今年以来保持较大发行力度的政府债券，以及直接融资的加快发展，持续带动社融规模的增长。今年前 11个月，政府债券净融资13.15万亿元，占社融增量近四成。 全年安排的新增政府债务总规模为11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元，其中国债、特别国债和地方政 府新增专项债券额度都有所增加，相应带动政府债券在社会融资规模中占比提升。政府部门通过发债加 杠杆，有力带动了全社会的信用扩张，对社融规模增长形成重要支撑。 目前来看，1.3万亿元超长期特别国债已发行完毕，2万亿元置换债券和4.4万亿元主要用于项目建设的新 增专项债券基本发完。近期，财政部宣布提前下达部分2026年新增地方政府专项债务限额。经市场机构 初步测算，今年我国政府债券净融资额有望突破12万亿元。 11月末，社融规模增量保持较快增长，政府债券净融资、企业债券、股权融资等继续发挥支撑作用；信 贷投放提质换挡，普惠小微贷款、制造业中长期贷款、科技贷款继续较快增长，增速持续高于全部贷款 增速。 只看贷款增长情况越来越难以完整反映金融支持实体经济的成效。前述业内专家表示，社会融资成本低 位运行，说明实体经济融资需求被合理满足；重点领域信贷投放占比提升，说明金融资 ...

中国11月末社融存量440.07万亿元 同比增8.5% 中新社北京12月12日电 (陶思阅)中国央行12日发布数据显示，初步统计，2025年11月末社会融资规模存 量为440.07万亿元(人民币，下同)，同比增长8.5%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为267.42 万亿元，同比增长6.3%。 从增量看，初步统计，2025年前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿 元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加14.93万亿元，同比少增1.28万亿元。 分析人士认为，当前社会融资规模增速比名义GDP增速高出约一倍，充分体现了适度宽松的货币政策状 态，为经济高质量发展营造了适宜的金融总量环境。 随着财政赤字率提升，政府债券对社会融资规模的贡献度提高。今年新增政府债务总规模11.86万亿 元，比去年增加2.9万亿元，普通国债、特别国债和地方政府专项债额度都明显增加，相应带动政府债 券在社会融资规模中占比提升。 同时，与社会融资规模增速相比，贷款增速略低，既体现了多元化融资方式对银行贷款的替代，也与地 方化债和中小银行改革化险的下拉作用有关。(完) 来源：中国新闻网 编辑：张嘉怡 ...

【导读】央行将开展6000亿元买断式逆回购操作 12月12日，央行发布消息称，为保持银行体系流动性充裕，2025年12月15日，中国人民银行将以固定数 量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。 数据显示，12月有4000亿元6个月期买断式逆回购到期。由此，央行12月15日开展6000亿元买断式逆回 购操作，意味着当月6个月期买断式逆回购加量续作，加量规模2000亿元，为6个月期买断式逆回购连续 第四个月加量续作。 此前，央行于12月5日开展10000亿元3个月期买断式逆回购，结合当月10000亿元到期量，12月3个月期 买断式逆回购为等量续作。综合来看，12月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作2000亿元，加量 规模较上月减少3000亿元，为央行连续第7个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性。 东方金诚首席宏观分析师王青分析其背后原因有三个：一是10月安排5000亿元地方政府债务结存限额， 用于化解存量债务及扩大有效投资，意味着在年底前两个月内会加发5000亿元地方债，12月政府债券发 行规模会处于较高水平。二是10月5000亿元新型政策性金融工具投放完 ...

【导读】央行将开展 6000 亿元买断式逆回购操作 中国基金报记者 张玲 12 月 12 日，央行发布消息称，为保持银行体系流动性充裕， 2025 年 12 月 15 日，中国 人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 6000 亿元买断式逆回购操作， 期限为 6 个月（ 182 天）。 数据显示， 12 月有 4000 亿元 6 个月期买断式逆回购到期。由此，央行 12 月 15 日开展 6000 亿元买断式逆回购操作，意味着当月 6 个月期买断式逆回购加量续作，加量规模 2000 亿元，为 6 个月期买断式逆回购连续第四个月加量续作。 此前，央行于 12 月 5 日开展 10000 亿元 3 个月期买断式逆回购，结合当月 10000 亿元 到期量， 12 月 3 个月期买断式逆回购为等量续作。综合来看， 12 月两个期限品种的买断 招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼也表示，央行通过加量操作，将继续 向市场注入中短期流动性，更好地维护市场流动性充裕，保障岁末年初金融市场平稳运行。 中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为， 12 月 15 日的操作将进一步强化对跨年资金面的支 撑，避免流动 ...

全年安排的新增政府债务总规模为11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元，其中国债、特别国债和地方政 府新增专项债券额度都有所增加，相应带动政府债券在社会融资规模中占比提升。政府部门通过发债加 杠杆，有力带动了全社会的信用扩张，对社融规模增长形成重要支撑。 目前来看，1.3万亿元超长期特别国债已发行完毕，2万亿元置换债券和4.4万亿元主要用于项目建设的新 增专项债券基本发完。近期，财政部宣布提前下达部分2026年新增地方政府专项债务限额。经市场机构 初步测算，今年我国政府债券净融资额有望突破12万亿元。 除政府债券净融资外，企业债券、股权融资等其他直接融资渠道也较去年明显增长。今年1—11月，社 会融资规模中企业债券融资2.24万亿元，同比多3125亿元；非金融企业境内股票融资4204亿元，同比多 1788亿元。 "积极发展股权、债券等直接融资"是"十五五"规划建议锚定加快建设金融强国目标做出的明确部署。业 内专家表示，直接融资具有风险共担、利益共享与长期陪伴的特征，与高成长、重研发、轻资产的新动 能领域更为契合，未来将在金融体系中发挥更重要的作用。 12月12日，中国人民银行发布的最新金融统计数据报告显示，经 ...

Core Viewpoint - The People's Bank of China reported that the social financing scale increased by 33.39 trillion yuan in the first eleven months of 2025, which is 3.99 trillion yuan more than the same period last year, indicating a supportive monetary policy environment for high-quality economic development [1] Financial Statistics - As of the end of November, the year-on-year growth rate of social financing stock was 8.5%, unchanged from the previous month; M2 growth rate was 8%, down 0.2 percentage points month-on-month; M1 growth rate was 4.9%, down 1.3 percentage points month-on-month [1] - The increase in social financing scale was supported by government bond net financing, corporate bonds, and equity financing [1][3] Government Bonds and Direct Financing - Government bond net financing reached 13.15 trillion yuan in the first eleven months, accounting for nearly 40% of the increase in social financing [3] - The total new government debt for the year was set at 11.86 trillion yuan, an increase of 2.9 trillion yuan from last year, which has positively impacted the social financing scale [3] Credit Quality Improvement - In the first eleven months, RMB loans increased by 15.36 trillion yuan, with a year-on-year growth rate of 6.4% as of the end of November [5] - The growth rates of inclusive small and micro loans and medium to long-term loans for the manufacturing sector were 11.4% and 7.7%, respectively, both higher than the overall loan growth rate [5] Loan Pricing and Economic Indicators - The average interest rate for newly issued corporate loans was approximately 3.1%, down about 30 basis points year-on-year, while the average interest rate for personal housing loans was also around 3.1%, down about 3 basis points year-on-year [6] - The consumer price index (CPI) rose by 0.7% year-on-year in November, while the producer price index (PPI) fell by 2.2% year-on-year but increased by 0.1% month-on-month [6]

Core Viewpoint - The Central Economic Work Conference held on December 10-11, 2025, outlines the economic work for 2026, emphasizing a balanced approach to domestic economic work and international trade, with a focus on expanding domestic demand and optimizing supply to achieve effective qualitative improvement and reasonable quantitative growth [1] Group 1: Work Tone - The conference adopts a pragmatic and positive tone, affirming that the main economic goals for 2025 will be met, with an expected GDP growth rate of 5% [2] - It acknowledges persistent challenges in economic development, including external environmental changes, domestic supply-demand imbalances, and risks in key areas [3] Group 2: Macroeconomic Policy - The macroeconomic policy will maintain strength and enhance effectiveness, with a focus on both existing and new policies [5] - Fiscal policy will be more proactive, with a projected fiscal deficit rate of 4% for 2026, corresponding to a deficit scale of 5.85 trillion, an increase of 190 billion from 2025 [7] - Monetary policy will remain moderately loose, prioritizing economic stability over inflation, with expectations for a 50 basis point reduction in reserve requirement ratios [9] Group 3: Key Work Areas - The conference identifies eight key work areas, with "expanding domestic demand" as the top priority, focusing on increasing residents' income and optimizing supply [10] - Innovation-driven policies will see significant changes, including the establishment of a comprehensive education and technology talent development plan [12] - Emphasis on green transformation and addressing risks in key areas, particularly in real estate and local government debt [14][15]

以下文章来源于金十财经 ，作者金十小金 金十财经 . 每日8点，为您呈上金融投资行业的国际动态、财经数据和市场观察。 委员会认为， 准备金余额已下降至充足水平，并将按需启动购买短期美国国债，以在持续基础上维持充足的准备金供应。 投票支持此次货币政策行动的有：主席鲍威尔、副主席威廉姆斯、巴尔、鲍曼、柯林斯、库克、杰斐逊、穆萨莱姆以及沃勒。 投票反对的有米 兰，其倾向于在本次会议上将联邦基金利率目标区间下调1/2个百分点；以及古尔斯比和施密德，他们倾向于本次会议维持联邦基金利率目标 区间不变。 来源 | 金十财经 12月11日，美联储以9-3的投票比例将基准利率下调25个基点至3.50%-3.75%，为连续第三次会议降息。政策声明删除了对失业率"较 低"的描述。最新点阵图维持2026年降息25个基点的预测。 另外，美联储将于12月12日开始的30天内购买400亿美元国库券，以维持充足的准备金供应。 利率决议全文 可用的数据表明，经济活动正以温和的步伐扩张。今年以来就业增长放缓，失业率截至9月有所上升。更近期的指标与上述情况一致。 通胀较 年初有所上升，仍处于偏高水平。 委员会的长期目标是实现最大就业和2%的通胀率 ...

12月12日，央行发布最新数据，M2和社会融资规模增速均保持在较高水平，持续为经济回升向好创造 适宜的货币金融环境。 具体来看，11月末，广义货币（M2）余额336.99万亿元，同比增长8.0%，比上年同期高0.9个百分点， 在上年同期基数提高的背景下，仍保持较高增速；社会融资规模存量440.07万亿元，同比增长8.5%，比 上年同期高0.7个百分点；1-11月，社会融资规模增量为33.39万亿元，同比多3.99万亿元。 综合融资成本持续维持在低位，充分体现了适度宽松的货币政策状态。第一财经从央行获悉，贷款利率 保持在低位水平。11月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基 点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点。 政府加杠杆支撑社融增长 随着财政赤字率提升，政府债券对社会融资规模的贡献度明显提高。 初步统计，2025年前11个月，社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元。其中， 政府债券净融资13.15万亿元，同比多3.61万亿元。 业内专家表示，今年以来，宏观政策加大逆周期调节力度，对提振内需、稳定经济发 ...

12月12日，中国人民银行发布的最新金融统计数据报告显示，经初步统计，2025年前11个月社会融资规模 增量累计为33.39万亿元，比上年同期多增3.99万亿元。11月末，社融存量的同比增速为8.5%，与上月持 平；广义货币（M2）增速8%，环比下降0.2个百分点；反映资金活化程度的狭义货币（M1）增速为4.9%， 环比下降1.3个百分点。 从金融总量表现看，11月末社会融资规模存量、M2增速均保持不低于8%的较高增速水平。"这充分体现了适 度宽松的货币政策状态，为经济高质量发展营造了适宜的金融总量环境。"业内专家表示，今年以来，宏观政 策加大逆周期调节力度，对提振内需、稳定经济发挥了积极作用，也为金融总量合理增长提供了支撑。 11月末，社融规模增量保持较快增长，政府债券净融资、企业债券、股权融资等继续发挥支撑作用；信贷投 放"提质换挡"，普惠小微贷款、制造业中长期贷款、科技贷款继续较快增长，增速持续高于全部贷款增速。 只看贷款增长情况越来越难以完整反映金融支持实体经济的成效。前述业内专家表示，社会融资成本低位运 行，说明实体经济融资需求被合理满足；重点领域信贷投放占比提升，说明金融资源供给与实体经济高质量发 ...