中信主题策略刘易团队-"全球竞争力出海"主题之【金盘科技688676】&【英科医疗300677】：关税政策或有积 极变化，出海链估值压制有望修复 事件：据华盛顿邮报，特朗普的助手正在研究一项关税计划，该计划将对所有国家实施，但仅针对关键进口商 品，包括国防工业供应链（通过钢铁、铝、铜等加征）、关键医疗用品（注射器、针头、制药原料等）、能源品 （电池、稀土、光伏面板等）等。 # 重新审视最初 中信主题策略刘易团队-"全球竞争力出海"主题之【金盘科技688676】&【英科医疗300677】：关税政策或有积 极变化，出海链估值压制有望修复 事件：据华盛顿邮报，特朗普的助手正在研究一项关税计划，该计划将对所有国家实施，但仅针对关键进口商 品，包括国防工业供应链（通过钢铁、铝、铜等加征）、关键医疗用品（注射器、针头、制药原料等）、能源品 （电池、稀土、光伏面板等）等。 # 重新审视最初计划&普征范围缩减 1、A50期指、人民币汇率当前对此反馈较为积极，市场对此反馈为：不单针对特定国+缩减征收范围，初期或是 针对所有国家的特定关键领域加征关税。 2、出口链自24年中起针对"特朗普交易"持续定价，担忧起关税政策会对出口企业 ...

全球区域行业市场动态【第15期】 太阳12月市场开始对"特朗普交易"进行重估，股债行情有所反转，权益走低，利率走高。 然而美元持续强势，新兴市场资产（汇率、权益市场）表现仍然不佳。 特朗普政策能从多大的程度上进一步拉动美国已经过热的经济？ 顺序如何？ 市场是否已经计价？ 中金研究部宏观组和策略组推出了一系列跟踪报告。 全球区域行业市场动态【第15期】 太阳12月市场开始对"特朗普交易"进行重估，股债行情有所反转，权益走低，利率走高。 然而美元持续强势，新兴市场资产（汇率、权益市场）表现仍然不佳。 特朗普政策能从多大的程度上进一步拉动美国已经过热的经济？ 顺序如何？ 市场是否已经计价？ 中金研究部宏观组和策略组推出了一系列跟踪报告。 太阳区域市场方面，美国独特性（US exceptionalism）交易有所回撤，日本市场受益于偏鸽的日央行、较弱的日元 有所表现。 欧元区整体受益于其较低的估值和预期，表现相对平稳，其中法国市场有小幅恢复。 太阳行业方面，12月科技硬件、半导体、汽车、欧洲耐用消费品等跑赢市场，上游的材料、能源等较弱。 美国金融行业的表现在12月有所回调，但我们认为在轻监管、软着陆的宏观背景下，金融 ...

【他山之石】洛克菲勒全球家族办公室对关税和贸易政策的观点 大多数经济学家和投资者都对即将上任的特朗普要实施关税政策持否定态度，认为关税和保护主义将削弱经济增 长，并且破坏自由经济，并且认为关税最终将由进口商和消费者承担。 这个观点的理论基础是来自自由贸易支持者、经济学家大卫·李嘉图的比较优势理论。 但是李嘉图有些观点的错误在于，依靠有限数量的变量理论模型对复杂经济问题得出简单结论。 【他山之石】洛克菲勒全球家族办公室对关税和贸易政策的观点 大多数经济学家和投资者都对即将上任的特朗普要实施关税政策持否定态度，认为关税和保护主义将削弱经济增 长，并且破坏自由经济，并且认为关税最终将由进口商和消费者承担。 这个观点的理论基础是来自自由贸易支持者、经济学家大卫·李嘉图的比较优势理论。 但是李嘉图有些观点的错误在于，依靠有限数量的变量理论模型对复杂经济问题得出简单结论。 关税自美国成立以来，在美国成为超级大国的过程中发挥了重要作用。 在过去几十年全球化的过程中，中国成为最大受益者。 但是它认为美国民众的实际增长并没有真正实现。 而特朗普的上台，某种程度上就是反映了民众的不满。 反对关税和贸易保护的另一个声音是，政府无法 ...

【建投医药】药明海德爱尔兰疫苗工厂与默沙东达成协议 药明生物全资子公司药明海德宣布其爱尔兰疫苗工厂与默沙东达成协议，默沙东将收购药明海德在爱尔兰的疫苗 工厂，总交易金额约为5亿美元。 2019年，药明海德宣布在爱尔兰为默沙东投资建设专属疫苗工厂，包括DS，DP，MS&T以及QC，并于2022年7月 获爱尔兰健康产品监管局(HPRA)GMP认证。 2019年，药明海德宣布在爱尔兰为默沙东投资建设专属疫苗工厂，包括DS，DP，MS&T以及QC，并于2022年7月 获爱尔兰健康产品监管局(HPRA)GMP认证。 通过本次交易，默沙东能够将疫苗生产更好地融入其全球生产网络，药明海德也能进一步提升其资产效率和利 润，聚焦中国苏州基地为客户提供CDMO服务。 通过本次交易，默沙东能够将疫苗 【建投医药】药明海德爱尔兰疫苗工厂与默沙东达成协议 药明生物全资子公司药明海德宣布其爱尔兰疫苗工厂与默沙东达成协议，默沙东将收购药明海德在爱尔兰的疫苗 工厂，总交易金额约为5亿美元。 ...

Summary of Key Points Company: NVIDIA Core Insights and Arguments - NVIDIA is designing its next-generation GB300 AI server, which is expected to be released in Q2 2025 and enter trial production in Q3 2025 [1][4] - The cooling requirements for the GB300 are anticipated to be stronger, leading to a reduced number of motherboard fans and an increased demand for liquid cooling solutions [2][3] Other Important but Possibly Overlooked Content - The shift towards stronger cooling requirements indicates a trend in the AI server market towards more efficient thermal management systems, which could impact future product designs and market strategies [2][3]

Investment Rating - The report does not provide a specific investment rating for the industry. Core Insights - The show "I Am a Criminal Police Officer" has gained significant popularity, ranking first in viewership on iQIYI within two weeks of its release, with a total effective view count of 736 million and an average episode view count of 23.74 million [2][14]. - The program has a total EMV (Effective Market Value) of over 65 million, with a significant portion attributed to public sentiment value, indicating strong audience engagement and brand integration [17]. - The series features a strong cast, including actors Yu Hewei and Hu Ming, who have generated considerable discussion on social media platforms, enhancing the show's visibility and audience connection [19][22]. Part 1 - Program Popularity Analysis - The show has maintained a daily average heat of over 5,000, with a peak heat of 75,100 [4]. - It ranks first in daily sentiment volume on platforms like Toutiao, with an average of 126,000 discussions [13]. Part 2 - Brand Analysis - A total of 26 brands from seven major industries have been integrated into the show, with a focus on pharmaceuticals, beverages, and consumer electronics [27][35]. - The top brands include Douyin, Wuliangye, and Vivo, utilizing various advertising formats such as standard ads and creative mid-rolls to enhance brand recall [30][33]. - The advertising strategy has effectively targeted the show's audience, particularly young viewers, aligning brand messaging with the show's themes and characters [38][39].

| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------|----------------------|---------------|---------------|---------------|--------------|--------------------------------------| | 年份 | 元旦至春节 小盘/大盘 | 春节至两会 小盘/大盘 | 年末 风格切换 | 年末切换时 点 | 次年风格 切换 | 次年切换时点 | 跨年时期至次年初的政策面/资金面 | | 2010 | 6.70% | 4.40% | 小切大 | 2010/11/29 | 大切小 | 2011/1/27 | 美 QE2, 国内高通胀、加息、地产限购 | | 2011 | -3.20% | 7.40% | 小切大 | 2011/11/29 | 大切小 | 2012/1/30 | 11 月 30 日降准 | | 2012 | -7.40% | 11.00% | 小切大 | 2012/10/29 | 大切小 ...

# 国内制剂： 多轮集采后，成本低、质量优的仿制药的需求和销量有望进一步上升，推动药品市场结构发生变 化，同时制剂一体化企业的成本、质量和合规等综合制造竞争优势正加速突显。 【华创医药】关注原料药板块投资机会 # 原料药： 存量业务品种价格触底，订单量持续回暖。 # CDMO： 行业整体需求逐步恢复，关注国内Biotech增量。 25年有望贡献价格弹性。 # CDMO： 行业整体需求逐步恢复，关注国内Biotech # 国内制剂： 多轮集采后，成本低、质量优的仿制药的需求和销量有望进一步上升，推动药品市场结构发生变 化，同时制剂一体化企业的成本、质量和合规等综合制造竞争优势正加速突显。 【华创医药】关注原料药板块投资机会 # 原料药： 存量业务品种价格触底，订单量持续回暖。 25年有望贡献价格弹性。 ...

建议重视！黄金珠宝微信"送礼物"低调上线 从目前采样数据看，已开设店铺的黄金珠宝品牌均上线送礼功能，但权限仅向含黄金材质的产品放开（如克重/一 口价的手镯/耳环/项链等全品类，金镶钻均可、18k金部分可），无黄金属性的各型珠宝首饰尚未开 12月30日，微信小店低调上线部分珠宝类目的"送礼物"功能灰度测试。 12月30日，微信小店低调上线部分珠宝类目的"送礼物"功能灰度测试。 12月18日微信小店首次开启除珠宝、教育培训两大类目商品的"送礼物"功能灰度测试。 考虑到元旦节、春节等年终节假即将临近，黄金珠宝送礼物功能适时上线或将依托微信社交生态体系带动销售。 12月18日微信小店首次开启除珠宝、教育培训两大类目商品的"送礼物"功能灰度测试。 建议重视！黄金珠宝微信"送礼物"低调上线 从目前采样数据看，已开设店铺的黄金珠宝品牌均上线送礼功能，但权限仅向含黄金材质的产品放开（如克重/一 口价的手镯/耳环/项链等全品类，金镶钻均可、18k金部分可），无黄金属性的各型珠宝首饰尚未开放（如材质仅 为银/珍珠/钻石），且仍设1万元上限。 建议重视微信礼物可能带到的渠道及品牌格局变化，建议关注：客单价低、供应链灵活、设计能力强 ...

【天风通信】全球AI发展下海底光缆将受益，华海通信国内龙头 新加坡与越南计划新建一条海底光缆。 华海通信是全球领先，国内龙头海光缆厂商：目前，华海通信全球新建海缆系统累计超过106，000公里，已承 建140多个海缆项目，在 2018-2022 年全球交付的 106 个海缆系统中，按交付 海缆长度看，SubCom、ASN、华海 通信和 NEC 占比分别为40%、29%、18%和7%，世界排名前三。 新加坡资产管理公司吉宝（Keppel）和越南综合性产业企业Sovico集团正在探索建设新海底光缆的计划，此举旨在 加强越南的数据中心产业发展。 海底光缆是全球AI发展关键基础设施：海底光缆的发展已成为中美科技竞争的焦点，两国都在争夺建造和维护 这一关键基础设施的合同。 【天风通信】全球AI发展下海底光缆将受益，华海通信国内龙头 新加坡与越南计划新建一条海底光缆。 新加坡资产管理公司吉宝（Keppel）和越南综合性产业企业Sovico集团正在探索建设新海底光缆的计划，此举旨在 加强越南的数据中心产业发展。 海底光缆是全球AI发展关键基础设施：海底光缆的发展已成为中美科技竞争的焦点，两国都在争夺建造和维护 这一关键基础 ...