要厂商的营销策略 以及对其盈利的影响。 高耗能高算力人工智能发展模式面临转变，从着重硬件的投入逐步转向软硬 件优化协同发展局面。Deepseek-R1 大模型能够让中小企业能够以较低成本部署 先进的 AI 技术，模型开源使得更多研究者和开发者能够参与到模型的改进和优 化中，加速技术迭代与创新。此外，中国大模型崛起有望带动软件、芯 ...

策 略 晨 报 英大证券研究所证券研究报告 分析师：郑罡 执业证书编号：S0990511010001 电话：0755-83000291 邮箱：zhenggang@ydzq.sgcc.com.cn 金点策略晨报 2025 年 2 月 6 日 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 外部不确定性引发投资者对国内经济需求增长的关注，A 股部分蓝筹板块出 现阶段回吐走势。在外需增长面临不确定性的背景下，内需提振的要求或更为强 烈，投资者可关注全国两会在科技创新、消费刺激等方面的政策预期，财政政策 在促内需、稳地产的积极作用。此外，中长期资金入市有望改善蓝筹股市场资金 供求，促进相关板块交易活跃及估值提升，投资者也可关注相关品种业绩披露后 的估值修复机会。 人工智能创新技术的发展必然有其不断迭代升级优化提升的过程，逐步由初 创走向成熟，相关领域的竞争激烈。投资者可关注其上下游产业受益该项技术发 展所获得的成长机会，尤其是最优的新技术、新模型对相关行业公司的拉动作用， 也需警惕被迭代优化的旧技术模型的市场风险。 节后首日 A 股出现价值股调整而成长股活跃的结构性行情，外贸不确定性引 发蓝筹股调整，人工智能大模型的创新技术带 ...