■韩昱 黄金可算是今年全球金融市场表现最亮眼的资产了。 第一，美元信用体系承压是支撑金价上行的核心逻辑。近年来，美国债务规模加速扩张，财政可持续性 备受质疑，美元信用不断经受冲击，从宏观层面为黄金的资产配置提供了机遇。作为历史悠久的避险资 产，黄金凭借其避险属性以及与其他传统资产较低的相关性，成为投资者多元化资产配置的优先选择。 第二，全球央行增持黄金，从需求端为金价走高提供坚实支撑。出于优化外汇储备结构、实现资产多元 化配置等因素考量，全球央行"囤金"动作从未停歇，近两年更加突出。世界黄金协会发布的最新数据显 示，今年10月份，全球官方黄金储备净增53吨，较9月份环比增长36%，延续了全年强劲趋势，同时创 下年初以来最大月度净购金规模。截至10月底，全球央行年内累计净购金量为254吨。 第三，美联储降息成为金价上行的关键推手。黄金作为无息资产，其投资吸引力与实际利率呈现出负相 关关系。美联储降息周期中利率的下降使得持有黄金的机会成本降低，继而增强黄金的吸引力。 此轮金价再创新高，与美联储降息密切相关。美国11月份失业率创四年来新高，反映出就业市场持续降 温，强化了市场对未来美联储降息的预期，为金价上涨提供了 ...

Group 1 - The core view of the report indicates that the equity market is showing signs of upward momentum, with the total A-share index rising by 0.60% and trading volume increasing by 467 billion yuan compared to the previous day [1][2] - The report highlights that the market is attempting to establish new narratives, which historically accompany successful breakthroughs of previous highs at year-end [1][2] - The report suggests that the index is approaching previous highs, with the total A-share index breaking through 6400 points, nearing the highs of October and November [2] Group 2 - The report identifies strong performance in specific sectors, particularly defense, military, and communication industries, which have successfully broken through previous high points, indicating a positive market sentiment towards these sectors [2] - The commercial aerospace sector has led the market with a cumulative increase of 31.12% since November 24, and its trading volume has reached a historical high of 6.05% of total A-share trading volume [3] - The bond market is experiencing a mixed performance, with short-term bonds showing a downward trend while long-term bonds are under pressure due to rising yields influenced by equity market movements [4][5] Group 3 - The report notes that the commodity market has shifted from a broad rally to a more differentiated performance, with precious metals experiencing a decline while industrial metals remain resilient [6] - The report emphasizes that the long-term bullish logic for precious metals remains intact, but short-term volatility may arise due to profit-taking after significant price increases [7] - The report discusses the dynamics in the polysilicon industry, where price increases are being driven by supply-side adjustments, despite ongoing supply-demand imbalances [7]

12月20-21日，2025雪球嘉年华在上海举办。数十位重磅嘉宾围绕宏观环境展望、行业板块投资机 遇及资产配置策略等核心议题展开了深度对话与思想碰撞。 "长期主义"与"资产配置"成为贯穿全场的高频热词，在复杂市场中凝聚起对结构性机遇的清晰共 识，为投资者布局2026年提供了多元而前瞻的思维地图。而"AI"则以不同的视角深入到了几乎每 一场演讲和讨论中。 宏观趋势研判 在全球格局中，中国资产的定位与潜力被反复论及。工银国际首席经济学家程实强调，中国经济 的比较优势呈现系统性、全方位特征，成为全球经济的"快变量"与"稳定器"，并指出中国资产正 进入价值重估上升通道。程实总结两大核心观点：其一，以长期视角审视全球大类资产配置，"东 升西降"趋势仍在推进；其二，"格物致知，成事在人"，投资于物与投资于人的紧密结合，是理解 中国式现代化、把握未来投资机遇的核心战略。 工银 国际首席经济学家程实 中金公司研究部董事总经理、首席海外与港股策略分析师刘刚从市场微观结构出发，认为中国市 场过剩流动性追逐"稀缺回报资产"的格局不变。 刘刚指出2025年全球市场呈现诸多反直觉、反常识的特征。其一，多类资产逻辑各异却实现同 涨；其二 ...

在存款利率 持续下行 背景下，银行理财再次成为居民财富配置的重要选项。 日前，和讯财经研究院发布《2025银行理财全景观察 报告 ：收益、趋势与选择》。报告基于公开 数据与市场跟踪，从规模变化、收益表现、产品结构与投资者行为等多个维度，对当前银行理财市场 进行系统梳理，并对低利率环境下理财市场的运行逻辑与发展趋势作出判断。 报告显示，银行理财正从"存款替代"走向更具资产配置属性的阶段性重塑。 01 低利率持续，居民资金加速"再配置" 2025 年以来，存款利率中枢持续下移。国有大行一年期定期存款利率已普遍跌破 1%，中长期定存 利率同步下调，传统储蓄工具的收益吸引力明显减弱。 | 業別 | 2015年 | 2022 年 | 2023 年 | 2023年 | 2023 年 | 2024 年 | 2024 年 | 2025年 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 10月 24 日 | 9 月 15 日 | 6月8日 | 9月1日 | 12 月 22 日 | 7 25 日 | 10 A 18 E | 5 20 | | 품명 | 0 ...

最近，有一份名为《2025年财富流动报告》的文件。 里面有个现象，我觉得值得大家思考。 今年全球有 14.2万名千万富翁 正在跨国迁移，而这一数字预计明年将飙升至 16.5万 。 这相当于一个中型城市的人口规模，正携带巨量财富在全球范围内重新配置。 富豪们的每一次搬家，都不是心血来潮。 而是对全球安全、稳定与发展预期的深刻研判。 现在全球的大环境如何，大家都看得到。 所以很多富豪，会想选择确定性更高的目的地。 那到底哪些国家是财富的流入地，而哪些是流出地呢？ | | 2025 Provisional Wealth Flows | | | --- | --- | --- | | Country 7 | Millionaire Migration V | Estimated Wealth of Migrating Millionaires (USD bn) ▽ | | UAE | +9,800 | 63.0 | | USA | +7,500 | 43.7 | | Italy | +3,600 | 20.7 | | + Switzerland | +3,000 | 16.8 | | Saudi Arabia | + ...

这几天市场消息堆成了山，全是影响持仓的关键热点，不管是企业出的事故，还是板块的涨跌、企业债务问题，还有贵金属的异动，每一个都可能和咱们的 投资相关。 第一个大消息就是快手出了重大事故，核心问题出在云计算服务上，快手采用的是腾讯云服务，这一次的故障也导致腾讯云同步陷入瘫痪，而这一事故也直 接影响到了他们的股市。 回顾2025一整年的市场，主线十分清晰，金属板块是今年最能赚钱的主线之一，A股有色金属板块以超70%的涨幅领跑全场，截至12月16日，仅领先第二名 通信行业0.7个百分点，贵金属中黄金年内累计上涨超60%，白银更是涨幅超100%，刷新历史高点。 关于万科的债务问题，目前暂无权威消息证实其"债务展期方案未被通过但谈成延期"，相关进展需以公司公告及官方披露为准，切勿轻信非正规渠道信息。 开盘后，中概股及恒生科技板块集体走弱，快手股价盘中一度下跌超3%，最终跌近6%，市值一夜蒸发164亿元，腾讯控股也同步承压，带动恒生科技指数 低开低走。 近期金属市场表现强势，黄金、白银、铜三大金属自1980年以来首次在同一个日历年度内创下新高，并非所有主流金属都创新高，呈现"贵金属领涨、工业 金属分化"的格局。 下面我就把 ...

天天基金携手财通基金，诚意策划一场专属于基民的年终对话—— " 基民跨年坦白局 " 直播即将开启！ 不聊虚的，只给答案。 一场有温度、有深度的年终坦白局，等你来约。 我们特邀 财通基金金梓才 与 东方财富证券陈果 ，与你面对面， 不说空话，只讲干货： ➤复盘这一轮行情，分享内心的真实感悟 ➤ 拆解20 26资产配置的三大关 键方向 ➤ 解答天天基金基民最关切的投资困惑 更重要的是 ，这一次，他们不只谈投资 —— 还将以家人与朋友的视角，为年轻一代带来关于财富与人生的真诚分享。 杨天楠 | 资深财经媒体人 知名财经播客「听懂涨声」的主理人 点击下方链接即可预约直播↓ 陈果 | 东方财富证券研究所副所长 首席策略官 苏苏 | 天天基金「基会来了」播客主持人 直播时间： 2025年12月26日（周五）10:00 本期嘉宾： 陈果 | 东方财富证券研究所副所长 首席策略官 金梓才 | 财通基金副总经理 权益投资总监 基金经理 金梓才 | 财通基金副总经理 权益投资总监 基金经理 文章封面图来源于AI， 以上观点来自相关机构，不代表天天基金的观点，不对观点的准确 性和完整性做任何保证。收益率数据仅供参考，过往业绩和走势 ...

债市展望方面，国金资管认为，2026年积极财政政策或持续发力，通胀预期有望逐步升温，叠加机构行 为扰动加剧，债市利率下行空间或受到限制。但与此同时，央行大概率将维持流动性宽松以配合财政政 策落地，政策工具箱仍有发力空间。综合来看，2026年债市收益率或将继续维持宽幅震荡行情。 新华财经上海12月25日电（记者魏雨田）2025年已步入收官阶段，岁末之际，如何精准布局2026年资产 配置、把握新一轮市场周期中的潜在投资机会，成为市场关注焦点。展望2026年，国金资管表示，2026 年权益投资机会将更具广度与纵深，有望成为资产配置的主战场；而债市方面，收益率大概率延续宽幅 震荡格局。 国金资管分析认为，当前流动性环境与政策监管环境持续优化，长期资金呈现持续流入态势。叠加科技 领域持续突破、经济结构性亮点凸显，有望驱动部分行业基本面景气向上，进而催生结构性投资机会。 在此背景下，权益市场的投资机会或将成为2026年财富配置的核心发力点。 权益量化策略方面，国金资管表示，总体策略深度正不断提升。在市场波动、成交量逐步下行的大背景 下，量化策略的超额收益表现，或将印证策略深度已实现新突破，因此该类策略明年仍具备一定配置价 ...

近日现金流ETF（159399）标的指数完成四季度调仓。从中信一级行业分布的视角看：富时现金流指数25Q4调仓大幅 增加通信的行业权重，提升电子、商贸零售、钢铁、汽车等行业的配置权重，削减石油石化、食品饮料、有色金属等 行业的权重。指数调整后行业分布更加均衡，成分股自由现金流率略有提升。 （数据来源：Wind，调整前数据截至2025年11月28日，指数调整于2025年12月22日生效。注：根据指数编制方案，自 由现金流收益率按最近12个月的自由现金流除以企业价值计算，取截至审核月份前一个月最后一个交易日收盘时的数 据。风险提示：行业分布根据中信一级行业划分，会随行情，公司行为和成分股变化波动） 在低利率、资产配置荒、外部环境干扰的背景下，现金流类资产一方面具有"类黄金"的安全属性，另一方面也更有能 力提供稳定的现金回报，其配置价值凸显。 回顾2014年以来，富时现金流指数与国证现金流、中证现金流以及800现金流2014年以来总体表现接近，强于中证红利 指数与红利低波指数。对比同类现金流指数走势，富时现金流指数的年化波动率相对较低、卡玛比率相对较高，具有 较好的风险收益比。 （数据来源：Wind，截至2025/ ...

Core Viewpoint - The article discusses the macroeconomic strategies for asset allocation in 2026, emphasizing the importance of understanding economic cycles and the need for wealth management upgrades. The proposed strategy focuses on "risk premium decline, profit increase, and structural differentiation" as a framework for investment decisions [1][2]. Growth Factors - The expected GDP growth rate for China in 2026 is projected at 4.9% for real GDP and 5.2% for nominal GDP, indicating a moderate recovery characterized by a "stable real and rising nominal" trend. This recovery is supported by proactive fiscal policies and monetary easing, which bolster infrastructure and foster new productive capacities [3]. - Corporate profitability is anticipated to improve, with industrial profit margins expected to rise to 5.8%-6.0% and return on equity (ROE) for listed companies increasing to 9.5%-10%. This improvement is driven by supply-side reforms and a recovery in pricing power [4][5]. Inflation Factors - The Consumer Price Index (CPI) is expected to rise moderately to a central value of 0.5% in 2026, while the Producer Price Index (PPI) is projected to turn positive in the third quarter, with an annual average of -0.4%. This reflects a weak recovery in consumption and a gradual alleviation of production pressures [6]. Liquidity Factors - The 10-year government bond yield is expected to remain low, with a "low first, high later" trend. The Loan Prime Rate (LPR) is likely to be reduced by 10 basis points, aligning with growth stabilization policies while avoiding excessive pressure on bank profitability [7]. - The expected range for the USD/CNY exchange rate in 2026 is between 6.80 and 7.15, indicating a "first rise, then stabilize" pattern influenced by U.S. Federal Reserve rate cuts and improved foreign exchange supply-demand dynamics [7]. Asset Allocation Recommendations - Equity assets are likely to enter a "profit-driven" golden period, with a focus on new productive capacities and cyclical goods benefiting from PPI recovery expectations. This shift represents a significant change in risk asset pricing [10]. - The bond market is expected to exhibit "low volatility and narrow fluctuations," with a balanced approach to liquidity and yield. The reduction in LPR is favorable for high-rated credit bonds [10]. - Indirect investment tools such as wealth management products and funds are expected to benefit from the "residential savings migration," serving as a transitional option for conservative investors [10]. - The attractiveness of RMB-denominated assets is expected to increase, suggesting a moderate allocation to RMB-denominated equities and bonds to mitigate single currency risks [11].