金 金融工程点评 一般证券业务登记编码：S1190123080008 模型概述 结果评估： 区间年化收益：24.17% 波动率（年化）：26.54% 夏普率：0.91 最大回撤：14.04% 指数期间总回报率：19.46% [Table_Title] 非银金融指数趋势跟踪模型效果点评 [Table_Author] 证券分析师：刘晓锋 电话：13401163428 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 研究助理：孙弋轩 电话：18910596766 E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com [Table_Message]2025-05-16 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 [Table_Summary] 融 工 程 点 评 ◼ 设计原理：模型假定标的价格走势具有很好的局部延续性，标的价格永远处 于某一趋势中，出现反转行情的持续时间明显小于趋势延续的时间，若出现 窄幅盘整的情况，亦假设其延续之前的趋势。当处于大级别的趋势之中时， 给定较短时间的观察窗口，走势将延续观察窗口内的局部趋势。而当趋势发 生反转时，在观 ...

[Table_Message]2025-05-13 金 金融工程点评 国防军工指数趋势跟踪模型效果点评 [Table_Author] 证券分析师：刘晓锋 电话：13401163428 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 研究助理：孙弋轩 电话：18910596766 E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com 一般证券业务登记编码：S1190123080008 模型概述 结果评估： 区间年化收益：-0.37% 波动率（年化）：29.80% 夏普率：-0.01 最大回撤：29.79% 指数期间总回报率：-3.81% 融 工 程 点 评 太 平 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 2023-03-07 2023-04-12 2023-05-22 2023-06-28 2023-08-02 2023-09-06 2023-10-19 2023-11-23 2023-12-28 2024-02-02 2024-03-18 2024-04-24 2024-06-03 2024-07 ...

金 金融工程点评 [Table_Message]2025-05-12 建筑材料指数趋势跟踪模型效果点评 [Table_Author] 证券分析师：刘晓锋 电话：13401163428 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 研究助理：孙弋轩 电话：18910596766 E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com 一般证券业务登记编码：S1190123080008 模型概述 结果评估： 区间年化收益：1.98% 波动率（年化）：24.36% 夏普率：0.08 最大回撤：25.11% 指数期间总回报率：-29.59% 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 [Table_Title] [Table_Summary] 融 工 程 点 评 告 ◼ 设计原理：模型假定标的价格走势具有很好的局部延续性，标的价格永远处 于某一趋势中，出现反转行情的持续时间明显小于趋势延续的时间，若出现 窄幅盘整的情况，亦假设其延续之前的趋势。当处于大级别的趋势之中时， 给定较短时间的观察窗口，走势将延续观察窗口内的局部趋势。而当趋势发 生反转时，在观 ...

金融工程 证券研究报告 因子 跟踪周报 ：Beta、换 手率因子 表现较好 - 20250504 因子 IC 跟踪 金融工程 | 金工定期报告 IC 方面，最近一周，Beta、1 个月换手率与均价的相关性、1 个月反转等 因子表现较好，季度 ep、季度 roe、季度 roa 等因子表现较差；最近一 月，1 个月换手率与均价的相关性、1 个月换手率波动、1 个月反转等因 子表现较好，股息率、bp、bp 三年分位数等因子表现较差；最近一年，1 月特异度、Fama-French 三因子 1 月残差波动率、1 个月超额收益率波动 等因子表现较好，一年动量、前五大股东持股比例合计、业绩预告精确度 等因子表现较差。 因子多头组合跟踪 多头组合方面，最近一周，1 个月换手率与均价的相关性、Beta、小市值 等因子表现较好，季度 ep、季度 roa、季度 roe 等因子表现较差；最近一 月，1 个月换手率与均价的相关性、1 个月换手率波动、1 个月日均换手 率等因子表现较好，季度 ep、bp 三年分位数、Beta 等因子表现较差；最 近一年，小市值、1 个月换手率波动、1 月特异度等因子表现较好，一年 动量、90 天净上调预 ...

Group 1 - The core viewpoint of the report is that the model assumes a cyclical pattern of price deviation and regression relative to a reference index, with a defined limit on the degree of deviation, allowing for strategic buying when prices approach this limit [4][5]. - The model's design principle involves statistical analysis of historical data to identify reasonable thresholds for price deviations, which can signal buying opportunities when prices fall below these thresholds [4][5]. - The model tracks the performance of the Shenwan Level 1 Defense Industry Index relative to the CSI 300 Index over a defined period from January 4, 2010, to March 18, 2025 [4][5]. Group 2 - The total return of the interval strategy is reported at 159.57%, significantly outperforming the buy-and-hold return of 42.53%, resulting in an excess return of 117.05% [4]. - The maximum drawdown recorded is 50.87%, with the longest drawdown period lasting 2108 trading days, indicating substantial volatility in the strategy's performance [4]. - The model's effectiveness is questioned due to the observed price movements falling outside the historical sample range, suggesting that the strategy may not provide reliable guidance for future investments in the defense industry index [5].

ETF 轮动因子跟踪 我们对前期使用 GBDT+NN 机器学习因子构建的 ETF 轮动策略进行跟踪测试，发现因子在样本外表现出色：上周 IC 值 达 20.91%，多头超额收益率为 0.61%。策略的年化超额收益率为 11.91%，信息比率为 0.68 ，超额最大回撤为 17.31%， 上周超额收益率 0.88%，本月以来超额收益率 1.44%，今年以来超额收益率 0.15%，近期表现优异。 高频因子跟踪 我们对前期挖掘的高频选股因子进行跟踪测试，发现因子在样本外整体表现出色。就上周表现来看，价格区间因子多 头超额收益率 1.01%，价量背离因子 0.04%，遗憾规避因子 0.26%，斜率凸性因子 0.24%。本月以来，价格区间因子多 头超额收益率为 0.90%，价量背离因子 1.65%，遗憾规避因子-0.17%，斜率凸性因子 0.07%。今年以来高频因子表现整 体都比较优秀，价格区间因子多头超额收益率 5.84%，价量背离因子 10.13%，斜率凸性因子-3.41%。遗憾规避因子表 现欠佳，多头超额收益率-0.30%。 其中价格区间因子衡量股票在日内不同价格区间成交的活跃程度，能体现出投资者对于股票未来走势 ...