2023年以来，惠城环保扣非净利润逐季下滑，自2024年四季度开始落入亏损，2025年一季度亏损又进一 步扩大。 股价与业绩的背离，昭示着二级市场对其有着难以遏制的狂热预期，把全部希望押在公司"混合废塑料 利用"的成败之上。 "全球领先！20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目试生产成功！"，7月11日，在上市公司惠 城环保（300779）（300779.SZ）的官方微信订阅号上，公司欣然发文，宣告这个备受市场关注的"混合 塑料炼化"项目已然成功试产。 惠城环保是成名已久的"麻雀变凤凰"的股票，其正股股价，乃至可转债三年涨幅均超25倍。 近一年以来，惠城环保走势更加"妖娆"，最高涨至251元/股，截至7月11日阶段涨幅超过150%。 与股价表现大相径庭的，是公司当期财务报表的表现。 变废为宝的独门秘技 据了解，惠城环保"20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目"为公司子公司东粤化学旗下混合 塑料化学回收项目。 从环保回收行业的属性上来看，塑料回收行业又分为"物理回收"与"化学回收"。其中塑料化学回收包括 通过热、催化剂或溶剂等作用，破坏塑料的高分子链，将其分解为小分子化合物如乙烯、丙烯、石脑油 等 ...

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2025 年 07 月 03 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2025年07月03日 华源晨会精粹 20250703 固定收益 社融有望同比多增——2025 年 6 月金融数据预测：核心预判：依据过往 信贷投放规律及行业观察等，我们预测 2025 年 6 月新增贷款 2.1 万亿元，社融 3.8 万亿元。6 月末，M2 达 329.2 万亿，YoY+7.9%；M1（新口径）YoY+2.5%；社融 增速 8.8%。我们预测 6 月份社融增量 3.8 万亿（2024 年 6 月社融增量 3.3 万亿）， 同比多增，多增主要来自政府债券及企业债券净融资。三季度利率债料窄幅震荡， 继续看多收益率 2%以上的长久期城投债及资本债。进入 7 月央行依然保持宽松，利 率债调整风险有限，只不过，债基久期及杠杆处于高位，我们预计利率债维持窄幅 震荡。利率债波段操作需要紧密跟踪央行资金面行为，一旦收紧，可能调整 10BP 左右。7 月理财规模预计大幅增长，继续看多长久期下沉的城投及资本债，看多城投 点心债及美元债，力推民生、渤海、恒丰银行永续债，关注保险次级债机会 ...

6月23-25日，吴忠市工商联举办学习贯彻民营企业座谈会精神暨理想信念教育培训班，吴忠市工商联系统工作人员、所属商协会负责人及民营企业家代表 50余人参加学习。银川市委党校副校长张国清、银川市委讲师团团长王志岚、宁夏大学法学教授朱爱农分别围绕学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义 思想和民营企业座谈会精神、民营企业家理想信念教育及经济形势分析、《民营经济促进法》等相关内容作专题辅导。 石嘴山工商联 6月16日—20日，石嘴山市工商联、市委党校、市企业家学院联合县区工商联共同在石嘴山市委党校举办石嘴山市民营企业家管理能力提升暨第二十六期 企业董事长（总经理）培训班，邀请国内知名专家讲授《民营经济促进法》、国家"双碳"政策和"人工智能助力中小微企业降本增效"等课程，现场观摩学 习了宁夏共享集团3D打印、乔峰机械公司数字机床制造等企业，推进中小企业数字化转型，提升企业家管理能力和创新能力，探索碳管理体系建设，积 极培育新业态新模式新动能，走好创新驱动高质量发展之路。 吴忠市工商联 利通区工商联 6月24日，利通区工商联与区人民检察院联合召开违规异地执法和趋利性执法司法专项监督座谈会。此次会议旨在加强双方协作，共同为企 ...

注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩 的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 华福证券表示，当前世界处在能源大变革时代，在先立后破的政策导向和能源安全诉求下，煤炭或仍处 于黄金时代。煤炭的供给紧张表现为多个方面，一是双碳政策背景下产能控制严格，安监与环保政策趋 严挤出超产部分；二是供给呈现区域分化，随着东部地区资源减少以及山西进入"稳产"时代，开采难度 或逐步加大，国内产能进一步向西部集中，加大供应成本；三是开采深入及安全标准提高后，焦煤开采 难度加大，欠产或将成为新常态，资源稀缺性将体现更为明显。煤炭作为主要能源的地位短期难以改 变，叠加发电量持续增长，煤炭需求展现较强韧性。我们仍看好煤价后续维持震荡格局，煤企利润可持 续性强，在经历资产负债表优化后煤企现金流或具有比较优势。 煤炭ETF（代码：515220）是全市场唯一煤炭ETF，跟踪的是中证煤炭指数（代码：399998），该指数 由中证指数有限公 ...

如何看待当前有色金属市场的牛市现象？ 有色（新质生产力元素）牛市持续 20250627 摘要 有色金属牛市由新能源需求、高端材料需求及供给端刚性约束（双碳政 策、疫情、贸易摩擦）共同驱动，铜、铝等金属供应紧张，支撑其高利 润。 小金属市场如钼、稀土、硒、铀等因高端制造业需求增长和供给限制， 价格持续上涨。钼价自 2016 年以来大幅攀升，反映了中国高端制造业 对关键金属需求的增长趋势。 新材料板块受益于第四次产业革命，具有强成长性。博迁新材和龙磁科 技在各自领域内均为全球领先企业，东睦股份在精密成型领域与华为深 度绑定，业绩增长潜力巨大。 东睦公司在汽车领域粉末冶金齿轮业务持续增长，消费电子领域与华为、 苹果、三星等合作，预计消费电子收入将显著增长。同时，在机器人领 域布局盘式电机，具备竞争优势。 隆基科技获得 AI 芯片电感国际大客户一供资格，标志着其向器件公司转 型。车载电感业务逐步放量发货，为未来高速成长奠定基础。 Q&A 有色金属市场的牛市主要基于三个方面。首先是美元走弱，其次是第四次产业 革命带来的新生产要素需求崛起，这与 2006 年主要依赖基建地产需求不同， 当前需求集中在军工航天、新能源新材料 ...

立新能源专注于风能、太阳能的开发、投资与运营，主营业务涵盖陆上风电和光伏发电。同时，公司加 快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电、光伏发电基地建设，深入推动源网荷储一体化和多 能互补发展，并积极布局新型储能业务。此外，公司投资与新能源业务关联度高、具有优势互补和战略 协同效应的相关产业，逐步形成了风电、太阳能、储能及战略投资相互支撑、协同发展的多元化业务格 局。 立新能源曾于6月4日晚间公告，公司全资子公司和田市立新综合能源有限公司、民丰县立新综合能源有 限公司、皮山县立新综合能源有限公司分别拟投资建设立新和田市100兆瓦/400兆瓦时独立储能项目、 立新民丰县200兆瓦/800兆瓦时独立储能项目、立新皮山县二期200兆瓦/800兆瓦时独立储能项目，合计 投资总额约12.5亿元。 立新能源6月24日晚间同步公告，公司拟将下属全资子公司和田县立新综合能源有限公司、皮山县立新 综合能源有限公司、和田市立新综合能源有限公司、民丰县立新综合能源有限公司（以下合称"标的公 司"）各49%股权转让给公司控股股东新疆能源（集团）有限责任公司（简称"能源集团"）全资子公司 新疆能源（集团）北疆投资有限责任公司（简称" ...

2024年9月至2025年4月，家电类商品零售额连续8个月保持两位数增长。 6月下旬，博世舒适科技在上海开设的首家i-Hybrid舒适系统旗舰店落地，成为跨国企业加码在华投入的 缩影。 面对房地产下行和经济不确定性挑战，这类经营举措既是企业长期本地化战略的延续，也是与消费市场 密切相关的晴雨表，折射出消费复苏的趋势和需求变化。 "有些技术推广早了可能会变成'先烈'，现在是时机到了。"博世舒适科技中国区高级市场总监王云峰在 接受第一财经等采访时表示，在技术革新、成本降低以及消费者生活水平提高等多重因素下，叠加以旧 换新消费政策和"碳中和"进程，推广采暖、制冷、热水供应与空气处理的一站式解决方案到了时间点。 在李林涛看来，中国的消费升级具有一个典型特征，即高端用户群体在不断增加。这促使他们在全国经 济的龙头城市、华东地区的中心上海开设首家舒适家居体验馆，从而带动整个地区暖通产品的消费升 级。 上海市室内装饰行业协会设计学术专业委员会秘书长陈勇对第一财经表示，中国消费分层的趋势明显， 此前的消费结构是"中间大两头小"，目前是两端的人群在增长。根据他的观察，在过去3～5年内，设计 师在中国室内装修领域的份额越来越大， ...

天合光能股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 www.lhratings.com 联合〔2025〕4383 号 联合资信评估股份有限公司通过对天合光能股份有限公司主体 及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持天合光能 股份有限公司主体长期信用等级为 AA，维持"天 23 转债"信用等 级为 AA，评级展望为稳定。 特此公告 联合资信评估股份有限公司 评级总监： 二〇二五年六月二十三日 声 明 一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的 独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信 基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事 实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真 实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告 在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。 二、本报告系联合资信接受天合光能股份有限公司（以下简称"该公 司"）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系 外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公 正的关联关 ...

XSJ!1!2025060120!08-02!218356 向不 特 定 对 象 发 行 可 转 换 公 司债 券 定期 踪 评 级 报告 项 目负责人 胡 颖 ) 勺 项 目组成员 张 明海 梦 评 级 总监 联系 电话 ( ) 联系 地址 上 海 市黄浦 区汉 路 号华 盛大 厦 层 公司 网站 回 海新 苦讼效 资 信 评 佑 投 资 服 乡 务有 才 司 斯 犯评 声明 除 因 本次 评 级 事项 使 本 评 级 机构 与 评 级对 象构 成委 托 关 系外 本 评 级机 构 评 级 人员 与 评 级 对 象 不存 在 任 何 影 响评 级 行为 独 立 客观 公 正 的关 联关 系 本评 级 机构 与 评 级 人员 履 行 了调 查 和 诚信 义 务 的 报 循 真实 客 观 公 正 的原 则 本报 告 的 评级 结 论 是 本评 级 机 构 依 据 合理 的 内 部信用 评 级 标准 和 程 序 做 出的独 立 判 断 未 因评 级 对 象 和其 他 任何 组 织或 个 人 的不 当影 响 改变 评级 意 见 本 次 跟 踪 评级 依 据 评级 对 象 及 其相 关方 提 供 或 经 正 式 对 ...

Core Viewpoint - The company, Shandong Fiberglass Group Co., Ltd., reported a decline in revenue and a shift to net losses in 2024, primarily due to decreased sales prices and volumes in the fiberglass sector, amidst an oversupplied market [1][6][7]. Financial Performance - In 2024, the company achieved operating revenue of 2.006 billion yuan, a year-on-year decrease of 8.89% [1]. - The net profit attributable to shareholders was -99 million yuan, a significant decline from the previous year [1][7]. - The cash flow from operating activities was 162 million yuan, down 70.40% year-on-year, mainly due to increased cash payments for goods and services [1]. Customer and Supplier Information - The company disclosed its major customers and suppliers, indicating stable operations with normal payment terms [2][3]. - Key customers included Shanghai Songou New Materials Co., Ltd. and Guangzhou Bangju New Materials Co., Ltd., with sales revenues of 65.18 million yuan and 50.30 million yuan, respectively [2]. Industry Context - The fiberglass industry in China is experiencing overcapacity, with production capacity reaching 6.7 million tons and total output at 7.23 million tons by the end of 2023 [6]. - The average selling price of fiberglass yarn decreased by 225.64 yuan per ton in 2024, contributing to revenue loss [6][20]. - The market for fiberglass remains competitive, particularly in low-end products, while high-end applications like wind energy are expected to grow [6][18]. Cost Structure and Profitability - The cost structure for fiberglass yarn in 2024 showed direct materials accounting for 39.45% and energy costs for 23.60% [8]. - The decline in profitability was attributed to both lower sales prices and reduced sales volumes, with a total sales volume of 443,300 tons in 2024, down 8.09% from 2023 [20]. Future Outlook and Strategies - The company plans to enhance its product mix by focusing on high-end products such as wind energy yarn, which is expected to see increased demand [9][18]. - Strategies include optimizing operational costs, improving product margins, and expanding into international markets [9][10].