80%这个数字，不像是在谈判，更像是在赌气。5月9日晚，北京时间，特朗普在社交平台上的一句话，把中美之间本就紧张的贸易 氛围再度点燃。对中国商品加征80%的关税？还说是斯科特·贝森特建议的。这话一出来，市场震了一下，人心也跟着抖了抖。可 转过头来看，美国方面却还是在催促中国加大进口美国产品的节奏。这一唱一和，实在让人摸不着头脑。 有人说，这不过是特朗普一贯的"先砸桌子，再要好处"的套路。可问题是，这个桌子他砸了好几年了，关税从10%加到25%，从单 一商品扩到大范围征收，结果呢？美国对华贸易逆差没怎么减少，反倒是美国企业和消费者先喊疼了。美国全国零售联合会的报告 早就指出，加征关税最终是美国人自己买单。这不是谁的观点，是数据摆在那儿的现实。 把时间倒回去看。2018年开始，美国陆续对数千亿美元的中国产品征收关税。一年之后，美国农业出口缩水，制造业陷入不确定， 苹果手机、玩具、自行车的售价都上涨。连沃尔玛都不得不提醒顾客：东西可能要涨价了。而这一轮80%的说法，更像是特朗普为 了选战拉票抛出的"强硬姿态"，是政治算盘在精打细算。 但问题是，对中国挥舞大棒，就能解决美国自身的问题吗？恐怕没那么简单。美国制造回流口 ...

（转载请注明出处：微信公众号 lixunlei0722 ） 在美国实行全面对等关税之后，中美之间互征关税的税率均超过 120% ，如此高的关税税率，几乎等 同于脱钩。在中美之间的经贸互补性如此强的情况下，高关税不可持续，故国际社会普遍预期中美应该 通过谈判来达成降低关税的协议。尽管特朗普已经多次暗示中美正在接触并准备进行谈判，但中方断然 否定双方有任何谈判，近日中方宣布准备与美方高管接触，那么，中美谈判或谈成的可能性大吗？ 这次关税战完全不同于 2018 年 第一次中美贸易战，一开始是非常温和的。2018 年 2 月起，中美之间就一直在开展贸易谈判，如 2 月 27 日至 3 月 3 日，中方就受邀去美国与美国的财政部长姆努钦、贸易代表莱特希泽等就 中美经贸合作进行磋商。在特朗普宣布对价值 500 亿美元的中国商品加征 25% 关税后，中美继 续谈判。 从 2018 年 2 月至 2019 年 12 月中美签署第一阶段经贸协议，共谈判了 13 轮。其 中包括两国首脑多次会面和通话 ，最后中方承诺两年内增购 2000 亿美元美国商品，美方承诺 分阶段取消部分关税。 但自特朗普 1 月 20 日再次当选总统后，他 ...

人民日报钟声：指望一两次谈判解决问题并不现实 中方对谈判的复杂性有清醒认知 智通财经5月10日电，人民日报钟声文章《平等对话是解决大国间问题的正确之道》指出，即将在瑞士 举行的中美经贸高层会谈备受国际社会瞩目。在全球经济复苏乏力的背景下，这场对话被视为化解贸易 摩擦的一个契机，各方期待中美通过建设性沟通，为世界经济增长注入确定性。谈，是化解分歧的必要 之举，但指望一两次谈判解决问题并不现实。中方对谈判的复杂性有清醒认知。中国古话讲"听其言而 观其行"，诚意需要用行动丈量。美方想要通过谈判解决问题，就要正视单边关税措施给自身和世界带 来的严重负面影响，正视国际经贸规则、公平正义和各界理性声音，拿出谈的诚意，纠正错误做法，而 不是说一套、做一套，或翻手为云覆手为雨。中方始终对对话持开放态度，也有足够耐心和定力，以及 奉陪到底的底气。无论是打还是谈，中方维护自身发展利益的决心不会改变，捍卫国际公平正义、维护 国际经贸秩序的立场和目标不会改变。 ...

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2025 年 05 月 09 日 [Table_Title] 高关税之下，出口结构有变化 据海关总署，2025 年 4 月出口总值为 3157 亿美元，同比增长 8.1%，高于市场预期的 1.9%，前值为 12.4%；进口总值为 2195 亿美元，同比下降 0.2%，预期-5.9%，前值-4.3%。4月以来中美贸易紧张局势逐渐升 级，美国对华关税提高至 145%，中国也采取了反制措施，如何看待 4 月份进出口数据？ 一是美国加征关税的影响开始显现。4 月对美出口同比下降 20.9%，为 2023 年 7 月以来最低增速；拖累出 口同比约 3 个百分点。美国 10%基准关税于 4 月 5 日生效，其他更高对等关税于 4 月 9 日陆续生效。而对来自 中国（含香港）的小包免税待遇，于 5 月 2 日取消。根据美国海关发布的文件，美国关税生效之前已装船并处于 最终运输模式，在规定时间前到达美国，可豁免关税。因而 4 月对美出口受到关税的部分影响，更全面的影响可 能体现在 5 月数据之中。 美国加征关税冲击下，周边经济体出口走势分化。韩国 4 月出口同比增幅为 3 ...

图1：4月进出口表现好于市场预期 4月我国进出口金额同比增速表现好于市场预期，出口增速下滑但仍保持较快增长，进口降幅收窄，贸易顺差 大幅扩张。 按美元计价，进出口总金额5,352亿美元，同比增长4.6%。其中，出口3,156.9亿美元，同比 8.1%（3月12.4%，市场预期0.7%）；进口2,195.1亿美元，同比-0.2%（3月-4.3%，市场预期-6.9%）；贸易顺差 961.8亿美元，同比扩张241.9亿美元（+33.6%）。4月外需下行压力初步显现，重点港口货物和集装箱吞吐量 先下降后回升，出口集装箱运价指数环比下滑4.5%。 分地区看， 相较3月，我国对美国以及非美地区出口增速表现明显分化。4月对美出口增速大幅下降30.1pct 至-21.0%，对非美地区出口增速上行0.1pct至13.0%。非美地区中，对新兴市场如东盟出口增速大幅上行9.2pct 至20.8%，对拉美（17.3%）、非洲（25.3%）出口增速下行但保持较高增速。对欧盟增速下行2.0pct至8.3%， 对日本（7.8%）、 中国台湾地区（15.5%）出口增速提升。随着中美贸易摩擦冲击进一步显现，我国对美和对 非美地区出口表现或继续 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱：hebin@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 有色金属 | 日报 2025 年 5 月 9 日 有色日报 专业研究·创造价值 低库存给予铜铝支撑 核心观点 沪铜 沪铜主力期价昨日夜盘冲高，站上 7.8 万关口，今日早盘跳水， 日内震荡运行。美联储 5 月议息会议落地，整体偏鹰派，利空铜价。 短期铜价在 7.8 万一线仍有较强的技术压力。短期可持续关注 7.8 万 关口多空博弈，也可关注月间正套。消息面上，关注中美在瑞会 议，若中美贸易摩擦趋于缓和，将在宏观氛围和终端需求上利好铜 价。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 ...

瑞达期货研究院 「2025.5.9」 集运指数（欧线）期货周报 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 作者：廖宏斌 期货投资咨询证号： Z0020723 联系电话：0595-86778969 业务咨询 添加客服 目录 1、行情回顾 2、消息回顾与分析 3、图表分析 4、行情展望与策略 周度要点总结 本周集运指数（欧线）期货价格涨跌不一，主力合约收跌3.73%，其余合约收得-2-3%不等。最新SCFIS欧线结算 运价指数为1379.07，较上周回落50.32点，环比下行3.5%。当地时间5月4日，美国总统特朗普宣布，授权商务部和美 国贸易代表立即启动程序，对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税。我国驻美国大使谢锋指出，中美经 贸合作总体是平衡的、双赢的。滥施关税损人害己，干扰企业正常生产经营和民众生活消费，引发全球金融市场剧烈 波动，破坏世界经济长期稳定增长。在此背景下，尽管欧洲制造业PMI有所回升，但难以扭转整体偏弱格局。中美贸 易摩擦及美国潜在对欧贸易打击的风险，增加了欧元区未来增长的不确定性，在美欧利差走扩的情形下，中长期欧元 存在持续走弱的可能。此外，5月7日凌晨，巴基斯坦三军新闻局局长乔 ...

4月以来，聚氯乙烯(PVC)市场在供需弱平衡状态下一路震荡下行。据隆众资讯数据，截至5月8日，华 东地区电石法五型PVC现汇库提价在4730元(吨价，下同)，较4月1日下跌140元，跌幅达2.87%。 "常规检修季PVC检修规模受限，叠加新产能投放等因素影响，供应预期增加。同时国内需求缺乏实质 性增长，出口受外贸关税纷争、印度进口政策影响，难以大幅回升，短期PVC价格重心看跌趋势不 变。"隆众资讯PVC产业链主管石磊说。 供应预期增加 今年PVC生产企业集中检修时间从4月开始预计延续到8月。"五一"假期归来，安徽华塑股份（600935） 有限公司和青海宜化化工有限公司等PVC装置开工率提升。据隆众资讯数据显示，本周期(5月3日至9 日)内，PVC产量预计在47.40万吨，环比提升2.4%。边际企业开工率维持在六七成，西北电石法企业凭 借其成本优势，开工基本稳定在八成以上。 "4月计划检修产能约570万吨，但相较于近两年春季检修规模有所缩小，同比减少20.94%, 难以对供应 端形成有效收缩。"隆众资讯分析师杨荣荣说。 "据卓创资讯（301299）统计，计划在5月至7月试车投产的装置包括浙江嘉化能源（60027 ...

期货市场交易指引 2025 年 05 月 09 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 震荡运行 | | ◆国债： | 震荡上行 | | | 黑色建材 | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 震荡偏弱 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 区间谨慎交易 | | ◆铝： | 不建议追空 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 待价格充分回调后，逢低建仓 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡偏弱 | | ◆纯碱： | 观望。 | | ◆烧碱： | 震荡偏弱 | | ◆橡胶： | 震荡偏弱 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆塑料： | 震荡运行 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏弱 | | ◆苹果： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 震荡偏弱 | | ◆鸡蛋： | 走势偏弱 | | ◆玉米： | 震荡偏强 | | ◆ ...

上声电子 20250508 Q&A 上声电子 2024 年年报和 2025 年一季报的主要财务数据及业务表现如何？ 2024 年，上声电子实现营业收入 27.76 亿元，同比增长 19.32%；归母净利 润 2.35 亿元，同比增长 47.9%；扣非后的净利润为 1.89 亿元，同比增长 21%。整体业绩与之前的业绩预告较为接近。2025 年一季度，公司营收超过 6 亿元，同比增长约 6%。公司三大主要产品线均实现了较好的增长，尤其是 功放和 AVAS 汽车电子产品，增速均超过 40%。 • 合肥工厂总投资超 5 亿元，折旧影响显著，目标今年盈亏平衡。公司目标 2025 年收入超 30 亿元，需关注市场变化及合肥工厂产能提升。特斯拉 Model Y 供货稳定，Model 3 项目正在沟通。 • 2025 年一季度扬声器占比约 70%-73%，功放占比约 20%，Alps 占比约 7%。综合毛利率约 24%-25%，扬声器毛利率较高，功放和 Alps 较低。 境外毛利率下滑受捷克工厂影响，解决亏损问题将显著提升利润。 • 公司计划加快产能转移至墨西哥，2026 年将部分产品移至墨西哥生产， 并增加低频扬声器组装 ...