从中期来看，原油市场供需格局调整将主导价格走势。EIA预测，2025年底布伦特原油价格或降至61美 元/桶，2026年进一步下探至59美元/桶，主要基于全球石油库存上升及OPEC+增产的压制。6月 OPEC+会议确认加速推进增产计划，预计9月前完成原定一年半的220万桶/日增产目标，供应宽松预期 持续强化。 需求端则呈现结构性分化。美国夏季出行旺季提振汽油及航空煤油消费，商业原油库存超预期去化；中 国则因汽柴油库存低位、高温及自驾游需求上升，支撑汽油消费稳中向好。然而，一德期货指出，全球 炼厂利润收缩及欧美汽柴油需求峰值已现，边际走弱风险逐渐显现。此外，美联储降息预期升温或短期 提振风险偏好，但难以扭转原油中长期过剩趋势。 综合来看，2025年三季度布伦特油价或围绕60美元/桶震荡，地缘风险反复与OPEC+增产节奏成为关键 变量。若中东局势彻底降温，旺季结束后油价中枢或进一步下探至60美元以下，回归基本面主导的偏空 逻辑。 来源:金融界 近期国际原油市场波动加剧，地缘政治风险与供需基本面博弈成为核心矛盾。2025年6月，中东局势动 荡主导油价先扬后抑，而机构普遍认为，随着伊以停火协议达成及OPEC+增产推进， ...

本周原油市场迎来了不错的开局，周一在市场因为特朗普最新关税政策变化震荡中，尽管美股自记录高位回落且美元反弹，但国家油价仍上涨2%，淡化了 上周末OPEC+决定在8月份超预期增产的利空影响。此前，OPEC+决定8月份日均供应量增加548,000桶，而且预计9月还会进一步加速增产。在市场看来，产 油国决定以高于预期的速度增产，似乎凸显了原油市场基本面的利好。 据彭博社报道沙特国家石油公司的一份报告显示，该公司将在8月份将其旗舰级阿拉伯轻质原油的价格上调1美元/桶，至比亚洲客户的区域基准价格高出2.2 美元/桶。市场人士指出，在夏季需求旺季提高价格的决定表明，现货市场仍然紧张，这意味着新增的原油库存目前能够被消化。短期内，原油价格的下行 风险似乎受到控制。 与此同时，周一美国总统特朗普公布了一系列承诺信函中的第一封，威胁要对主要贸易伙伴征收更高的关税，包括从8月1日起（原先为7月9日）对来自日本 和韩国的商品征收25%的关税。此举使贸易伙伴有更多时间就其输美出口产品可能带来的经济冲击进行谈判，从而取消这些关税。这一推迟改善了包括欧盟 在内的石油消费国的近期需求前景，欧盟正面临尤为严厉的关税（在未能达成协议的情况下） ...

原油成品油早报 研究中心能化团队 2025/07/08 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | | | | | nt | | | | | | | | | 2025/07/01 | 65.45 | 67.11 | 67.90 | 0.42 | 0.88 | -1.66 | 1.62 | 210.03 | 21.10 | 232.69 | 30.62 | | 2025/07/02 | 67.45 | 69.11 | 69.88 | 0.44 | 1.17 | -1.66 | 1.77 | 212.29 | 20.05 | 241.17 | 32.18 | | 2025/07/ ...

Core Viewpoint - The recent de-escalation of the Israel-Iran conflict has led to a significant decline in oil prices, with SC crude oil futures dropping nearly 15% from their June highs, as geopolitical risk premiums have been rapidly eliminated [1][2]. Group 1: Market Dynamics - The primary reason for the decline in oil prices is attributed to global trade tensions and increased production by OPEC+, resulting in a more relaxed supply-demand balance, with seasonal demand already priced in [1][2]. - OPEC+ decided to increase oil production by 548,000 barrels per day in August, driven by low global oil inventories, which have remained relatively low since 2020 [1][2]. - The ongoing restructuring of global trade routes and regional disparities in oil inventories have contributed to lower stock levels in key delivery hubs [1][2]. Group 2: Future Outlook - Analysts predict that as geopolitical tensions ease, the market will refocus on fundamental factors, with OPEC+ members like Saudi Arabia, Iraq, UAE, and Kazakhstan accelerating production [3][4]. - In the absence of significant demand growth, the increased supply from OPEC+ is expected to exert downward pressure on oil prices, with potential for Brent and WTI crude futures to break above $80 per barrel, while SC crude may exceed 580 yuan per barrel [3][4]. - The market is likely to experience substantial inventory accumulation in the third and fourth quarters, with a prevailing narrative of "weak demand + oversupply" shaping oil pricing for the latter half of the year [4].

【原油市场日度呈现区域性分化格局】国内SC主力合约7月3日跳涨1.63%至506.3元/桶，盘中突破前日 高点创五日新高。 国际油价WTI和Brent分别微跌0.52%和0.43%。SC对Brent溢价从2.45美元连续五个扩 大至1.85美元，较前日0.36美元价差非对称性走阔，SC - WTI溢价激增77.78%至3.52美元，反映亚太地 区炼厂原料采购意愿增强。 近月合约升水结构持续强化，SC连1 - 连3价差从前日15.6元走阔至17.8元， 创四个月新高，印证现货端供应偏紧格局。 OPEC+宣布连续三个月执行120万桶/日增产计划，但巴克 莱报告显示产油国剩余产能不足恐制约实际增量，委内瑞拉、尼日利亚等国设备老化使协议执行率存 疑。 需求端获超预期支撑，美国炼厂开工率维持93%高位水平，巴克莱上调今夏石油需求增速预期至 13万桶/日，柴油裂解价差扩大至28美元/桶显示工业用能需求坚挺。 美越达成LNG贸易协议促使亚太能 源供应链重组，越南原油进口量可能缩减转而加大天然气采购，间接影响亚太地区轻质原油市场平衡。 美国商业原油库存降至3.8亿桶的五年均值下方，库欣交割库周度累库速度放缓至日均25万桶。 ...

化工日报 | 2025-07-04 终端织造加弹负荷加速下行 市场要闻与数据 1、终端织造加弹负荷加速下行，根据CCF统计，本周加弹开机大幅下降7个点至69%，织造开机下降4个点至62% 2、美国与越南达成贸易协议，条款规定，越南将对所有商品向美国支付20%的关税，且对任何转运货物征收40% 的关税。同时越南美国完全开放市场进行贸易，这意味着美国将能够以零关税向越南销售产品。 市场分析 成本端，在博弈完中东冲突后，原油市场短期将会聚焦基本面以及关税影响，短期受到交割地库欣低库存影响， 结构依然偏强，强现实弱预期的格局并未改变。但展望今年四季度，旺季结束后需求增长弹性将显著小于供应端， 原油预计进入到供过于求的状态。 汽油和芳烃方面，近期美国汽油裂解再度回撤，在新能源替代的背景下预计汽油裂解价差上涨空间有限，今年的 调油需求已不值得过多的期待，国内外间歇性调油需求依靠石脑油基本可以满足，限制芳烃进入汽油池的积极性。 芳烃方面，3月以来韩国出口到美国的芳烃调油料甲苯+MX+PX有明显下降，近期关注利润恢复下PX短流程装置恢 复情况，短流程利润修复下，PX 工厂重新开始外采 MX 。 PX方面，上上个交易日PXN2 ...

证券研究报告 行业研究——数据专题 [Tabl Table_StockAndRank] 石油加工行业 e_ReportType] | | | 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大 厦B座 邮编：100031 原油月报：上调供给，下调需求，三机构预测原油市 [Table_Title] 场基本面更为宽松 [Table_ReportDate0] 2025 年 7 月 4 日 IEA、EIA和OPEC预测2026年全球原油库存变化分别为+152.85、 +55.06、-136.28 万桶/日，三机构预测 2026 年库存变化平均为 +23.88 万桶/日。 对于 2025Q2，IEA、EIA ...

021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯 ...

【美国原油供需情况及全球原油市场动态受关注】当周美国原油产量基本平稳，环比降0.2万桶/日，至 1343.3万桶/日；贝克休斯石油钻井数减6台，处于历史低位，显示页岩油产量增长动力不足。同时，美 国原油进口量环比增97.5万桶/日，出口量大减196.5万桶/日，净进口量显著增加。 需求方面，美国原油 表需小幅下行，但仍高于历史同期均值。炼厂加工量环比小幅增长，整体需求端表现符合旺季预期。 库存上，6月27日当周美国商业库存累库384.5万桶，因净进口量增加；库欣地区去库149.3万桶，需求地 PADD3库存累库504.2万桶。 成品油供应方面，上周炼厂开工率回升0.2%至94.9%，处于较高水平。美 国炼厂检修量低位，预计旺季开工率维持高位。 成品油消费端，表需环比基本平稳，各类油品走势分 化。出行方面，汽油需求大幅下降，航煤基本平稳；工业油品方面，馏分油和丙烷&丙烯表需均小幅上 升。七月暑期旅游旺季，高速行驶里程和坐飞机人数处于高位。 成品油库存方面，汽油累库418.8万 桶，因需求回落、产量增加；馏分燃料油去库171.0万桶，因需求持续走强。 全球原油市场，EIA数据 显示原油小幅累库，旺季需求符合预期。 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-07-03原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2508： 1.基本面：美国总统特朗普宣布，美国将对越南出口商品征收20%关税，任何从第三国通过越南转运的商品 将面临40%的关税，他并称，越南将对美国产品征收零关税；ADP周三公布的全美就业报告显示，6月民间就 业岗位减少3.3万个，为2023年3月以来首次减少，经济不确定性阻碍招聘；伊朗颁布法令，规定国际原子 能机构今后对其核设施的检查需获得德黑兰最高国家安全委员会的批准，该国指责该机构偏袒西方国家， 并为以色列的空袭提供理由；中性 2.基差：7月2日，阿曼原油现货价为68.76美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为6 ...