[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 基础化工 优于大市（维持） 证券分析师 王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 市场表现 -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 34% 2024-01 2024-05 2024-09 基础化工 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《水利带来民爆新机遇，SAF 产业 趋势起点来临》，2024.12.29 2.《宝丰能源(600989.SH)：进入产能 高速释放阶段！》，2024.12.26 3.《——生物柴油系列报告一-SAF 元年前夕的三点思考》，2024.12.25 4.《圣泉集团（605589.SH）：在建项 目有序推进，二次回购彰显信心》， 2024.12.24 5.《供给端约束预期强化，关注制冷 剂 、 涤 纶 长 丝 、 维 生 素 E 》， 2024.12.22 2025 年 01 月 05 日 制冷剂长协价格上涨，氧化铝提 振烧碱需求 [Table_Summary] 投资要点： 核心观点： 基础化工 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 本周基础 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 汽车 2025 年 1 月 5 日 汽车 优于大市（维持） 证券分析师 邓健全 资格编号：S0120523100001 邮箱：dengjq＠tebon.com.cn 赵悦媛 资格编号：S0120523100002 邮箱：zhaoyy5＠tebon.com.cn 资格编号：S0120523120002 邮箱：zhaoqz＠tebon.com.cn 赵启政 研究助理 秦梓月 邮箱：qinzy＠tebon.com.cn 市场表现 -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 2023-11 2024-03 2024-07 汽车 沪深300 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《10 月小米汽车单月销量首次突 破 2 万台， 零跑 B 系列首款全球 化 车 型 B10 亮 相 巴 黎 车 展 》， 2024.11.6 2.《均胜电子（600699.SH）：毛利 率 持 续 改 善 ， 在 手 订 单 充 沛 》， 2024.11.4 3.《保隆科技（603197.SH）：Q3 业 绩 符 合 预 期 ， 经 营 持 续 改 善 》， ...

证券分析师 陈涵泊 资格编号：S0120524040004 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 李佩京 资格编号：S0120524090004 邮箱：lipj＠tebon.com.cn 研究助理 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 计算机 2025 年 01 月 05 日 计算机 优于大市（维持） 王思 邮箱：wangsi＠tebon.com.cn 市场表现 -39% -29% -20% -10% 0% 10% 20% 29% 39% 2024-01 2024-05 2024-09 计算机 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《低空+商业航天催化不断，关注中 科系产业链》，2024.12.27 2. 《 昇 腾 产 业 链 催 化 或 将 至 》， 2024.12.26 3.《AI 应用产业化的开端： OpenAI 十 二 日 发 布 会 深 度 总 结 》， 2024.12.25 4.《闪极开启千元 AI 眼镜时代，关注 上游配套产业链厂商》，2024.12.23 5.《字节有望带来千亿增量 AI 芯片 市场规模（更正版）》，2024.12.20 小米发力 ...

[Table_Main] 海外市场周报 证券研究报告 | 海外市场周报 2025 年 1 月 5 日 证券分析师 薛威 资格编号：S0120523080002 邮箱：xuewei＠tebon.com.cn 谭诗吟 资格编号：S0120523070007 邮箱：tansy＠tebon.com.cn 分化加剧的美元资产 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 上周全球股市涨少跌多。韩国综合指数领涨全球主要市场。美股三大指数集体下 跌，标普 500、纳指和道指涨跌幅分别为-0.5%、-0.5%和-0.6%；欧洲市场表现分 化，英国富时 100 小幅上涨 0.9%，德国 DAX 和法国 CAC40 指数分别下跌 0.4% 和 1.0%；亚太地区涨少跌多，仅韩国综合指数和印度 SENSEX30 指数上涨，其 余市场都有不同程度的回调，沪深 300 跌幅超过 5%。 美国经济景气度数据均好于市场预期。1 月 2 日，标普全球公布的数据显示，美国 12 月 Markit 制造业 PMI 好于预期，不过仍略低于 11 月的水平。隔日美国供应管 理协会（ISM）公布，12 月制造业指 ...

有色金属 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 优于大市（维持） 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 康宇豪 资格编号：S0120524050001 邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 有色金属 2025 年 01 月 05 日 研究助理 市场表现 -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 34% 2024-01 2024-05 2024-09 有色金属 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《有色金属周报：俄乌冲突或缓和， 氧化铝价格小幅下跌》，2024.12.29 2.《有色金属周报：美联储鹰派降息， 金属价格回调》，2024.12.22 3.《中国宏桥：行业持续景气，业绩 或有倍增-中国宏桥：行业持续景气， 业绩或有倍增》，2024.12.19 4.《有色金属周报：我国 25 年将实 施更加积极的宏观政策，美联储 12 月降息预期加强》，2024.12.14 5.《盛达资源：风起青萍，好事发生》， 2024.12.10 有色金属周报：PMI 维持在扩张 区间，黄金价格坚挺 [ ...

优于大市（维持） 证券分析师 王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 市场表现 -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 34% 2024-01 2024-05 2024-09 基础化工 沪深300 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 基础化工 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《供给端约束预期强化，关注制冷 剂 、 涤 纶 长 丝 、 维 生 素 E 》， 2024.12.22 2.《2025 年制冷剂配额公示，看好行 业景气延续》，2024.12.22 3.《供需侧双重利好，制冷剂景气有 望超预期》，2024.10.20 4.《关注制冷剂、维生素等涨价品种 》，2024.10.19 基础化工 2025 年 01 月 05 日 空调长协订单落地，制冷剂再现 提涨信号 [Table_Summary] 投资要点： 建议关注标的：三美股份、巨化股份、东岳集团、昊华科技、永和股份。 风险提示：政策不及预期、需求不及预期、原材料价格波动等。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 事件：根据 1 月 3 日百川盈孚资讯 ...

煤炭 优于大市（维持） 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 研究助理 谢佶圆 邮箱：xiejy＠tebon.com.cn 市场表现 -15% -7% 0% 7% 15% 22% 29% 2024-01 2024-05 2024-09 煤炭开采 沪深300 资料来源：聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《煤炭周报：煤价止跌企稳，持 续看好红利价值》，2024.12.29 2.《煤炭周报：政策加码，重视红 利价值》，2024.12.22 3.《煤炭行业点评：政策支持力度 提 升 ， 红 利 价 值 持 续 显 现 》， 2024.12.19 4.《永泰能源（600157.SH）：上调 回购价格上限，投资价值凸显》， 2024.12.18 5.《淮北矿业(600985.SH)：股东增 持彰显信心，未来成长空间广阔》， 2024.12.17 煤炭周报：煤价触底反弹，坚守 红利逻辑 [Table_Summary] 投资要点： 证券研究报告 | 行业周报 煤炭开采 2025 年 01 月 05 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 港口库存去化， ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 商贸零售 2025 年 01 月 04 日 商贸零售 优于大市（维持） 证券分析师 易丁依 资格编号：S0120523070004 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 周诗琪 资格编号：S0120524120003 邮箱：zhousq＠tebon.com.cn 市场表现 -29% -20% -10% 0% 10% 20% 29% 39% 2024-01 2024-05 2024-09 商贸零售 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 3.《——商社板块 25 全年策略-对消 费乐观一些》，2024.12.10 4.《——商贸社服周专题 1201-卡牌 专题：头部 IP 加速破圈，产品+渠道 放大 IP 价值》，2024.12.1 5.《——商贸社服周专题 1123-"谷 子经济"：市场高景气度，格局分散、 玩家增加》，2024.11.23 元旦消费数据小结 ——商贸社服周专题 0104 [Table_Summary] 投资要点： 周专题：节假日成为重要的消费观察窗口，本次周专题主要通过跟踪元旦旅游、零售 消费数据观察消费恢复情况。 请务必阅读正文 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 买入（维持） 所属行业：有色金属/工业金属 当前价格(元)：17.57 | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对涨幅(%) | 10.18 | -1.53 | -10.95 | | 相对涨幅(%) | 14.65 | 1.42 | -4.91 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 研究助理 谢佶圆 邮箱：xiejy＠tebon.com.cn 市场表现 -29% -14% 0% 14% 29% 43% 57% 2024-01 2024-05 2024-09 神火股份 沪深300 1.《神火股份：业绩符合预期，中期股 利加强投资回报》，2024.10.23 2.《神火股份（000933.SZ）：煤铝复产 持续推进，盈利有望继续扩张》， 2024.8.20 3.《神火股份（000933.SZ）：业绩符合 预期，维持优质盈利》，2024.3.26 神火股份(0 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Kunming Pharmaceutical Group [2][7] Core Views - The report highlights the stable landing of centralized procurement, which removes valuation suppression factors, indicating potential for valuation recovery in the future [6] - The acquisition of Huaren Shenghuo is expected to enhance the company's profits and support its strategic integration in the Sanqi industry chain, aiming to position the company as a leader in the silver-haired health industry [6] - The company's five-year plan aims to double revenue by 2028, with a focus on becoming a leader in the elderly health and chronic disease management sectors [6] Summary by Sections Market Performance - Kunming Pharmaceutical Group's stock has shown a relative performance compared to the CSI 300 index, with significant fluctuations noted [3][4] Related Research - The report discusses the successful acquisition of a 51% stake in Huaren Shenghuo, which is expected to contribute positively to the company's financials [5] - The centralized procurement results indicate that key products have been selected without price reductions, ensuring price stability for the company [6] Financial Forecasts - The earnings forecasts for 2024-2026 have been adjusted upwards to 6.1 billion, 7.3 billion, and 8.9 billion yuan respectively, reflecting optimism about the company's long-term growth [7] - Key financial metrics such as revenue and net profit are projected to grow significantly, with net profit expected to reach 893 million yuan by 2026 [11][13]