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科伦博泰（6990.HK）点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 芦康沙妥珠单抗首发适应症三线 TNBC 获批上市。11 月 27 日，科伦博泰 发布公告，公司核心产品 TROP2 ADC 芦康沙妥珠单抗或国家药监局批准上市， 用于治疗既往至少接受过 2 种系统治疗（其中至少 1 种治疗针对晚期或转移性阶 段）的不可切除的局部晚期或转移性三阴性乳腺癌(TNBC)成人患者。该项批准是 基于一项用于既往至少接受过 2 种系统治疗（其中至少 1 种治疗针对晚期或转移 性阶段）的不可切除的局部晚期或转移性 TNBC 成人患者的随机、对照 3 期 OptiTROP-Breast01 研究的积极结果。与化疗相比，sac-TMT 在无进展生存期 ( PFS)和总生存期( OS)方面均显示出具有显著统计学意义和临床意义的改善。 ➢ 芦康沙妥珠单抗适应症广泛，多项适应症快速推进中。此前，NMPA 已经受 理了两项补充新药申请，分别是治疗经 EGFR-TKI 治疗后进展或经 EGFR-TKI 和 含铂化疗治疗后进展的局部晚期或转移性 EGFRm NSCLC 患者的申请。其它各 项适应症研发快速推进：（1）E ...

28 Nov 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Chow Tai Fook (1929 HK) 1H earnings missed, 2H still under pressure Chow Tai Fook (CTF) reported 1HFY25 (6 months ended Sep 2024) results with revenue down 20.4% YoY, in line with Bloomberg consensus estimates. NP dropped 44.4% YoY, 20% below consensus mainly due to weak consumer sentiment and fair value loss of gold loan due to gold price hikes. CTF announced a share buyback plan of HK$ 2bn on top of HK$ 0.2 per share dividend. ...

浦银国际研究 浦银国际 首次覆盖 科伦博泰 首次覆盖 | 医药行业 科伦博泰（6990.HK）：ADC 龙头 商业化在即，未来可期 公司是中国 ADC 行业龙头，且已与默沙东达成多项授权合作。凭借 差异化的 ADC 分子设计、优秀的临床数据、先发优势及光明的国际 化前景，我们认为公司有望成为全球 ADC 市场关键玩家之一。首次 覆盖科伦博泰（6990.HK），给予"买入"评级和 ADC 行业首选推荐， 目标价 230 港元。 中国 ADC 行业龙头企业，自研 ADC 技术平台受到全球 MNC 企业默沙 东的认可，国际化前景光明：作为 ADC 先驱及领先开发者之一，科伦 博泰在 ADC 开发方面积累了超过十年的经验，是中国首批也是全球为 数不多的建立一体化 ADC 研发平台的生物制药公司之一。同时，科伦 博泰的管线临床价值及药物开发能力也得到了全球战略合作伙伴默沙 东的认可，迄今为止，公司已和默沙东签署多达 9 项 ADC 资产的对外 授权许可协议，总交易额（首付款+潜在里程碑付款）超 100 亿美元， 海外市场空间潜力巨大。此外，作为第二大股东，默沙东持有 6.0%的 公司股权，我们认为默沙东可为公司 ADC ...

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公司点评报告 · 社会服务行业 主要财务指标预测 资料来源:公司公告,中国银河证券研究院 业绩略超预期，增长动能充足 公司信息更新 核心观点 ● ● 事件:公司发布公告,截止 FY24(2024年8月 31日),公司实现营收 33.2 亿元/同比+44%,归母净利5.6亿元/同比+66%,经调净利5.8亿元/同比+56%。 一干多支战略稳步推进,FY25在校生人数维持良好增长。截止2024年秋 季开学,公司校网内学生总数 13.0 万人/同比+30%。其中,公司高中生在校 人数为 5.4万人/同比+46%,高中在校生占比提升至 41.5%,我们预计公司自 有高中在校生亦保持高质量增长。受益于在校生持续增长,FY24公司综合教 育业务收入 17.4 亿/同比+43%,主要来自学费收入及游研学、素质教育服务 收入增长;产品销售9.2 亿/同比+66%,主要得益于供应链布局优化;综合后 勤 6.0 亿 同 比+23%,主要受益 FY24 在校生人数增长;托管业务 0.6 亿/同比 +53%,主要因托管学段数量增长。 ● 以办学实力为基,天立营利性高中业务成长动力充足。公司良好的在校生人 数增长,我们认为主要得益于天 ...

28 Nov 2024 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 周大福(1929 年香港) 1H 收益未中 ， 2H 仍面临压力 Chow Tai Fook (CTF) 报告了2025财年中期（截至2024年9月的6个月）的结 果，营收同比下降20.4%，符合彭博社的一致预期。净利润下降44.4%，比一 致预期低20%，主要原因是消费者信心疲弱和由于金价上涨导致的黄金贷款 的公允价值损失。CTF 宣布了一项20亿港元的股份回购计划，并每股派发0.2 港元的股息。考虑到消费者信心可能持续减弱以及金价波动，我们下调了净 利润预测，幅度为20%-30%，预计2025/26/27财年的净利润增长率分别为-23 .3%/28.1%/6.8%。相应地，我们将目标价下调31%至10.0港元，对应2025财 年的市盈率20倍。 1HFY25 收入一致 ， NP 错过 公司公布了2025财年第一财季（截至2024年9 月）的业绩。收入同比下降20.4%，至港币394亿元，符合市场预期，主要受 消费者信心减弱和因金价上涨而加剧的观望情绪影响。净利润大幅下滑44.4% ，至港币25亿元，低于市场预期20%。这主要是由于毛 ...

2024 年 11 月 27 日 公司研究 毛利率提升幅度较大，产品系列持续优化 ——周大福（1929.HK）2025 财年半年报点评 要点 公司 1HFY2025 营收同比减少 20.43%，本公司股东应占溢利同比减少 44.40% 公司公布 2025 财年半年报：1HFY2025 实现营业收入 394.08 亿港元，同比减 少 20.43%，实现本公司股东应占溢利 25.30 亿港元，同比减少 44.40%。 同时，公司公布 2024 年 10 月 1 日至 11 月 18 日未经审核之主要经营数据：公 司集团零售值同比下降 15%，其中：中国内地零售值同比下降 14.2%，中国香 港、中国澳门及其他市场零售值同比下降 20%。 公司 1HFY2025 综合毛利率上升 6.49 个百分点，期间费用率上升 2.87 个百分点 1HFY2025 公司综合毛利率为 31.41%，同比上升 6.49 个百分点。公司毛利率提 升主要是由于金价提升较多且一口价黄金产品占比提升。FY2025 开始公司将因 重估黄金借贷而产生的相关收益或亏损由销售成本重新分类成其他收益及亏损。 1HFY2025 公司期间费用率为 15. ...

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