2025 年 5 月 5 日 公司研究 终端门店持续优化，产品矩阵更加完善 ——周大生（002867.SZ）2024 年年报及 2025 年一季报点评 要点 公司 1Q2025 营收同比下降 47.28%，归母净利润同比下降 26.12% 公司公布 2025 年一季报：1Q2025 实现营业收入 26.73 亿元，同比下降 47.28%， 实现归母净利润 2.52 亿元，同比下降 26.12%，实现扣非归母净利润 2.42 亿元， 同比下降 27.97%。 2024 年，公司实现营业收入 138.91 亿元，同比下降 14.73%，实现归母净利润 10.10 亿元，同比下降 23.25%，实现扣非归母净利润 9.88 亿元，同比下降 22.11%。 终端门店持续优化，产品矩阵更加完善 渠道方面，公司持续优化门店矩阵，提升门店质量。截至 1Q2025 末，周大生品 牌终端门店数量 4831 家，其中加盟门店 4435 家，自营门店 396 家，较年初净 减少 177 家。按门店类型划分，周大生品牌加盟专卖店为 1725 家，加盟专柜为 2710 家，自营专柜为 187 家，自营专卖店为 209 家。产品方面，公 ...

分条线来看，新业务与海外业务势头强劲，增长动能充沛。 2025 年 05 月 05 日 迈瑞医疗(300760.SZ) 25Q1 环比向上，业绩年内或逐步复苏 事件：公司发布 2024 年报及 2025 年一季报，25Q1 环比向上。 （1）2024 年，公司实现收入 367.26 亿元，同比增长 5.14%；归母净 利润 116.68 亿元，同比增长 0.74%；扣非归母净利润 114.42 亿元， 同比增长 0.07%。 （2）2024Q4，公司实现收入 72.41 亿元，同比下降 5.08%；归母净 利润 10.31 亿元，同比下降 40.99%；扣非归母净利润 10.05 亿元， 同比下降 42.49%。 （3）2025Q1，公司实现收入 82.37 亿元，同比下降 12.12%，环比增 长 13.76%；归母净利润 26.29 亿元，同比下降 16.81%，环比增长 154.85%；扣非归母净利润 25.31 亿元，同比下降 16.68%，环比增长 151.78%。 招投标 24 年底以来持续复苏，有望带动公司业绩逐步向好。 根据公司公告，2024 年，因地方财政资金紧张、医疗专项债发行规模 大幅减 ...

浪潮信息（000977.SZ）2025 年一季报点评 ➢ 事件：浪潮信息于 2025 年 4 月 29 日晚发布 2025 年一季报，2025Q1 公 司实现营收 468.58 亿元，同比增长 165.31%；实现归母净利润 4.63 亿元，同 比增长 52.78%；实现扣非净利润 4.27 亿元，同比增长 80.76%。 ➢ 投资建议：预计公司 25-27 年归母净利润分别为 29.16、38.06、47.06 亿 元，当前市值对应 25/26/27 年的 PE 估值分别为 26/20/16 倍，考虑到 AI 算力 投资有望保持高景气，而公司在服务器领域龙头地位显著，我们认为当前公司估 值仍有提升空间，维持"推荐"评级。 ➢ 风险提示：供应链不确定性风险；AI 技术落地不及预期；行业竞争加剧。 推荐 维持评级 当前价格： 50.85 元 [Table_Author] 分析师 吕伟 执业证书： S0100521110003 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 分析师 丁辰晖 执业证书： S0100522090006 邮箱： dingchenhui@mszq.com 相关研究 25Q1 业绩创历史新高， ...

公司自产元器件业务实现收入 2.71 亿元，占总营收的 35.56%，同比增长 11.78%。我们认为，当前作为十四五规划最后一年有望释放之前延迟的订 单叠加"十五五"规划初期新装备带来新一轮备货周期，25 年公司订单或 将恢复带来业绩复苏。同时伴随我军信息化进程进一步加深，进一步补齐 电子对抗、军工数据链等具体技术领域短板，或对该板块有着重要牵引作 用。天极科技、福建毫米等子公司多品类布局薄膜电路和电阻器产品，其 中福建毫米通过 IATF16949 汽车体系认证，公司有望继 MLCC 产品之后打 开自产元器件业务新的业绩增长点。 新材料板块实现收入 0.72 亿元，占主营业务收入的 9.45%，同比增长 176.69%。新材料板块增长显著，公司核心产品聚碳硅烷、纤维材料等均在 下游应用上取得了阶段性进展，形成持续稳定供应。我们认为，新一代航 空装备或已亮相登场，陶瓷材料为新一代装备的基础支撑，具有重大战略 意义，市场空间广阔，公司作为其上游核心供应商卡位优势明显，或将充 分受益陶瓷材料在新一代装备中加速渗透，新材料业务有望持续保持高速 增长。 公司报告 | 季报点评 火炬电子（603678） 证券研究报告 ...

潍柴动力（000338） 证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 2025 年一季报点评：Q1 业绩亮眼，发动机 龙头强者恒强 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 213,958 | 215,691 | 228,632 | 250,533 | 263,153 | | 同比（%） | 22.15 | 0.81 | 6.00 | 9.58 | 5.04 | | 归母净利润（百万元） | 9,014 | 11,403 | 12,863 | 15,310 | 16,172 | | 同比（%） | 83.77 | 26.51 | 12.80 | 19.03 | 5.63 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.03 | 1.31 | 1.48 | 1.76 | 1.86 | | P/E（现价&最新摊薄） | 14.70 | 11.62 | 10.30 | 8.65 | 8.19 | [Table_Tag] ...

25Q1 环比向上，业绩年内或逐步复苏 事件：公司发布 2024 年报及 2025 年一季报，25Q1 环比向上。 （1）2024 年，公司实现收入 367.26 亿元，同比增长 5.14%；归母净 利润 116.68 亿元，同比增长 0.74%；扣非归母净利润 114.42 亿元， 同比增长 0.07%。 （2）2024Q4，公司实现收入 72.41 亿元，同比下降 5.08%；归母净 利润 10.31 亿元，同比下降 40.99%；扣非归母净利润 10.05 亿元， 同比下降 42.49%。 （3）2025Q1，公司实现收入 82.37 亿元，同比下降 12.12%，环比增 长 13.76%；归母净利润 26.29 亿元，同比下降 16.81%，环比增长 154.85%；扣非归母净利润 25.31 亿元，同比下降 16.68%，环比增长 151.78%。 招投标 24 年底以来持续复苏，有望带动公司业绩逐步向好。 根据公司公告，2024 年，因地方财政资金紧张、医疗专项债发行规模 大幅减少，以及医疗设备更新项目使得常规招标延误等因素，公司国 内业务同比下降 5.10%。根据企业预警通的数据，2025Q1， ...

研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn 证券分析师： 吴铭杰 S0350524090003 wumj@ghzq.com.cn [Table_Title] 2025 年 Q1 营收&利润同比稳步增长，第三曲线 业务快速开拓 2025 年 05 月 05 日 公司研究 评级：买入(维持) ——银轮股份（002126）2025 年 Q1 季报点评 《银轮股份（002126）2024 年年报点评：2024 年 Q4 利润环比增速受减值拖累，2024 全年新增订单 充沛（买入）*汽车零部件*戴畅，吴铭杰》—— 2025-04-22 《银轮股份（002126）2024 年 Q3 季报点评：2024 年 Q3 归母净利润同比提升，热交换业务未来成长 空间广阔（买入）*汽车零部件*戴畅，吴铭杰》— —2024-10-30 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 相关报告 事件: 2025 年 4 月 29 日，银轮股份发布 2025 年 Q1 季报：2025 年 Q1 实现 营收 34.16 亿元，同比+15.05%；实现归母净利润 2.12 亿元，同比 +10.8 ...

华福证券 股份制银行Ⅲ 2025 年 05 月 05 日 公 司 研 究 浦发银行（600000.SH） 2025 一季报点评—营收增速回正，资产质量改善 投资要点： 营收增速回正 公 司 财 报 点 评 浦发银行 2025Q1 营收增速回正，利润继续正增长。公司 2025 一 季度营收增速为 1.3%，环比 2024 全年提升 2.9pct；公司 2025Q1 利润 增速为 1.02%，增速较 2024 全年回落，原因主要是公司加大拨备计提 力度、夯实资产质量，拨备对利润的贡献边际减少。同业对比来看， 浦发银行一季度营收和归母净利润同比增速均在股份行中排名第 2，业 绩增长能力优于可比同业。 浦发银行营收回正的主要驱动因素来自利息净收入增速转正，同 时非息业务正贡献营收。公司 2025Q1 利息净收入同比增长 0.48%，增 速较 2024 全年提升 3.62pct，利息净收入正增长一方面来自规模贡献， 另一方面来自净息差的负向拉动作用减轻。非息方面，浦发银行 2025Q1 非息业务走势明显优于可比同业，公司 2025Q1 手续费和佣金 收入、其他非息收入分别同比增长-0.03%、4.47%，增速较 202 ...

上 市 公 司 2025 年 05 月 05 日 鱼跃医疗 (002223) ——2025Q1 超预期，看好公司产品力提升和出海加速 | | 2025 年 03 月 31 日 | 17 6、 | | --- | --- | --- | | (元) | 13.07 | 现 | | 6 | 19.43 | 数 | | Ａ 股 (百万) 股（百万） | 1,002/940 | 收 | 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 34.46 | | 一年内最高/最低（元） | 42.08/30.05 | | 市净率 | 2.6 | | 股息率%（分红/股价） | 3.48 | | 流通 A 股市值（百万元） | 32,398 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 13.07 | | 资产负债率% | 19.43 | ...

2025 年 05 月 05 日 公司研究 评级：增持(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 谭瑞峤 S0350521120004 tanrq@ghzq.com.cn 公司 AI 超拟人多对一直播课已于 3 月 24 日开启内测，用户反馈良好。 AI 直播课为学生打造 AI 超拟人名师+多个 AI 同学的专属课堂，支持实时 提问、实时监测学生注意力情况，全面升级课堂体验，内测结果显示 AI 直播课在互动问答参与率、学生溜号次数、完课率等方面的表现显著优 ——豆神教育（300010）2024 年&2025Q1 业绩点评 最近一年走势 事件: 公司 2025 年 4 月 29 日发布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年实现 营业收入 7.6 亿元，yoy-23.8%，归母净利润 1.4 亿元，yoy+334%。2025Q1 营业收入 1.9 亿元，yoy-0.6%，归母净利润 0.4 亿元，yoy+68.1% 投资要点: 2024 年毛利率提升、费用率优化，盈利能力提升 2024 年：收入 7.6 亿元，yoy ...