2026年03月06日 星期五 商品期货早班车 招商期货-期货研究报告 黄金市场 | 招商评论 | 贵 | 市场表现：昨日贵金属走弱，国际金价跌 | 1.12%至 | 5082 | 美元/盎司，国际银价跌 | 1.4%至 | 82.2 | 美元/盎司。 | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 金 | 基本面：随着美以对伊朗的军事行动进入第六天，伊朗革命卫队威胁封锁霍尔木兹海峡，WTI | 原油一度暴涨 | 属 | 8%；COMEX 100 | 黄金期货的初始保证金从 | 9%下调至 | 7%；同时将 | COMEX 5000 | 白银期货的初始保证金从 | | | | | | | | | | | | | | 18%下调至 | 14%。国内黄金 | ETF | 大幅流入 | 3.1 | 吨；COMEX | 黄金库存为 | 102 ...

报告日期：2026 年 3 月 6 日 申银万国期货研究所 首席点评：中东局势动荡不安，继续关注能化板块投资机会 政府工作报告提出，2026 年发展主要预期目标是：经济增长 4.5%-5%，在实际工 作中努力争取更好结果；城镇调查失业率 5.5%左右，城镇新增就业 1200 万人以 上；居民消费价格涨幅 2%左右；继续实施更加积极的财政政策。今年赤字率拟 按 4%左右安排，赤字规模 5.89 万亿元、比上年增加 2300 亿元。拟发行超长期 特别国债 1.3 万亿元，持续支持"两重"建设、"两新"工作等。期市夜盘收盘， 国内商品期货主力合约涨跌互现。涨幅方面，原油、烧碱、纯苯等涨幅居前。跌 幅方面，沪银、沪铝、沪金等跌幅较大。 重点品种：原油、甲醇 原油：SC 夜盘上涨 1.25%。以色列和美国军队对中东某国境内多个目标发动了袭 击，这导致伊朗在波斯湾地区进行了报复性打击。随着冲突蔓延至黎巴嫩，局势 进一步紧张。伊朗已对霍尔木兹海峡地区的能源基础设施和油轮发动袭击，该海 峡是全球五分之一的石油和液化天然气运输通道。伊拉克作为 OPEC 第二大产油 国，将其日产量削减了近 150 万桶。由于危机导致无法出口的原 ...

结论：截至 2026 年 3 月 2 日，国内 LNG 出厂价格环比上月下降； 美英天然气期货价格月环比下降。截至 2026 年 3 月 1 日，加天然 气期货价格月环比下降。美以伊军事冲突大幅推动国际天然气价格 上涨。截至北京时间 2026 年 3 月 2 日，美国天然气收盘价 2.96 美 元/百万英热，较上一工作日收盘价（2.86 美元/百万英热）上涨 3.50%；截至 3 月 3 日，欧洲 TTF 价格为 60.67 欧元/兆瓦时，环比 大幅上涨 84.80%，同比上涨 32.55%；较 2 月 27 日（31.89 欧元/ 兆瓦时）上涨 90.25%。全球金融市场在地缘局势动荡的影响下， 石油石化行业：欧洲 TTF 价格月环 比大涨 84.80%，欧洲自俄罗斯天然 气 2 月进口累计量上升 天然气—价格：国内 LNG 出厂价格月环比下降，到岸价月环比上 升，美英加天然气期货价格月环比下降。截至 2026 年 3 月 2 日， 国内 LNG 出厂价格为 3693.00 元/吨，环比上月下降 9.0%；LNG 中 国到岸价格为 13.552 美元/百万英热，环比上月上涨 20.10%；美国 天然气期货价 ...

首席点评： 中东局势动荡不安，继续关注能化板块投资机会 政府工作报告提出，2026年发展主要预期目标是：经济增长4.5%-5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增 就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；继续实施更加积极的财政政策。今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年 增加2300亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持"两重"建设、"两新"工作等。期市夜盘收盘，国内商品期货主力合约涨跌互现。 涨幅方面，原油、烧碱、纯苯等涨幅居前。跌幅方面，沪银、沪铝、沪金等跌幅较大。 重点品种：原油，甲醇 原油： SC夜盘上涨1.25%。以色列和美国军队对中东某国境内多个目标发动了袭击，这导致伊朗在波斯湾地区进行了报复性打击。随着冲突 蔓延至黎巴嫩，局势进一步紧张。伊朗已对霍尔木兹海峡地区的能源基础设施和油轮发动袭击，该海峡是全球五分之一的石油和液化天然气 运输通道。伊拉克作为OPEC第二大产油国，将其日产量削减了近150万桶。由于危机导致无法出口的原油储存空间即将耗尽，这一削减幅度 可能在几天内进一步翻倍。沙特石油阿美石油公司正试图将部分原油出口改道至 ...

据新华财经报道，美国至2月28日当周初请失业金人数录得21.3万人，略低于市场预期。据财联社消息， 美国 持续申领失业救济人数此前一周 升至187万人，创今年以来最大增幅。失业救济申请人数近几个月经历假期和冬季天气因素的干扰后，正在趋于稳定，接近过去一年中的较低 水平。该数据释放了更为明确的信号，显示劳动力市场继续处于低裁员环境。未经季节性因素调整的上周首次申领失业救济人数增加，几乎全 部由纽约州推动。密歇根州申请人数亦升。 中邮证券表示，长期来看，去美元化的进程不会转向，短期调整不是贵金属牛市的结束，耐心等待价格转向的时点，建议逢低做多。 记 者丨 张嘉钰 杨韵琪 编辑丨江佩霞 3月5日晚间，现货黄金一度失守5100美元/盎司， 最低跌至5086美元，跌幅超1%， 纽 约期金失守5110美元/盎司，日内跌0.53%。截至发稿， 现货黄金跌0.03%，纽约期金涨0.03%，现货白银跌超1%。 美股三大期指走低，标普500指数期货跌0.55%，纳斯达克100指数期货跌0.63%，道指期货跌0.85%。 安粮期货表示，展望3月，市场正面临地缘政治风险的真实冲击。短期内，黄金价格将高度敏感于中东局势的演变。若冲突范 ...

2026.03. 05 本文字数：2540，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一 财经 齐琦 封图 | AI生成 中东硝烟弥漫已满一周，全球黄金市场迎来一场罕见的"压力测试"。 3月5日，现货黄金徘徊于5150美元/盎司附近，延续前一日的温和反弹。 然而，这一平静表象之下，是过去一周里经历的惊心动魄：周一（2日），金价高开高走冲破5400美 元，次日暴跌4.38%，盘中最低失守5000美元关口，周三小幅反弹，今日再度走高。多空双方在每 一个重要关口展开激烈博弈。 "地缘冲突引发的避险资产狂欢往往难以持续。真正决定金价走向的，是通胀、利率和美元这些基本 面因素，以及冲突本身的演化路径。"一位交易人士告诉第一财经记者，对于投资者而言，此刻或许 更需要的是冷静与理性，正如多家机构反复提醒的那样：短期波动或将延续高频特征，控制仓位、降 低风险敞口或许更为重要。 一周复盘：金价上演"过山车"行情，上行动能不及预期 回顾过去数个交易日，黄金市场的走势堪称戏剧性。 受美伊冲突上周末骤然升级的影响，现货黄金周一早盘跳空高开，一度冲破5419美元/盎司关口，创 下1月下旬以来的新高。 然而，次日剧情陡然反转，金价高位跳水，盘中一 ...

受中东地区冲突影响，A股航运板块近期出现大幅波动。 3月5日上午，航运板块开盘后持续走低，招商南油（601975.SH）、锦江航运（601083.SH）、招商港口（001872.SZ）等个股下跌，午后虽然一度出现较大 反弹，但至收盘时，中证航运指数仍下跌2.77%。 地区冲突已对部分航运公司业务造成实质性影响。3月4日晚，中国远洋海运集团（下称"中远海运"）称，鉴于中东地区冲突持续升级，霍尔木兹海峡海上交 通受到限制，即日起暂停全球至阿联酋（富查伊拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特（吉达除外）、科威特等相关航线的所有新订舱业务。 针对这次业务调整的影响，第一财经记者以投资者身份致电中远海运所属四家上市公司。各家公司均称，目前生产经营正常，对财务数据的影响仍有待观 察。 某航运领域资深人士告诉第一财经记者，眼下，前往中东的航线受阻严重，"所有前往中东的航线均已暂停，一些在途船只甚至已经掉头返回"。该人士还 称，目前行业普遍处于观望状态，"到底是花高价送到一个远离目的地的港口再进行复杂转运，还是再等一等，说不定航线就恢复了"，当前相关航线的油价 与战争附加费均有所增长，且定价模式已转变为"一客一议"。 ...

针对这次业务调整的影响，第一财经记者以投资者身份致电中远海运所属四家上市公司。各家公司均 称，目前生产经营正常，对财务数据的影响仍有待观察。 2026.03.05 本文字数：2399，阅读时长大约4分钟 作者 |第一财经 梁晓璇 受中东地区冲突影响，A股航运板块近期出现大幅波动。 3月5日上午，航运板块开盘后持续走低，招商南油（601975.SH）、锦江航运（601083.SH）、招商港 口（001872.SZ）等个股下跌，午后虽然一度出现较大反弹，但至收盘时，中证航运指数仍下跌2.77%。 地区冲突已对部分航运公司业务造成实质性影响。3月4日晚，中国远洋海运集团（下称"中远海运"） 称，鉴于中东地区冲突持续升级，霍尔木兹海峡海上交通受到限制，即日起暂停全球至阿联酋（富查伊 拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特（吉达除外）、科威特等相关航线的所有新订舱业 务。 盛航股份（001205.SZ）则在互动易平台上称，该公司当前国际危化品水路运输业务主要集中在东北 亚、东南亚、印度等区域内，暂不涉及中东航线，地区冲突对业务经营暂无直接影响，但因冲突引发的 国际油价波动，将对经营产生一定影响。将持续密切关注市 ...

| | 操作评级 | 2026年03月05日 | | --- | --- | --- | | 铜 | ☆☆☆ | 肖静 首席分析师 | | | | F3047773 Z0014087 | | 铝 | ★☆★ | 刘冬博 高级分析师 | | 氧化铝 | ななな | | | | | F3062795 Z0015311 | | 铸造铝合金 ★☆☆ | | | | | | 吴江 高级分析师 | | 锌 | ☆☆☆ | F3085524 Z0016394 | | 错 | ななな | | | | | 张秀睿 中级分析师 | | 镇及不锈钢 ☆☆☆ | | | | | | F03099436 Z0021022 | | 锡 | な女女 | | | | | 孙芳芳 中级分析师 | | 碳酸锂 | な女女 | F03111330 Z0018905 | | 工业硅 | ななな | | | 多晶硅 | 女女女 | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【铜】 【锌】 周四沪铜阴线震荡在均线密集区下方，市场谨慎关注10万一线韧性。国内沪粤贴水缩窄到105、100元/吨, ...

中东地缘风险持续加剧，断供风险增加并支撑价格 一、日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：2026-03-04，SC主力合约价格大幅上扬至641.1元/桶， 较昨日572.3元/桶上涨68.8元，涨幅12.02%；WTI和Brent价格维持稳定， 分别为74.8美元/桶和81.96美元/桶，变化均为0。价差方面，SC-Brent价 差从0.99美元/桶走强至10.79美元/桶，涨幅989.9%；SC-WTI价差从8.15美 元/桶走强至17.95美元/桶，涨幅120.25%；Brent-WTI价差维持稳定在7.16 美元/桶；SC连续-连3价差从10.6元/桶大幅走强至52.3元/桶，涨幅 393.4%，显示近月合约强势。 产业链供需及库存变化分析 供给端 ：中东地缘政治风险加剧供给不确定性。伊朗战争导致航运受阻 （如霍尔木兹海峡受伊朗革命卫队控制，威胁船只通行），沙特阿美Ras Tanura炼油厂遭无人机袭击，以及印度MRPL炼油商因原料供应冲击暂停燃 料出口，均增加供应中断风险。越南Petrovietnam提高液化石油气产量5% 以弥补缺口，但不足以抵消整体紧张。OPEC+产量和出口受地 ...