周四，多晶硅、工业硅期货全线走高，主力合约分别收涨3.46%、2.66%，报收31715元/吨、7720元/ 吨。SMM表示，工业硅向上反弹主要是受供应端减产消息影响。三大下游行业对工业硅总需求呈现放 缓趋势 现货价格来看，SMM数据显示，华东不通氧553#在8000—8200元/吨；通氧553#在8100—8300元/吨； 521#在8400—8600元/吨；441#在8400—8600元/吨；421#在8400—9000元/吨；421#有机硅用在9600— 10400元/吨；3303#在9900—10500元/吨。黄埔港、天津地区个别硅价小幅探涨。昆明、四川、新疆、 上海、西北地区硅价暂稳。97硅今日价格同样暂稳。 一德期货：长期供需矛盾并未得到根本性缓解，预计工业硅反弹空间受限 工业硅本轮反弹主要受市场风险偏好改善提振信心、超跌反弹与技术面修复、以及需求边际改善与供应 博弈驱动。中东达成停火协议提升了市场风险偏好，带动工业品期货市场整体回暖。工业硅也受到了短 期资金追逐的支撑。此前工业硅价格已跌至行业平均成本线附近，吸引了抄底资金入场。同时，仓单持 续注销改善了市场流动性，共同推动了短期技术性反弹。需求 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-06-26 炉料表现好于成材 昨⽇双焦延续⼩幅反弹态势，铁矿在700附近震荡，钢材相对偏弱。 ⿊⾊板块处于真空期，能交易的驱动⾮常有限。产业⽅⾯淡季钢材现 货市场需求有承压趋势，供应端铁⽔⾼位回升，因此市场对后市库存 ⾛势偏悲观。整体⽽⾔，盘⾯仍处于震荡盘整阶段，关注钢材库存压 ⼒能否积累。 ⿊⾊：炉料表现好于成材 昨日双焦延续小幅反弹态势，铁矿在700附近震荡，钢材相对偏弱。 黑色板块处于真空期，能交易的驱动非常有限。产业方面淡季钢材现 货市场需求有承压趋势，供应端铁水高位回升，因此市场对后市库存 走势偏悲观。整体而言，盘面仍处于震荡盘整阶段，关注钢材库存压 力能否积累。 1、铁元素方面，海外矿山开始财年末和季末冲量，发运量有季节性 增加预期，7月上旬之前发运或将维持高位，但同比增量有限；需求 端钢企盈利率和铁水回升，预计短期可以维持高位。本周到港季节性 回升，港口小幅累库。短期海外矿山季末冲发运，矿石库存有阶段性 小幅累库预期，但预计幅度有限，整体供需矛盾不突出。近期重点关 注需求端钢企盈利状况和检修计划。 2、碳元 ...

半年度报告-瓶片 短期生机现，长期路漫漫 [走Ta势bl评e_级Ra：nk] 报告日期： ★供应：产能过剩下供给弹性增大，供应小周期性特征显著 上半年瓶片新增产能 125 万吨/年，增速较前两年放缓。产能过剩 的大背景下，今年瓶片供给弹性显著增加：开工率波动幅度加剧、 且斜率更为陡峭，工厂对开工率的调整节奏带来产量的小周期性特 征。4-5 月工厂开工率攀升至高位，各方面矛盾激化的共同作用下， 6月大厂达成联合减产20%的决议，这将阶段性缓解行业供应压力。 待矛盾缓和后，供应端或开启下一轮集中提负周期。 能 ★需求：内需增速不及预期，出口维持亮眼表现 源 化 工 饮料类商品零售额增速较去年明显下降，瓶片国内需求略显低迷。 下半年瓶片整体消费情况较上半年或环比好转，但从目前的趋势来 看，全年需求增速大概率不及预期，瓶片内需或重回 3%-5%的低 增长区间。出口方面，1-5 月瓶片出口同比增长 21.5%，合计出口 增量大约消化了新增产量的 71.8%，在瓶片总需求中的占比维持提 升态势。我们预计全年瓶片出口量有望突破 650 万吨，高基数效应 或使得下半年出口增速小幅回落。 ★投资建议 策略角度，瓶片行业所面临的 ...

证券研究报告：银行业|点评报告 行业投资评级 强于大市 |维持 | 行业基本情况 | | --- | | 收盘点位 | | 4479.03 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 4479.03 | | 52 | 周最低 | 3132.76 | 行业相对指数表现（相对值） 2024-06 2024-09 2024-11 2025-01 2025-04 2025-06 -9% -5% -1% 3% 7% 11% 15% 19% 23% 27% 31% 银行 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:张银新 SAC 登记编号:S1340525040001 Email:zhangyinxin@cnpsec.com 近期研究报告 l 风险提示： 数据统计误差，外部事件超预期恶化，银行不良资产大面积暴露。 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 《银行资负观察第二期：存款降息对 大行负债影响几何？》 - 2025.05.30 金融可转债研究：金融转债梳理推荐 l 投资要点 板块供需矛盾仍突出：截至 2025 年 6 月 20 日，转债市场目前存 续个券约 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 在A股市场近期震荡攀升的情况下，转债市场也呈现持续上行态势。 6月25日，中证转债指数盘中最高到达439.86点，再次刷新2015年6月26日以来新高。自去年9月以来， 中证转债指数的累计涨幅已超过20%，转债市场进入技术性牛市。 对于转债市场持续走强的原因，中海外钜融投资总监冯昊向证券时报记者表示，转债市场表现强势主要 得益于政策层面对实体经济和资本市场的支持较过去几年明显更加积极，而且资本市场的定位已经得到 显著提升，去年9月24日以来A股市场强势表现，增强了转债市场投资者的信心。与此同时，转债市场 强赎退出不断增多，但发行却持续低迷，供需矛盾支撑转债整体市场走强。 值得一提的是，2024年上半年，由于转债退市、违约等事件频频出现，投资者担忧低价转债的信用风 险，多只低价转债的价格跌破面值。今年以来，转债信用风险和退市风险显著收敛，即使近期有部分标 的评级被下调，但转债市场仍保持强势走势。 畅力资产董事长、投资总监宝晓辉在接受证券时报记者采访时指出，随着去年年底转债市场的违约和退 市风险阶段性出清，投资者信心逐渐恢复，资金重新流入转 ...

21世纪经济报道记者叶麦穗广州报道 风水轮流转，这次轮到了铂金。此前一直疲软的铂金今年突然拉 升，连续突破多个重要关口，现货盘中最高摸至1350.76美元/盎司，已经创下近5年的新高。从年初至 今，铂金的累计涨幅已超过40%，高于黄金的年内涨幅。 铂金攀上近5年高点 黄金和铂金一直是两大贵金属巨头，此前黄金涨势喜人，特别是2024年以来，黄金的表现可谓神勇，虽 然全球大行连续"撕报告"，但是仍然赶不上黄金上涨的速度。与之相对应的是，铂金则相对沉寂，虽然 有分析多次表示，铂金存在补涨机会，但是铂金的价格一直不温不火。 据Wind数据，在2014年之前，上海黄金交易所铂金交易价格一直高于黄金。2011年2月，铂金价格曾达 到410元/克的历史高点。当时，黄金价格为300元/克左右。此后铂金价格则小幅下跌，2015年黄金价格 反超铂金。铂金在2020年3月跌到历史低值158元/克，随后小幅上升，但是幅度一直有限。但是铂金真 正启动是在今年，特别是5月中旬后出现加速上涨态势。 6月23日，铂金首饰价格约300元/克，较年初 上涨约40%，创下近5年新高，而同期黄金首饰的价格上涨28%。 排排网财富研究部副总监刘有华对 ...

研究报告 纯碱周报 供需矛盾突出 纯碱价格弱势调整 华龙期货投资咨询部 投资咨询资格证号：Z0019257 电话：15117218912 邮箱：houfan@qq.com 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 证监许可【2012】1087 号 期货从业资格证号：F3076451 【行情复盘】 投资咨询业务资格： 上周纯碱主力合约 SA2509 价格在 1151-1193 元/吨之间运 行，价格保持低位震荡。 研究员：侯帆 截至 2025 年 6 月 20 日下午收盘，当周纯碱期货主力合约 SA2509 上涨 17 元/吨，周度涨幅 1.47%，报收 1173 元/吨。 【基本面分析】 上周全国纯碱现货市场价格普遍下跌。 供给方面产量、产能利用率双增，上周纯碱产量、产能利用 率双增，截止 2025 年 6 月 19 日，国内纯碱产量 75.47 万吨，环 比增加 1.46 万吨，涨幅 1.97%。纯碱综合产能利用率 86.57%， 前一周 84.90%，环比增加 1.68%。 报告日期：2025 年 6 月 23 日星期一 库存情况纯碱整体出现累库现象，截止到 2025 年 6 月 19 日， 国 ...

【库存】社会库存周度数据回升，仓单近期一定减少。截至6月20日，无锡和佛山300系社会库存53.42 万吨，周环比增加0.34万吨。6月19日不锈钢期货库存114869吨，周环比减少4116吨。 【逻辑】昨日不锈钢盘面低位小幅上涨，现货价格平稳，贸易商多谨慎调价，整体交易氛围延续了近期 淡季特征，成交无明显改善。宏观方面暂稳，美联储第四次议息会议决定继续维持联邦基金利率目标区 间于4.25-4.5%，符合市场主流预期。菲律宾矿山多谨慎开价且有一定涨价心理；印尼镍矿6月（二期） 内贸基准价预计下跌0.3-0.5美元左右，当前内贸升水维持26-28，雨季影响下镍矿供应仍偏紧。铬铁弱 稳运行为主，工厂方调价意愿偏低，但贸易商走货意愿较强，低价出现较多。镍铁议价区间整体下移， 贸易商报价多在930元/镍（到厂含税）附近，铁厂利润挤压小厂减停力度加大，钢厂加大对原料的压价 力度，供需双方心理价差持续拉大。供应端维持偏高位，部分钢厂在6月预计小幅增加300系产量而减产 400系，整体供应过剩格局未改。终端需求比较疲软，制造业订单回暖较慢，采购以刚需补库为主。不 锈钢进入季节性去库阶段，但今年社会库存去化偏慢，仓单近期有一 ...

位列全球票房第五名的《哪吒2》，是本届上影节论坛避不开的话题。大麦娱乐总裁李捷表示，自从 《哪吒2》上映之后，大多数观众对好电影的评价标准上升了15%。这一说法一定程度上解释了观众流 失之谜——《哪吒2》大幅抬高了观众的期待值，然而电影供给侧的结构性改革却迟迟未能有实质性的 启动。换句话说，在"后《哪吒2》时代"，行业与观众同时遭遇了一场兴奋之后的迷茫期。 韩浩月 | 文 6月15日，在第27届上海国际电影节开幕论坛上，"行业难"成为参会者讨论中的高频词。中 国电影（600977）市场供需矛盾问题持续已近一年：今年除春节档火爆外，平日票房低迷，清明档、五 一档票房腰斩，直至端午档才出现回升迹象。接下来的暑期档对行业而言至关重要。 行业之所以艰难，最显性的原因当然是观众流失。据统计，2024年暑期档观影人次减少2亿，国庆档减 少1100万人次；有报告显示，去年全年观影人次减少3.6亿。观众流失状况在2025年春节档得到短暂缓 解，这一档期观影人次为1.87亿，创造了同档期纪录。但今年清明档观影人次不足1000万，五一档观影 人次不足1900万，跌到去年同期的一半。电影行业面临严峻考验。 观众在今年春节档回流，主 ...

宏观 股指 市场分析：海外地缘政治风险持续发酵，特别是中东局势的紧张程度上升，进一步加剧了市 场的避险情绪，对全球资本市场形成扰动。外贸方面面临一定压力，出口增速放缓，尽管中 美关税谈判出现阶段性缓和迹象，但对美直接出口仍承压，转口贸易部分缓解了这一影响。 当前国内经济结构仍存在明显分化，消费端虽有政策补贴推动，但整体增长动能尚未完全释 放，而房地产投资疲软继续拖累经济增长预期。当日主力资金流向较为集中，互联网服务、 文化传媒和软件开发三大行业合计净流入超过 50 亿元。 参考观点：鉴于当前宏观环境的不确定性，尤其是海外风险事件频发，建议投资者适合理配 置资产，可考虑通过期权等衍生工具对冲潜在波动风险。 原油 宏观与地缘：伊以冲突引爆原油化工系价格。目前伊以持续交火，俄罗斯称将介入调解，希 望中东事态缓和，美国装备大规模调往中东。伊朗反击下中东局势急剧恶化下，市场担忧原 油断供等黑天鹅事件，原油价格或短期内持续偏强运行。 市场分析：基本面看，原油夏季旺季即将到来，同时美库存连续三周下滑，EIA 首次给出美 国产量下行预测，一定程度上在基本面也支撑油价的上涨。但同时中期看，需要密切关注中 东局势特别是伊朗对以色 ...