[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 31 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 当前价：16.07 元 老 百 姓（603883）医药生物 目标价：——元（6 个月） 业绩稳健增长，中西成药产品持续增长 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年三季度报告，前三季度实现营业收入 162.3 亿元 （+1.2%），实现归母净利润 6.3（-12.1%）。2024 第三季度实现营业收入 52.9 亿元（+1.2%），实现归母净利润 1.3 亿（-37.3%）。 业绩稳健增长，中西成药产品持续增长。分产品看，2024年前三季度中西成药 实现收入 129.7亿元（+5.0%），中药实现收入 12.0亿元（-8.3%），非药品实现 收入 20.6亿元（-13.2%）。分行业看，2024年前三季度零售业务实现收入 133 亿元(+1.7%)，加盟、联盟及分销业务实现收入 28.0亿元（-0.4%)，其他业务实 现收入 1.2 亿元（-11.1%）。 高举火炬项目，提高毛利水平。2024年公司正式实施火炬项目提高毛利水平， 23Q1-3 实现毛利率 33.9%（+1.4pp ...

[Table_StockInfo] 2024 年 10 月 31 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 持有 （维持） 当前价：38.56 元 明阳电气（301291）电力设备 目标价：——元（6 个月） 业绩符合预期，海外拓展加速 [Table_Summary 事件：2024年前三季度，公司累计实现营业收入 ] 40.9亿元，同比增长 23.5%； 实现归母净利润 4.4 亿元，同比增长 37.6%，主要系公司业务规模增长提升利 润；实现扣非归母净利润 4.3亿元，同比增长 38.6%。2024Q3，公司实现营业 收入 16.2亿元，同比增长 14.9%；实现归母净利润 1.9亿元，同比增长 22.1%； 实现扣非归母净利润 1.9 亿元，同比增长 21.4%。 毛利与净利率保持稳定，销售费用有所增长。盈利端：2024前三季度毛利率与 净利率分别为 23%/10.7%，分别同比+0.1pp/+1pp。2024Q3毛利率与净利率分 别为 22.7%/11.7%，分别同比-1.9pp/+0.6pp。费用端：2024 前三季度销售/管 理/财务费用率分别为 4.4%/2.3%/-0.4%，分别同比+0.5pp ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 27 日 证券研究报告•2024年三季报点评 当前价：5.43 元 国际医学（000516）医药生物 目标价：——元（6 个月） 营收增长稳健，国际合作进一步深化 [Table_Summary 业绩总结：公司发布 ] 2024年三季报。2024Q3实现收入 11.9亿元（+4.6%）， 归母净利润-0.4亿元，扣非后约-0.8亿元（+14.9%）。2024Q1-3年公司实现收 入 36.1 亿元（+7.9%），归母净利润-2.1 亿元（+4.6%），扣非后约-2.2 亿元 （+37.2%）。业绩增长稳健，亏损幅度进一步收窄。 24Q3 费用率持续优化，提效降本已有成效。2024Q1-3 年销售/管理/研发/财务 费用率分别为 0.5%/11.5%/0.2%/3.6%，同比变化-0.1pp/-1.4pp/-0.1pp/-1.3pp， 四费率合计降低 3.0pp。前三季度公司实现销售毛利率 9.2%（+0.4pp），净利 率-8.2%（+0.3pp），公司提效降本措施已有成效。 学科建设能力持续提升，国际合作进一步深化。2024 年公司高新医院、中心 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 31 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 当前价：18.20 元 绝味食品（603517）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 收入端持续承压，盈利能力优化 [事件： Table_Summary 公司发布 2024 ] 年三季报，前三季度实现营业收入 50.1 亿元，同比下降 11%；实现归母净利润 4.4 亿元，同比增长 12.5%。其中 24Q3 实现营业收入 16.7 亿元，同比下滑 13.3%；实现归母净利润 1.4 亿元，同比下滑 3.3%。 门店数量调整，收入端持续承压。1、2024 前三季度卤制食品销售、加盟商管 理分别实现收入 42.2亿元（-9.4%）、0.5亿元（-13.9%），其中禽类制品、畜类 制品、蔬菜制品、其他产品分别实现收入 29.7亿元（-13.8%）、0.3亿元（+66.6%）、 4.8 亿元（-9.8%）、3.9亿元（-17%）。上半年门店减少 981家，预计三季度延 续调整趋势。此外，前三季度包装产品实现收入 3.5 亿元，同比增长 79.7%， 表现亮眼。2、前三季度西南、西北、华中、华南、华东、华北 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 11 月 01 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 当前价：11.72 元 欢 乐 家（300997）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 业务结构调整，旺季反转可期 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年三季报，前三季度公司实现营收 13.4亿元，同比+2.6%； 归母净利润 0.84亿元，同比-52.3%。单季度来看，Q3公司实现营收 4.0亿元， 同比+0.2%；实现归母净利润 0.01 亿元。由于费用投放较大和渠道结构变化， 公司业绩短期承压。 零食渠道助力水果罐头放量，椰汁饮料阶段性承压。1、分产品看，24Q3 饮料 产品实现营收 2.2亿元，同比-9.5%；其中椰子汁产品 2.0亿元，同比-8.3%；其 他饮料 0.2亿元，同比-18.8%。受行业竞争加剧以及餐饮渠道疲软的影响，椰子 汁相对承压，其他饮料同比下滑主要系电解质水和乳酸菌等产品动销减少所致。 24Q3 罐头产品实现营收 1.4 亿元，同比-4.2%；其中黄桃罐头 0.6 亿元，同比 +15.1%；橘子罐头 0.4亿元，同比+10.2%；其他罐头 0.4亿元 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 31 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：43.94 元 今 世 缘（603369）食品饮料 目标价：55.59 元（6 个月） 产品结构延续升级，经营韧性凸显 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年三季报，前三季度实现营收 99.4亿元，同比+18.9%； 归母净利润 30.9亿元，同比+17.1%。单季度来看，24Q3实现营收 26.4亿元， 同比+10.1%；归母净利润 6.2 亿元，同比+6.6%。收入基本符合市场预期，利 润略低于预期。 结构延续升级，省内精耕+省外扩张路径清晰。1、分产品看，24Q3特 A+、特 A、A 类、B 类、C+D类产品分别实现营收 18.1亿元（+11.7%）、6.5亿元（+9.6%）、 1.1 亿元（+7.7%）、0.4 亿元（-11.9%）、0.2 亿元（-17.8%）。24Q3 百元以上 中高端产品的收入占比同比提升 0.9pp 至 93.3%，增速保持领先。国缘品牌核 心单品卡位 100-300 元主流消费价位带快速放量，在竞争加剧下维持双位数逆 势增 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 29 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：8.13 元 佳讯飞鸿（300213）通信 目标价：10.08 元（6 个月） 在手订单新高，拓展民航调度市场 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年第三季度报告，2024 年前三季度，公司实现收入 7.4 亿元，同比增长 9%；实现归母净利润 0.4亿元，同比增长 11.4%。业绩符合我 们预期。 业绩符合预期，费用控制良好。2024 年第三季度，2024 年第三季度，公司实 现收入 2.8亿元，同比增长 6.7%；实现归母净利润 0.1亿元，同比增长 46.9%； 业绩保持稳健增长，符合我们积极预期。费用方面，2024年第三季度，公司销 售费用率为 10.9%，同比减少 0.7pp；管理费用率为 8.9%，同比减少 0.4pp； 研发费用率为 11.3%，同比减少 0.2pp；费用管控良好。利润率方面，24 年第 三季度，毛利率和净利率分别为 40.7%（同比-1.6pp）和 3.4%（同比+1pp）， 盈利能力稳中有进，小幅波动主要系产品结构变化以 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 30 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：38.79 元 保隆科技（603197）汽车 目标价：——元（6 个月） Q3 业绩符合预期，净利润环比显著回升 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年三季报，24Q1-3实现营收 50.26亿元，同比+21%；归 母净利润 2.49亿元，同比-26.6%；毛利率 26.2%，同比-1.7pp，净利率 5.3%， 同比-2.9pp。24Q3实现营收 18.43亿元，同比+19.8%，环比+8.3%；归母净利 润 1 亿元，同比-35.2%，环比+24.9%。 净利率环比回升，费用率持续下降。随着公司各项费用下降，净利率环比持续 回升，24Q3 实现毛利率 24.6%，同比-3.6pp，环比-0.5pp，净利率 5.8%，同 比-3.9pp，环比+0.6pp，费用率 17.8%，同比+0.1pp，环比-1.7pp，环比持续下 降，其中销售/管理/研发/财务费用率环比分别下降-0.6/-0.6/-0.3/-0.2pp。展望 Q4，随着客户销量不断增长，股权激励 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 10 月 31 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：200.90 元 山西汾酒（600809）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 24Q3 业绩符合预期，动销顺畅势能延续 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年三季报，前三季度实现收入 313.6亿元，同比+17.2%， 归母净利润 113.5 亿元，同比+20.3%；其中单 Q3 实现收入 86.1 亿元，同比 +11.4%，归母净利润 29.4 亿元，同比+10.4%，24Q3 业绩符合市场预期。 青花系列稳健增长，省内和省外双轮驱动。1、24Q3 外部消费环境有所承压， 公司依托强大的品牌势能和渠道推力优势，青花和玻汾等核心单品动销表现亮 眼，助力三季度收入端实现双位数以上高质量增长，增长韧性十足。2、分价位， 单 Q3 中高价酒收入 61.9 亿元，同比+6.7%，其他酒类收入 24.1 亿元，同比 +25.6%。具体来看，预计单 Q3 复兴版以价为先增速较慢，青花 20/25 增速高 于整体，腰部的巴拿马和老白汾布局大众价位，实现较快增长，玻汾延续上 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 29 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：33.44 元 沪光股份（605333）汽车 目标价：——元（6 个月） Q3 业绩超预期，毛利率持续提升 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年三季报，24Q1-3实现营收 55.32亿元，同比+134%； 归母净利润4.38亿元，同比+2030%，超出市场预期；毛利率17.3%，同比+5.5pp， 净利率 7.9%，同比+8.9pp。其中 24Q3实现营收 21.14亿元，同比+121%，环 比+12.1%；归母净利润 1.83 亿元，同比+902%，环比+18.9%。 盈利能力持续回升，费用控制有效：24Q3公司主要客户销量同环比均实现较快 增长，公司盈利能力持续回升，24Q3毛利率 20.5%，同比+7.8pp，环比+4pp， 净利率 8.7%，同比+6.8pp，环比+0.5pp，大幅回升，主要来自营业收入增长迅 速，客户订单相对稳定，费用降低等因素，24Q1-3 公司期间费用率 7.6%，同 比-5.6pp。 新能源高压线束占比提升，产品销量不断 ...