南方财经记者关注到，5月，广东进出口7901.2亿元，增长0.8%。其中，出口5063亿元，下降3.1%。4月 以来，美国关税政策频繁变动，从出口数据来看，广东受贸易摩擦影响初显。 从贸易伙伴来看，东盟、中国香港、欧盟为前三大贸易伙伴，且增速快于整体。前5个月，东盟、中国 香港、欧盟为广东前三大贸易伙伴，进出口分别为6226.3亿、4707.7亿、4415.3亿元，分别增长6.2%、 7.8%、7.1%。 值得注意的是，前5个月广东与美国进出口总值为3784.8亿元，尽管对美国出口下降9.6%，但美国仍位 列广东前五大贸易伙伴。此外，广东对共建"一带一路"国家合计进出口1.46万亿元，增长4.1%。 6月12日，南方财经记者从海关总署广东分署获悉，今年前5个月，广东外贸进出口3.75万亿元，较去年 同期（下同）增长4%，增速快于全国1.5个百分点。其中，出口2.37万亿元，增长0.9%；进口1.38万亿 元，增长9.7%。 产品结构方面，机电产品出口占比提升。前5个月，广东出口机电产品1.6万亿元，增长6.7%，占广东出 口总值的67.7%，占比较去年同期提升3.7个百分点。其中，电脑及其零部件、电工器材、集 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 6 月 12 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 低位震荡 | 多空因素交织，焦煤低位调整 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 低位震荡 | 多空博弈，焦炭低位整理 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 观点参考 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：低位 ...

晨 星 月 报 01 市场洞察 宏观经济延续上月承压走势，股债表现分化 5月，国内宏观经济走势有所改善，但依旧承压。反映国内经济先行指标的制造业PMI录得 49.5%，在4月份49.0%的基础上回升0.5%，连续两个月位于收缩区间。制造业景气水平的上升 主要是受到生产指数、新订单指数、原料库存指数和从业人员指数环比上行所带来的影响。4 月份CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.7%。相比于3月份CPI和PPI同比分别下降0.1%和下降 2.5%而言，CPI同比涨幅持平主要是受到食品价格降幅收窄和服务价格上涨的影响；生产资料 价格和生活资料价格的降幅扩大，带动PPI同比降幅上升。 5月，中美关税冲突有所缓和，叠加央行降准降息政策的落地推动A股在上旬回暖。随着市场 对关税利好的消化，下旬，受到特朗普贸易政策不确定性的延续及4月经济数据边际偏弱的影 响，股市出现小幅回落。主要股指在5月迎来普涨，其中上证指数和深证成指分别上涨2.09% 和1.42%。代表大盘股、中盘股和小盘股的沪深300指数、中证500指数和中证1000指数分别上 涨1.85%、0.70%和1.28%。31个申万行业多数收涨，其中25个行业上涨 ...

6月11日国内金价快报：国内品牌金店金价又出现上涨，大部分金店都涨至了1006元/克。其中，周生生黄金上涨6元/克，报 1009元/克，还是最高价金店。上海中国黄金价格价格不变，报价969元/克，仍是最低价金店。今日金店黄金价差40元/克， 价差还在扩大。 昨日现货黄金盘中不断震荡，先是走低至3301.54美元/盎司，后又冲高至3348.89美元/盎司，最后回落至3323.31美元/盎司， 跌幅0.04%。今日金价暂有上涨趋势，截至发稿，现货黄金暂报3337.26美元/盎司，涨幅0.42%。 昨日金价回落，主要是美国商务部长卢特尼克和财长贝森特对中美经贸谈判的积极表态，强化了市场对中美可能达成阶段 性协议的预期。市场避险情绪有所削减。 需注意的是，在美国关税问题上，位于华盛顿特区的联邦上诉法院周二允许美国总统特朗普的全面关税措施继续生效。此 次裁定强化了市场对贸易摩擦长期化的担忧，这也是昨日金价盘中出现回升的重要原因。 此外，地缘政治局势仍是支撑金价上涨的重要动力，美国洛杉矶冲突还在继续。伊朗称若遭以色列袭击，将打击以秘密核 设施。俄罗斯昨晚对乌克兰发动大规模无人机袭击，乌克兰全境拉响防空警报。 具体各大品牌 ...

北京市内特产店挂着中美国旗（4月，Kyodo） 由在中国开展业务的美国企业组成的中国美国商会日前公布了调查结果。调查向商会的会员 企业询问"如今后6～12个月内对华关税再次提高（至145%等），将如何改变业务模式"。回 答"将生产转移至（中美以外的）其他国家"的占13%…… 由在中国拓展业务的美国企业组成的中国美国商会日前公布了围绕两国贸易摩擦在5月下旬实 施的问卷调查结果。结果显示，即使目前已降至30%的美国对华加征关税再次大幅上调，考 虑将生产从中国转移到美国的企业仍为零。 另一方面，回答"将生产转移回美国"的回答为零。特朗普希望通过关税等一系列措施重振美 国制造业。不过，在中国拓展业务的美国企业目前对生产回归本国持极其慎重态度这一现实 凸显。 在中国设有基地的美国企业并非没有受到对华关税的影响。当询问5月中旬达成协议前的阶段 业务战略所受的影响时，回答"没有影响"的企业仅占21%。44%的企业称"受到某种程度的 影响"，25%表示"受到很大影响"，11%表示"受到极为巨大的影响"。 在江苏苏州生产汽车等的压铸件的企业的经营者表示，"存在客户指定零部件等成本以外的各 种制约因素。生产无法轻易地转移"。无论 ...

有色金属日报 2025-6-11 五矿期货早报 | 有色金属 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 铝 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 中美经贸谈判存在不确定性，美元指数偏稳，铜价震荡下滑，昨日伦铜收跌 0.45%至 9725 美元/吨， 沪铜主力合约收至 79030 元/吨。产业层面，昨日 LME 库存减少 2000 至 120400 吨，注销仓单比例提 高至 59.6%，注册仓单量维持低位，Cash/3M 升水 84 美元/吨。国内方面 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 6 月 11 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 上涨 | 低位震荡 | 多空交织，焦煤低位震荡 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 低位震荡 | 多空僵持，焦炭震荡调整 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：上涨 中期观点：震荡 参考观点：低位震荡 核心逻辑：6 月 10 日夜盘，焦煤主力合约偏强震荡运行，夜盘报收于 78 ...

证 券 研 究 报 告 商品和金融属性共振，高景气进一步扩散 2025下半年有色金属行业投资策略 证券分析师：郭中伟 A0230524120004 马焰明 A0230523090003 陈松涛 A0230523090002 研究支持： 郭中耀 A0230124070003 2025.6.10 投资案件 ◼ 宏观环境：贸易摩擦加剧宏观扰动，美联储降息周期延续。 2025年下半年策略： 1）贵金属：金融属性持续绽放。美元储备信用削弱/美国财政赤字持续上升，全球央行储备资产多元化趋势不变，贸易摩 擦升级进一步放大避险需求，预计金价中枢将继续抬升，而相对滞涨的白银也具备较强的补涨需求（建议关注山东黄金、 山金国际、招金矿业、中金黄金、盛达资源、株冶集团）。 主要内容 3 1. 宏观环境：海外降息与国内逆周期政策共振，关注关税 政策变化 2. 贵金属：信用格局重塑，上行趋势未止 3. 基本金属：成本缓解、供应刚性、需求复苏 4. 小金属：供给扰动加剧，关注底部反转 美国利率近20年高位，降息周期仍将继续 2）基本金属：弱预期有望切换。电解铝，铝产能接近天花板，新能源+电网需求增长对冲地产需求下滑，氧化铝持续下行， 电解 ...

焦炭：6 月 10 日，焦炭主力合约报收于 1349 元/吨，日内录得 0.48%的涨 幅。截至收盘，主力合约持仓量为 5.40 万手，较前一交易日仓差为+255 手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为 1270 元/吨，周环比 下跌 5.22%，折合期货仓单成本约 1401 元/吨。从产业来看，本周焦煤产 量连续第三周录得环比回落，且原材料焦煤现货价格随着期货反弹而开始 止跌企稳，未进一步缓解焦企的经营压力。根据钢联统计，焦化厂开工率 继续小幅下滑，本周全国 230 家独立焦化厂产能利用率 74.93%，环比降 0.15%。需求方面，截至 6 月 6 日当周，全国 247 家钢厂铁水日均产量 241.8 万吨，周环比降 0.11 万吨。整体来看，焦炭自身基本面变化不 大，淡季仍对产业氛围形成压制，不过焦煤供应扰动以及中美摩擦缓和等 因素带动价格低位小幅反弹，市场多空博弈加剧，焦炭主力合约暂维持低 位震荡格局。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：t ...

贸易（资料图） 美国近来一系列针对中国的动作不断升级。在贸易领域，宣布对众多中国商品加征高额关税，涉及品类广泛，从工业制成品到日常消费品，试图通过关税壁 垒对中国出口企业施压，扰乱中国经济发展节奏。在科技方面，持续出台芯片出口管制政策，联合盟友限制高端芯片及相关技术向中国出口，妄图遏制中国 半导体产业崛起，阻碍中国高科技产业进步。甚至在人文交流层面，毫无理由地撤销大量中国留学生签证，严重破坏两国正常的教育交流秩序。 面对美国的步步紧逼，中方坚决采取反制措施。对原产于美国的进口商品加征相应关税，涉及农产品、能源产品等美国优势出口领域，直击美国相关产业要 害。同时，将多家美国实体列入不可靠实体清单，禁止其从事与中国有关的进出口活动、在中国境内新增投资等。这一系列举措合理合法，是维护自身权益 的必要手段。 在众多反制措施中，稀土领域的动作格外引人瞩目。稀土素有"工业维生素"之称，在现代工业体系中作用关键。在电子信息产业，稀土是制造芯片、显示屏 等核心零部件的必备材料，5G通信基站的建设、智能手机的制造都离不开它；在新能源领域，稀土用于制造高性能电池、风力发电机的关键部件，对推动 全球能源转型意义重大；军事方面，精确 ...