金融研究 2025年7月10日 星期四 金融期货早班车 招商期货有限公司 表 1：股指期现货市场表现 | 代码 | 名称 | 涨跌幅% | 现价 | 涨跌 | 成交量 | 成交额 | 持仓量 | 日增仓量 | 结算价 | 基差 | 基差年化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | | | | 收益率% | | IC2507 | 中证 2507 | -0.38 | 5930.0 | -22.6 | 29791 | 3544379 | 65998 | -6557 | 5937.2 | 23.5 | -12.3 | | IC2508 | 中证 2508 | -0.35 | 5876.6 | -20.6 | 5355 | 631010 | 10750 | 901 | 5882.4 | 76.9 | -11.5 | | IC2509 | 中证 2509 | -0.42 | 5823.4 | -24.6 | 26515 | 3097599 | 90098 | -5849 | ...

2025年07月10日 期货研究 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 铜：库存增加，价格承压 | 3 | | --- | --- | | 锌：区间运行 | 5 | | 铅：预期支撑 | 6 | | 铝：重心上移 | 7 | | 氧化铝：几内亚雨季影响，短期偏强 | 7 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 7 | | 镍：上方弹性受限，镍价低位承压 | 9 | | 不锈钢：库存轻微消化，钢价修复但弹性有限 | 9 | | 碳酸锂：矿端存增量预期，仓单回升但总量偏低 | 11 | | 工业硅：仓单去化，盘面波动放大 | 13 | | 多晶硅：关注政策，波动加剧 | 13 | | 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 | 15 | | 螺纹钢：宏观情绪扰动，宽幅震荡 | 16 | | 热轧卷板：宏观情绪扰动，宽幅震荡 | 16 | | 硅铁：宏观情绪扰动，宽幅震荡 | 18 | | 锰硅：宏观情绪扰动，宽幅震荡 | 18 | | 焦炭：震荡偏强 | 20 | | 焦煤：消息扰动，震荡偏强 | 20 | | 动力煤：日耗修复，震荡企稳 | 22 | | 原木：主力切换，宽幅震荡 | 23 | | 对二甲苯：单边震荡市 | ...

整治价格内卷初显效。 7月9日，国家统计局公布的数据显示，6月份居民消费价格指数（CPI）同比由上月下降转为上涨0.1%， 环比降幅比上月收窄，扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续回升，创近14个月以来新高。工业生产者 出厂价格指数（PPI）环比降幅与上月相同，同比降幅扩大，但部分行业供需关系有所改善，价格呈企稳 回升态势。 值得一提的是，部分供需关系改善的行业，治理企业低价无序竞争力度加大，新能源汽车、光伏设备零部 件和锂离子电池等制造价格改善。 CPI同比结束持续4个月的下降走势 6月份，CPI同比上涨0.1%。其中食品价格同比下降0.3%，非食品价格同比上涨0.1%。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，CPI同比在连续下降4个月后转涨，这主要受工业消费品价格有 所回升影响。 6月份工业消费品价格同比降幅由上月的1.0%收窄至0.5%，对CPI同比的下拉影响比上月减少约0.18个百 分点。其中，受国际大宗商品价格变动影响，金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9%，合计 影响CPI同比上涨约0.21个百分点；汽车价格降幅逐步收窄，燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下 降3.4%和2.5 ...

市场表现：7 月 8 日，国债期货收益率下行，活跃合约中，二债隐含利率 1.332，较前日上涨 1.99bps， 五债隐含利率 1.503，较前日上涨 5.57bps，十债隐含利率 1.578，较前日上涨 1.96bps，三十债隐 含利率 1.914，较前日上涨 1.51bps。 金融研究 2025年7月9日 星期三 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：7 月 8 日，A 股四大股指全线上涨，其中上证指数上涨 0.7%，报收 3497.48 点；深成指 上涨 1.47%，报收 10588.39 点；创业板指上涨 2.39%，报收 2181.08 点；科创 50 指数上涨 1.4%， 报收 991.95 点。市场成交 14,746 亿元，较前日增加 2,475 亿元。行业板块方面，通信(+2.89%)， 电力设备(+2.3%)，电子(+2.27%)涨幅居前；公用事业(-0.37%)，银行(-0.24%)，家用电器(+0.21%) 跌幅居前。从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 4,282/155/979。沪深两市，机构、 主力、大户、散户全天资金分别净流入 105、-39、-11 ...

今年上半年，黄金避险需求爆发，金价持续刷新历史新高，但从6月中旬开始，因地缘政治冲突缓和，关税政策的不确定性逐步消失，黄金开启震荡走势。 近期，黄金市场多空博弈日趋激烈，市场关于2025年下半年黄金走势分歧加剧，黄金后续是否还有上行动能？又有哪些关键因素将影响金价？ 金价持续高位震荡 7月以来，金价上行势头明显减弱，维持震荡走势，现货黄金、COMEX黄金价格便持续在每盎司3330美元附近震荡。 截至北京时间7月8日下午15时，纽约COMEX黄金主力期货合约日内微涨0.03%，报每盎司3343美元；伦敦现货黄金日内小幅下挫0.08%，报每盎司3333美 元；沪金主力期货合约涨幅达到0.43%，报每克776.22元。 中粮期货上海北外滩营业部副总监李伊瑶接受采访时表示，短期看，黄金或持续呈现高位震荡行情，一方面，市场对美联储降息的预期、地缘政治的不确定 性以及央行购金等因素将继续为黄金提供支撑；另一方面，技术面承压、投机行为加剧波动、政策预期落空（如美联储推迟降息）以及实体消费疲软等因素 可能导致黄金价格出现回调。 哪些因素影响金价走势 在持续震荡的金价面前，机构对于金价后续走势分歧加剧，但普遍认为，各国央行后续 ...

澳洲联储：将密切关注经济数据及风险评估的变化，以指导其决策。 ...

从市场运行节奏看，沪指突破五、六月份的震荡小箱体，重心上移一个台阶。沪指于六月底突破了 五、六月份来回震荡的小箱体，实现了重心的上移。上周五，沪指盘中挑战了去年四季度的重要技术压 力位，遇阻后震荡回落。目前来看，在没有实质性利好信息的配合下，预计难以一蹴而就得向上突破， 短期仍是箱体震荡和结构轮动的行情。 风险提示：国际贸易、地缘冲突超出预期；上市公司业绩增速回落超预期；全球经济衰退超预期。 首先，国内经济数据和上市公司的中报将成为影响行情的重要影响因素。随着，外部环境的改善， 投资开始更为关注国内的经济数据和正在披露的上市公司中报情况。从目前的情况看，预计二季度国内 经济环比有所回落，需要观察国内政策的变化。A 股市场前期受益国际局势的缓和，交易重心有所上 移，但宏观上尚未形成共振向上的条件，震荡市仍是基准情景假设。 其次，两市震荡，成交萎缩。周一，两市小幅低开后，表现分化。沪指全天横向整理，最终收盘微 涨，并且收盘于五天均线上方；深圳成指震荡回落，收盘于五天均线下方。两市量能 1.2 万亿元左右， 较上周五有所下降。微观结构上，全天个股涨多跌少，涨停股票数量较多。当天市场热点主要集中在房 地产和电力行业。 ...

2025年07月08日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 3 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 3 | | 硅铁：宽幅震荡 | 5 | | 锰硅：宽幅震荡 | 5 | | 焦炭：一轮提涨发酵，宽幅震荡 | 7 | | 焦煤：宽幅震荡 | 7 | | 动力煤：日耗修复，震荡企稳 | 9 | | 原木：主力切换，宽幅震荡 | 10 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025 年 7 月 8 日 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货 | | | 731.0 | -1.5 | -0. 20% | | | 12509 | | | 昨日持仓(手) | 持仓 ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年07月07日16时43分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌0.64%，沪银主力收跌0.50%。①核心逻辑，短期中东地缘冲突缓和，经济衰退地缘异动风险 仍存；美国经济滞涨风险增加，就业强劲压制降息预期。②避险属性方面，特朗普总统推动的标志性减税法案最终获得通过，各国 面临与美国达成贸易协议的压力。③货币属性方面，美国整体就业增长强于预期，抹杀美联储近期降息的可能性。美国劳工部6月 非农就业岗位增加14.7万个，高于预估的11万个，但非农就业增长近一半来自政府部门，民间部门岗位增幅为八个月来最小。平 均每周工作时间缩短，暗示企业可能在减少工时。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌回50基点左右。美 元指数和美债收益率震荡偏强；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格。⑤预计贵金属短期金弱银 强，中期高位震荡，长期阶梯上行。 策略：稳健者观望，激进者逢低做多。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 表1 黄金相关数据： | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | | 较上日 | 较上周/前值 ...

智通财经APP获悉，近期，市场焦点始终围绕美国政策动向——从"大而美法案"的辩论，到美国介入以 伊冲突。而随着90天关税暂缓期即将结束，未来几周政策焦点将转向关税决策：是继续延长暂缓期，还 是对未达成协议的国家加征关税。 但在瑞银看来，尽管政策不确定性主导了近期市场波动，该行认为关注点将逐步转向宏观经济数据，特 别是经济增长与通胀路径的实际演变。 瑞银预计美国经济增长将放缓，但不会陷入衰退。随着通胀压力逐步传导至终端消费者，消费支出将适 度收缩从而抑制增长。未来数月，关税对通胀数据的影响将开始显现。考虑到价格传导与消费反应存在 时滞，今年末经济增长或将进一步走弱。 布局优质固收产品。机构MBS和投资级公司债既能提供可观收益，又能有效对冲股市波动; 长线投资者可逢低布局股市。待关税形势明朗、美联储开启降息周期、市场开始计价2026年盈利增长 后，股市将重获支撑——该行预计标普500指数将持续震荡，但2025年底有望逐步攀升至6200点。2024 年EPS预计增长6%至265美元，2026年将进一步增长8%，2026年6月目标位看至6500点。 板块配置方面，瑞银对价值型与成长型板块持中立态度。本月上调金融板块至 ...