"十五五"时期（2026-2030年） 是我国全面建设社会主义现代化国家的攻坚阶段，也是集团企业应 对百年变局加速演进、产业变革深度调整、增长模式根本转型的关键窗口期。 在全球产业链重构、科技革命突破、碳中和目标约束的新背景下，集团企业面临前所未有的战略复 杂性：既要应对传统业务增长乏力，又要抢占新兴产业赛道；既要平衡短期业绩压力，又要培育长 期发展动能；既要防范系统性风险，又要激发组织创新活力。 本白皮书基于对多家科尔尼所服务的大型集团战略转型实践的深度研究，提炼出" 八大战役"框架体 系 ，旨在帮助集团企业系统破解以下核心挑战： 第一一一 战役 前瞻研判战役——构建环境扫描和趋势研判能力 认清"十五五"趋势走势的核心是在不确定性中锚定确定性趋势，当前全球产业变革正面临三重叠加冲击： 地缘政治冲突常态化（如俄乌冲突、中东危机）、技术代际跃迁加速（生成式AI、量子计算突破）、社会 结构突变（老龄化、技能缺口扩大）。 在此背景下，尽管企业无法准确预测宏观经济的走向，但可以穿越噪声，抓住变化主线，找到四大确定性 主轴（见图1）： 全球化进程延续 ：多边贸易体系与区域合作仍是底层逻辑，尽管供应链呈现"近岸外包""东 ...

加拿大业务禁令影响有限，公司全球化进 程势头良好 核心观点 事件：2025 年 6 月 27 日，加拿大政府以所谓"国家安全"为由，命令海康威视加拿大 有限公司停止在加拿大运营并关闭其加拿大业务。 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测公司 25-27 年每股收益分别为 1.57、1.83、2.12 元，根据可比公司 26 年 23 倍 PE 估值水平，对应目标价为 42.09 元，维持买入评级。 风险提示 ⚫ 关税等因素导致宏观经济波动，带来下游需求不及预期；AI 技术研发及商业化落地 进度滞后；海外市场政策风险与汇率波动；行业竞争加剧导致毛利率波动。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 89,341 | 92,496 | 103,452 | 115,999 | 130,399 | | 同比增长 (%) | 7% | 4% | 12% | 12% | 12% | | 营业利润(百万元) | 16,040 | 14,312 | 17,226 | ...

2025年夏季达沃斯论坛（新领军者年会）在天津举行（郑瑜/摄影） 中经记者 郑瑜 天津报道 6月24日上午，2025年夏季达沃斯论坛（新领军者年会）在天津举行。 在财政政策讨论中，黄益平表示，需要区分短期和长期政策目标。长期来看，财政政策至关重要，否则 将引发债务可持续性问题，这是许多国家共同面临的挑战。但当面对外部不确定性可能引发的经济增长 放缓，建议采取积极的财政政策。只有通过适度扩张的财政政策，才能为后续经济进一步企稳创造空 间。 "去年四季度中国财政政策转向更加积极，这正是当时经济快速企稳的重要原因。目前财政政策仍有扩 张空间，但长期仍需关注财政健康程度。"黄益平说道。 （编辑：李晖 审核：何莎莎 校对：翟军） 《中国经营报》记者在现场获悉，北京大学国家发展研究院院长黄益平在首席经济学家简报会议上分享 时表示，当前全球正面临日益上升的不确定性。"我们非常担忧全球化进程、贸易保护主义等问题。但 真正损害市场信心和经济前景的关键因素，其实是'不确定性'本身。虽然难以准确预判当前地缘冲突的 最终影响，但显然会波及油价走势，进而对全球通胀前景产生连锁反应。" 黄益平认为，就中国经济而言，目前表现依然稳健。研究 ...

随着中美经贸关系缓和，国内企业继续推进全球化进程，近期排队赴港上市A股公司名单将再添一员。 6月6日，石头科技公告公司拟于境外发行股份（H 股）并在香港联交所主板上市。南都湾财社记者也就 赴港上市相关问题向石头科技发去采访函，截至发稿时未获回应。 海外市场对石头科技重要性十足，公司也将提升全球品牌知名度及竞争力作为赴港上市首要目的之一。 年报显示，石头科技海外销售业务主要面向北美、欧洲及亚太地区，其中美国市场作为重点销售市场。 受关税成本增加影响，石头科技2024年境外营收66.77亿元，毛利却同比减少6.74个百分点，幅度明显高 于境内营收毛利同比降幅1.56%。 在海外市场布局上，石头科技2024年年报曾指出，如果未来中美贸易关系出现恶化，导致关税政策出现 重大调整或出台新的贸易限制政策，进而推高贸易壁垒和交易成本，则可能对公司出口业务及经营业绩 造成更大的负面影响。 海外市场营收占比过半 增收不增利 石头科技发布的《关于筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市相关事项的提示性公告》显 示，为满足公司业务发展的需要，进一步提升公司的全球品牌知名度及竞争力，巩固行业地位，同时更 好地利用国际资本市场优 ...

施康进一步指出，当前中国居民储蓄率长期高企，但消费动能不足，归根结底是养老、教育、医疗等领 域的社会保障体系尚待完善导致居民倾向于"捂紧钱袋子"以应对不确定性。对此，中央近期密集出台政 策组合拳，通过筑牢民生"安全网"缓解后顾之忧，释放居民消费潜力。与此同时，若企业能精准对接政 策导向，做好消费场景的配套服务，居民"敢消费、愿消费"的意愿将加速转化为现实购买力。 美元仍是全球"避风港"资产 本报记者 秦玉芳 深圳报道 在全球经济格局深度调整、地缘政治博弈加剧的背景下，全球多元化体系正在进行重塑。在5月17日举 行的2025清华五道口全球金融论坛上，香港中文大学经济系教授施康表示，当前全球合作进入"共识缺 失阶段"，但中国通过"一带一路"倡议与内需转型为经济注入韧性，而美元体系改革与多极化投资需更 多制度创新。 中国内需驱动转型进入关键阶段 当前，全球经济力量正在进行转化，国际秩序受到了美国尤其是关税方面的挑战和颠覆。在此冲击下， 贸易体系已经不是单极主导体系，全球多元化体系正在进行重塑。在此过程中，经济和政治力量在全球 的分配使得全球秩序冲突愈加明显。 施康认为，当前全球合作处于困难期，协商机制面临挑战，目前 ...

5月16日下午，石基信息（002153）（002153.SZ）2024年度业绩网上说明会成功在全景网举办。 谈及未来业绩增长预期，石基信息董事长、总裁李仲初表示，公司的全球化进程伴随着新一代云产品的 研发和全球化销售及服务网络的建立，是一个逐步的过程。经过多年自主研发，公司的DAYLIGHT PMS自2020年才开始逐步推向市场，目前总体上线基本符合计划，INFRASYS CLOUD24年底已上线 4333家，年上线速度开始明显加速；由于公司的云产品属于酒店的核心系统，所以国际客户选择和上线 都会有一个慎重、较长的规范和专业的流程，起步阶段都较慢，随着SaaS业务不断积累的客户数量，选 择过程会逐步缩短，并会逐步为公司的经营成果产生重大影响。 交流会中，问及与境外国际酒店合作项目情况，石基信息副总裁、董事会秘书罗芳表示，2024年度 Daylight PMS与国际酒店集团的合作在快速推进之中，新签约标杆客户新濠、凯宾斯基酒店集团；新签 约荷兰最大的独立酒店集团Van der Valk，助力其通过统一的企业级平台高效管理旗下遍布7个国家的74 家酒店；成功在阿联酋领先的酒店品牌——TIME Hotels，德国著 ...

美银G10外汇策略主管塔诺斯·瓦姆瓦基迪斯（George Saravelos）表示，该行"最近几周才观察到实际资 金（机构）的美元抛售"。德意志银行外汇研究主管乔治·萨拉维罗斯称，过去三个月目睹"实际资金投 资者大规模抛售美元"。 芬兰Veritas养老保险公司一季度削减了美股敞口，其首席投资官劳拉·维克斯特伦 （Laura Wickström） 指出美股估值过高，并称"对等关税相关的不确定性和混乱沟通，让我们质疑支付如此溢价的合理性"。 丹麦养老基金一季度进行了2022年以来首次美股减持，同时创2018年以来最大规模欧股增持。法国巴黎 银行宏观策略主管萨姆·林顿·布朗（Sam Lynton Brown）测算，若欧洲养老基金将配置降至2015年水 平，意味着抛售价值3000亿欧元的美元资产。 来源：金十数据 投资者抛售美国资产、转投欧洲复苏市场的举动，标志着养老基金等大型机构投资者开始长期削减对美 元资产的巨额敞口。华尔街投行报告称，管理数万亿美元的投资者正开始缩减美股头寸，原因包括特朗 普政策的反复无常、对美联储主席的攻击以及对等关税冲突的余波。 尽管美股已基本收复自上月特朗普加税声明引发的跌幅，但年内仍为 ...

据第一财经消息，泉峰控股董事长潘龙泉表示，美国制造成本较高，难以实现制造业回流。美国市场对 中国制造的工具类产品需求依然强劲，尤其是电动工具。由于美国加征高关税，许多中国企业已将部分 产能转移至越南，以应对挑战。泉峰控股和巨星科技（002444）等中国公司通过调整供应链，增加越南 生产，持续扩大在美市场份额。尽管全球化进程面临挑战，中国企业仍在积极拓展国际市场，并通过收 购及自建品牌增强竞争力。 ...

以下文章来源于国投期货研究院 ，作者研发团队 国投期货研究院 . 国投期货研究院团队倾力打造，专注热门期货品种分析。 文 | 国投期货研究院 研发团队 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 4月2日特朗普政府对等关税阶段性落地，总体实施分两个阶段，首先自4月5日起，对所有贸易伙伴的 进口商品加征10%关税，其次自4月9日起，对不同的贸易伙伴加征10%至49%不等关税。 4月9日的 关税主要是针对贸易不平衡的程度不同而对各个国家进行区别对待。 对中国关税方面，则有可能提升 至66%，即在拜登政府时期约12%的基础上，加上今年两次10%关税，以及本次34%关税。 整体上 看，本次对等关税在覆盖地区和税率上均超出市场预期，冲击力度较大，如果完全落地，可能超过市场 此前对美国有效关税率升至10%-15%预期，达到20%-25%。 一、对宏观和金融衍生品市场的潜在影响 尽管政策整体偏鹰，但仍包含部分缓冲措施。 首先，在实施的范围上，对于部分商品进行豁免，主要 包括钢铝、汽车（25%已生效）、铜、药品、半导体、木材制品、某些关键矿物及能源与能源产品 等，以及对于美墨加USMCA协定内的产品延续豁免；其次，在实施时间上， ...