证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 太阳纸业(002078) | 投资评级 | 无评级 | | --- | --- | | 上次评级 | 无评级 | 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com [Table_Title] 太阳纸业：Q1 盈利表现靓丽，林浆纸一体铸 核心壁垒 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 05 日 报告内容摘要: [Table_S 事件：公司发布 ummary]2025 年一季报。25Q1 公司实现收入 98.98 亿元（同比-2.8%）， 归母净利润 8.86 亿元（同比-7.3%、环比+37.9%），扣非归母净利润 8.83 亿元 （同比-7.3%、环比+37.2%）。25Q1 浆纸同涨，公司盈利表现靓丽；业务发展 均衡，浆纸盈利同步改善。 纸价回暖，盈利复苏。1）浆纸系：受龙头企业供给受限影响，文化纸/白卡纸 自 24 年 11 月起提价逐步落地，25Q1 双胶/铜版/白卡纸均价环比分别 +3 ...

2025 年 05 月 06 日 优质内容商业价值有望借力 AI 持续增强 —华策影视（300133.SZ）公司动态研究报告 买入(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn | 基本数据 | 2 0 2 5-0 4-3 0 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 7.2 | | 总市值（亿元） | 137 | | 总股本（百万股） | 1901 | | 流通股本（百万股） | 1624 | | 52 周价格范围（元） | 4.88-9.88 | | 日均成交额（百万元） | 831.28 | 市场表现 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 (%) 华策影视 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《华策影视（300133）：新质生 产力下优质内容价值有望持续凸 显》2024-04-25 2、《华策影视（300133）：影视+ 科技相互赋能华流原创价值有望再 升》2023-05-02 ▌ 持续夯实内容 发挥长剧优势布局短剧 2024 年公司主业电视剧制作、电视剧版权发行收入分别为 11.94、3.79 ...

证券研究报告·公司点评报告·电力 申能股份（600642） 2024 年报&2025 一季报点评：业绩稳健分红 率 56%，关注燃料成本优化与新项目投产 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 29,142 | 29,619 | 28,512 | 28,760 | 28,862 | | 同比（%） | 3.36 | 1.64 | (3.74) | 0.87 | 0.35 | | 归母净利润（百万元） | 3,459 | 3,944 | 4,052 | 4,144 | 4,301 | | 同比（%） | 219.52 | 14.04 | 2.72 | 2.28 | 3.77 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.71 | 0.81 | 0.83 | 0.85 | 0.88 | | P/E（现价&最新摊薄） | 12.48 | 10.94 | 10.65 | 10.42 | 10.04 | [Table ...

| [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 74,957 | 77,272 | 81,782 | 86,582 | 97,201 | | 同比（%） | 5.15 | 3.09 | 5.84 | 5.87 | 12.26 | | 归母净利润（百万元） | 10,624 | 8,777 | 10,044 | 10,398 | 11,591 | | 同比（%） | 17.91 | (17.38) | 14.43 | 3.52 | 11.48 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.52 | 0.43 | 0.49 | 0.51 | 0.56 | | P/E（现价&最新摊薄） | 17.87 | 21.63 | 18.90 | 18.26 | 16.38 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券研究报告·公司点评报告·电力 中国核电（601985） 2024 年报&2025 一季报点评：所得 ...

证券研究报告·公司点评报告·电力 中闽能源（600163） 2024 年报&2025 一季报点评：福建风电表现 良好，关注新项目获取与集团资产注入 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,732 | 1,741 | 2,444 | 2,841 | 2,964 | | 同比（%） | (3.30) | 0.54 | 40.36 | 16.24 | 4.33 | | 归母净利润（百万元） | 678.47 | 651.15 | 922.84 | 998.68 | 1,040.61 | | 同比（%） | (6.91) | (4.03) | 41.72 | 8.22 | 4.20 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.36 | 0.34 | 0.48 | 0.52 | 0.55 | | P/E（现价&最新摊薄） | 15.54 | 16.19 | 11.42 | 10.56 | 10.13 | [Ta ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中集集团（000039.SZ） [Table_Title] 中集集团 2025Q1 点评：业绩持续高增，多板块 业务经营稳健 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 臧雄 曹小敏 屈奇 SAC：S0490517110001 SAC：S0490518070005 SAC：S0490521050001 SAC：S0490524070003 SFC：BRP550 SFC：BVO790 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 报告要点 [Table_Summary] 中集集团发布 2025 年一季报，公司集装箱板块利润持续释放，海工板块景气上行。展望 2025 年，公司海工板块周期持续景气上行，且公司其他业务板块整体表现经营向上，同时有望受益 于深海科技的发展。 %% %% research.95579.com 1 中集集团（000039.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 中集集团 2025Q1 2] 点评：业绩持续高增，多板 块业务经营稳健 [Table_Summary2] 事件描述 中集集团发布 2025 年一季报，2025Q1 公司实 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [7]. Core Views - The company reported a revenue of 77.857 billion yuan for 2024, representing an 8% year-on-year growth, and a net profit attributable to shareholders of 11.036 billion yuan, which is a 17% increase year-on-year. In Q4 2024, the revenue reached 27.911 billion yuan, also up 8% year-on-year, with a net profit of 3.437 billion yuan, marking a 55% year-on-year increase [2][4]. - For Q1 2025, the company achieved a revenue of 19.036 billion yuan, a significant 51% year-on-year growth, while the net profit was 3.826 billion yuan, reflecting an 83% year-on-year increase [2][4]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company’s inverter business generated a revenue of 29.1 billion yuan, a 5% increase year-on-year, with solar inverter sales of 147 GW, up 13% year-on-year, and wind power converters exceeding 44 GW, up 38% year-on-year. The gross margin for the inverter business was 30.9%, down 1.9 percentage points due to accounting changes [8]. - The energy storage system business saw a revenue of 25 billion yuan in 2024, a 40% increase year-on-year, with a total shipment of 28 GWh, significantly up from the previous year. The gross margin improved to 36.7%, up 4.1 percentage points, benefiting from brand strength and lower raw material prices [8]. - The company’s power station development generated a revenue of 21 billion yuan, down 15% year-on-year, but the gross margin increased to 19.4%, up 3.1 percentage points, due to a higher proportion of quality projects and improved project management [8]. Future Outlook - For 2025, the company is expected to achieve a net profit of 12 to 13 billion yuan, corresponding to a price-to-earnings ratio of approximately 10 times. The strong performance in Q1 2025 is attributed to the favorable profitability of the energy storage business, while the inverter business is expected to maintain stable profitability [8].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and it is maintained [6]. Core Views - The company reported a revenue of 3.624 billion yuan for Q1 2025, a year-on-year decrease of 32%, and a net profit attributable to shareholders of 401 million yuan, down 23% year-on-year [2][4]. - The company expects improvements in profitability levels in 2025 as the photovoltaic film industry undergoes consolidation, with the company expanding its overseas production capacity [10]. - The electronic materials segment is anticipated to enter a high growth phase due to the recovery and transformation of the electronic circuit industry, with a strong customer base established [10]. Summary by Sections Financial Performance - For Q1 2025, the company achieved a revenue of 3.624 billion yuan, representing a 32% decline year-on-year, while the net profit attributable to shareholders was 401 million yuan, reflecting a 23% decrease year-on-year [2][4]. - The company forecasts net profits of 1.9 billion yuan and 2.6 billion yuan for 2025 and 2026, respectively, corresponding to valuation multiples of 17 and 12 times [10]. Business Outlook - The photovoltaic film business is expected to see improved profitability in 2025 as the industry completes a phase of consolidation, with the company expanding its overseas production capacity, particularly in Thailand [10]. - The electronic materials business is positioned for rapid growth, supported by a robust customer base that includes leading companies in the electronic circuit industry [10].

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨汇川技术（300124.SZ） [Table_Title] 汇川技术：25Q1 业绩高增，人形机器人有望构 筑新增长极 报告要点 [Table_Summary] 公司 24 年营收 370.41 亿元，同比增长 21.77%；归母净利润 42.85 亿元，同比-9.62%；扣非 净利润 40.36 亿元，同比-0.87%。单季度来看，25Q1 营收 89.78 亿元，同比+38.28%；归母 净利润 13.23 亿元，同比+63.08%；扣非净利润 12.34 亿元，同比+55.87%。收入端，新能源 车维持高增，通用业务筑底修复。24 年/25Q1 公司通用自动化业务分别同比+1%/+28%，新能 源车&轨交业务分别同比+68%/+66%，智慧电梯业务分别同比-7%/+2%。伴随公司战略业务持 续推进，人形机器人等未来产业有望构筑新增长极。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 邬博华 曹小敏 司鸿历 SAC：S0490517110001 SAC：S0490514040001 SAC：S0490521050001 SAC：S0490520080002 S ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国人寿（601628.SH） [Table_Title] 中国人寿 2025 年一季报点评：价值平稳增长， 利润表现突出 报告要点 [Table_Summary] 当前保险行业资产端是主要矛盾，国寿作为纯寿险公司，具备行业第一梯队的敏感性及弹性， 推荐作为优质贝塔资产配置；负债端来看，虽然个险渠道存在一定压力，但负债端并不是保险 业短期表现的决定性因素。中国人寿当前股价对应 2025 年 PEV0.67 倍，处于历史低位，持续 推荐。 1 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SFC：BUV596 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 中国人寿（601628.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 中国人寿 2025 2] 年一季报点评：价值平稳增长， 利润表现突出 [Table_Summary2] 事件描述 中国人寿发布 2025 年一季报，公司实现归属净利润 288.0 亿元，同比增长 39.5% ...