长安汽车(000625):深蓝、阿维塔均实现同比高增长,新能源车比重提升
Orient Securities· 2025-06-05 13:17
深蓝、阿维塔均实现同比高增长,新能源 车比重提升 核心观点 ⚫ 盈利预测与投资建议 ⚫ 预测 2025-2027 年归母净利润 80.30、94.71、113.13 亿元,维持可比公司 25 年平 均 PE 估值 21 倍,目标价 17.01 元,维持买入评级。 风险提示 长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期、行业 价格战影响盈利。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 151,298 | 159,733 | 180,654 | 200,457 | 219,509 | | 同比增长 (%) | 24.8% | 5.6% | 13.1% | 11.0% | 9.5% | | 营业利润(百万元) | 10,447 | 6,624 | 8,395 | 9,919 | 11,868 | | 同比增长 (%) | 36.9% | -36.6% | 26.7% | 18.2% | 19.6% | | 归属母公司净利润( ...
光威复材(300699):大飞机自主可控持续加速,航空装备无人化拉动需求增长
Tianfeng Securities· 2025-06-05 12:50
碳纤维无人化装备结构占比实现跃升,无人化&轻量化牵引军品稳增长 公司报告 | 首次覆盖报告 光威复材(300699) 证券研究报告 大飞机自主可控持续加速,航空装备无人化拉动需求增长 高性能碳纤维龙头,军民双轮驱动发展 光威复材作为国内碳纤维国产化先驱,自 1992 年成立以来构建了从原丝到复合材 料的全产业链布局,覆盖军工与民用双领域,掌握湿喷湿纺、干喷湿纺等核心技术, 产品广泛应用于航空航天、风电能源等高精尖场景。公司通过股权架构优化平衡战 略定力与资本弹性,依托六大业务板块协同发展,形成技术突破、产能升级与市场 拓展的闭环生态,奠定行业标杆地位。 多维协同筑牢增长基本盘,技术升级驱动抗周期韧性 公司 2019-2024 年营收规模由 17.15 亿元增至 24.50 亿元(CAGR 7.38%),归母净利 润从 5.22 亿元增至 7.41 亿元(CAGR 7.25%),在行业产能过剩与产品价格下行压力 下业绩有所波动,但公司研发聚焦 T1100 级碳纤维等关键技术突破,支撑新一代武 器装备、低空经济、民机配套等新兴场景布局,其整体盈利能力保持行业领先。我 们认为,公司依托纵向产业链协同优势、分散化客户 ...
铂力特(688333):营收保持稳健增长,布局3C、人形机器人等新领域
CMS· 2025-06-05 12:39
证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 06 月 05 日 铂力特(688333.SH) 营收保持稳健增长,布局 3C、人形机器人等新领域 中游制造/军工 2024 年,公司实现营收 13.26 亿元,同比+15.02%,实现归母净利润 1.04 亿, 同比-5.26%,扣非归母净利润 3,567.43 万元,同比-51.98%。25Q1,公司实现 营收 2.27 亿,同比+7.30%,归母净利润-1,495.02 万,同比-1661.37%。公司 扣非归母净利润-2,701.60 万,同比-89.99%。 强烈推荐(维持) 目标估值:NA 当前股价:57.79 元 基础数据 | 总股本(百万股) | 272 | | --- | --- | | 已上市流通股(百万股) | 272 | | 总市值(十亿元) | 15.7 | | 流通市值(十亿元) | 15.7 | | 每股净资产(MRQ) | 17.6 | | ROE(TTM) | 1.9 | | 资产负债率 | 38.0% | | 主要股东 | 折生阳 | | 主要股东持股比例 | 16.57% | 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 -9 ...
科泰电源(300153):发电机组龙头,把握数据中心发展机遇
Tianfeng Securities· 2025-06-05 11:20
公司报告 | 首次覆盖报告 科泰电源(300153) 证券研究报告 发电机组龙头,把握数据中心发展机遇 以电力设备业务为核心,形成"一主两翼"的业务格局。公司成立于 2002 年,主要以电力设备板块为核心业务。作为高新技术企业,公司向多领域 投资布局,形成了"以电力设备业务为核心,以节能环保和新能源业务为 两翼"的业务格局。 电力设备需求增长乐观,数据中心为柴油发动机业务带来增长机遇。 公司发挥供应链与品牌优势,把握市场机遇。 盈利预测与估值:预计 2025-2027 年公司总营收分别为 21.25/27.73/35.73 亿元,同增 67%/30%/29%; 归母净利润分别为 2.76/3.76/4.75 亿元,同比 +689%/+36%/+26%。考虑公司目前在高端柴油发电机行业的龙头地位,给 予公司 2025 年 45X PE,对应公司目标价为 38.81 元,首次覆盖给予"买入" 评级。 风险提示:下游需求增长不及预期;市场竞争风险;原材料供应稳定性风 险;原材料价格波动风险;产业政策调整风险;股价波动较大风险;信息 披露不准确风险。 | 财务数据和估值 | 2023 | 2024 | 2025E | ...
招商蛇口:2025年中期策略会速递—拿地力度增强,积极推动证券化-20250605
HTSC· 2025-06-05 10:45
证券研究报告 招商蛇口 (001979 CH) 2025 年中期策略会速递— 拿地力度增强,积极推动证券化 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 6 月 | 05 日│中国内地 | 房地产开发 | 6 月 4 日招商蛇口出席了我们组织的 2025 年中期策略会,会上公司就近期 运营情况进行交流,去年四季度以来公司投拓力度显著增强,多 REITs 平 台助力资产证券化,融资成本持续优化,维持"买入"评级。 开发业务:销售降幅收窄,投拓积极性提升 2025 年前 4 月,公司累计销售面积达 205.9 万方,销售额 498.3 亿元,同 比分别-20.06%/-15.29%,销售额降幅较 24 年收窄 10pct。销售均价显著提 升,前四月销售均价为 2.4 万/平,同比增长 6.0%。拿地方面,今年投资强 度显著加强,前 4 月拿地强度逾 50%,较去年的 22%大幅提升。 资管业务:持有物业布局全面,借力 REITs 推进资产证券化 公司的持有物业分为集中商业、租赁公寓、写字楼、产业园和酒店,公司持 续提升持有物业运营效率,同时推动投 ...
南京银行:业绩稳健增长,转债强赎可期-20250605
HTSC· 2025-06-05 10:45
证券研究报告 南京银行 (601009 CH) 2025 年中期策略会速递— 业绩稳健增长,转债强赎可期 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 6 月 | 05 日│中国内地 | 区域性银行 | 6 月 4 日南京银行出席我们组织的 2025 年中期策略会,核心要点包括:1) 预计全年信贷同比多增,但零售需求与风险改善趋势仍待观察;2)存款迎 重定价高峰,负债成本持续优化;3)转债转股可期,夯实公司资本。 信贷有力投放,资产质量稳健 南京银行 24 年/25Q1 贷款同比+14.3%/+14.7%,新增贷款 1573/897 亿元。 Q1 信贷有力投放,为全年奠定较好基础,公司预计能够顺利完成目标,实 现同比多增。年初以来零售投放回暖,主要系按揭增势较好。消费贷方面, 南银法巴在两年快速增长后逐步进入稳定期,平台贷款方面更加谨慎,今年 整体会在管控风险的前提下进行零售投放安排。资产质量表现看,公司不良 走势平稳,25Q1 不良率环比持平至 0.83%。零售不良生成短期或仍有波动, 但随存量不良出清,更多核销资源向零售倾斜,25Q1 零 ...
兴业银行:负债成本优化,资产结构调优-20250605
HTSC· 2025-06-05 10:45
证券研究报告 兴业银行 (601166 CH) 2025 年中期策略会速递—兴业银行: 负债成本优化,资产结构调优 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 6 月 | 05 日│中国内地 | 全国性股份制银行 | 6 月 4 日兴业银行出席了我们组织的 2025 年中期策略会,会上公司分享近 期经营变化和后续展望。我们认为主要关注点包括: 1)负债成本后续或仍 有优化空间。2)公司预计今年新发生不良及减值计提同比回落。3)公司着 力调优资产结构,聚焦支持实体经济。 聚焦支持实体,负债成本优化延续 兴业注重高质量发展,压降票据、同业资产等低收益资产,增加一般性贷款 投放,并重点投向绿色、科技、高端制造业,持续调优资产结构,服务实体 经济。我们预计定期存款占比仍有优化空间,随较高成本负债到期,低成本 负债置换,负债端成本预计延续改善趋势,对冲贷款定价下行压力,全年息 差降幅预计约 10bp。截至 6/4,兴业可转债余额 414 亿元,在流通市值占 比 8%,若全部转股有望提升核充率 0.53pct。福建省财政厅已于 2025/5/14 和 ...
乐鑫科技:2025年中期策略会速递:需求景气延续,AI玩具应用落地-20250605
HTSC· 2025-06-05 10:45
Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 173.70 RMB [5][8]. Core Insights - The company is experiencing sustained demand growth, particularly in the AIoT sector, with significant opportunities in smart home applications and AI toys [2][4]. - The company plans to raise funds through a private placement to enhance its product lineup, focusing on Wi-Fi 7 and AI edge chips, which will support long-term growth [4][5]. - The developer ecosystem is thriving, with over 140,000 open-source projects on GitHub, indicating a strong collaborative environment for AIoT applications [3]. Summary by Sections Demand and Growth - In Q1 2025, the company reported a 30% year-on-year revenue growth in the smart home sector, with faster growth in industrial, energy, and healthcare markets [2]. - The company anticipates continued demand growth in Q2, driven by new applications like AI toys [2]. Product Development and Strategy - The company is focused on a "processing + connectivity" strategy, with ongoing product upgrades and the introduction of new products like the P4 [2][4]. - The company aims to maintain a gross margin target of 40% while controlling expense growth, with net profit margins expected to improve [2]. Financial Projections - Revenue projections for the upcoming years are as follows: 2024 at 2,007 million RMB, 2025 at 2,632 million RMB, and 2026 at 3,402 million RMB, reflecting growth rates of 40.04%, 31.14%, and 29.25% respectively [7]. - The net profit for 2024 is projected at 339.32 million RMB, increasing to 461.47 million RMB in 2025 [7]. Ecosystem and Collaboration - The company emphasizes "technology equality" to lower innovation costs and support diverse AIoT applications, fostering a positive cycle of technology, ecosystem, and market [3]. - Collaborations with AI platforms like ChatGPT and Baidu's Wenxin Yiyan enhance the company's product offerings [3]. Capital Raising and Investment - The company plans to raise up to 1.778 billion RMB through a private placement, primarily for the development of Wi-Fi router chips and AI edge chips [4].
紫金矿业:2025年中期策略会速递有成长性、稳健经营的铜金龙头矿企-20250605
HTSC· 2025-06-05 10:25
证券研究报告 紫金矿业 (2899 HK/601899 CH) 2025 年中期策略会速递— 有成长性、稳健经营的铜金龙头矿企 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 6 月 | 05 日│中国内地/中国香港 | 有色金属 | 6 月 4 日紫金矿业出席了我们组织的 25 年中期策略会,会上公司就最近的 热点事件:港股分拆上市、收购藏格矿业以及卡莫阿铜矿停产情况进行讨论。 公司为具有成长性、稳健经营的优质铜金龙头矿企,维持"买入"评级。 计划分拆所属子公司紫金黄金国际至香港联交所上市 1)发行规模:港股发行股份数量不超过发行后紫金黄金国际总股本的 15%, 并授予承销商不超过上述发行股数 15%的超额配售权。2)分拆资产:公司 境外 8 座黄金矿山。3)分拆目的:有利于紫金黄金国际以独立融资平台引 入资本市场资源,把握行业发展机遇;有利于公司黄金资产价值重估。4) 对公司盈利的影响:本次分拆完成后,公司仍将控股紫金黄金国际,其经营 业绩仍并表。本次分拆上市尚未完成,目前仍具备一定不确定性。 完成藏格矿业控制权收购 5 月 6 日,公司完 ...
陕天然气:高股息长输管网龙头,资产注入+管网扩建驱动长期成长
Xinda Securities· 2025-06-05 10:23
陕天然气:高股息长输管网龙头,资产注入+管网扩建驱动长期成长 [Table_CoverStock] 公用事业行业 [Table_ReportTime] 2025 年 6 月 5 日 [Tabl 公司首次覆盖报告 e_ReportType] [Table_StockAndRank] 陕天然气(002267.SZ) 投资评级 增持 证券研究报告 公司研究 上次评级 [Table_Chart] -30% -20% -10% 0% 10% 20% 2024-05-27 2024-06-20 2024-07-15 2024-08-07 2024-08-30 2024-09-26 2024-10-28 2024-11-20 2024-12-13 2025-01-08 2025-02-10 2025-03-05 2025-03-28 2025-04-23 2025-05-21 陕天然气 沪深300 资料来源:iFinD,信达证券研发中心 [Table_BaseData] 公司主要数据 收盘价(元)8.08 52 周内股价 波动区间(元) 6.36-9.32 最近一月涨跌幅(%) -2.61% 总股本(亿股) 11.12 流 ...