本报北京1月9日电 （记者葛孟超）国家外汇管理局近日发布的数据显示：截至2025年12月末，我国外 汇储备规模为33579亿美元，创下2015年12月以来新高。 民生银行首席经济学家温彬分析，2025年12月，美联储开启年内第三次降息，美元随之贬值。不过，通 胀反弹预期导致期限溢价上行，叠加美国经济数据超预期，10年期美债不升反降，全球资产价格涨跌互 现。受资产价格变化与汇率波动综合影响，12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，较上月末上升 115亿美元，升幅为0.34%。 截至2025年12月末，我国外汇储备规模已连续5个月处于3.3万亿美元之上。中银证券全球首席经济学家 管涛表示，这主要反映了在主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响下，汇率折算和资产 价格变化带来的正估值效应。 回顾2025年全年，我国外汇储备规模保持稳中有增态势。温彬表示，2025年我国出口对国际收支的基础 支撑作用更为凸显。我国资本市场表现较好，国际机构对我国经济前景和人民币资产的信心进一步增 强，境外证券资本流入规模保持在较高水平。我国经济稳中向好势头为外汇储备规模保持基本稳定奠定 了基础。 （文章来源：人民日报） ...

回顾2025年全年，我国外汇储备规模保持稳中有增态势。温彬表示，2025年我国出口量质齐升，对国际 收支的基础支撑作用更为凸显。国际机构对我国经济前景和人民币资产的信心进一步增强，境外证券资 本流入规模保持在较高水平。我国经济稳中向好势头为外汇储备规模保持基本稳定奠定了基础。 国家外汇管理局表示，我国不断巩固拓展经济稳中向好势头，经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有 改变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 国家外汇管理局7日发布的数据显示，截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，较11月末 上升115亿美元，创下2015年12月以来新高。 民生银行首席经济学家温彬分析，2025年12月，美联储开启年内第三次降息，美元随之贬值。不过，通 胀反弹预期导致期限溢价上行，叠加美国经济数据超预期，10年期美债不升反降，全球资产价格涨跌互 现。受资产价格变化与汇率波动综合影响，12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，较上月末上升 115亿美元，升幅为0.34%。 截至2025年12月末，我国外汇储备规模已连续五个月处于3.3万亿美元之上。中银证券全球首席经济学 家管涛表示，这主要反映了在主要经济 ...

转自：新华财经 纽约梅隆银行：政治干预或引导美联储走向宽松，美元中长期贬值压力加剧 银河国际：经济疲软与低通胀施压，预计泰国2026年降息至0.75% Halifax：薪资增长与利率回落支撑房市，2026年英国房价涨幅有望小幅回升 【机构分析】 •MKS PAMP分析师指出，市场正权衡美国干预委内瑞拉及格陵兰潜在冲突等地缘政治风险，同时密切 关注美国宏观经济信号。投资者在关键非农就业数据发布前趋于谨慎。 •麦格理预测显示，2026年全球AI基础设施需求将持续超过供应，推动半导体上升周期延续至2027年； 存储芯片因供应短缺和价格波动，受益最为显著。 •纽约梅隆银行经济学家指出，美国政府试图主导货币政策方向，将推动美联储进一步宽松。尽管新主 席人选未定前政策或维持观望，但中长期看，美元面临贬值压力。源于政策宽松幅度更大、避险吸引力 下降及增长优势收窄。 •高盛分析师指出，2024年上半年债券可能成为多元化资产组合的拖累，因在股市下跌时难以提供显著 缓冲。正积极开发另类分散化工具和对冲手段以优化风险回报。债券在市场波动中缓冲效果有限，正全 力推进另类分散化工具研发，以应对债券表现对投资组合的负面影响。 •Horv ...

责任编辑：杨喜亭 国家外汇管理局1月7日发布的统计数据显示，截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美 元，较2025年11月末上升115亿美元，升幅为0.34%。 业内专家认为，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，2025年12月外汇储备规模上升。"2025 年12月，美联储开启年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调到3.50%至3.75%，美元随之贬 值。不过，10年期美债不升反降，全球资产价格涨跌互现。"民生银行首席经济学家温彬分析表示，外 贸领域，我国出口量质齐升，2025年前11个月，货物贸易顺差首次突破万亿美元大关，创历史新高，出 口产品结构升级，出口市场多点开花，对国际收支的基础支撑作用更为凸显。投资领域，2025年，我国 资本市场表现优于全球整体，国际机构对我国经济前景和人民币资产的信心进一步增强，境外证券资本 流入规模保持在较高水平。我国经济不断巩固拓展稳中向好势头，为外汇储备规模保持基本稳定奠定了 基础。 ...

中信期货有色与新材料组研究员王美丹也表示，镍价大幅上行的主要原因是印尼供应存在收紧预期，叠加有色金属板块看多情绪升温，镍作为板块中估值 相对较低的品种，有较强的价格弹性。同时，固态电池产业化进程提速，进一步带动镍远期需求增长。但是，当前镍市场基本面未见明显改善，预计1月 整体供需仍偏宽松，显性库存维持高位，对价格形成压制。同时，印尼政策扰动频发使市场调整生产成本及供需平衡预期，推动镍价大幅上行，后续需持 续关注相关政策落地情况。 锡方面，傅小燕表示，价格上涨的核心驱动在于供应触及"天花板"且需求持续增长。近期，缅甸佤邦复产不及预期，海外锡矿品位下降对供应影响较大。 氧化铝方面，价格上涨的核心驱动在于估值较低，且差别电价政策影响市场情绪。电力成本在氧化铝生产成本中占比为13%~15%，差别电价政策将推动 氧化铝产业转型升级，淘汰落后产能，增加企业运营成本。 "从本质上看，本轮有色金属'牛市'的核心驱动因素是美元贬值带来的投资需求和地缘政治风险升温带来的避险需求。"张天骜说，后市需重点关注美联储 货币政策以及全球地缘局势变化。 昨日，有色金属板块延续强势，截至午盘收盘，沪镍主力合约涨停，沪锡、氧化铝主力合约涨幅居 ...

锡方面，傅小燕表示，价格上涨的核心驱动在于供应触及"天花板"且需求持续增长。近期，缅甸佤邦复 产不及预期，海外锡矿品位下降对供应影响较大。氧化铝方面，价格上涨的核心驱动在于估值较低，且 差别电价政策影响市场情绪。电力成本在氧化铝生产成本中占比为13%~15%，差别电价政策将推动氧 化铝产业转型升级，淘汰落后产能，增加企业运营成本。 "从本质上看，本轮有色金属'牛市'的核心驱动因素是美元贬值带来的投资需求和地缘政治风险升温带 来的避险需求。"张天骜说，后市需重点关注美联储货币政策以及全球地缘局势变化。 展望后市，张天骜认为，目前国内有色金属下游需求不足，现货市场对高价货源的接受度较低，市场成 交量有限，多个品种现货处于深度贴水状态。现货市场的情况会逐步被期货市场计价。因此，中长期来 看，有色板块可能面临大幅回调的风险。分品种来看，氧化铝、铅等品种的远期需求不乐观，镍价涨势 高度依赖海外政策因素，追高需谨慎。 傅小燕认为，2026年有色金属市场将继续交易"宏观政策影响与矿端供应安全"。根据基本面、价格上行 潜力和风险溢价综合考虑，预计后市锡、铜、铝的市场表现相对较强，镍、锌、铅的市场表现相对较 弱。 编辑：张瑶 ...

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如果是之前换汇出去买美元理财的，比如去买高息美元存款或美债的，收益在当下的汇率损失面前，基本已经清零了。 人民币还在继续升值。 离岸人民币汇率从年初的7.3-7.4，到年末时已经升值破7，截至元旦前夕，来到了6.98。 今年内，美元对人民币已贬值了4.8%。美元指数也跌破100，年内跌幅近10%。 前段时间某智囊还提到，今后的十年，人民币将逐步升值到6。 哪怕美元存款利率能拿到四五个点，但这一年内人民币升值了近5%，您买一年期的美元存款到期了换成人民币的话，可能还得倒贴。折腾一圈下来，估 计还不如老老实实买国内一两个点的存款。 存款利率跑不赢汇率贬值的部分，除非您一直拿着美元不再动了，但绝大多数人还是喜欢赚快钱，耐不住寂寞。 所以再好的资产，也要选择合适的入场时机。在资产明显高估时，进去赚到钱的几率也就越小，在资产估值偏低时，进去赚到钱的几率也就越大。 像前几年美联储加息时，美元持续强势，估值逐渐走高，美元高息，美债高收益，无风险利率能达到5个点，当时换汇时机恰当的，不仅能吃到利息收 益，还能吃到美元升值的收益，算是双赢。 但当美联储开始降息，美元被高估，人民币被低估时，这时再去买美元类的理财就不太划算了，别 ...

编者按 2025年以来，洲际交易所美元指数迎来1973年以来同期最差表现，上半年累计跌幅逾10%，从年初110 附近的高位震荡下行。这一轮美元贬值绝非历史周期的简单复刻，在经济增速放缓、贸易与财政双赤字 高企的传统背景之外，特朗普政府的系列政策也侵蚀美元信用，让长期支撑美元霸权的"美国例外论"出 现裂痕。这场掺杂着政策不确定性与信用透支的贬值，不仅打破了过往经济周期主导的汇率逻辑，更牵 动着国际货币体系的重构神经，其走向既关乎全球资本流向，也预示着世界金融格局的未来变迁。 2025年上半年，洲际交易所（ICE）美元指数（USDX）累计跌幅逾10%，创下1973年以来同期最差表 现。这一轮美元贬值并非历史周期的简单重演，在经济增速放缓、贸易与财政双赤字高企的传统背景之 外，特朗普政府的系列政策正从政治、经济等多重维度侵蚀美元信用基础，致使长期支撑美元霸权 的"美国例外论"出现裂痕。本文通过梳理历史上的美元贬值周期，剖析2025年以来美元贬值的独特逻辑 与影响，并对其中长期走向作出展望。 01 历史上的三轮美元贬值周期 ICE发布的美元指数以1973年3月为基期，涵盖欧元、日元、英镑等6种发达经济体货币，权重基于 ...

格隆汇1月2日｜交易平台XS.com的高级市场分析师Rania Gule在一份报告中表示，在利率可能下降的环 境下，白银可能比黄金受益更多。Gule称，白银对货币政策的变化更为敏感。他补充道，白银的高流动 性、易交易性和相对较低的成本，使其成为对散户和机构投资者都有吸引力的避险资产。在2025年，白 银上涨了近148%，反映了其作为避险资产、货币对冲和美国经济关键矿产的"多维"性质。预计随着美 元贬值，以美元计价的白银对非美国买家吸引力增强，从而推动全球需求。 ...