市场担忧公司负债及现金流影响,但我们认为资产负债率偏高是由于近三 ● 年快速扩张,公司经营持续向好。2024年三季度末,公司的总负债为 5954.57 亿元,资产负债率 78%,引起部分投资者担忧。我们认为: 1）公司过去处于快速扩张期,2023年公司资本开支达到了 1200亿元,随着 产能布局的完善,投产强度节奏放缓,整体负债情况将得到改善; 2)公司经营持续向好,2024年三季度末,公司流动比率、速动比率分别为 0.71, 0.46,公司偿债能力稳健,无现金流担忧。近四年（2021~2024）前三季度营 运对比,公司存货周转率分别为 3.37/3.78/3.94/3.75;总资产周转率分别为 0.64/0.74/0.76/0.70;根据汽车行业特性,Q4 为回款集中季度,可以有效缓 解公司短期借款还款压力; 3)汽车行业属性为高投入、重资产,与国际头部车企对比,公司财务状况属 于正常水平。2023 年大众集团营收 2.53 万亿元（人民币）,总负债为 3.23 万 亿元;丰田营收 1.92 万亿元,总负债为 2.33 万亿元;通用汽车营收 1.22 万 亿元,总负债为1.45万亿元。公司前三季度营收 50 ...

龙天光 张渌荻 维持 · 建筑行业 Catalog | 一、 建筑业景气度有所回落，节后复工进度偏慢 . | | --- | | 二、 流动性维持充裕，社融实现开门红 … | | 三、 全国两会前瞻：稳增长、稳地产提振信心 | | 四、乌克兰重建释放基建需求,"一带一路"迎新机 | | 五、 推荐基建和房建产业链 | | （一） 建筑行业集中度提升 . | | （二） 建筑行业估值处于历史中低部区域 . | | (三) 政策加码利好基建房建产业链 | | （四） 建筑出海高景气利好国际工程企业 . | | 六、风险提示 | · 建筑行业 53.2 49.3 · 建筑行业 · 建筑行业 · 建筑行业 · 建筑行业 | | 2025 年固定资产投资目标 2024 年固定资产投资目标（%） | 校 2024年変化 | | --- | --- | --- | | 地区 | | | · 建筑行业 | | 北京 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 天津 | 3.0 | 正增长 | 调升 | | | 上海 | | | | | | 河北 | 5.5 | 6.0 | 调降 | ...

2025年3月5日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 美国暂停对乌克兰军事援助 每日晨报 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 ● 农业:AI+农业:重构产业链,创造新体验。（1）宠物行业蓬勃发展,AI+宠 物的融合亦呈现出百花齐放的发展态势,加速推动行业创新。考虑养宠理念升 级潜力,AI+宠物将重塑养宠标准,或将成为全球智能消费市场的重要支柱之 一。(2)智能养殖将从单一技术应用向全产业链数字化延伸,逐步实现从"经 验驱动"到"数据驱动"的跨越,助力农业高效、绿色和可持续发展。 农业:生猪多方位数据拆解,产能&效率框架解析。基于产能&效率研究框架, ● 我们认为 25年能繁母猪方面压力有所放缓,但养殖效率存较快提升可能,使 得 25年生猪出栏量大概率同比提升,意味着同期生猪均价同比下行。但受饲 料原料价格均值低位、养殖效率提升等支撑,优秀猪企成本优化速度提升,25 年优秀猪企利润将依旧可观。行业 ...

渠道变革显成效,经营性现金流改善 2025 年 3 月 4 日 | | | 推荐 维持评级 分析师 贾亚萌 ☎：010-80927680 网: jiayameng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523060001 | 市场数据 | 2025-3-3 | | --- | --- | | 股票代码 | 002271 | | A 股收盘价(元) | 13.08 | | 上证指数 | 3.316 | | 总股本(万股) | 243,631 | | 实际流通 A 股(万股) | 196,234 | | 流通 A 股市值(亿元) | 256 | 公司点评报告 ·建材行业 2025-3-3 相对沪深 300 表现图 东方雨虹 沪深300 30% 10% -10% -30% 资料来源:中国银河证券研究院 相关研究 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 ● 事件:东方雨虹发布 2024年年报。2024年公司实现营业收入 280.56 亿元, 同比下降 14.52%;归母净利润 1.08亿元,同比下降 95.24%;扣 ...

中国银河证券|CGS 810101 AI+农业: 重构产业链, 创造新体验 农业行业首席分析师：谢芝优 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业深度报告 · 农林牧渔 AI+农业:重构产业链,创造新体 核心观点 分析师 谢芝优 ☎：021-68597609 网: xiezhivou_vj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519020001 相关研究 2025-01-17,消费刺激效果显著,春节相关消费提 前备货 2025-01-22，消费产业国际化趋势下美国关税的 鯰鱼效应 2025-02-02,聚焦地方两会,年度头号任务转向提 振消费 2025-02-19, Deepseek 冲击波：万物拟人时代的 AI+ 消费大变革 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 2025年3月3日 ● AI+农业将是重要的探索与开发方向:近三年,全球科技的重要前沿领域集 中在 AI 大数据模型和机器人技术。随着科技的外溢,消费端寻找应用场景的 现象愈发普遍。从支持 AI 产业化发展角度来看,近年来政策端 ...

-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-01-02 2024-01-19 2024-02-07 2024-03-05 2024-03-22 2024-04-12 2024-05-06 2024-05-23 2024-06-12 2024-07-01 2024-07-18 2024-08-06 2024-08-23 2024-09-11 2024-10-06 2024-10-23 2024-11-11 2024-11-28 2024-12-17 2025-01-06 2025-01-23 2025-02-19 机械设备 沪深300 ⚫ ⚫ ⚫ ⚫ ⚫ ⚫ 行业周报 · 机械设备行业 中国银河证券|CGS 目录 Catalog | 一、 周行情复盘 | | --- | | 二、 重点新闻 | | 三、风险提示 | 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 国银河证券|CGS 行业周报 · 机械设备行业 周行情复盘 上周机械设备指数下跌 2.43%，沪深 300指数下跌 2.22%，创业板指下跌 4.87%。机械设备在 全部 31 个行业中涨跌幅排名第 22 位。剔除 ...

行业深度· 农林牧渔行业 生猪多方位数据拆解,产能&效率框架解析 "读懂猪周期"系列报告二十二 2025 年 2 月 28 日 核心观点 农林牧渔行业 3. 【银河农业谢芝优】行业深度_农林牧渔_产能去化 加速, 猪股配置在当下 4. 【银河农业谢芝优】行业深度_农林牧渔_9 月上市猪 企销量环比略增,年度出栏完成率 71% 5. 【银河农业谢芝优】公司深度 农林牧渔 天康生物 (002100.SZ)：享周期弹性与成长潜力的养殖全产业 链企业 推荐 维持评级 分析师 谢芝优 ☎: 021-68597609 网: xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519020001 2025-02-27 相对沪深 300 表现图 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1. 【银河农业谢芝优】行业深度_农林牧渔_走出行业 至暗时刻,紧握猪价上行期的布局时机 2. 【银河农业谢芝优】行业深度_农林牧渔_把握周期 低迷&估值低位阶段的猪股配置时机 6. 【银河农业谢芝优】行业深度_农林牧渔_在实践维 度下看"硬"指标对生猪未来走势的预判 www.chinastock.com.c ...

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Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the steel industry [1] Core Viewpoints - The steel industry is expected to benefit from continuous policy support, enhancing financial backing for the sector [3][15] - The report highlights a 3.18% increase in the steel sector index over the past week, contrasting with declines in the Shanghai and Shenzhen indices [3][7] - The report suggests that the demand for mid-to-high-end special steel is likely to grow rapidly due to policy-driven technological upgrades in the steel industry [53] Weekly Market Performance - The steel sector index rose by 3.18% during the week, while the Shanghai index fell by 1.72% and the Shenzhen index fell by 3.46% [3][7] - All three sub-sectors (plate, pipe, and special steel) experienced gains, with increases of 5.32%, 0.87%, and 0.62% respectively [9][10] - Year-to-date, the plate and special steel sectors have increased by 10.11% and 2.28% respectively [11] Industry Events - On February 27, the National Financial Regulatory Administration and the People's Bank of China announced a plan to strengthen financial support for key industries, including steel [15] - The report notes that this initiative aims to facilitate the green and low-carbon transformation of traditional industries [15] Price Analysis - Domestic steel prices showed a slight decline, with rebar averaging 3445.0 CNY/ton, down 0.45% from the previous week [23] - The iron ore price index decreased by 1.53%, averaging 106.2 USD/ton [31] Supply and Inventory Trends - As of February 27, rebar social inventory was 6.294 million tons, a year-on-year decrease of 25.55% [41] - The average operating rate of blast furnaces increased to 78.31%, reflecting a slight uptick in production [36]