投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-07-04 宏观利好情绪继续推动⿊⾊上⾏ "反内卷"叠加唐⼭减排进⼀步强化供给减量预期，乐观情绪主导市 场，现货和期货共振上⾏。与此同时，炉料也表现强势，形成正反馈 驱动。⿊⾊基本⾯处于相对均衡状态，各环节⽭盾均不明显，铁⽔⼩ 幅回落同⽐维持⾼位，钢材保持低库存。淡季悲观预期修复，价格重 ⼼回升⾄4-5⽉区间。此次利好预计能刺激贸易商等中游环节补库， 提升现货流动性。后续则需要关注政策具体落实情况以及需求转弱程 度，预计短期震荡偏强运⾏。 ⿊⾊：宏观利好情绪继续推动⿊⾊上⾏ "反内卷"叠加唐山减排进一步强化供给减量预期，乐观情绪主导市 场，现货和期货共振上行。与此同时，炉料也表现强势，形成正反馈 驱动。黑色基本面处于相对均衡状态，各环节矛盾均不明显，铁水小 幅回落同比维持高位，钢材保持低库存。淡季悲观预期修复，价格重 心回升至4-5月区间。此次利好预计能刺激贸易商等中游环节补库， 提升现货流动性。后续则需要关注政策具体落实情况以及需求转弱程 度，预计短期震荡偏强运行。 1、铁元素方面，供应端压力较小，需求端钢企盈利率持稳 ...

据悉，在此次座谈会上，共有14家光伏行业企业及光伏行业协会负责人作交流发言。 李乐成表示，近年来，在各部门积极扶持和产业界共同努力下，我国光伏产业坚持自力更生、技术创新、效率 优先、市场主导，实现了从无到有、从弱到强的转变，在产业规模、技术水平、应用市场等方面取得领先优 势，成为中国制造的一张靓丽名片。 近期，钢铁、光伏等板块显著升温。市场情绪提振的背后，是各行业纷纷吹起"反内卷"号角。 伴随着中央财经委员会第六次会议直指"内卷式"竞争治理，强调"推动落后产能有序退出"，光伏、钢铁、水泥 行业已迅速开展减产工作。 日前，国内头部光伏玻璃企业宣布自7月起集体减产30%，以缓解行业"内卷式"竞争。 7月3日，工业和信息化部党组书记、部长李乐成主持召开第十五次制造业企业座谈会，再次明确将引导光伏企 业推动落后产能有序退出。 免责声明 文章封面图来源于AI，以上观点来自相关机构，不代表天天基金的观点，不对观点的准确性 和完整性做任何保证。收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成 李乐成强调，工业和信息化部将综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序 退出，实现健康、可持续 ...

Core Viewpoint - The article discusses the current state and future outlook of the steel industry in China, highlighting the expected decline in steel demand and net exports in 2025, while also emphasizing the potential for profit recovery if outdated production capacity is phased out [4][5][7]. Group 1: Industry Events - On July 1, 2025, the Central Financial Committee's sixth meeting focused on advancing the construction of a unified national market and high-quality development of the marine economy, emphasizing the need to address low-price disorderly competition and improve product quality [4]. - A survey by Mysteel indicated that approximately half of the steel mills received notifications about a 30% production cut for sintering machines from July 4 to 15, 2025 [4]. Group 2: Demand and Export Forecast - Domestic steel demand in 2025 is projected to be around 850 million tons, a decrease of 1.5% year-on-year, equating to a reduction of 13 million tons compared to 2024 [5]. - The net export of steel is expected to decline to the levels of 2023, with a forecasted decrease of 2.1 million tons year-on-year, influenced by anti-dumping policies from South Korea and Vietnam, as well as increased tariffs from the U.S. [5]. Group 3: Production and Profitability - From January to May 2025, China's crude steel production was 432 million tons, reflecting a year-on-year decrease of 1.59%, with the largest reductions occurring in Hubei, Guangdong, and Hebei [6]. - The total profit of the black metal smelting and rolling processing industry in the first five months of 2025 was 31.69 billion yuan, marking a return to profitability year-on-year [8]. - The comprehensive gross profit of the steel industry in the first half of 2025 was 281 yuan per ton, an increase of 52.45% year-on-year, indicating potential for further profit recovery if outdated production capacity is systematically eliminated [8]. Group 4: Historical Policy Impact - The article reviews past policies aimed at limiting steel production capacity, noting that the 2016 policy aimed to reduce excess capacity by 100 to 150 million tons, which led to significant price increases in the steel market [9]. - In the context of the "dual carbon" policy, the 2020 directive to compress crude steel production resulted in a 35% increase in steel prices from February to March 2021, despite a decline in the broader market [9]. Group 5: Valuation Metrics - As of July 2, 2025, the price-to-book ratio (PB_LF) of the steel sector was 0.83, indicating a 23% upside potential compared to the average since 2013, with significant room for growth relative to peaks in 2017 and 2021 [10].

2025 年 7 月 3 日 ——钢铁行业动态点评 要点 事件：（ 1）2025 年 7 月 1 日，中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进 全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题，会议强调，纵深推进全 国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引 导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出；（2）7 月 2 日，Mysteel 关 于"唐山 7 月 4-15 日烧结机限产 30%"的传闻进行调研，了解到目前约半数钢 厂表示有收到通知，剩余多数钢厂也表示大概率确实有。 2025 年国内钢材需求、净出口量或进一步走弱，预计同比减少 0.34 亿吨。（1） 内需：根据冶金工业规划院预测，2025 年我国钢材需求量约为 8.50 亿吨，同比 -1.5%，较 2024 年减少 0.13 亿吨。（2）净出口：2024 年国内钢材净出口量为 1.04 亿吨（占当年粗钢产量的 10.34%），同比+25.78%。2025 年初以来，韩国、 越南对于我国部分钢材出口反倾销政策陆续落地，叠加美国对华钢铁加征关税政 策的影响，我们预测 2025 年钢材净出口或降至 2023 年水平，同比-0.21 亿吨 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-07-03 供给扰动升温，⿊⾊⼤幅反弹 继唐⼭减排要求趋严后，"反内卷"进⼀步强化供给减量预期，乐观 情绪主导市场，现货和期货共振上⾏。与此同时，炉料也表现强势， 形成正反馈驱动。此前⿊⾊基本⾯处于相对均衡状态，各环节⽭盾均 不明显，铁⽔维持⾼位，钢材保持低库存，因此反弹较为顺畅。此次 利好预计能刺激贸易商等中游环节补库，提升现货流动性。后续则需 要关注政策具体落实情况以及淡季终端需求，预计整体维持偏强状态 但涨势放缓。 ⿊⾊：供给扰动升温，⿊⾊⼤幅反弹 继唐山减排要求趋严后，"反内卷"进一步强化供给减量预期，乐观 情绪主导市场，现货和期货共振上行。与此同时，炉料也表现强势， 形成正反馈驱动。此前黑色基本面处于相对均衡状态，各环节矛盾均 不明显，铁水维持高位，钢材保持低库存，因此反弹较为顺畅。此次 利好预计能刺激贸易商等中游环节补库，提升现货流动性。后续则需 要关注政策具体落实情况以及淡季终端需求，预计整体维持偏强状态 但涨势放缓。 1、铁元素方面，小样本钢企铁水微降，短期无大幅下行驱动。到港 环比下降叠加需求高位，港口 ...

021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 报告类型 焦炭焦煤日评 日期 2025 年 7 月 3 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | | | 表1：7月2日焦炭焦煤期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、手、亿元） | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 代码 | 前收 盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量 变化 | 资金流 入流出 | | J2509 | 1388.5 ...

黑色建材日报 2025-07-03 钢材 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 从业资格号：F3030112 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 昨日铁矿石主力合约（I2509）收至 722.50 元/吨，涨跌幅+1.98 %（+14.00），持仓变化-6979 手，变化 至 64.79 万手。铁矿石加权持仓量 106.25 万手。现货青岛港 PB 粉 715 元/湿吨，折盘面基差 34.94 元/ 吨，基差率 4.61%。 受顶层会议强调"依法依规治理企业低价无序竞争"以及"推动落后产能有序退出"影响，昨日商品市场 中产能过剩品种普遍大幅拉涨，商品氛围明显偏强。供给方面，最新一期铁矿石发运量环比回落，矿山季 末冲量基本结束，澳洲和巴西发运量均有一定程度下降。近端到港量环比下行。需求方面，最新一期钢联 口径日均铁水产量 242.29 万吨，检修及复产高炉均有，为常规性检修以及检修结束后 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货螺纹钢早报（2025 年 7 月 3 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2510 | 震荡 偏强 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA60 一线支撑 | 政策利好发酵，钢价再度走强 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 落后产能退出政策预期提振商品市场情绪，黑色金属集体回升，而螺纹钢基本面延续季节性弱 势，建筑钢厂提产，周产量持续增加，供应压力有所回升。与此同时，螺纹需求表现不佳，高频需 求指标低位偏弱运行，淡季需求特征明显，弱势需求仍易抑制钢价。目前来看，得益于供应政策预 期提振，钢 ...

本周 硅料市场呈现回暖迹象，虽绝大多数企业并无大量新增订单成交，但一方面 部分前期暂缓执行的订单，本周经协商以高于预期的价格重新成交，另一方面本周也 有 个别企业少量订单涨价成交，故本周多晶硅市场均价呈现小幅回升的趋势。本周多 晶硅价格小幅上涨，主要原因有三点：第一，近期硅料月产量基本维持在 10 万吨左右 相对稳定的状态，与需求基本匹配，无新增库存压力。第二，国家相关部门 多措并 举，包括推动供给侧结构调整打造 "产业命运共同体"，以及严控"低于成本价销 售 "内 卷式竞争，供应和价格两手抓，市场预期向好。第三， 多晶硅均价 于 2024 年 5 月中 旬降至 3.8 万元 / 吨，持续低于 行业平均成本 运行已超一年之久，本年度上半年陆续 停产的企业 达到 4 家， 2024 年以来停产企业数量累计达 9 家，长期亏损的重压之下 ，本周， 市场积极信号叠加供需趋缓， 推动多晶硅价格试探性理性上涨。 截止本周，国内 在产 多晶硅企业数量减少至 9 家 ，本月新增停产检修企业 2 家， 且暂无明确的复产计划。硅业分会统计， 6 月份 国内多晶硅产量约 10.2 万吨 ，环比基 本持平，且与需求基本匹配，无新增 ...

作者：张奥平 经济学家、新质未来研究院院长 十大重点： 1.中央财经委员会发挥制定经济工作重大方针作用。会议既研究事关根本和长远的重大问题，也直面当 下、回应关切。经常在前进的关键节点上，提出重要主张，作出及时部署； 2.此次会议研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题； 3.对于市场主体而言，推进全国统一大市场建设重点为破除"内卷式"竞争及推动内外贸一体化； 4."依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出"为推进全国统一 大市场建设六大工作方针之首，凸显其重要性； 5.此次推动落后低效产能退出涉及行业范围将更加广泛，既有传统行业，也有新兴行业，如锂电、光 伏、新能源汽车等； 6.推动落后低效产能退出的工作抓手为优化产业布局、强化标准引领、推进整合重组，推动落后低效产 能退出，市场主体需重点关注强化标准引领，两新工作（大规模设备更新和消费品以旧换新）所制修订 的294项国家标准是重中之重； 7.破除"内卷式"恶性竞争除规范企业行为外，也需规范政府行为，重点为规范政府采购和招标投标及规 范地方招商引资； 8.对外贸型企业而言，出口转内销并非短期一时一刻的"避风港" ...