Group 1: MCU Manufacturers - Microchip Technology Co. announced a revenue forecast of approximately 912 million yuan for 2024, representing a year-on-year growth of about 27.80%. The net profit attributable to the parent company is expected to be around 135 million yuan, marking a turnaround from losses [2] - The significant revenue growth is attributed to the recovery in downstream demand, particularly in industrial control and automotive electronics, along with a substantial increase in gross profit margin due to inventory consumption and product updates [2] - The industrial automation orders from major domestic players have shown signs of recovery, indicating an improving demand in the industrial control sector [2] Group 2: Rare Earth Permanent Magnet Manufacturers - Ningbo Yunsheng expects a net profit of 110 million yuan for 2024, a 149% increase from 2023, with a 122% year-on-year growth in Q4. Inlohua anticipates a net profit of 260 million yuan, up 185%, with Q4 net profit soaring by 997% [2] - The growth in these companies is primarily driven by the decline in rare earth raw material prices and increased downstream demand, leading to a significant recovery in gross profit margins [2] - The stability of rare earth prices over the past six months suggests a potential turnaround in the industry if supply indicators are tightened further [2] Group 3: Wanchen Group - Wanchen Group's net profit is expected to be between 240 million to 300 million yuan for 2024, a significant turnaround from a loss of over 80 million yuan in the previous year [5] - The company has nearly doubled its store count since June last year, indicating aggressive expansion in the snack retail sector [5] - The competitive landscape remains open for further growth, despite the market entering a more mature phase [5] Group 4: Miaokelando - Miaokelando forecasts a net profit increase of 29.93 to 69.93 million yuan for 2024, representing a year-on-year growth of 49.84% to 116.43% [7] - The profit surge is attributed to product structure optimization, cost reductions, and effective expense management, particularly due to lower international cheese and raw milk prices [7] - The company has reversed its previous two years of profit decline, presenting a noteworthy investment opportunity [7]

Core Insights - The report highlights a strong recovery in consumer spending during the 2025 Spring Festival, indicating positive signals for the ongoing recovery of resident consumption [2][4] - The transportation sector saw a significant increase in cross-regional travel, with an estimated 4.8 billion people traveling, marking a 7.2% increase compared to the previous year [2] - The tourism sector experienced robust growth, with 490 million tourist visits recorded in the first four days of the Spring Festival, reflecting an 8% year-on-year increase [3] - The film industry achieved record-breaking box office results, with total revenue reaching 7.03 billion yuan, a 24.4% increase from the previous year [3] - Sales of electronic products surged, particularly in cities like Shanghai and Tianjin, where sales growth exceeded 30% due to government subsidies [4] Consumer Sector - The report indicates that self-driving remains the preferred mode of travel, with a concentrated peak in travel due to the overlap of student holidays and migrant workers returning home [2] - The increase in international flights during the Spring Festival was notable, with a 26% rise in flight operations compared to the previous year, while domestic flights saw a modest increase of 1.3% [3] - The report emphasizes that the growth in consumer spending is supported by consumption subsidy policies and reflects a steady recovery in consumer willingness to spend [4]

证券研究报告 点评报告 2025 年 1 月 24 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、策略和先进制造组： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政 策等变化，而不如预期的可能。 第一创业证券研究所 证书编号：S1080510120001 电话：010-63197789 邮箱：lihuaijun@fcsc.com 证书编号：S1080524120001 电话：0755-23838533 邮箱：guoqiang@fcsc.com 请务必阅读正文后免责条款部分 第 1 页 共 3 页 国内半导体封测大厂华天科技公布 2024 年业绩预告，预计 2024 年实现归属于母 公司所有者的净利润为 55,000 万元－63,000 万元，同比增长 143.02%－178.36%， 基本符合 Wind 的一致盈利预期。其中四季度单季度净利 2.3 亿，同比增涨 63%， 是过去两年单季净利润最高的季度。其公告的业绩增长主因是 2024 年电子终端 产品需求回暖，公司订单增加，营业收入同比有显著增长。由于公司市占率较高， 他的业绩可以代表整个半导体的行业景气，同时也是第一 ...

证券研究报告 点评报告 2025 年 1 月 23 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、策略和先进制造组： 可穿戴主控芯片厂商恒玄科技公布 2024 年业绩预告，预计 2024 年实现归属于母 公司所有者的净利润为45,000万元到47,000万元，同比增长264.00%到280.18%， 复合 Wind 的一致预期。预计 2024 年度实现营业收入为 324,300 万元到 328,300 万元，同比增长 49.02%到 50.85%。第四季度单季度，公司收入中值 7.9 亿，同 比增长 29%，增速较前三季度的 58%有所下滑，主要原因是消费电子基本都是 2023 年下半年逐步复苏，抬高了收入基数。四季度净利润中值 1.7 亿，同比增长 28 倍。公司业绩增长主因是 2024 年，可穿戴市场保持快速增长，公司在智能蓝牙 耳机、智能手表市场的份额进一步提升。 分析师：李怀军 物联网互联芯片厂商泰凌微公布 2024 年业绩预告，预计 2024 年营业收入为 8.44 亿元左右，同比增加 33%左右。预计 2024 年归属于母公司所有者的净利润为 9,700 万元左右，同比增加 95%左 ...

证券研究报告 点评报告 2025 年 1 月 22 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政 策等变化，而不如预期的可能。 第一创业证券研究所 证书编号：S1080510120001 电话：010-63197789 邮箱：lihuaijun@fcsc.com 证书编号：S1080524120001 电话：0755-23838533 邮箱：guoqiang@fcsc.com 请务必阅读正文后免责条款部分 第 1 页 共 3 页 晨会纪要 一、策略和先进制造组： 晶合集成公布 2024 年业绩预告，预计 2024 年度实现营业收入 902,000.00 万元到 947,000.00 万元，同比上升 24.52%到 30.74%。预计 2024 年归属 于母公司所有者的净利润 45,500.00 万元到 59,000.00 万元，同比上升 115.00%到 178.79%。业绩增长主要原因是 DDIC 的增长，以及 CIS 占比的 大幅提升。同日显示驱动设计厂商天德钰公布 2024 年业绩预告，预计 2024 年营业收 ...

证券研究报告 点评报告 2025 年 1 月 21 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、策略和先进制造组： 2025 年 1 月 21 日，CIS 芯片封装厂晶方科技公布 2024 年的业绩预告，预计 2024 年归属于上市公司股东的净利润为 24,000 万元至 26,400 万元，同比增 长 59.90%至 75.89%。扣除非经常性损益事项后，2024 年净利润约为 20,800 万元至 23,200 万元，同比增长 79.39%至 100.09%。业绩增长主因是公司在车 规 CIS 领域的封装业务规模与领先优势持续提升，同时在 MEMS、射频滤波器 等新领域实现商业化。同日，摄像镜头滤光片企业东田微公布 2024 年的业绩 预告，预计 2024 年归属于上市公司股东的净利润为 5,500 万元至 6,200 万元， 相对于 2023 年业绩扭亏为盈。业绩增长主因是智能手机市场回暖，2024 年全 球智能手机销量同比增长 4%和公司旋涂滤光片技术的应用推广提升盈利能力。 配合 1 月 16 日光学镜头产业链厂商宇瞳光学、丘钛科技、水晶光电、虹软科 技公布 20 ...

证券研究报告 晨会纪要 一、策略和先进制造组： 从 2024 年 12 月至 2025 年 1 月 19 日，共有 957 家公司公布了 2024 年的业绩 预告。总体看业绩情况比较差，其中预告盈利的公司 425 家，占比只有 44%， 业绩同比增长的公司只有 384 家，占比 40%。不过从四季度的情况看，上市公 司整体业绩有所好转，与国家统计局公布 2024 年 4 季度 GDP 增速回升的趋势 基本吻合。上述预告的的公司中，四季度净利为盈利的公司数量占比为 48%， 比全年净利盈利的公司占比数提升 4 个百分点。从时间分布上看，2025 年 1 月 17 日前公布的约 241 家公司中，72%的公司净利预计为盈利，58%的公司预 计净利同比正增长。而 1 月 17 日至 19 日公布的 716 家公司业绩预告，净利盈 利的占比只有 35%，净利正增长的占比只有 34%，占比明显低于此前业绩预告 公司预计占比。大概率后面的业绩预告较好的公司占比仍会较低，可能对反弹 行情有压制。从已公布业绩预告公司的分布看，出口收入占比高的公司业绩预 增占比高。从行业分布看，半导体存储类、家电类、物联网、设备类子行业业 绩 ...

点评报告 2025 年 1 月 17 日 风险提示： 证券研究报告 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、策略和先进制造组： 1、芯朋微预计2024 年营业收入为94,000 万元到98,000万元，同比增长20.45% 到 25.58%。预计归属于母公司所有者的净利润为 10,000 万元到 12,000 万元， 同比增长 68.13%到 101.76%。预计扣除非经常性损益的净利润为 6,000 万元到 8,000 万元，同比增长 78.78%到 138.38%。业绩增长原因主要是，2024 年高/ 低压驱动芯片、数字电源芯片、智能功率器件及模块营收同比增长 60%以上； 公司主要技术在高压 AC-DC 芯片，产品有效的产品型号超过 1700 个，下游应 用主要在家用电器类，充电器插头等标准电源类，客户包括美的、格力、中兴 通信等。由于 2025 年国内家电以旧换新补贴政策已正式出台，补贴时间比 2024 年多至少一个季度，因此公司会继续受益家电行业的高景气度。 分析师：李怀军 分析师：郭强 2、1 月 16 日，商务部发言人公布国内有关芯片产业反映自美进口成熟制程芯 片低价冲击国内市场 ...

行业研究 2025 年 1 月 16 日 证券研究报告 摄像头产业链行业景气有望持续提升 核[心T观ab点le：_Summary] 第一创业证券研究所 风险提示： 上述观点主要根据过去数据分析得出，可能因为后续行业竞争格局变化、产品价 格下降、下游需求不如预期等原因，而出现最终结果于分析预测结论相背离的情 况。仅供投资分析时参考。 请务必阅读正文后免责条款部分 第 1 页 共 8 页 邮箱：guoqiang@fcsc.com 宇瞳光学、丘钛科技、水晶光电、虹软科技公布 2024 年业绩预告。宇瞳光学 预计 2024 年净利润 1.6–2 亿元，同比增长 418.56%-548.20%。丘钛科技预计 2024 年净利润中值 2.84 亿，同比增长 200%至 280%。水晶光电预计 2024 年净 利润 10~11.2 亿，同比增长 66.6~86.6%。虹软科技预计 2024 年净利润 1.78 亿元，同比增长 101.16%。 分析师：郭强 证书编号：S1080524120001 电话：0755-23838533 由于宇瞳光学主要供应安防和汽车领域，丘钛科技主要供应手机、AIoT 智能 设备和汽车，水晶光电 ...

第一创业证券研究所 核[心Ta观bl点e_：Summary] 证券研究报告 点评报告 2025 年 1 月 16 日 晨会纪要 一、宏观经济组： 事件： 分析师：李怀军 证书编号：S1080510120001 电话：010-63197789 邮箱：lihuaijun@fcsc.com 证书编号：S1080524120001 电话：0755-23838533 邮箱：guoqiang@fcsc.com 1 月 15 日（星期三），美国劳工部统计局公布 12 月 CPI 数据；1 月 14 日（星 期二）公布 PPI 数据。 点评： 12 月美国未季调 CPI 同比为 2.9%，预期 2.9%,前值（11 月）为 2.7%；季调后 CPI 环比为 0.4%，预期为 0.3%，前值为 0.3%。 分析师：郭强 从 12 月核心 CPI 来看，未季调同比为 3.2%，预期为 3.3%，前值为 3.3%；季 调后核心环比为 0.2%，预期为 0.2%，前值为 0.3%。 12 月美国 CPI 未季调环比为 0.0%，前值为-0.1%；未季调核心 CPI 环比为 0.0%， 前值为 0.1%。从结构上看，各分项 12 月与 ...