Core Viewpoint - The Central Economic Work Conference held in Beijing from December 10 to 11 outlines the economic work for 2026, emphasizing a shift in policy focus from merely increasing efforts to enhancing collaboration and effectiveness in economic measures [1] Policy Framework - The policy tone has shifted from "promoting stability through progress" to "seeking progress while maintaining stability and improving quality and efficiency" [2][3] - The conference continues to advocate for a moderately loose monetary policy, with potential adjustments in reserve requirement ratios and interest rates to stimulate economic growth [2] - Fiscal policy is expected to maintain necessary levels of deficit and debt, with a focus on optimizing expenditure structure rather than aggressive expansion [3] Domestic Demand Strategy - The strategy to "build a strong domestic market" is prioritized, addressing the imbalance between strong supply and weak demand [4] - Key initiatives include optimizing the implementation of "two new" policies (equipment updates and trade-ins), establishing a plan for urban and rural income growth, and addressing the decline in fixed asset investment [4][5] Innovation and Competition Regulation - The conference emphasizes "innovation-driven development" and the need to cultivate new growth drivers while addressing "involution" in competition [6] - Specific focus areas for innovation include advancements in artificial intelligence, semiconductor research, and the application of digital technologies in manufacturing [6] - The regulation of competition is set to become a key reform task, with a focus on establishing a unified national market and addressing issues like price wars and local investment incentives [7] Real Estate and Capital Market - The policy approach to the real estate market has shifted to a long-term model focusing on controlling increments, reducing inventory, and optimizing supply [7] - The capital market is expected to see deeper reforms, with a shift in focus from stability to enhancing market mechanisms and supporting new quality productivity [7]

Core Viewpoint - The Central Economic Work Conference held on December 10-11, 2025, emphasized a shift in policy focus from quantity expansion to quality and efficiency, highlighting the integration of existing and new policies for better effectiveness [2][3]. Policy Framework - The macroeconomic policy maintains a positive tone but has undergone significant changes, with a shift from "promoting stability through growth" to "seeking progress while maintaining stability and improving quality and efficiency" [3][4]. - Fiscal policy will focus on maintaining necessary levels of deficit and debt, with a potential reduction in the deficit ratio to around 4% or slightly lower, emphasizing the optimization of expenditure structure [4][6]. - Monetary policy aims to promote stable economic growth and reasonable price recovery, with a more flexible approach to tools like interest rate cuts and reserve requirement ratio adjustments [5][4]. Domestic Demand Strategy - The strategy to build a strong domestic market is prioritized, addressing the "strong supply and weak demand" contradiction and laying a long-term foundation for economic growth [6]. - Key highlights include optimizing the implementation of "two new" policies (equipment updates and trade-ins), establishing a plan for urban and rural income growth, and addressing the decline in fixed asset investment [6][7]. Innovation and Competition Order - The conference underscored the importance of innovation and the cultivation of new growth drivers, with a focus on artificial intelligence and other advanced technologies [8]. - The "anti-involution" initiative has been elevated to a primary reform task, aiming to standardize competition and eliminate barriers to high-quality development [8][9]. Real Estate and Capital Market - The policy approach to the real estate market has shifted from "stabilizing prices" to a long-term model of "controlling growth, reducing inventory, and optimizing supply," indicating a lower priority for large-scale stimulus [9]. - The capital market is set for deeper reforms, with a focus on enhancing market mechanisms and supporting new quality productivity, laying the groundwork for a "technology growth" style in the A-share market for 2026 [9].

中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作。会议全面总结了2025年及"十四五"时期 我国经济社会发展取得的重大成就，并对2026年经济工作作出系统部署，明确要在坚持稳中求进、提质 增效，更好统筹国内经济运行和国际经贸斗争的基础上，通过实施更加积极有为的宏观政策，推动经济 实现质的有效提升和量的合理增长，实现"十五五"良好开局。此次会议传递出党中央对经济工作的战略 远见与科学谋划，为我们准确把握发展大势、坚定发展信心提供了根本遵循。 最后，加强党的全面领导，树立正确政绩观，强调因地制宜抓落实。办好中国的事情，关键在党。会议 强调"要加强党的领导特别是党中央集中统一领导"，这是做好经济工作的根本政治保证。会议要求树立 和践行正确政绩观，因地制宜做好经济工作，实现高质量、可持续的发展。这意味着发展的质量效益和 可持续性被摆在了更加突出的位置，旨在引导各地区各部门结合自身实际和比较优势谋划经济发展，避 免盲目追求短期增速、防止产业同质化布局。会议还对编制好各层级"十五五"规划、做好岁末年初民生 保障、抓好安全生产等工作作出具体部署，体现了党中央对经济社会发展全局的周密统筹和深厚的人民 情怀。特别是 ...

央视网消息：中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议明确提出，明年经济工作在政策取向上要坚持稳中求进、提质增效，提 质增效这一表述有何不同？来看专家解读。 招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，这次会议强调"提质增效"。与以往相比，"质的有效提升""提质增效"等表述 凸显出在保持合理经济增速的同时，对发展质量和效益等方面的更高要求。2026年是"十五五"的开局之年，预计2026年宏观政策将更具前瞻 性，力求为未来五年奠定高质量发展基础。 中金首席宏观分析师张文朗称："在政策取向上，会议提出'提质增效'，我们认为这个要求的内涵是让财政、货币、产业等政策协同配 合，把传统工具和创新工具结合起来，把周期性政策和改革性政策结合起来，全方位地推动经济高质量增长。" 降准降息可期 资金流向实体经济"关键处" 中央经济工作会议提出，要继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，同时，首次提 到要灵活高效运用降准降息等多种政策工具，这意味着2026货币政策操作将呈现何种变化？继续来看专家解读。 董希淼称："预计2026年存款利率和政策利率将进一步下降，贷款市 ...

2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。会议在全面分析当前经济形势时既直面挑战， 也彰显信心。会议指出，"我国经济发展中老问题、新挑战仍然不少，外部环境变化影响加深，国内供 强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多。"但同时强调，"这些大多是发展中、转型中的问题，经过努 力是可以解决的，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。"这一基本判断，为明年经济工 作定下了"坚定信心、用好优势、应对挑战"的总基调。 中信证券首席经济学家明明表示，面对复杂的外部环境，会议体现了"必须以苦练内功来应对外部挑 战"的"实事求是"态度与"以我为主"的大国自信。他认为，这预示着在"十五五"期间，中国将着力应对 各类"老问题"与"新挑战"，其背后是对中国经济长期向好基本面的坚定信念。 这一"苦练内功"的思路，具体投射到明年政策取向上，集中体现为"稳中求进、提质增效"。明明分析 称，明年政策制定可能不会过度关注短期内的刺激效果，更多着眼于"十五五"整体经济的长远发展规 划，强调存量与增量政策的集成效应。实际上，这也成为了未来财政政策、货币政策等宏观政策发力的 重要思路。 东方金诚首席宏观分析师王青也认为，做优增 ...

（原标题：2026年货币政策定调：促进物价合理回升 灵活高效降准降息） 21世纪经济报道记者 唐婧 12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。此次会议明确要继续实施适度宽松的货币政策。把促 进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保 持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重 点领域。 多名受访人士告诉记者，本次会议提出"要继续实施适度宽松的货币政策"，延续了去年中央经济工作会 议的基调，表明我国在"十五五"开局之年仍需以适度宽松的货币金融环境支持实体经济高质量发展。 关于总量型货币政策工具，会议表述由去年的"适时降准降息"调整为"灵活高效运用降准降息等多种政 策工具"，表明2026年降准降息仍有空间，但在中央经济工作会议重提"跨周期调节"的背景下，发力可 能会更加审慎。 会议还明确引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，这意味着相关领域的 结构性货币政策工具有望再度实现"量增价降"。 值得注意的是，本次会议对物价水平的关注程度显著提升，明确提出"把促进经济稳定增长、物价合理 回升作为 ...

所长 早读 国泰君安期货 2025-12-12 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2025-12-12 所长 早读 托底信号浓，提质增效进 观点分享： 昨日闭幕的中央经济工作会议进一步明确了明年经济工作的方向和任务。边际来看，除 了延续政治局会议精神，持续强调譬如科技创新等领域内容外，较政治局会议在市场关注的 一些领域有新的细化：①传统稳增长领域，重新释放了诸多稳增长信号，超出市场预期。包 括明确提及"灵活高效运用降准降息"，要求"保持流动性充裕"，对宏观资产均有明确的 流动性正向利多。财政方面要求"保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量"，预计明 年赤字率将维持，总赤字规模继续温和扩张。财政继续发力将给市场带来总需求预期的正向 引导。此外，政治局会议未提及的房地产也重回视野，聚焦"控增量、去库存、优供给"， 并结合内需任务中提到的"高质量推进城市更新"以及"推动投资止跌回稳，适当增加中央 预算内投资规模"，有利于改善下半年以来投资明显拖累经济的现状。在市场较为关注的 "两新"、"两重"方面用了"优化"实施意味着将不会直接完全退出，均有利于增长预期 的改善。②在物价方面，在多个领 ...

中原证券指出，周四A股市场高开低走、小幅震荡整理，沪指全天基本呈现小幅整理的运行特征。当前 上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.00倍、49.52倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合 中长期布局。两市周四成交金额18854亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前国内经济宏 观面处于温和修复但基础仍需巩固的状态。中长期支撑本轮A股上涨的基础并未发生转变。在政策暖 风、资金改善的合力下，市场再度向上运行的可能性正在增加。预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固 的可能性较大，周期与科技有望轮番表现。建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政 策动向。短线建议关注风电设备、电网设备、航天航空以及医疗服务等行业的投资机会。 中邮证券指出，11月出口增速超预期回升，预计全年出口保持较高韧性，成为经济增长的重要贡献项。 向后看，全年出口保持较高韧性，成为经济增速的重要拉动项；展望2026年，维持前期判断，出口或仍 是经济增长的重要贡献项，2026年我国出口增速或维持在2%左右。 中金研究指出，中央经济工作会议客观分析了中国经济面临的发展形势，不回避困难挑战，中金认为会 议突出问题导向、目标非常清晰 ...

Group 1 - The central economic work conference emphasized the policy direction of "seeking progress while maintaining stability" and "improving quality and efficiency" for the upcoming year, indicating a higher demand for development quality and effectiveness alongside reasonable economic growth [2][3] - The conference highlighted the need for fiscal, monetary, and industrial policies to work in coordination, combining traditional and innovative tools to promote high-quality economic growth [2][3] Group 2 - The conference proposed to continue implementing a moderately loose monetary policy, with a focus on stabilizing economic growth and ensuring reasonable price recovery, while also flexibly utilizing various policy tools such as reserve requirement ratio (RRR) cuts and interest rate reductions [3][4] - Experts predict that in 2026, deposit rates and policy rates will further decline, with the Loan Prime Rate (LPR) expected to stabilize or decrease slightly, emphasizing the role of structural monetary policy tools to direct financial resources towards technology innovation, green development, and boosting consumption [3][4] - The conference stressed the importance of policy coordination, integrating both stock and incremental policies to enhance the consistency and effectiveness of macroeconomic policies, with a focus on counter-cyclical and cross-cyclical adjustments [4]

专题：中央经济工作会议在北京举行 业内解读 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 核心观点 1、财政政策延续更加积极的政策基调，总体表述偏稳。货币政策把"物价合理回升"写进总要求，价格 和传导机制被放在更加突出的位置。 2、内需主导和国内大市场仍是发力的关键抓手。将以制度性增收为基础进一步提振消费，明确提出推 动投资止跌回稳，直面投资下行压力。 3、科技和产业政策方面，把建设国际科创中心和重点产业链作为两大抓手，对AI+、数字贸易、绿色 贸易、海洋经济、新型能源体系等重点产业提出了明确指向。 简评： （一）宏观政策导向突出"提质增效" 形势判断和方法论上，从2024年的"五个统筹"升级为2025年的"五个必须"。对比2024年的"五个统筹"， 即统筹市场和政府、总供给与总需求、新旧动能、增量与存量、质量与总量，今年会议给出了更加具 体、清晰的指向，强调必须充分挖掘经济潜能，必须坚持政策支持和改革创新并举，必须做到既"放得 活"又"管得好"，必须坚持投资于物和投资于人紧密结合，必须以苦练内功来应对外部挑战。在主要矛 盾方面，从强调"国内需求不足"改为"国内供强需弱矛盾突出"， ...