[Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 05 月 05 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 证券研究报告·公司点评报告·生物制品 百济神州-U（688235） 2024 年年报点评：营收大幅增长，2025 年将 迎来 GAAP 经营性利润转正 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 17,423 | 27,214 | 35,855 | 43,743 | 53,367 | | 同比（%） | 82.13 | 56.19 | 31.75 | 22.00 | 22.00 | | 归母净利润（百万元） | (6,715.86) | (4,978.29) | 403.50 | 3,592.88 | 6,748.76 | | 同比（%） | 50.77 | 25.87 | 108.11 | 790.43 | 87. ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 5 May 2025 康鹏科技 (688602 CH): 归母净利润同比下降 143.95%，ETO 产线扩产 2027 年落地 Shanghai Chemspec: NPAtS Down 143.95% YOY, ETO Production Line Expansion to Be Implemented in 2027 孙小涵 Xiaohan Sun xh.sun@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [(Table_summary] Please see APPENDIX 1 for English summary) [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国 际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证 券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix ...

一季度业绩承压，全年季度环比望迎改善 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | --- | --- | | 报告日期： | 2025-5-4 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 36.21 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 38.08/25.46 | | 总股本（百万股） | 1598 | | 流通 A 股（百万股） | 1306 | | 流通股比例（%） | 81.73% | | 总市值（亿元） | 578.66 | | 流通市值（亿元） | 472.86 | 科伦药业 [Table_StockNameRptType] （002422.SZ） 公司点评 [Table_Chart] 公司价格与沪深 300 走势比较 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 科伦药业 沪深300 分析师：谭国超 ⚫ 事件 2 2025 年 4 月 30 日，科伦药业发布 2025 年一季报，公司实现营业 收入 43.90 亿元，同比-29.42%；归母净利润 5.84 亿元，同比- 43.07%；扣非归母净利润 5.64 亿元，同比-43.10%。去年同期高 ...

传媒/游戏Ⅱ 姚记科技（002605.SZ） 业绩具备韧性，关注休闲游戏新品类及卡牌业务 2025 年 05 月 05 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 27.07 | | 一年最高最低(元) | 37.66/16.50 | | 总市值(亿元) | 112.28 | | 流通市值(亿元) | 90.26 | | 总股本(亿股) | 4.15 | | 流通股本(亿股) | 3.33 | | 近 3 个月换手率(%) | 201.48 | 股价走势图 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2024-05 2024-09 2025-01 姚记科技 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《Q3 扣非归母净利润增速提升，关注 游戏和卡牌业务 —公司信息更新报 告》-2024.11.1 《三大业务技术优势持续深化，看好 主业回暖 —公司信息更新报告》 -2024.8.21 方光照（分析师） 田鹏（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 | 指标 | 2023A | 2 ...

公司报告 | 年报点评报告 水星家纺（603365） 证券研究报告 受益家纺补贴，打造优势单品 公司发布 24 年报和 25 年一季报 国补提振家纺销售 2024 年 3 月 13 日，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新 行动方案》，提出推动家装消费品换新。 2024 年 7 月 24 日，国家发改委、财政部发布《关于加力支持大规模设备 更新和消费品以旧换新的若干措施》，支持地方提升消费品以旧换新能 力，安排超长期特别国债资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能 力。 2024 年 10 月下旬起，上海、江苏等地将家纺类产品纳入消费补贴范围， 提振了消费信心，促进了品牌家纺企业的销售增长，尤其是线上渠道因高 覆盖率和平台补贴带动效果明显。 25Q1：营收 9 亿，同比+1%；归母净利润 0.9 亿，同比-4%；扣非归母净利 润 0.8 亿，同比-10%； 24Q4：营收15亿，同比+4%；归母净利润1.6 亿，同比+24%；扣非归母净 利润 1.5 亿，同比+31%； 24A：营收42 亿，同比-0.42%；归母净利润4亿，同比-3%；扣非归母净利 润 3 亿，同比+2%。 分渠道，1）24 年 ...

良信股份(002706) 目标价: 昨收盘:8.36 良信股份点评：优质低压电器龙头，新的成长期有望到来 ◼ 走势比较 (30%) (16%) (2%) 12% 26% 40% 24/5/6 24/7/16 24/9/25 24/12/5 25/2/14 25/4/26 ◼ 股票数据 | 总股本/流通(亿股) | 11.23/9.15 | | --- | --- | | 总市值/流通(亿元) | 93.89/76.47 | | 12 个月内最高/最低价 | 10.38/5.49 | | (元) | | 相关研究报告 2025 年 05 月 04 日 公司点评 买入/维持 <<良信电器 2017 年报点评：业绩稳 健，拟进军工业自动化及智能配 电>>--2018-03-25 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 证券分析师：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 分析师登记编号： ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 伊力特（600197） 2024 年报及 2025 一季报点评：伊力王改革 显效，小老窖有待修复 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,231 | 2,203 | 2,311 | 2,588 | 2,944 | | 同比（%） | 37.46 | (1.27) | 4.92 | 11.99 | 13.74 | | 归母净利润（百万元） | 339.85 | 285.80 | 332.88 | 396.85 | 496.72 | | 同比（%） | 105.53 | (15.91) | 16.47 | 19.22 | 25.17 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.72 | 0.60 | 0.70 | 0.84 | 1.05 | | P/E（现价&最新摊薄） | 20.26 | 24.09 | 20.68 | 17.35 | 13.86 | [Table_T ...

投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 29.76 | | 一年最高最低(元) | 31.96/21.13 | | 总市值(亿元) | 1,894.49 | | 流通市值(亿元) | 1,885.14 | | 总股本(亿股) | 63.66 | | 流通股本(亿股) | 63.34 | | 近 3 个月换手率(%) | 48.02 | 股价走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-05 2024-09 2025-01 伊利股份 沪深300 相关研究报告 《2024Q3 利润超预期，盈利能力有望 稳 步 提 升 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.11.3 《短期调整下业绩承压，期待下半年 环 比 改 善 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.8.31 张宇光（分析师） 张思敏（联系人） 食品饮料/饮料乳品 伊利股份（600887.SH） 减值落地轻装上阵，盈利能力稳步提升 2025 年 05 月 05 日 zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0 ...

食品饮料/食品加工 双汇发展（000895.SZ） 一季度肉制品承压，屠宰规模及盈利均较快增长 2025 年 05 月 05 日 投资评级：增持（维持） 日期 2025/4/30 zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 张宇光（分析师） 张思敏（联系人） zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790123070080 一季度业绩有所承压，维持"增持"评级 公司发布 2025 年一季报。2025Q1 实现收入 143.0 亿元，同比-0.1%；归母净利 润 11.37 亿元，同比-10.6%，一季度业绩略有承压。我们维持 2025-2027 年盈利 预测，预计公司归母净利分别为 52.4、55.1、58.2 亿元，EPS 分别为 1.51、1.59、 1.68 元，当前股价对应 PE 分别为 16.5、15.7、14.9 倍。公司产业链布局完善、 龙头地位稳固，是稳健价值投资标的，维持"增持"评级。 终端去库影响肉制品销量，吨利保持高位运行 2025Q1 肉制品实现营收 55.8 亿元，同比降 17.8%，拆分量价来看销量/单价分别 约为 31 万吨、 ...

神[Ta农ble集_Sto团ckN（ameRptType] 605296） 公司点评 [Table_Title] 生猪出栏量快速增长，25Q1 成本降至 12.4 元 | 报告日期： | 2025-5-5 | | --- | --- | | [收Ta盘bl价e_（Ba元se）Data] | 29.21 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 45.67/24.54 | | 总股本（百万股） | 524.84 | | 流通股本（百万股） | 523.25 | | 流通股比例（%） | 99.7 | | 总市值（亿元） | 153 | | 流通市值（亿元） | 153 | [分Ta析bl师e_：Au王th莺or] 执业证书号：S0010520070003 电话：18502142884 [相Ta关bl报e_告CompanyReport] 司回购股份 2024-10-29 持低位 2024-8-29 3. 神农集团（605296）深度报告：生 生猪完全成本持续回落，2025Q1 降至 12.4 元/公斤 2024 年公司生猪完全成本不断下降，全年平均完全成本约 13.9 元/公 斤，Q4 降至 13.7 元/公斤 ...