证券研究报告·公司点评报告·其他电源设备Ⅱ 禾迈股份（688032） 禾迈股份 2025 年业绩预告点评：大储和户储 进入收获期，微逆竞争趋缓有望平稳增长 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,026 | 1,993 | 1,959 | 4,018 | 5,345 | | 同比（%） | 31.86 | (1.63) | (1.70) | 105.09 | 33.03 | | 归母净利润（百万元） | 511.85 | 344.22 | (148.84) | 313.21 | 511.48 | | 同比（%） | (3.89) | (32.75) | (143.24) | 310.43 | 63.31 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 4.13 | 2.77 | (1.20) | 2.52 | 4.12 | | P/E（现价&最新摊薄） | 29.07 | 43.23 | (99.98) | ...

客流回暖，股东回馈拉动淡季，运力有望 改善 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 考虑到 25 全年收入偏弱，运力和交通还需一定时间释放，我们调整 2025-2027 年 EPS 预测为 0.45/0.54/0.61 元（此前为 25-26 年为 0.63/0.69 元），根据可比公司 26 年 32 倍 PE 对应目标价 17.28 元，维持"买入"评级。 风险提示 若宏观出行需求不及预期、极端天气/运力约束影响旺季接待，或茶业等新业务推进与盈 利转化慢于预期，可能导致收入与利润修复不及预期。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 1,045 | 1,013 | 973 | 1,034 | 1,090 | | 同比增长 (%) | 142.3% | -3.0% | -4.0% | 6.3% | 5.4% | | 营业利润(百万元) | 135 | 218 | 230 | 285 | 334 | | 同比增长 (%) | 168.4% | 61 ...

证券研究报告 相关研究 [Table_OtherReport] 25Q3 点评：扩张致成本前置，业绩承 压 25H1 点评：业绩靓丽，盈利能力提升 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 投资 EDA 公司，有望享受国产替代红利及产业协同 [Table_ReportDate] 2026 年 01 月 27 日 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 学大教育(000526) [Table_Author] 范欣悦 商社行业首席分析师 执业编号：S1500521080001 邮 箱：fanxinyue@cindasc.com [Table_S 事件：公司拟通过全资子公司学大信息 ummary] 以新设合伙企业的方式增资江阴启芯 领航，预计新设合伙企业认缴出资额不超过 3610 万元，向启芯领航增资金 额不超过 3500 万元，投资完成后预计持有江阴启芯领航 6.48%的股权。 点评： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 ht ...

公 司 研 究 / 纺 织 服 饰 / 证 券 研 究 报 新澳股份（603889）深度研究 宽带战略助力品类及海外扩张，毛价上 升周期或迎新机遇 2026 年 01 月 27 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 增持（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：赵树理 证书编号：S1160524090003 联系人：金叶羽 相对指数表现 -20% -4% 12% 28% 44% 60% 2025/1 2025/7 2026/1 新澳股份 沪深300 基本数据 | 总市值（百万元） | 6,776.64 | | --- | --- | | 流通市值（百万元） | 6,725.41 | | 52 周最高/最低（元） | 9.45/5.36 | | 52 周最高/最低（PE） | 16.02/9.08 | | 52 周最高/最低（PB） | 2.03/1.15 | | 52 周涨幅（%） | 73.13 | | 52 周换手率（%） | 31.18 | 注：数据更新日期截止 2026 年 01 月 27 日 相关研究 《25H1 业绩相对稳定，新产能陆续释放》 2025.08.31 《24 年羊绒表现亮眼，整体盈利 ...

本报告导读： 下调盈利预测和目标价，维持增持评级。业绩略低预期，不改需求向 好。公司有望持续受益 CPO 方向的高增长。 投资要点： 股票研究 /[Table_Date] 2026.01.27 整体略低预期，期待多项业务发展 天孚通信(300394) | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 1,939 | 3,252 | 6,090 | 9,074 | 10,864 | | (+/-)% | 62.0% | 67.7% | 87.3% | 49.0% | 19.7% | | 净利润(归母) | 730 | 1,344 | 2,080 | 3,327 | 3,997 | | (+/-)% | 81.1% | 84.1% | 54.8% | 59.9% | 20.2% | | 每股净收益(元) | 0.94 | 1.73 | 2.68 | 4.28 | 5.14 | | 净资产收益率(%) | 22.9% | 33.8% ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2026 年 01 月 27 日 [Table_Title] 2025 年业绩超预期，海外业务将持续注入增长动能 [Table_Title2] 思源电气(002028.SZ) [Table_Summary] ►2025 年业绩超预期 公司发布 2025 年业绩快报，2025 年公司实现营收 212.1 亿元， 同比增长 37%；实现归母净利润 31.6 亿元，同比增长 54%；实 现扣非归母净利润 29.6 亿元，同比增长 58%。就 2025Q4 来看， 公司实现营收 73.8 亿元，同比增长 46%，环比增长 38%；实现 归母净利润 9.7 亿元，同比增长 74%，环比增长 8%；实现扣非 归母净利润 9.2 亿元，同比增长 95%，环比增长 15%。 ►在美国供应高压变电站设备，盈利水平有望持续提升 受美国电网扩容改造&AIDC 建设放量等需求驱动，美国高压设备 供 应 紧 张 ， 电力 变 压 器 PPI 指 数 持 续上 升 。 根据 Wood Mackenzie 报告，2025Q2 美国升压变压器、电力变压器交付周 期已分别达到 143 周、 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 发布时间：2026-01-27 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 2025-01 2025-04 2025-06 2025-08 2025-11 2026-01 -15% -5% 5% 15% 25% 35% 45% 55% 65% 75% 甬矽电子 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 46.37 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）4.10 | / 4.10 | | 总市值/流通市值（亿元）190 | / 190 | | 52 周内最高/最低价 | 52.21 / 24.06 | | 资产负债率(%) | 70.4% | | 市盈率 | 289.81 | | 第一大股东 | 浙江甬顺芯电子有限公 | | 司 | | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 分析师:翟一梦 SAC 登记编号:S1340525040003 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 甬矽电子(688362) 先进封装、海外客户占比 ...

[Table_CoverAuthor] 唐爱金 医药行业首席分析师 贺鑫 医药行业联席首席分析师 曹佳琳 医药行业分析师 证券研究报告 公司研究 深耕血液净化黄金赛道，内生外延构建长期成长曲线 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 27 日 [Table_CoverStock] —天益医疗(301097)公司深度报告 S1500523080002 S1500524120003 S1500523080011 tangaijin@cindasc.com Hexin1@cindasc.com caojialin@cindasc.com [Table_ReportType] 公司深度报告 [Table_StockAndRank] 天益医疗(301097) 投资评级 买入 上次评级 [Table_Chart] -50% 0% 50% 100% 25/01 25/05 25/09 天益医疗 沪深300 资料来源：聚源，信达证券研发中心 [Table_BaseData] 公司主要数据 | 收盘价（元） | 58.77 | | --- | --- | | 52 周内股价波动区间 | 30.96-65.3 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for Zhuhai Guanyu (688772.SH) [1] Core Insights - The company is experiencing significant growth in its 3C battery business, with a successful expansion into steel shell batteries, which enhances energy density and space utilization [3][4] - The introduction of low-voltage lithium batteries is progressing smoothly, with substantial orders from leading electric vehicle manufacturers, indicating a strong market position [4] - The company's third-quarter performance is impressive, with a revenue of 4.22 billion yuan, a year-on-year increase of 33.2%, and a net profit of 270 million yuan, reflecting a 62.5% year-on-year growth [5] Summary by Sections Market Performance - The stock has shown a significant performance trend compared to the CSI 300 index, indicating a positive market reception [2] Business Growth - The 3C battery segment is benefiting from national subsidy policies, leading to increased shipments and collaborations with major clients like Apple, Xiaomi, and Huawei [3] - The company has invested 2 billion yuan to expand its steel shell battery production line, expected to be completed by Q3 2026, which will likely drive future sales growth [3] Financial Performance - For the first three quarters of 2025, the company reported a total revenue of 10.32 billion yuan, a 21.2% increase year-on-year, and a net profit of 387 million yuan, up 44.4% year-on-year [5] - The forecast for revenue from 2025 to 2027 is projected to grow from 14.37 billion yuan to 22.73 billion yuan, with corresponding EPS increasing from 0.55 yuan to 1.76 yuan [6][9]

核心观点 公司点评报告 · 有色金属行业 收购 Allied Gold，强化黄金板块综合实力 2026 年 1 月 27 日 （1）马里 Sadiola 金矿一期选厂技改已基本完成，采选规模由 500 万吨/年提 升至 570 万吨/年，黄金年产量有望提升至 6.2~7.2 吨。二期投产后，项目预 计前四年平均年产金 12.4 吨，矿山生命周期内年均产金 9.3 吨，全维持成本 预计将由 25Q3 的 2,067 美元/盎司下降至 1,200 美元/盎司。 （2）科特迪瓦金矿综合体（包括 Bonikro 和 Agbaou 项目）两座金矿采选规 模均约为 250 万吨/年，拟进一步整合运营，力争实现 Bonikro 金矿年均产金 3.1 吨、Agbaou 金矿年均产金 2.7 吨的产量目标。 （3）埃塞俄比亚 Kurmuk 金矿是重要增量项目，计划于 2026 年下半年投产， 设计采选规模为 640 万吨/年，预计前四年平均年产金 9 吨，矿山生命周期内 年均产金 7.5 吨，全维持成本预计将低于 950 美元/盎司。 紫金矿业（股票代码：601899.SH） | | | 分析师 华立 ：021-2025262 ...