早盘，沪深京三市成交额超1.7万亿元，较上日此时放量401亿元，预计全天成交金额约2.8万亿元。 国债期货走弱，30年期主力合约盘中跌0.2%，现报116.880点。10年期跌0.06%，现报107.87点。5年期 跌0.02%，现报105.5点。2年期跌0.01%，现报102.37点。 30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一， 跟踪指数为"上证30年期国债指数"，指数代码为"950175.CSI"。根据指数编制方案，上证30年期国债指 数从上海证券交易所上市的债券中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件 的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现，一般季度进行调整。久期约21年，对利率 变动高度敏感，值得投资者关注。 风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不 同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并 不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承 受能力谨慎决策并自行 ...

·FXStreet网站：美联储的不确定性使黄金的避险需求保持活跃下一目标看3409美元 【机构分析】 ·铜冠金源期货：特朗普罢免美联储官员避险情绪提振金价 ·新湖期货：美元指数回落支撑金价关注本周美国核心PCE通胀数据 ·金瑞期货：流动性宽松的预期下贵金属预计将会获得一定利好支撑 ·Zang Enterprises：实物贵金属可能成为未来对冲潜在风险的唯一避风港 金瑞期货表示，特朗普杰出联储理事库克的职位，引发市场对美联储独立性的担忧，避险情绪提升黄金 受益。此外，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上放鸽，强调就业下行风险，为9月降息打开空间，降息预期更 加积极，给贵金属以支撑。展望未来，流动性宽松的预期下，金银价格预计将会获得一定利好支撑。接 下来要关注本周即将公布的PCE数据。 Zang Enterprises的创始人兼首席执行官Lynette Zang近日在Kitco Metals的访谈中表示，美国近期出台 的"天才法案"旨在利用工具引发恶性通货膨胀，同时考虑到美国国债市场的脆弱性——外国对美国国债 所有权的下降以及衍生品敞口的风险，"可能会引发'巨大的金融危机'。"Zang认为。在这种环境，实物 贵金属成为唯一的 ...

【黄金期货最新行情】 | 8月26日 | 收盘价（元/克） | 当日涨跌幅 | 成交量（手） | 持仓量（手） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪金主力 | 781.12 | 0.28% | 118442 | 174588 | 打开APP，查看更多高清行情>> 【基本面消息】 数据显示，8月26日上海黄金现货价格报价776.86元/克，相较于期货主力价格（781.12元/克）贴水4.26 元/克。 【机构观点】 金瑞期货： 上一个交易日贵金属价格维持震荡，COMEX黄金期货跌0.23%报3410.70美元/盎司，COMEX白银期货 跌1.29%报38.55美元/盎司。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上放鸽，强调就业下行风险，为9月降息打开空 间，降息预期更加积极，给贵金属以支撑。展望未来，流动性宽松的预期下，金银价格预计将会获得一 定利好支撑。接下来要关注本周即将公布的PCE数据。Comex黄金运行区间【3350，3400】美元/盎司, 沪金运行区间【770，790】元/克。Comex白银运行区间【37，40】美元/盎司，沪银运行区间【8900， 9500】元/千克。 美国7月份 ...

A股与债市同庆，跷跷板失灵背后的全球联动 今日上午，资本市场上演了一幅罕见的双牛图景——A股与债市居然携手上涨，打破了平日里此消彼长 的"跷跷板"效应。上证指数与中证转债双双拔高逾1%，与此同时，国债收益率却悄然下行1至2个基 点。这不禁让人扼腕，难道市场运行的固有规律在此刻出现了失灵？ 美联储预期引爆全球流动性，国内政策空间悄然打开 令人意想不到的是，这场"股债双涨"的盛宴，其幕后推手竟远在海外。美联储降息预期的突然升温，如 同一把火，瞬间点燃了全球流动性宽松的预期。在此背景下，国内货币政策的空间也随之豁然开朗。过 往，当流动性充裕时，资金往往在股市的风险收益之间抉择，或是涌入股市博取高额回报，或是退守债 市寻求避险。而今天，资金却表现出前所未有的"博爱"，同时惬意地流入了股市与债市。 充裕流动性喂养双市，利率债暖流涌动，股市亦享"温水" 上午，央行不仅开展了6000亿元的一年期MLF操作，还实现了逆回购的净投放。银行间市场资金价格 DR007维持在1.49%的低位，市场资金面异常充裕，完全不存在"缺钱"的烦恼。充沛的流动性犹如甘 霖，最先滋养了债券市场，特别是中短端品种，而股市也随之沐浴在"温水"之中，一 ...

股债跷跷板依然主导，关注长端债券机会 摘 要： 据 21 世纪经济报道，规模高达 5000 亿元的新型政策性金融工 具将出，重点投向新兴产业、基础设施等领域，国家开发银行、中 国农业发展银行、中国进出口银行等政策性银行参与其中。央行新 增支农支小再贷款额度 1000 亿元，引导和鼓励金融机构加大对北 京、河北、吉林、山东、甘肃等受灾地区的经营主体特别是小微企 业、个体工商户，以及农业、养殖企业和农户的信贷支持力度。随 着 7 月官方制造业 PMI 为 49.3，环比下降 0.4 个百分点，制造业景 气水平有所回落，综合 PMI 产出指数为 50.2，下降 0.5 个百分点， 下半年在保证流动性宽松的总基调之下，关键的重大基础设施，重 大项目依然可期，逆周期调节视情况适时加码。 进入三季度，往往是债市发行的高峰期，和债市需求的较弱时 期，当然近些年，债市的发行有前置发行的特点，但是债市三季度 供需规律一定程度依然适用，叠加风险偏好不断修复，股债跷跷板 持续利空债市，长端债市供需矛盾或更加突出，利空因素更加明显。 7 月政治局会议召开，定调了下半年的政策基调，积极的财政政策 和适度宽松的货币政策，是下半年的主基调 ...

降息+基本面反转，重视铜、铝买入机会！20250825 摘要 美联储鸽派信号增强降息预期，叠加经济软着陆预期，流动性释放利好 以美元计价的有色金属，预计铜、铝等工业金属价格将受益于金融和商 品属性共振。 稀土总量调控管理办法正式稿发布，冶炼企业由两大集团变为指定企业， 供给收紧预期推动氧化钕镨等稀土价格上涨，需求旺季备货和出口订单 修复亦构成支撑。 铝市场基本面出现反转，LME、COMEX 库存处于历史低位，铝棒社会 库存和国内电解铝库存均连续去库，下游开工率回升，电网施工周期重 启加速提货，供需结构改善。 长期来看，全球铝供应增速因印尼项目延期和非洲减产而下降，电力和 基建需求增长，当前是长期买入机会，建议关注盈利能力与铝价同频共 振的云铝股份，预计今年盈利 70 亿元。 建筑行业季节性反转叠加电缆提货周期和下游铝板带需求回暖，将提振 铝市场，9-10 月开工率回暖和极低库存将放大铝价波动，下半年铝价或 创新高。 Q&A 美联储 9 月份降息的预期对工业金属市场有何影响？ 我们推荐了三只值得关注的股票： 1. 中国有色矿业：2024 年矿产总产量为 16 万吨，未来五年内自有矿产量 有望翻倍。今年上半年利润 ...

"十年新高"高不高？港股为何跑输？20250825 摘要 当前 A 股市场创下十年新高，但这并不一定意味着市场已经达到顶峰。尽管近 期 A 股表现强劲，但仍需关注未来的市场走向和潜在风险。首先，美联储在近 期的 Jackson Hole 会议上明确转鸽，鲍威尔表示当前货币政策处于相对紧缩 状态，并暗示如果经济形势适宜，将调整货币政策立场。这一表态使得市场对 9 月份降息的预期大幅上升，从会前的 70%提升至 90%。这种货币政策的变 化可能带来额外流动性，对全球资本市场，包括中国资产，产生积极影响。 对 于投资者而言，在当前环境下，需要关注几个方面。首先是美联储降息预期对 全球流动性的影响。如果美联储如预期降息，将有助于缓解传统需求被利率压 制的问题，例如制造业和房地产领域。此外，还需关注国内政策动向和经济数 据，以判断 A 股是否具备进一步上涨空间。 在具体配置方面，可以考虑以下几 个方向：第一，受益于流动性宽松的金融板块；第二，与 AI 相关的新兴科技领 域，如液冷技术板块；第三，受益于中美关系改善及内需增长的消费品行业。 总之，在当前复杂多变的宏观环境中，投资者应保持灵活，根据最新经济数据 和政策调整策 ...

股指上涨波动加大，国债 空头或将持续 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 长江期货股份有限公司研究咨询部 研究员：彭 博 执业编号：F 投资咨询号：Z0021839 研究员：张志恒 执业编号：F0310 投资咨询号：Z0021210 - - 金融期货策略建议 重点数据跟踪 目 录 金融期货策略建议 股指策略建议 风险提示：资金流向及投资者情绪边际变化所带来的波动风险 资料来源：iFinD、华尔街见闻、长江期货 股指走势回顾：上周A股市场延续量价齐升态势，全周主要涨幅集中于周三与周五两个交易日。从风格表现看，上周 各主要指数普遍上涨，周度涨幅约 %左右，其中双创板块（创业板、科创板）及北证 领涨，科创 单周涨幅超 %。成交活跃度显著提升，两市日均成交额约 . 万亿元，较前一周环比增长 %。核心宽基指数周度表现方面： 沪深 上涨 . %，中证 上涨 . %，中证 上涨 . %。 核心观点：短期来看，市场做多动能仍保持强劲态势，流动性宽松环境有望延续，资金面预计维持充裕状态。随着市 场情绪持续升温，投资者入市积极性显著提升，增量资金持续流入将为市场运行提供重要支撑。此外，政策层面或将 ...

全球宏观及大类资产配置周报 东证衍生品研究院 宏观策略组 2025年8月25日 目录 ——贵金属、外汇、美股、A股、国债 四、全球宏观经济数据跟踪 一、宏观脉络追踪 二、全球大类资产走势一览 三、大类资产周度展望 一、宏观脉络追踪 宏观脉络追踪 本周市场围绕降息交易展开博弈，周中市场普遍担忧鲍威尔会在全球央行年会上的论调维持谨慎，为 近期的降息交易降温，但最终周五鲍威尔的讲话意外鸽派，首先强调就业市场的下行风险正在不断积 累，一旦显现将会带来失业率的快速抬升，而关税对通胀的影响更有可能是短期一次性的，当前双重 风险更加倾向于就业走弱，其次放弃了平均通胀制，转向更加灵活的货币政策，为后续政策调整铺路， 释放9月降息信号。尽管美联储内部分歧仍然很大，但转向鸽派的声音正在增加，叠加特朗普持续施压， 短期美联储已经非常接近降息，市场也已充分定价9月降息和年内两次降息。不过考虑到美国经济的韧 性以及通胀中枢的上移，中期美联储降息空间受限，未来货币政策路径仍存变数。 近期国内处于数据和政策的空窗期，尽管宏观基本面修复有限，但股市已基本脱离基本面定价，上周 围绕芯片自主可控以及海外算力链条进行炒作，同时海外释放流动性宽松信 ...

8月25日，证券板块持续活跃，证券ETF（159841）截至发稿涨2.06%，成交额超4.5亿元，换手率超 7%，盘中交易活跃，溢折率0.06%，盘中频现溢价交易。 中信建投非银团队认为，基于良好的半年度业绩预告，叠加资本市场改革深化、流动性宽松及市场指数 中枢上移预期，券商板块下半年投资机遇凸显。从业务层面看，上半年尤其是二季度资本市场交投活 跃，券商经纪、两融、投行、自营投资等多项业务充分受益，推动净利润实现高增。 华龙证券表示，市场交投持续活跃直接拉动经纪与自营业务，上半年券商净利润预增趋势向好，ROE有 望进一步提升，政策红利深化打开增量空间，板块估值有望提升。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 证券ETF（159841）密切跟踪中证全指证券公司指数，该指数聚焦了A股的大市值证券龙头，而且既有 传统证券龙头，也有金融科技龙头。证券ETF（159841）同时配置场外证券ETF联接基金（A： 008590，C：008591）。 消息面上，据新华财经消息，美联储主席鲍威尔在8月22日怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会 上发表讲话，暗示尽管 ...