尽管今年上半年美股面临一系列挑战，包括关税不确定性、市场大幅波动以及中东冲突，但这 并没有减缓散户投资者的买入狂潮。在这一时期内，他们交易的股票价值达到了创纪录的 6.6 万亿美元。 根据纳斯达克的数据， 2025年上半年，美股散户投资者累计购买了价值约3.4万亿美元的股 票。与此同时，他们卖出了大约3.2万亿美元的股票，使交易总额超过6.6万亿美元。 这表明，尽管今年上半年美股波动剧烈，但散户投资者仍然倾向于买入，而非卖出。 （数据显示，散户投资者买入额高于卖出额） 美国总统特朗普宣布的关税令市场感到恐慌，而投资者则在权衡全球贸易战导致经济放缓和通 胀上升的可能性。 今年上半年，标普500指数一度跌入回调区域，而纳斯达克综合指数则一度陷入熊市。一些投 资者表示，这是他们经历过的"最艰难的投资环境"。 然而，美股散户投资者的行动表明，面对这一切，他们仍然看涨。据纳斯达克的数据， 今年 上半年，美国个股和交易所交易基金（ETF）的累计净散户资金流入量达到1376亿美元。 资本市场研究公司Vanda Research的数据与纳斯达克的数据略有不同，但显示了相同的总体 趋势。 Vanda发现，散户投资者2025年上 ...

金十数据7月4日讯，Pictet Asset Management表示，美国经济和地缘政治领导地位的黄金时代——即美 国例外论——即将结束。"随着美元和美国国债之间关系的破裂，我们看到了这种情况的第一个迹 象，"Pictet说。从历史上看，美国国债收益率的走势与美元的走势相反。"只要出现动荡，全球投资者 就会被美国国债和美元所吸引，从而推低收益率，推高美元。"然而，自特朗普宣布所谓的"解放日"关 税以来，这种联系已经破裂，收益率上升，而美元走弱。 市场分析：美国国债和美元的表现暗示美国例外论即将结束 ...

音频由扣子空间生成 数十年来，美国金融市场一直被视为全球最具吸引力的资本目的地之一，而股市回报通常也佐证了这一声誉。 但时间来到2025年，特朗普政府的关税政策、对美国政府债务飙升的担忧，以及美元失控式的贬值，让"美国例外论"可 能终达顶峰的说法开始流行。 德国、中国香港等地的股市今年飙升，将美国同行甩在身后——尽管标普500指数从4月关税引发的抛售中创纪录反弹， 已在一定程度上缩小了差距。但一位华尔街策略师警告，投资者不应过度解读这些短期波动。 AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 牛津大学研究数据显示，美国拥有26个AI计算数据中心，数量居全球之首（中国22个、欧盟28个、其他亚洲国家合计25 个）。 生产力领跑 美国劳动者堪称生产力巨头，2014年以来生产率提升17%，而欧元区和英国分别仅为5%和6%，加拿大则陷入停滞。辛格 指出，人工智能可能进一步增强劳动者高效完成任务的能力。 财富集中度 尽管数十年最严重的通胀浪潮挤压了数百万美国人的预算，但美国仍是全球最易创造巨额财富的地方之一：瑞银美国财 富管理最新报告显示，全球35%的财富集中于此，该国的百万富翁占全球的近40%。 四大核心优势支撑长期价值 F ...

调查显示，美国例外论尚未结束 金十数据7月3日讯，德意志银行研究部调查报告显示，自今年年初以来，人们对美国例外论的信心有所 削弱，但对未来的看法存在合理的分歧。44%的受访者认为信心将恢复，而49%的受访者预计未来几年 信心将缓慢下降。调查发现，尽管最近发生了一些事件，但只有7%的人预计资金会迅速流失，并出现 大量外流。 ...

全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）看好美股前景，称AI将驱动盈利超越欧洲。 周三，贝莱德在下半年投资展望简报会上表示，尽管市场存在巨大不确定性，但"美国例外论"远未结 束，得益于人工智能（AI）驱动的强劲盈利增长，美股仍是最佳投资选择，预计将重新超越欧洲股 市。首席策略师李薇表示： 宏观来看，我们仍然持'风险偏好'（risk-on）的立场。 美债吸引力不及美股 在固定收益领域，贝莱德对美国国债持谨慎态度，认为其吸引力不及美股，并建议美国投资者将目光投 向欧洲。 李薇表示，一方面由于特朗普的贸易战可能推高通胀，投资者对美联储降息的预期过于乐观，这使得美 债吸引力不及美股。 具体预测数据显示，贝莱德预计美国企业第二季度盈利将同比增长6%，而欧洲仅为2%。这延续了第一 季度的分化趋势，当时美国企业盈利增速高达14%，远超欧洲的2%。新一轮美股财报季将于本月拉开 帷幕。BlackRock投资组合管理集团副主管Michael Pyle表示： 美国企业部门和美国股市的潜在实力、活力和创新潜力仍然无与伦比。 贝莱德建议在通胀担忧和债务负担加重背景下，美股比美债更具吸引力。今年以来标普500指数走势始 终弱于泛 ...

Wei Li 补充称，美国国债吸引力低于美股，因特朗普的贸易政策可能推高通胀——这意味着投资者对美 联储降息的预期过于乐观。此外，她指出，国会正在辩论的税改法案可能加剧美国本已高企的债务负 担，对长期美债构成更大压力，这使得美债作为投资组合对冲工具的可靠性下降。 Li 建议，美国投资者可考虑对冲汇率风险后配置欧洲债券，该策略能提供高于本土市场的收益率。 标普500指数今年以来回报率超5%，但仍落后于斯托克欧洲600指数近7%的涨幅——后者受益于市场对 欧洲更多财政刺激的预期。以美元计价，欧洲指数年内回报率约22%。这一市场动态逆转了过去几年的 趋势——此前美股基准指数大幅跑赢其他发达国家市场，主要得益于美国科技巨头股价飙升。 贝莱德预计，美国企业二季度盈利同比将增长6%，而欧洲约为2%。据其团队数据，一季度美国公司盈 利增速达14%，远高于欧洲2%的水平。下一个美国财报周期将于本月启动。"从整体看，美国股市的底 层韧性、活力及企业部门的创新潜力仍无可匹敌。"贝莱德投资组合管理团队副主管 Michael Pyle 表 示。 智通财经APP获悉，贝莱德投资研究所指出，尽管市场存在大量不确定性，但美股仍是当前"风险 ...

点击蓝字，关注我们 美国股市在2025年上半年的走势犹如坐上过山车，在创下历史新高后，多重不确定性因素 正为下半年行情蒙上阴影。 纽约时间7月1日，美国股市在2025年上半年的走势犹如坐上过山车，在创下历史新高后，多重不确 定性因素正为下半年行情蒙上阴影。尽管标普500指数年内仍维持5%以上的涨幅，但4月因特朗普政 府"关税风暴"引发的市场恐慌至今令人心有余悸。当前投资者正屏息关注六大关键变量，这些因素 或将决定美股能否守住当前高位。 关税会产生影响吗?还是只会起到震慑作用? 首当其冲的仍是关税政策走向。虽然市场对最极端情景的担忧有所缓解，但7月9日这个关键时间节 点正步步逼近，美国与多国的贸易谈判结果可能引发新一轮市场波动。高盛最新测算显示，即便部 分严苛关税措施被取消，已落地的政策仍推动美国实际关税税率从年初3%攀升至13%，这或将持续 推高通胀压力并侵蚀企业利润。即将于本月下旬披露的二季度财报将成为重要试金石，数据显示， 标普500成分股盈利预计增长5.9%，投资者将密切关注企业如何消化关税成本。 美联储何时降息? 美联储政策路径同样牵动市场神经。鲍威尔近期明确将关税引发的通胀风险列为延缓降息的重要考 ...

今年以来美元指数日K线图 张大伟 制图 ◎记者 黄冰玉 陈佳怡 今年以来，美元指数上演"抛物线"走势：从年初站上110关口到后续"节节败退"，近期更是屡创阶段性 新低。 业内人士普遍认为，不同于之前主要由经济周期性波动引发的强弱变化，本轮美元指数的调整更多缘于 美元信心危机叠加美国例外论破产，结构性与周期性因素交织。 一鲸落，万物生。展望下半年，强美元叙事将落幕，美元或将打开新的下行空间，以人民币为代表的非 美货币将迎来新机遇。 美元指数跌落 从年初一度触及110关口，到最终以逾10%的上半年跌幅收官，美元指数颓势连连。 2025年1月，美元指数冲破110大关，创出逾两年来的高位。然而，这一盛景仅是强弩之末。在昙花一现 般触碰110关口后，美元指数急转直下。 进入2月，美元指数迎来"春寒料峭"时刻。通胀数据泼下冷水：美国1月消费者价格指数（CPI）同比上 升3.0%，为连续4个月反弹；核心CPI同比上升3.3%，环比上涨0.4%，均高于预期值。与此同时，美国 经济减速的信号明显增多，有关美国经济"滞胀"风险的讨论重回视野。在美国经济数据转弱与市场风险 情绪走低的共振下，美元指数整体走软。 信用危机是根源 美元 ...

21世纪经济报道记者吴斌 上海报道日中则移，月满则亏，物盛则衰。过去多年，美股的表现曾一骑绝 尘，但如今，"美国例外论"遭遇严峻考验。 尽管近期美股再创新高，但今年表现仍跑输其他主要市场。今年上半年，道指上涨3.64%，纳指涨 5.48%，标普500指数涨5.50%。对比来看，韩国KOSPI指数大涨28.04%，德国DAX指数上涨20.09%，恒 生指数涨20.00%，巴西IBOVESPA指数涨15.59%。这也和今年部分资金从美国转向欧洲、中国等市场的 流动相互印证。MSCI新兴市场股票指数上半年累计上涨近14%，创2017年以来最佳同期表现。 与此同时，上半年美元指数则创下逾50年来最大同期跌幅。过去六个月，美元指数跌逾10%，上一次在 上半年出现如此大幅度的贬值还要追溯到1973年。而MSCI新兴市场外汇指数上涨7.2%，创2003年以来 最佳同期表现。 美元的暴跌也让美股的表现相对更加黯淡。标普500指数近期创下历史新高，但如果将标普500指数的回 报率从以美元计价转换为欧元计价，则距离历史高点仍有10%的差距。对于美国投资者来说，美元走弱 也可能会鼓励他们将目光投向美国以外的市场。 申万宏源证券首席 ...

大型科技公司重新掌权了吗? 市场风格切换也值得警惕。在年初回调后，科技股正重新主导行情，二季度标普500科技板块以15%涨幅领跑，七大科技巨头贡献了指数近四成涨幅。这种 集中度引发担忧：标普500等权重指数同期仅上涨4%，显示多数个股并未跟上头部公司步伐。西北共同财富管理首席投资官布伦特·舒特指出，市场若要延 续升势，必须看到更广泛的参与度。 智通财经APP获悉，纽约时间7月1日，美国股市在2025年上半年的走势犹如坐上过山车，在创下历史新高后，多重不确定性因素正为下半年行情蒙上阴影。 尽管标普500指数年内仍维持5%以上的涨幅，但4月因特朗普政府"关税风暴"引发的市场恐慌至今令人心有余悸。当前投资者正屏息关注六大关键变量，这 些因素或将决定美股能否守住当前高位。 关税会产生影响吗?还是只会起到震慑作用? 首当其冲的仍是关税政策走向。虽然市场对最极端情景的担忧有所缓解，但7月9日这个关键时间节点正步步逼近，美国与多国的贸易谈判结果可能引发新一 轮市场波动。高盛最新测算显示，即便部分严苛关税措施被取消，已落地的政策仍推动美国实际关税税率从年初3%攀升至13%，这或将持续推高通胀压力 并侵蚀企业利润。即将于本月下 ...