面对 1300 多家门店快要成为发展包袱的未来，海底捞创始人、董事会主席兼现任首席执行官 张勇，无法回避的选择是，让海底捞不再只是海底捞火锅餐厅，而是转型成一个多元化餐饮集 团。 张勇的回归，是试图用创始人权威和对企业的理解，把控组织变革期的不确定性，完成二次创 业，也为自己的退休做准备。 市场对海底捞创始人张勇重回一线担任 CEO 及后续战略充满期待，今年 1 月 13 日海底捞公告 该消息，翌日海底捞的股价涨幅达到了 9.15% ，以 15.74 港元 / 股收盘。一位在海底捞六年的 员工对张勇的回归看法是：创始人在，做决策更果决。 、 01. 张勇想让更多人 " 双手改变命运 " 多元化发展的布局在 4 年前张勇卸任时，就开启了结构性尝试。去年表现不佳的年中报，加速 了他复出的决定。 资料图。本文来源：第一财经 作者：刘晓洁 张勇潜入冰山之下 谢露茜 比 " 让海底捞 翻台率回到 4 以上 " 更重要的，是如何在多品类赛道里，复制粘贴出更多的海底 捞，复现持续开店、员工连住利益的往日盛景。 这些年张勇一直隐居在新加坡植物园附近、格洛路尽头的豪宅中。张勇在 2016 年以约 1.2 亿元 购入这座宅邸，属 ...

Group 1: Macro Strategy and Market Outlook - The report highlights that the recent military actions by Israel and the US against Iran exceeded market expectations, leading to a temporary spike in gold and oil prices, followed by a market correction. It anticipates that the conflict will be controlled, with limited military actions expected to last 2-3 weeks, after which oil prices may stabilize between $60-70 and gold around $5200 [1][19]. - The geopolitical tensions are expected to drive a shift in investment strategies, with a focus on heavy assets and low obsolescence investments, particularly in sectors like energy and resources, which are deemed strategically significant for national economies [2][20]. Group 2: Impact on Major Asset Classes - The report indicates that the ongoing geopolitical risks are likely to sustain short-term risk aversion, leading to inflows into the US dollar and US Treasury markets, while the Chinese yuan may act as a safe haven [2][20]. - In the commodities market, the report suggests that short-term risk aversion will drive a simultaneous rise in gold and oil prices, while medium-term supply chain disruptions and inflation pressures could reshape the global economic landscape [2][21]. Group 3: Company-Specific Insights - Airo Energy's earnings forecast for 2025 has been adjusted downwards due to asset impairment, but projections for 2026 and 2027 have been increased, anticipating significant growth driven by the Australian storage market [9]. - Zhuhai Guanyu's profit forecast for 2025 has been revised down due to rising raw material costs and increased competition, yet it remains a strong player in the lithium battery sector with a "buy" rating maintained [10]. - Tian Nai Technology's profit estimates for 2025 have been lowered due to intensified competition, but the company is expected to see strong growth in its single-wall carbon tube segment in 2026 [12]. - Weichuang Electric's 2025 earnings report met expectations, with a focus on expanding its robotics business and maintaining growth in industrial automation [13].

证券研究报告 | 2026年03月03日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2026-03-02 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 4182.59 | 14465.78 | 4728.66 | 15802.18 | 4174.69 | 1464.77 | | 涨跌幅度（%） | 0.47 | -0.20 | 0.38 | -0.56 | -1.32 | -1.56 | | 成交金额（亿元） | 13458.92 | 16748.26 | 7526.81 | 5980.02 | 7384.02 | 793.48 | $$\overline{{{\mathbb{M}}}}\cong\pm\overline{{{\mathbb{M}}}}$$ ($\frac{\pi}{10}$) 宏观与策略 宏观专题:从价格（结构）的确定性看股债变化-2026 年一季度经济与市 场展望 固定收益专题研究:【资金晴雨表・月度观察】3 月利率展 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 消费者服务行业周报（20260223-20260227） 推荐（维持） 春节客流创历史新高，下沉市场释放消费潜力 消费者服务 2026 年 03 月 02 日 华创证券研究所 证券分析师：饶临风 邮箱：raolinfeng@hcyjs.com 执业编号：S0360525080002 证券分析师：曹锦瑜 邮箱：caojinyu@hcyjs.com 执业编号：S0360525100001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 55 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 4,988.04 | 0.43 | | 流通市值(亿元) | 4,570.81 | 0.49 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -7.7% | -0.7% | 9.2% | | 相对表现 | -6.9% | -20.3% | -9.9% | -8% 3% 13% 23% 25/03 25/05 25/07 25/10 25/12 26/02 2025- ...

大消费 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 2 日 [T分析师able_A：uthor 郑彬彬] 执业证书号：S1030523030001 电话：0755-23602217 邮箱：zhengbb@csco.com.cn 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 分析师：赵靖 执业证书号：S1030525070001 电话：0755-23602217 [行业Table_S 观点：ummary ] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 4) 风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 [Table_Industry] [Table_Title] [Table_Report] 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 26 年春节文旅市场向好 [Table_ReportType] 大消费行业周报（2 月第 4 周） [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE ...

执业证书号：S1030523030001 电话：0755-23602217 邮箱：zhengbb@csco.com.cn 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 分析师：赵靖 大消费 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 2 日 [T分析师able_A：uthor 郑彬彬] 执业证书号：S1030525070001 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 26 年春节文旅市场向好 [Table_ReportType] 大消费行业周报（2 月第 4 周） [行业Table_S 观点：ummary ] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 4) 风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 [Table_BaseData] [Table_Industry] [Table_Title] [Table_Report] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE ...

证券研究报告·海外公司深度·旅游及消闲设施(HS) 海底捞（06862.HK） 破局求变，征帆四海 2026 年 03 月 02 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 41,622 | 42,755 | 42,969 | 45,545 | 48,547 | | 同比(%) | 33.66 | 2.72 | 0.50 | 5.99 | 6.59 | | 归母净利润（百万元） | 4,499 | 4,708 | 4,278 | 4,748 | 5,165 | | 同比(%) | 227.33 | 4.65 | (9.14) | 10.99 | 8.79 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.81 | 0.84 | 0.77 | 0.85 | 0.93 | | P/E（现价&最新摊薄） | 18.91 | 18.07 | 19.89 | 17.92 | 16.47 | [Table_Tag] [Ta ...

◼ 风险提示：餐饮市场竞争加剧、原料成本上涨、品牌老化客户流失风险。 证券研究报告·海外公司深度·旅游及消闲设施(HS) 海底捞（06862.HK） 破局求变，征帆四海 2026 年 03 月 02 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 41,622 | 42,755 | 42,969 | 45,545 | 48,547 | | 同比(%) | 33.66 | 2.72 | 0.50 | 5.99 | 6.59 | | 归母净利润（百万元） | 4,499 | 4,708 | 4,278 | 4,748 | 5,165 | | 同比(%) | 227.33 | 4.65 | (9.14) | 10.99 | 8.79 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.81 | 0.84 | 0.77 | 0.85 | 0.93 | | P/E（现价&最新摊薄） | 18.91 | 18.07 | 19.8 ...

证券研究报告 | 2026年03月01日 2026年03月02日 社会服务行业双周报（第 125 期） 优于大市 中国东方教育春招火热开启，海底捞春节期间共接待 1400 万人次 板块复盘：消费者服务板块报告期内下跌 4.02%，跑输大盘 5.09pct。报告 期内（2026 年 2 月 16 日-2026 年 3 月 1 日），国信社服板块涨幅居前的股 票为三特索道（9.95%）、锦江酒店（6.24%）、首旅酒店、ST 联合、中国东 方教育、新高教集团、华住集团-S、人瑞人才、科德教育、海底捞。 行业与公司动态：2026 年春节消费市场继续展现出亮眼的复苏动能，为服务 消费板块注入了活力。出行链方面，史上最长春节假期带动中长途出行显著 回暖，春运期间铁路、民航客流同比稳健增长，国内游订单量再创历史新高， 传统年俗与"反向过年"成为新潮流。免税消费在海南自贸港封关运作后迎 来首个春节"开门红"，离岛免税销售金额同比增长超 30%，其中 cdf 三亚 国际免税城单店销售额创下历史新高。餐饮市场同样火热，海底捞全国门店 在假期接待顾客超 1400 万人次，通过场景化营销成功承接多元团聚需求； 同时，味千中国等品牌 ...

行 华福证券 商贸零售 2026 年 03 月 02 日 业 研 究 商贸零售 华福商社：2026 春节消费数据点评 投资要点： 文旅：出行高增，景区免税双旺 行 业 动 态 跟 踪 长假促进文旅消费释放，长途出行需求受一定支撑，前八天文旅 客流实现农历同比高单增长。春节假期前八天（2.15-2.22）全社会跨 区域人员流动量 246009 万人次，同比 2025 年春节八天增长 6.6%，同 比 2025 年农历同期增长 9.7%，日均跨区域人员流动量 3.1 亿人次。 其中，农历可比口径下，2026 年春节前八天铁路、公路、水路、航空 客运量分别同比增长 10.1%、9.7%、30.4%、7.6%。 零售：消费复苏提速，业态分化复苏 春节期间重点零售餐饮日均销售 + 5.7%，增速加快 1.6pct，线 下实体消费复苏力度强于线上，商圈营业额增速（+7.5%）高于客流量 （+6.7%），客单价提升明显，体验式消费、品质消费成为核心增长引 擎，各细分业态呈现分化复苏、亮点突出的格局。全国重点零售和餐 饮企业春节假期前两日日均销售额同比增长 10.6%，假期前四日日均 销售额同比增长 8.6%。全国 78 个 ...