高盛的预测展现出了更强的乐观预期：在2026年第四季度，美国GDP同比增速有望达到2.5%，全年增 速则预计为2.8%;至同年12月，核心PCE通胀同比增速将回落至2.1%，核心CPI同比涨幅也将放缓至2% 左右。在基准情形下，失业率将稳定在4.5%的水平，但需警惕出现"无就业增长"阶段的风险——企业可 能通过人工智能技术的应用来降低用工成本，从而导致经济增长与就业增长脱节。 在贸易领域，高盛分析指出，即将到来的中期选举将推动生活成本问题成为核心政治议题，这将促使白 宫在关税政策上采取更为谨慎的态度——避免再度显著上调关税。 梅里克在分析中明确指出：在减税政策与实际工资增长的有力支撑下，消费者支出将呈现稳步扩张态 势;进入2026年，商业投资有望成为GDP增长中最具活力的组成部分——这主要得益于宽松金融环境的 持续滋养、政策不确定性降低带来的信心提振，以及税收激励措施对投资行为的直接推动。 高盛经济学家指出，今年美国经济将在减税政策、实际工资上涨以及财富持续增长的多重驱动下实现稳 步增长，同时通胀水平有望逐步趋于温和。然而，鉴于劳动力市场前景愈发不明朗，高盛在其1月11日 发布的《2026年美国经济展望》报告 ...

美联储在2026年面临六大关键挑战，从独立性到货币政策框架改革，这些问题将深刻影响全球金融市场 走向和投资者预期。 市场对下任美联储主席的关注持续升温，但这只是美联储今年面临的诸多挑战之一。政治干预、利率调 整空间、资产负债表规模、银行监管改革、稳定币监管以及货币政策框架等六大议题，都将考验这家全 球最具影响力央行的决策能力。 这些议题具有系统性影响。若政治压力侵蚀市场对美联储抗通胀承诺的信心，可能引发严重的预期脱锚 与波动；同时，美联储在利率政策、资产负债表管理等技术性问题上的选择，也将直接影响市场波动性 和金融稳定。 美联储主席鲍威尔此前表示，经过去年三次25个基点的降息后，货币政策现已处于"中性利率的合理估 计区间内"。然而，新任主席如何在政治压力下保持决策独立性，并在多重挑战中推进协调一致的政策 与监管改革，将成为贯穿全年的核心观察主线。 政治独立性面临考验 特朗普试图影响利率走向的举动，正对美联储的独立性构成实质威胁。即使下任美联储主席愿意按照特 朗普的偏好进一步降息，这一政策路径也远非确定。主席必须获得联邦公开市场委员会支持，否则将面 临信誉受损与市场沟通失效的风险。事实上，在FOMC成员、美联储 ...

要搞懂这波政策调整，得先摸清背后的底层逻辑，说白了就是楼市和地方财政都扛不住了。 各地跨年活动接二连三因"不可抗力"取消，表面是意外，实则是房价下行引发的连锁反应土地收入缩 水，地方财政捉襟见肘，居民财富跟着缩水，消费力一落千丈。 2026年元旦刚过，房地产圈就甩出王炸，个人卖房增值税从5%直砍到3%。 这波操作堪比商超清仓大促，让纠结买房的打工人炸开了锅。 结合住建部"稳楼市"的定调，这波减税是房价上涨的前兆吗？今明两年，钱该砸进楼市还是存银行？答 案藏在政策的细节里。 财政部、税务总局2025年12月29日发布的2025年第17号公告，已明确新政自2026年1月1日起施行，这则 官方文件正是解读的关键钥匙。 为啥突然给楼市"减税输血"？ 房地产作为国民经济的支柱，它稳不住，整个经济大盘都得晃悠。 更关键的是，二手房市场早已陷入循环僵局。 刚需凑不齐首付买不起，改善型业主因为税费太高卖不掉旧房，"卖旧买新"的链条彻底卡壳。 广东省城规院李宇嘉研究员说得直白，高企的增值税就是这根链条上的硬疙瘩，这次减税就是为了精准 打通这个堵点。 再看政策落地的完整脉络，这次调整绝非小修小补。 核心变化有两点：一是税率从5% ...

与此同时，特朗普关祱政策对物价的影响预计将在 2026 年上半年达到峰值。美联储政策制定者愈发认 为，此后物价压力将逐步缓解。若事实果真如此，薪资增长跑赢通胀的空间将进一步扩大，从而进一步 改善家庭财务状况。 得益于唐纳德・特朗普总统的减税政策、关祱相关不确定性减弱、人工智能热潮持续推进以及美联储年 末开启的降息周期，经历了 2025 年跌宕起伏的美国经济，有望在 2026 年迎来更强劲的增长。 特朗普签署的《宏伟美好法案》还为企业提供了多项税收抵免与优惠政策，其中包括允许企业对投资相 关支出全额税前扣除。这一政策有望推动企业资本支出，覆盖范围将突破数据中心及其他人工智能相关 领域。 经济学家指出，经济增速回升的最大驱动力之一，是退税金额增加与薪资预扣税额减少，这两项利好预 计将提振作为美国经济支柱的消费支出。 毕马威首席经济学家黛安・斯旺克表示："单是财政刺激这一项，就有望为 2026 年一季度国内生产总值 （GDP）增速贡献 0.5 个百分点甚至更多。" 此外，2025 年经济增长的核心引擎 —— 人工智能基础设施相关的企业支出，预计将延续增长态势。亚 马逊、谷歌母公司字母表等科技巨头均已承诺未来将加大相 ...

经济学家认为，特朗普政府推出的《宏伟美好法案》中的减税政策，将成为 2026 年美国个人与企业经 济活动的核心驱动力。以下是即将落地的具体政策细则。 个人减税政策 个人税率与税收减免的多项调整，将通过两种方式在 2026 年初充实家庭资金储备：一是报税季期间的 退税金额增加，二是薪资预扣税标准根据新规重新设定，进而提高个人实得收入。 企业税收优惠政策 企业税收调整的核心目标是通过延长低税率政策、提高资本支出与研发支出的税前扣除比例，激励企业 加大对自身业务的投资力度。 责任编辑：郭明煜 经济学家认为，特朗普政府推出的《宏伟美好法案》中的减税政策，将成为 2026 年美国个人与企业经 济活动的核心驱动力。以下是即将落地的具体政策细则。 个人减税政策 个人税率与税收减免的多项调整，将通过两种方式在 2026 年初充实家庭资金储备：一是报税季期间的 退税金额增加，二是薪资预扣税标准根据新规重新设定，进而提高个人实得收入。 将特朗普 2017 年《减税与就业法案》中原本将于年底到期的个人与企业所得税低税率永久化。同 时，延长该法案中的标准扣除额政策，扩大并延长替代性最低税豁免额度，并将遗产税豁免额度 从 1400 万 ...

2026 年度中国期货市场投资报告 海外流动性风险尚未解除，新一轮量化宽松有望重启 宏观经济/资产配置 内容提要： 程 伟 宏观分析师 从业资格证：F3012252 投资咨询证：Z0012892 TEL：0516-83831160 E-MAIL：chengwei @neweraqh.com.cn 近期报告回顾： 美联储降息周期重启，全球 经济及大类资产展望（季 报）20250930 全球贸易摩擦及地缘局势 缓和背景下，大类资产配置 （半年报）20250630 国际环境复杂多变，超常规 政 策 依 然 可 期 （ 年 报 ） 20250101 投资有风险 理财请匹配 进入 2026 年，美国减税政策对经济的刺激作用将开始显现，关税政策对物价的影 响可能在下半年消退，美联储进一步降息的门槛明显升高，利率点阵图维持对年 内降息一次的预测；欧元区经济复苏乏力，通胀稳定在 2%的目标附近，欧洲央行 货币政策在进行 8 次降息后进入观察期；日本经济保持温和复苏，央行维持缓慢 加息的节奏，逐步实现利率政策正常化，可能引发海外日元套利资金回流，加剧 金融市场波动。 中央经济工作会议要求继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财 ...

Core Viewpoint - Wall Street banks predict that the U.S. stock market will achieve another year of double-digit growth by 2026, despite recent investor concerns over large tech companies' spending plans and potential AI bubble risks [1][3]. Group 1: S&P 500 Index Predictions - The average forecast from nine major investment banks suggests that the S&P 500 index will rise to over 7500 points by the end of 2026, representing an approximate 10% increase from current levels [1][3]. - The index closed at 6857 points recently, having reached a historical high of 6920 points in October [1][3]. - This growth would mark the seventh year of double-digit increases in the past eight years, although the growth rate is expected to slow compared to the 16.6% increase seen in 2025 and the average growth over the past decade [3]. Group 2: Market Sentiment and Influencing Factors - Analysts believe that the market has moved past the recent pullback caused by AI valuation concerns, supported by President Trump's tax cuts and expectations of interest rate cuts [7]. - Morgan Stanley analysts project the S&P 500 index will reach 7800 points by the end of next year, citing a combination of loose fiscal, monetary, and regulatory policies, along with favorable conditions for AI [7]. - Deutsche Bank forecasts the S&P 500 index will hit 8000 points by 2026, indicating a similar growth rate to 2025, driven by strong corporate earnings growth [8]. Group 3: Broader Market Trends - Outside the U.S., other stock markets are also expected to rise by 2026, though at a slower pace than U.S. markets. The average forecast suggests the European Stoxx 600 index will increase by 6.4% to around 615 points, while Japan's Topix index is expected to rise by 5.6% to approximately 3590 points [9].

SHMET 网讯：美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）上周日表示，美国在2026年不存在陷 入经济衰退的风险，并宣称民众将很快从特朗普政府在贸易和税收方面的经济政策中获益。 在接受NBC新闻《会见新闻界》（Meet the Press）节目采访时，贝森特表示："我对2026年非常、 非常乐观。我们已经为实现强劲且非通胀性的经济增长奠定了基础。" 贝森特称，共和党大规模支出计划——《大而美法案》（One Big, Beautiful Bill Act）的部分内容 仍在逐步生效，其经济效果尚未完全显现。这项新法律将特朗普2017年的减税政策永久化，同时包括用 于抵消社会保障税的老年人"奖金"，以及更大的州和地方税收抵扣。该计划还为小费收入、加班工资和 汽车贷款提供了税收减免。 贝森特补充说，医疗保健成本也有望变得更加可负担。这位财长表示，特朗普政府本周将在该议题 上发布更多消息。目前，由于与《平价医疗法案》市场补贴延期相关的国会僵局，数百万人的医疗成本 预计将被推高。 贝森特指出，限制加班费税收、削减小费税和部分人群的社会保障税，以及使汽车贷款可抵扣等政 策变化，将提高美国工薪阶层的实际收入水 ...

Core Insights - The U.S. Congressional Budget Office (CBO) has revised its long-term fiscal surplus forecast down by $1 trillion due to the impact of tariff policies, raising concerns about U.S. borrowing needs [1][2] - The CBO estimates a total surplus of $3 trillion from 2025 to 2035, significantly lower than the previous estimate of $4 trillion [2] - The actual tariff rates have increased by approximately 14 percentage points compared to a year ago, with the average effective tariff rate for U.S. consumers reaching 16.8%, the highest since 1935 [2] Group 1: Tariff Policy and Economic Impact - The CBO's adjustment reflects new data and the impact of recent tariff rate changes, which have reduced the estimated deficit effects [2] - The U.S. fiscal deficit for the fiscal year ending September was $1.78 trillion, with a projected deficit of $1.82 trillion for 2024 [3] - Higher tariff revenues are expected to reduce the budget deficit by $2.5 trillion from 2025 to 2035, leading to savings of $500 billion in interest payments [3] Group 2: Trade Agreements and Tariff Adjustments - The U.S. government is considering eliminating tariffs on EU beef and other food products as part of recent trade agreements [4] - The U.S. Department of Agriculture is actively seeking to increase exports to the EU and address trade imbalances, particularly in agricultural products [4] - The potential ruling by the Supreme Court regarding tariffs could significantly impact future fiscal revenues, with estimates of refunds ranging from $750 billion to $1 trillion [5] Group 3: Revenue from Tariffs - As of September 30, 2025, the U.S. federal government has generated nearly $195 billion in revenue from tariffs for the fiscal year [6]

特朗普提出的向美国公民发放2000美元关税"分红"支票计划遭遇现实挑战，财政部长贝森特表示该方案 需要国会立法批准。 当地时间周日，贝森特在接受媒体采访时被问及该计划时，他回应称："我们拭目以待。我们需要为此 立法。"这一表态，是特朗普政府核心成员首次就该计划的实施路径做出明确说明，无异于向市场的乐 观预期泼了一盆冷水。 贝森特的言论与特朗普近期的积极宣传形成鲜明对比。上周五，特朗普在"空军一号"上对记者表示，这 些支票将于明年某个时候发放给"除富人以外的每一个人"。他强调："这是一大笔钱，但我们从关税中 也获得了大量资金。关税让我们能够支付股息。"特朗普甚至称，此举还将有助于削减债务。 然而，贝森特也暗示了另一种可能性，即所谓的"股息"或许只是对现有减税政策的"重新包装"。他在另 一场合称，2000美元的"股息"可以有多种形式，可能包括总统议程中的减税措施，例如对小费、加班费 和社保收入免税等。 从财政角度看，"关税股息"计划面临最直接的挑战是其庞大的成本与实际收入之间的巨大鸿沟。 根据中间派监督组织"尽责联邦预算委员会"（Committee for a Responsible Federal Budget ...