Core Insights - Gold prices have surged, with spot and futures gold reaching historical highs, including London gold surpassing $4,400 per ounce, marking a year-to-date increase of over 67% [1] - Goldman Sachs predicts that if households or institutions increase their gold holdings as a risk diversification strategy, gold prices could significantly rise, forecasting a price of $4,900 per ounce by the end of 2026 [1] - The World Gold Council notes that 2025 saw gold achieving over 50 historical highs with a cumulative increase of over 60%, driven by geopolitical and economic uncertainties, a weakening dollar, and rising gold price momentum [1] Market Outlook - The World Gold Council anticipates that ongoing geopolitical and economic uncertainties will continue to influence the gold market outlook for 2026, with gold prices likely to reflect macroeconomic consensus expectations [2] - If the current environment persists, gold prices may remain within a range; however, based on this year's trends, unexpected performance in 2026 is possible [2] - Factors such as economic slowdown, further interest rate declines, and rising global risks could lead to a strong increase in gold prices, while effective policies from the Trump administration could exert downward pressure on gold prices [2] - The role of gold as a diversification tool and asset stabilizer remains crucial amid ongoing market volatility [2]

G5Partners首席经济学家路易斯·奥塔维奥·德索萨·莱亚尔（Luís Otávio de Souza Leal）表示，尽管整体增 长动能减弱，但若干政策因素有望部分抵消下行压力。其中，针对月工资收入不超过5000雷亚尔人群的 个人所得税豁免措施预计将为GDP贡献约0.26个百分点的增长。此外，利率下行趋势亦可能对经济形成 支撑，但其具体影响强度目前尚不确定。（新华财经） 巴西知名经济研究机构G5Partners近日发布最新预测，指出2026年该国经济增长将较2025年有所放缓。 根据该机构测算，2026年巴西国内生产总值（GDP）预计增长2.0%，较其对2025年2.2%的增速预期下 降0.2个百分点。 ...

2025年，美联储三次降息后，看似诱人的美元存款利率正被悄然攀升的人民币汇率所稀释，越来越多投 资者在利率窗口与汇率波动间寻找平衡。 目前，国内多数银行美元存款利率已跌破3%，工行、招行等1年期利率多为2.8%。渤海银行、江苏银行 等少数银行还有3字头利率产品，部分外资银行也曾靠活动推出高息短期美元存款。业内称美元存款利 率后续还会降，提醒投资者警惕汇率与利率双重风险，人民币快速升值或让结汇损失超利息收益。 另一方面，利用政策传导的"时间差"与营销窗口，一批高息产品逆势吸引眼球。渤海银行北京某支行理 财经理坦言："早一个月办理，我行的美元存款利率都能达到3.5%以上。伴随美联储降息，预计未来还 会降。"该行目前1年期美元存款年化利率为3.2%。 产品定价呈现精细化、分层化特征。以南京银行为例，针对20万美元起存的高净值客户，1年期利率可 达3.42%；起存金额降至5万美元时，利率调整为3.3%；而对于3000~5000美元的小额客户，利率则回落 至2.5%~2.8%。 外资银行亦加紧布局。渣打银行针对新客户推出3个月期年化利率3.8%的专属产品；汇丰银行、星展银 行也同步推出类似利率的短期产品。理财子公司同样 ...

智通财经APP获悉，据美国媒体报道，华尔街金融巨头摩根大通(JPM.US)自2023年以来已从其在美联储 的账户中撤出近3500亿美元现金，并几乎将同等规模的资金用于累计配置美国政府所发行的国债。摩根 大通此举可谓旨在为利率长期下行以及长期较低利率做准备工作，以对冲未来利率下行对净利息收入 (NII/NIM)的挤压，对于有着"全球资产定价之锚"称号的10年期美债收益率，以及更长期限的美债收益 率的下行趋势而言可谓边际利好。 有媒体援引行业数据追踪机构BankRegData汇编的数据报道称，这家资产规模超过4万亿美元的超级商 业银行，将其在美联储账户的余额从2023年末的4090亿美元降至2025年第三季度的630亿美元。 与此同时，媒体报道称，摩根大通将其美国国债市场的持有量从2310亿美元大幅提高至4500亿美元，这 也意味着即使美联储在特朗普提名的鸽派主席主导下持续下调利率也能确保较高收益率。 这些举措显示，这家美国最大规模商业银行正在调整其本身的配置，以抵消其停放在美联储的现金所能 获得的利息下降。据媒体报道称，该机构在央行的账户可以通过存款利息轻松获利，而摩根大通向许多 存款人支付的利息却几乎为零。 ...

美国最大银行的一项重大资产调配，可能正在揭示近期市场流动性紧张的部分原因。 摩根大通近日正将其数百亿美元的现金储备从美联储撤出，转而大举买入美国国债。这一旨在对冲利率下行风险的策略 性举动，因其巨大体量对整个银行系统的流动性产生了显著影响，并引发了市场关于2019年回购危机是否会重演的激烈 讨论。 据行业数据追踪机构BankRegData汇编的最新数据显示，自2023年底以来，摩根大通已将其在美联储的存款余额从4090亿 美元大幅削减至今年第三季度的630亿美元，提取了近3500亿美元。与此同时，该行在同一时期内持有的美国国债规模从 2310亿美元激增至4500亿美元。 据英国《金融时报》分析，摩根大通提取资金的规模之大，足以抵消全美其余4000多家银行在美联储资金流动的总和， 成为导致系统准备金净流出的决定性因素。数据显示，自2023年底以来，所有美国银行在美联储的存款总额从1.9万亿美 元降至约1.6万亿美元。这意味着，如果剔除摩根大通的操作，美国银行系统的总准备金实际上是增加的。 此举凸显了这家资产超过4万亿美元的银行巨头，如何为高利率时代的结束做准备。过去，银行可以将现金存放在美联储 赚取高额利息，而 ...

跌了 - 有希望，所以，下跌中卖出做空的胆子因这种希望而变的很犹豫，买入做多时，更因为这种希望而胆子变大，这种每天有希望的感觉，会让你持仓 被套后不忍卖，空仓持币时特想买。 ——笔记哥《应对》 【笔记20251216— 大A：实实在在，没有水分了（-债基继续净赎回+股市单边下跌+资金面均衡偏松=微下】 | | | | 银行间资金 | (2025. 12. 16) | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 同购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 黃高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 | (亿 | 成义章占 | | | (%) | (bp) | (近30天) | (%) | (bp) | (亿元) | 元) | | 比 (%) | | R001 | 1.34 | 0 | | 1.90 | 2 | 75164.00 | 137.25 | | 90.26 | | R007 | 1.50 | | Vin | 1.85 | 10 | 6963. 59 | -483. 53 | | 8.36 | ...

為方便投資者可隨時閱讀我們的報告，我們已將相關報告上載 於公司網站，投資者可透過以下鏈接參閱： https://www.ebshkfg.com/tc/research-wealthManagement 2025 年 12 月 16 日 報告重點: 上 周 回 顧 美股走勢 美股三大指數個別發展 港股走勢 恒指上周輕微失守 26,000 點關口 商品市場表現 紐約期油按周下挫 | | | 一周市場摘要 | | | --- | --- | --- | --- | | 股票指數 | 收市 | 升跌 | % | | 恒生指數 | 25,976.79 | -108.29 | -0.42% | | 金融指數 | 47,941.71 | 296.24 | 0.62% | | 公用事業指數 | 37,900.00 | -49.77 | -0.13% | | 地產指數 | 18,141.21 | -284.01 | -1.54% | | 工商指數 | 14,326.23 | -131.64 | -0.91% | | 國企指數 | 9,079.35 | -118.95 | -1.29% | | 紅籌指數 | 4,150.40 | ...

Group 1: Macro Research - The macroeconomic fundamentals are under pressure but still resilient, with central bank policies supporting a low and stable interest rate environment towards the end of the year [4] - The low interest rate environment enhances the attractiveness of fixed income assets, providing a high cost-performance ratio for bond ETF allocations [4] - The Guotai Shanghai 10-Year Treasury ETF (code: 511260.SH) is highlighted as the only ETF tracking the 10-year treasury index, with a large fund size and good liquidity, making it a recommended allocation opportunity [4] Group 2: Glass Industry Analysis - The mainstream glass production processes are float glass and rolled glass, with float glass accounting for 80%-90% of production due to its superior surface quality and productivity [6] - The upstream of the glass industry includes inorganic mineral raw materials like silica sand and soda ash, while the midstream involves flat and deep-processed glass, extending downstream to construction, photovoltaics, automotive, and electronics [6] Group 3: Investment Analysis of Laopu Gold - Laopu Gold's high-quality market penetration is attributed to product designs that incorporate classic cultural elements, appealing to younger consumers and aligning with the trend of modern Chinese aesthetics [7] - The company focuses on high-end shopping districts, with fewer stores but outstanding single-store productivity, enhancing its luxury brand image [7] - Online strategies include low total price and low weight products to attract young customers, with online sales supporting long-term offline development [7]

穆迪：美国就业市场逼近"衰退边缘"，结构性疲软显现 标普全球：韩国企业信贷最坏时期或已过去，2026年困境有望缓解 野村证券：市场质疑日央行加息可持续性，实际利率为负制约日元反弹 转自：新华财经 东方汇理资产管理称意大利政府债券（BTP）为发达市场中的"绝佳机会"，对意德国债利差仓位持积极 看法，理由包括意大利政局稳定及改善债务轨迹的切实举措，并认为意大利已成为少数具备明确近期支 撑的发达市场主权债发行人之一。 野村外汇策略指出，市场普遍质疑日本央行能否将政策利率持续上调至1.00%或更高，这一疑虑正成为 制约日元走强的关键因素。尽管日本央行释放12月加息信号，但因实际利率仍为负，未能激发有效买 盘，美元兑日元维持在155上方。除非日本央行展现更明确鹰派立场并推动实际利率显著转正，否则难 见持续性日元多头布局。 标普全球评级表示，韩国企业信贷环境最艰难的阶段可能已经过去，尽管2026年整体信贷状况仍将承 压。分析师指出，美国政策调整和关税仍是挑战，但政策方向趋于明朗，有助于降低不确定性，预计韩 国企业困境将在明年有所缓解。 Neuberger Berman首席投资官指出，无论美联储本周是否降息，利率终将下行， ...

不过，需要注意的是，LBMA金库中约78%的白银实际上被实物白银ETP（交易所交易产品）锁定，并 非全部都能流向现货市场。中国方面，上海期货交易所和保税区库存却出现明显下降，显示亚洲实物需 求依然强劲。 【最新白银期货行情解析】 即将落幕的美联储货币政策会议。市场普遍预期，美联储将在12月11日宣布降息25个基点。 尽管最新公布的JOLTS职位空缺数据略超预期，使降息概率小幅回落至87.4%，但并未削弱投资者对贵 金属的追捧。历史上，利率下行往往利好无息资产，叠加当前西方主要经济体债务高企、货币贬值风险 上升，资金正加速流入黄金和白银市场。 另外2025年以来，伦敦LBMA金库白银库存累计增加1447吨，纽约Comex库存增加4311吨，伦敦库存与 Comex库存之比升至1.91，创下年内新高。 今日周三(12月10日)欧盘时段，白银期货目前交投于14185一线上方，今日开盘于13761元/千克，截至发 稿，白银期货暂报14321元/千克，上涨5.05%，最高触及14388元/千克，最低下探13735元/千克，目前来 看，白银期货盘内短线偏向震荡走势。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 沪银本周 ...