银行 2025 年 11 月 3 日 苏州银行(002966.SZ) 利差业务修复明显，资产质量保持稳健 强烈推荐（维持） 股价：8.27 元 主要数据 | 行业 | 银行 | | --- | --- | | 公司网址 | www.suzhoubank.com | | 大股东/持股 | 苏州国际发展集团有限公司/15.20% | | 实际控制人 | 苏州市财政局 | | 总股本(百万股) | 4,471 | | 流通 A 股(百万股) | 4,396 | | 流通 B/H 股(百万股) | | | 总市值（亿元） | 370 | | 流通 A 股市值(亿元) | 364 | | 每股净资产(元) | 11.22 | | 资产负债率(%) | 92.1 | 行情走势图 【平安证券】苏州银行（002966.SZ）*半年报点评* 利 息收入同比转正，资负扩张积极*强烈推荐20250831 证券分析师 | 袁喆奇 | 投资咨询资格编号 | S1060520080003 | | --- | --- | --- | | YUANZHEQI052@pingan.com.cn | 许淼 | 投资咨询资格编号 | | S106 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 11 03 年 月 日 亚翔集成（603929.SH） Q3 业绩高增 40%超预期，海外大单持续增厚利润 Q3 营收降幅明显收窄，业绩高增 40%超预期。2025Q1-3 公司实现营业总 收入 31 亿元，同降 30%；实现归母净利润 4.4 亿元，同增 0.8%，业绩在同 期高基数上维持高位，且大幅快于收入增速，盈利能力显著超预期。分季度看： Q1/Q2/Q3 公司分别实现营业收入 8.4/8.5/14.3 亿元，同降 24%/52%/9%； 实现归母净利润 0.8/0.8/2.8 亿元，同比-30%/-35%/+40%，Q3 营收降幅明 显收窄，预计主要因今年新签大单逐步进入施工期；单季业绩高增 40%，显 著改善，主要得益于：1）在手项目盈利质量较优，毛利率同增 11pct；2）单 季期间费用率同降 2.3pct。 毛利率改善带动归母净利率显著提升。2025Q1-3 公司综合毛利率 21.76%， 同增 8.8pct；Q3 单季毛利率同增 11pct，盈利能力显著改善，主要得益于海 外大单盈利性较优且收入占比持续提升。Q1-3 期间费用率 ...

受关税影响收入节奏，期待后续智能化新品 银都股份(603277) 证券研究报告 通用设备 / 公司点评 / 2025.11.03 投资评级:增持(维持) | 基本数据 | 2025-10-31 | | --- | --- | | 收盘价(元) | 18.20 | | 流通股本(亿股) | 6.10 | | 每股净资产(元) | 4.64 | | 总股本(亿股) | 6.14 | -23% -14% -4% 5% 14% 23% 银都股份 沪深300 分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 分析师 孟欣 SAC 证书编号：S0160523090002 mengxin@ctsec.com 相关报告 1. 《业绩受关税影响短期承压，期待后续智 能化新品》 2025-08-28 2. 《渠道持续拓展，海外产能扩建顺利》 2025-04-30 3. 《前三季度收入稳健增长，期待薯条机未 来表现》 2024-10-31 核心观点 | 盈利预测 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | [币种Table_F ...

营收创历史新高，汽车、AI 与储能驱动增长 世运电路(603920) 证券研究报告 元件 / 公司点评 / 2025.11.03 | 投资评级:增持(维持) | | --- | | 基本数据 | 2025-10-31 | | --- | --- | | 收盘价(元) | 41.72 | | 流通股本(亿股) | 7.21 | | 每股净资产(元) | 9.26 | | 总股本(亿股) | 7.21 | 最近 12 月市场表现 | [币种Table_FinchinaSimple] (人民币) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 4,519 | 5,022 | 6,247 | 8,608 | 12,644 | | 收入增长率(%) | 2.0 | 11.1 | 24.4 | 37.8 | 46.9 | | 归母净利润(百万元) | 496 | 675 | 870 | 1,257 | 1,922 | | 净利润增长率(%) | 14.2 | 36.2 | 28.9 ...

浦银国际研究 公司研究 | 科技行业 立讯精密（002475.CH）：消费电子稳健 成长，数据中心和汽车加速成长 我们略微上调立讯精密 2025 年、2026 年盈利预测，上调目标价至人 E=浦银国际预测；资料来源：公司报告、浦银国际 沈岱 首席科技分析师 tony_shen@spdbi.com (852) 2808 6435 黄佳琦 科技分析师 sia_huang@spdbi.com (852) 2809 0355 2025 年 11 月 2 日 评级 公司研究 目标价（人民币） 74.3 潜在升幅/降幅 +18% 目前股价（人民币） 63.00 52 周内股价区间（人民币） 27.11-72.2 总市值（百万人民币） 458,754 近 90 日日均成交额（百万人民币） 11,011 注：截至 2025 年 10 月 31 日收盘价 市场预期区间 立讯精密（ 002475.CH ） SPDBI 目标价 目前价 市场预期区间 资料来源：Bloomberg、浦银国际 股价相对表现 注：截至 2025 年 10 月 31 日收盘价 资料来源：Bloomberg、浦银国际 CNY 45.0 CNY 63.0 CN ...

证券研究报告 | 公司点评 | 元件 存储荣景推动 CSP 盈利改善， 高端工艺布局筑基持续成长 ——兴森科技三季报点评 投资要点 ❑ 事件：2025 年前三季度，公司实现营业收入 53.73 亿元，同比增长 23.48%，归 母净利润 1.31 亿元，扭亏为盈，扣非归母净利润 1.49 亿元，扭亏为盈。其中第 三季度，公司实现营业收入 19.47 亿元，同比增长 32.42%，归母净利润 1.03 亿 元，扭亏为盈，扣非归母净利润 1.02 亿元，扭亏为盈。 ❑ PCB 稳健成长，CSP 载板稼动率提升，单季度利润快速恢复 回顾上半年，PCB 业务板块中，样板业务维持稳定，北京兴斐 HDI 板和 SLP 业 务稳定增长，宜兴硅谷 PCB 多层板量产业务因客户和产品结构不佳，表现落后 于行业主要竞争对手，有所亏损；IC 载板业务板块中，受益于存储芯片行业复 苏和主要存储客户份额提升，CSP 封装基板产能利用率逐季提升，但兴科项目仍 处于客户认证阶段；FCBGA 载板由于订单导入偏慢，对整体净利润产生一定拖 累。 结合三季度各下游景气度状况分析，我们预测 CSP 封装基板在存储大周期带动 下，整体稼动率快速提升 ...

公司报告 | 季报点评 紫金矿业（601899） 证券研究报告 25Q3 业绩再创新高，核心叙事持续利好 业绩：公司利润同比大涨，各数据再创新高 25Q3 实现营收 864.89 亿元，yoy+8.14%；利润总额达到 211.49 亿元，yoy+53.95%； 实现归母净利润 145.72 亿元，yoy+57.14%。公司运营良好，各主要数据均创新高。 主营产品铜、金量价齐升下，公司盈利有望长期抬升，上调 25/26/27 年归母至 539/671/809 亿元（前值为 482/532/592 亿元），对应 PE15/12/10x，维持"买入" 评级。 量：产金大幅提升，海内外资源储备持续提升 （1）产金大幅增长：25Q3 公司矿产铜 26 万吨，yoy-2.89%；矿产金 24 吨， yoy+25.98%；矿产银 112 吨，yoy-7.51%；矿产锌 9 万吨，yoy-16.57%。矿产金主 要增量来自新并购的加纳阿基姆金矿。 （2）资源版图再扩张。海外布局：公司连续收购海外在产黄金矿山，已完成加纳 阿基姆金矿和哈萨克斯坦 Raygorodok 金矿的收购和交割，并已开始生产。国内布 局：完成对 A 股 ...

食品饮料/白酒Ⅱ 贵州茅台（600519.SH） 三季度收入放缓，蓄力健康长远 2025 年 11 月 03 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/10/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 1,430.01 | | 一年最高最低(元) | 1,667.11/1,400.0 | | | 0 | | 总市值(亿元) | 17,907.59 | | 流通市值(亿元) | 17,907.59 | | 总股本(亿股) | 12.52 | | 流通股本(亿股) | 12.52 | | 近 3 个月换手率(%) | 19.0 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-11 2025-03 2025-07 贵州茅台 沪深300 相关研究报告 《收入业绩略超预期，彰显龙头韧性 —公司信息更新报告》-2025.5.5 《2024 年营收利润高增，2025 年定调 合 理 积 极 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.4.7 | 张宇光（分析师） | 逄晓娟（分析师） | 张恒玮（分析师） | | --- | --- | --- ...

核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 预测 2025-2027 年归母净利润为 29.92、36.57、45.46 亿元（原为 33.91、42.16、 51.53 亿元，调整收入、毛利率及费用率等），可比公司 2025 年 PE 平均估值 51 倍，目标价 87.72 元，维持买入评级。 风险提示 乘用车行业销量低于预期、主要客户销量低于预期、机器人业务进展低于预期、产品价 格下降幅度超预期。 持续推进全球化，预计机器人和液冷业务 是增长点 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 19,701 | 26,600 | 32,611 | 39,263 | 46,967 | | 同比增长 (%) | 23.2% | 35.0% | 22.6% | 20.4% | 19.6% | | 营业利润(百万元) | 2,476 | 3,420 | 3,386 | 4,140 | 5,147 | | 同比增长 (%) | 25.2% | 38.1% | -1.0 ...

[Table_Title] Q3 剔除商誉减值影响利润增长靓丽，加盟 渠道逆势扩张 ——潮宏基(002345) 2025 年三季报点评 [Table_Main] 公司研究|可选消费|耐用消费品与服装 证券研究报告 潮宏基(002345)公司点评报告 2025 年 11 月 03 日 2025Q1-3 公司实现营业收入 62.37 亿元，同比增长 28.35%，实现归属母 公司净利润 3.17 亿元，同比增长 0.33%，剔除计提菲安妮商誉减值准备 1.71 亿元影响，2025Q1-3 实现归母净利润 4.88 亿元，同比增长 54.52%。 2025Q1-3 公司毛利率为 23.16%，同比下降 1pct，销售费用率为 8.91%， 同比下降 2.71pct，管理费用率为 1.56%，同比下降 0.43pct，财务费用率 为 0.39%，同比下降 0.1pct，研发费用率为 1.16%，同比提升 0.26pct。其 中 Q3 单季实现营业收入 21.35 亿元，同比增长 49.52%，剔除计提菲安妮 商誉减值准备影响，实现归母净利润 1.57 亿元，同比增长 81.54%。 主品牌潮宏基 Q3 加盟逆势扩张， ...