➢ 2025 年 10 月 30 日公司发布 2025 年三季报：2025Q1-3 公司营收 57.3 亿元，同比+11%，归母净利 6.2 亿元，同比+102%，扣非归母净利 5.7 亿元， 同比+94%。单三季度：25Q3 公司营收 21.2 亿元，同比+9.3%，归母净利 3.7 亿元，同比+32%，扣非归母净利 3.4 亿元，同比+22%。25Q3 公司盈利同比增 长主要受益于单位成本下降，单位非油成本随着运力增长持续下降，油价下降亦 带来成本下降，收益端客座率同比提升对冲了票价下降影响。 ➢ 公司继续冲回信用减值损失。25Q3 计提信用减值收益约 2900 万元，体现 出下游客户回款情况逐渐改善。我们认为随着公司航线网络调整以及存量应收账 款下游客户现金流能力改善，公司将逐渐进入应收账款回款周期。根据中报披露 截至 6 月底公司有约 3.2 亿元坏账减值准备，关注减值转回对公司盈利增厚。 ➢ 机构购买运力对淡季单位收益形成托底，旅游航线淡季不淡有望提升公司全 年单位收益表现。年初至今公司单位收益呈现淡季不淡（上半年客公里收益 0.52 元，同比持平），我们认为主要受益于两重因素：1）公司收入中运力采 ...

2025 年 11 月 4 日 公司研究 业绩稳健增长，医疗服务与器械双轮驱动 ——盈康生命（300143.SZ）2025 年三季报点评 要点 事件：盈康生命 2025 年前三季度实现收入 13.58 亿元，同比增长 10.59%；实 现归母净利润 0.87 亿元，同比增长 5.20%，扣非归母净利润 0.85 亿元，同比增 长 12.53%。业绩基本符合预期。 点评： 医疗服务板块延续增长势头：25 年前三季度公司医疗服务板块自营医院用户量 同比增长 8%，入院人次同比增长 20%，手术量同比增长 10%，三四级手术量 同比增长 12%。肿瘤业务是公司核心驱动力，25 年前三季度实现收入 4.15 亿元， 同比增长显著。25 年前三季度整体费用率同比下降 0.3 个百分点，提质增效作 用初步显现。公司积极拥抱 AI 赋能，通过在影像诊断、靶区勾画、院后随访等 场景的应用，有效提升了诊疗效率与服务体验，患者净推荐值（NPS）达 92.5%。 医疗器械板块海外市场收入实现高增：医疗器械板块方面，国内市场公司通过产 品和渠道的高端升级实现高质量发展，市场份额稳中有进；海外市场成为重要增 长引擎，驱动 25 年前三 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" (maintained) [1] Core Views - The company reported strong growth in Q3 2025, with a year-on-year revenue increase of 17.94% and a net profit increase of 95.08% [4][5] - The revenue for the first three quarters of 2025 reached 20.116 billion yuan, a 17.77% increase year-on-year, while the net profit attributable to the parent company was 860 million yuan, up 55.74% [4] - The company is benefiting from increased revenue from high-end products and improved management and cost control [5] - A significant partnership with AMD to support AI data center construction is expected to bolster revenue growth [5] Financial Summary - For Q3 2025, the company achieved a single-quarter revenue of 7.078 billion yuan, marking a 17.94% year-on-year increase and a 1.90% quarter-on-quarter increase [4] - The net profit for Q3 2025 was 448 million yuan, reflecting a 95.08% year-on-year increase and a 44.32% quarter-on-quarter increase [4] - The projected net profits for 2025-2027 are 1.271 billion, 1.439 billion, and 1.850 billion yuan respectively, with corresponding EPS of 0.84, 0.95, and 1.22 yuan [6] - The company’s P/E ratios for 2025, 2026, and 2027 are projected to be 49.9, 44.0, and 34.2 respectively [6] Market Position and Growth Potential - The company is positioned to benefit from the growth of its major client, AMD, particularly in the AI sector, which is expected to drive significant revenue growth [5] - The company’s overall efficiency has improved due to better management and cost control measures [5] - The historical highs in revenue and net profit for Q3 2025 indicate a strong market position and growth potential [5]

| 年 市场数据：2025 | 11 | 月 日 3 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | | 8.96 | | 总股本（亿股）： | | | 18.09 | | 流通股本（亿股）： | | | 10.90 | | 流通市值（亿元）： | | | 97.67 | | 基础数据：2025 年 9 月 | 30 日 | | | --- | --- | --- | | 每股净资产（元）： | | 11.37 | | 每股资本公积（元）： | | 2.56 | | 每股未分配利润（元）： | | 2.46 | | 资料来源：最闻 | | | 分析师： 胡博 火电 建投能源（000600.SZ） 买入-A(上调) 执业登记编码：S0760522090003 邮箱：hubo1@sxzq.com 定增助力项目建设，提升公司长期竞争力。根据《河北建投能源投资股 份有限公司 2025 年度向特定对象发行股票预案》，公司拟定增助力西柏坡电 厂四期工程项目建设。西柏坡电厂四期工程项目采用先进的超超临界燃煤发 电技术，具有高效、环保、节能等优势，同时热电联产模式能够实现能源的 梯级利 ...

买入（维持） 报告原因：业绩点评 ——公司简评报告 [Table_Reportdate] 2025年11月04日 公 司 简 评 投资要点 事件：常熟银行公布2025三季度报告。前三季度，公司实现营业收入90.52亿元（+8.15%， YoY），归属于上市公司股东净利润33.57亿元（+12.82%，YoY）。Q3末，公司总资产规模 为4022.30亿元（+10.89%，YoY），不良贷款率为0.76%（持平，QoQ），不良贷款拨备覆 盖率为462.95%（-26.58PCT，QoQ）。测算Q3单季度净息差为2.55%，同比下降约12BPs， 降幅较Q2收窄约8BPs。 [证券分析师 Table_Authors] 王鸿行 S0630522050001 whxing@longone.com.cn | [数据日期 Table_cominfo] | 2025/11/03 | | --- | --- | | 收盘价 | 7.10 | | 总股本(万股) | 331,652 | | 流通A股/B股(万股) | 331,652/0 | | 资产负债率(%) | 91.90% | | 市净率(倍) | 0.72 | | 净 ...

南方航空（600029.SH）2025 年三季报点评 Q3 盈利同比增长，重视价格回升的盈利释放能力 2025 年 11 月 04 日 ➢ 2025 年 10 月 27 日公司发布 2025 年三季报：2025Q1-3 公司营收 1377 亿元，同比+2.2%，归母净利 23.1 亿元，同比+17.4%，扣非归母净利 14.2 亿 元（2024Q1-3 扣非归母净亏 5.8 亿元），2025Q1-3 非经常收益主要来自可转 债衍生工具公允价值变动和飞机运营补偿，而 2024 年同期确认了大额飞机运营 补偿。单三季度：25Q3 公司营收 514 亿元，同比+3.0%，归母净利 38.4 亿元， 同比+20.3%，扣非归母净利 34.6 亿元，同比+20%。25Q3 公司盈利同比增长 主要得益于成本费用端改善，收入端仍受价格下降压制的情况下盈利同比增长。 ➢ 25Q3 运力同比增速放缓，运力扩张部分对冲降价影响。25Q3 公司运力同 比增速放缓：整体 ASK 同比+5.3%（其中国内同比+4.5%、国际港澳台同比 +9.4%），其中公司机队规模同比+4.7%，我们认为 Q3 机队利用率提升仍贡献 少量运力增长，但 ...

证券研究报告：汽车 | 公司点评报告 发布时间：2025-11-04 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -5% 6% 17% 28% 39% 50% 61% 72% 83% 94% 2024-11 2025-01 2025-03 2025-06 2025-08 2025-10 亚普股份 汽车 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 ⚫ 事件 亚普股份发布 2025 年三季报，公司前三季度实现营业收入 66.16 亿元，同比+16.62%。实现归母净利润 4.17 亿元，同比+11.58%，实现 扣非归母净利润 4.12 亿元，同比+11.08%。 ⚫ 点评 一、25Q3 单季度毛利率同环比提升。 25Q3 实现营收 22.71 亿元，同比+24.70%,环比-4.18%。综合毛利 率为 15.87%,同比+1.47pct，环比+1.46pct，我们认为主要系高价值 量及高毛利率的混动燃油系统营收占比提升所致。费用率方面，Q3 销 售/管理/研发/财务费用率分别为 0.66%/3.72%/3.74%/0.35%，同比分 别-0.14pct/-0.32pct/+0.46pct/-0.03pct，报告期内公 ...

公司研究 事项： 公司发布 2025 年三季报:前三季度公司收入 1.85 亿元，同比+15.80%；归母净 利润 0.37 亿元，同比+32.86%，扣非净利润 0.31 亿元，同比+55.97%。Q3 收 入 0.52 元，同比+3.43%；归母净利润 0.09 亿元，同比-17.27%；扣非净利润 0.06 亿元，同比-22.91%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 212 | 258 | 316 | 390 | | 同比增速(%) | -3.4% | 21.4% | 22.8% | 23.2% | | 归母净利润(百万) | 31 | 53 | 81 | 111 | | 同比增速(%) | -27.8% | 73.8% | 54.1% | 36.2% | | 每股盈利(元) | 0.30 | 0.52 | 0.80 | 1.08 | | 市盈率(倍) | 107 | 61 | 40 | 29 | | 市净 ...

持续成长，单店延续改善 巴比食品(605338) ——巴比食品 2025 年三季报点评 股票研究 /[Table_Date] 2025.10.31 2025-11-04 食品饮料 [Table_Industry] /必需消费 [Table_Invest] [Table_Target] Q3 延续积极表现，内生+外延导致门店数量较快增加，单店持续改善。 投资要点： | 风险提示。需求疲软、竞争加剧、原材料成本波动等。 | | --- | [Table_CurPrice] 本报告导读： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 1,630 | 1,671 | 1,920 | 2,106 | 2,273 | | (+/-)% | 6.9% | 2.5% | 14.9% | 9.7% | 7.9% | | 净利润(归母) | 214 | 277 | 307 | 327 | 361 | | (+/-)% | -4.0% | 29 ...

2025 年 11 月 04 日 新里程(002219.SZ) 医疗服务业务筑底完成，期待拐点到来 事件：2025 年 10 月 26 日，新里程发布 2025 年第三季度业绩 报告，2025 年单三季度实现营业收入 6.68 亿元（-29.26%），归 母净利润-0.46 亿元,扣非净利润-0.43 亿元。 医疗服务业务驻底完成，期待拐点到来 集采对当期业绩有所扰动，期待后续集采出清 2025 年第三季度，公司实现收入 6.68 亿元，同比下滑 29.26%，实现 净利润-4590 万元，亏损同比扩大 604.29%。我们推测主要是受到医 药板块核心品种独一味集采的影响，在今年上半年包括三季度集采落 地过程中，销量和单价均出现了一定程度的下滑，期待集采出清后公 司的业绩拐点到来。 投资建议： 买入-A 投资评级，6 个月目标价 3 元。我们预计公司 2025 年-2027 年的收入增速分别为-12%、11.3%、10.1%，净利润的增速分别为- 25.7%、41.8%、23.6%；维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为 3 元，相当于 25 年 3 倍的动态市销率。 风险提示：医保集采降价超预期、医疗纠 ...