地缘风波升温，哪些资产受益？20260228 摘要 国际社会对华外交立场出现调整，场外交流在数量和规格上实现系统性 跃升，尤其体现在西方发达国家对华态度的转变，预示着未来一个月内 国际关系整体将保持稳定，权益资产维持相对乐观。 中美关系可能在关税、半导体出口管制、农产品采购及中国企业赴美事 项上取得阶段性成果，但地缘与秩序层面的长期交易短期难以实现，中 期选举压力和"up 值坦"档案是主要制约因素。 美国最高法院裁定"紧急状态关税"违宪后，美国平均有效关税税率将 下降，但特朗普政府随即宣布依据"12 条款"征收 10%的全球基准关 税，关税工具的力度和灵活性将减弱，外需格局边际向好。 基准情景设定为：美国对华关税稳定在 20%-25%区间，中国对美出口 占比维持在"弱 10%"水平，双方围绕农产品、飞机及稀土相关供应链 达成休战安排。 美国可能在 2026 年初错失低成本的伊朗政权更迭窗口，但颠覆伊朗政 权仍是远期目标，美伊冲突风险短期仍强，可能成为较长期的市场定价 因素，但对 A 股风险偏好影响不大。 Q&A 2026 年两会前后的国际关系与 A 股风险偏好如何判断，主要依据是什么？ 决定风险偏好的三个维度 ...

宏观经济 | 动态跟踪 宏观经济 | 动态跟踪 —— 美伊冲突，影响几何？ 美伊冲突，影响几何？ 研究结论 风险提示 地缘局势存在不断变化的可能，美伊冲突的烈度与时长存在不确定性。 报告发布日期 2026 年 03 月 01 日 | 黄汝南 | 执业证书编号：S0860525120004 | | --- | --- | | | huangrunan@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 刘姜枫 | 执业证书编号：S0860526010002 | | | liujiangfeng@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 孙金霞 | 执业证书编号：S0860515070001 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 陈至奕 | 执业证书编号：S0860519090001 | | | 香港证监会牌照：BUK982 | | | chenzhiyi@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 孙国翔 | 执业证书编号：S086052 ...

证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2026 年 3 月 1 日 [Table_Title] 美伊局势扰动加剧，宏观带动金属价格上行 [Table_Title2] 有色-基本金属行业周报 [Table_Summary] 报告摘要: ►贵金属：美以开始对伊朗进行打击，避险情绪上行 带动黄金走强 本周 COMEX 黄金上涨 4.59%至 5,296.40 美元/盎司， COMEX 白银上涨 22.15%至 94.39 美元/盎司。SHFE 黄金上涨 3.41%至 1,147.90 元/克，SHFE 白银上涨 16.36%至 23,019.00 元/千克。 本周金银比下跌 14.37%至 56.11。本周 SPDR 黄金 ETF 持 仓增加 781,154.27 金衡盎 司，SLV 白银 ETF 持仓 减少 1,586,043.90 盎司。 周一，美国 12 月工厂订单月率 -0.7%，预期-0.5%，前值 2.70%。美国 2 月达拉斯联储商业活动指数 0.2，前值-1.2。 周二，美国 12 月 S&P/CS20 座大城市未季调房价指数年 率 1.4%，预期 1.4%，前值 1.39%。美国 ...

本周 COMEX 黄金上涨 4.59%至 5,296.40 美元/盎司， COMEX 白银上涨 22.15%至 94.39 美元/盎司。SHFE 黄金上涨 3.41%至 1,147.90 元/克，SHFE 白银上涨 16.36%至 23,019.00 元/千克。 [Table_Title] 美伊局势扰动加剧，宏观带动金属价格上行 [Table_Title2] 有色-基本金属行业周报 [Table_Summary] 报告摘要: 本周金银比下跌 14.37%至 56.11。本周 SPDR 黄金 ETF 持 仓增加 781,154.27 金衡盎 司，SLV 白银 ETF 持仓 减少 1,586,043.90 盎司。 证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2026 年 3 月 1 日 ►贵金属：美以开始对伊朗进行打击，避险情绪上行 带动黄金走强 周一，美国 12 月工厂订单月率 -0.7%，预期-0.5%，前值 2.70%。美国 2 月达拉斯联储商业活动指数 0.2，前值-1.2。 周二，美国 12 月 S&P/CS20 座大城市未季调房价指数年 率 1.4%，预期 1.4%，前值 1.39%。美国 ...

2月27日，国际金价延续走势，现货黄金站上5200美元/盎司。 黄金股同步走强，板块资金活跃度提升，黄金行情从期现市场延伸至权益端与消费端，多家品牌足金首 饰酝酿新一轮提价，行情传导链条逐步拉长。 与此同时，资金结构与机构研判亦为黄金提供支撑。头部黄金ETF规模持续扩容，多家公募机构指出， 央行购金与美元信用弱化仍是中长期主线，金价在经历阶段性震荡后结构性支撑未改，黄金的配置属性 再度凸显。 现货黄金再触5200美元关口 2月27日，国际金价延续强势走势，现货黄金收盘站上5200美元/盎司关口，并逼近5300美元/盎司关 口。此前一天，金价也一度重新站上5200美元/盎司，相较春节前累计涨幅超过3%，价格重心明显上 移。在经历阶段性震荡后，黄金资产再度成为市场关注焦点。 支撑金价的结构性因素未改 多家公募机构认为，尽管金价经历阶段性震荡，但支撑黄金的核心变量并未发生根本改变。 中银基金分析称，整体来看，黄金短期内预计或维持震荡偏强，应持续关注地缘、贸易事件。中长期 看，央行购金与美元信用弱化或仍是主线，中国央行已连续15个月增持黄金，高盛预计2026年全球央行 购金加速，美元信用削弱或将提升黄金配置价值。对于 ...

来源：中国证券报-中证网 Wind数据显示，当地时间2月27日，美股三大指数全线收跌，道指跌1.05%。 美股科技股、银行股普跌，高盛集团跌超7%，英伟达跌超4%，苹果跌逾3%。中概股多数下跌，阿特斯 太阳能、爱奇艺等跌幅居前。 大宗商品市场方面，国际贵金属价格普涨，白银大涨，国际油价上涨。 美股三大指数全线收跌 当地时间2月27日，美股三大指数全线收跌。Wind数据显示，截至收盘，道指跌1.05%报48977.92点， 标普500指数跌0.43%报6878.88点，纳指跌0.92%报22668.21点。 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.81%。个股方面，阿特斯太阳能、爱奇艺、世纪互联、蔚 来等跌幅居前；金山云、涂鸦智能等涨幅居前。 | W 京新 | 成分 | 资讯 | 相关基金 | 月度收益 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | | | 现价 | 涨跌 == | | 阿特斯太阳能 | | | 17.710 | -11.18% | | CSIQ.O | | | | | | 灿谷 | | | 0.762 | -9.47% | | CANG.N | | | | ...

2月27日，国际金价延续强势走势，现货黄金盘中再度触及5200美元/盎司关口。此前一天，金价也一度 重新站上5200美元/盎司，相较春节前累计涨幅超过3%，价格重心明显上移。在经历阶段性震荡后，黄 金资产再度成为市场关注焦点。 权益资产层面，黄金股同步走强。湖南黄金涨停，华钰矿业、株冶集团、恒邦股份、晓程科技等个股亦 集体上扬，板块资金活跃度明显提升。市场情绪的回暖，进一步强化了黄金作为避险与配置资产的吸引 力。 与此同时，金价上涨的影响已逐步向终端消费环节传导。受国际金价持续走高带动，国内主流品牌足金 首饰正酝酿新一轮提价，多家头部品牌已陆续发布涨价通知。零售端价格调整，意味着黄金行情正在从 金融市场向实物消费市场延伸，价格联动效应进一步显现。 来源：证券时报 2月27日，国际金价延续走势，现货黄金盘中再度触及5200美元/盎司。 黄金股同步走强，板块资金活跃度提升，黄金行情从期现市场延伸至权益端与消费端，多家品牌足金首 饰酝酿新一轮提价，行情传导链条逐步拉长。 与此同时，资金结构与机构研判亦为黄金提供支撑。头部黄金ETF规模持续扩容，多家公募机构指出， 央行购金与美元信用弱化仍是中长期主线，金价在经历阶段 ...

Group 1 - The current global economic situation reflects a paradox where the U.S. holds vast amounts of dollars but struggles with rising prices for basic goods, while China, despite having a complete industrial chain, faces challenges in selling its products at fair prices in international markets [1][9][10] - The U.S. has relied on a "dollar for goods" model, which has fostered a sense of entitlement, but this approach is becoming unsustainable as geopolitical tensions rise and supply chains are disrupted [3][6][16] - The U.S. attempts to shift supply chains to Southeast Asia and Latin America have proven ineffective, as these regions lack the necessary infrastructure to replace China's manufacturing capabilities [5][14] Group 2 - Inflation in the U.S. is a significant concern, with the Federal Reserve caught in a dilemma between raising interest rates to combat inflation and lowering them to avoid financial instability [8][19] - China is experiencing internal challenges with excess production capacity and external market barriers, leading to a misalignment of supply and demand [12][13] - The competitive pricing of Chinese products in sectors like renewable energy is squeezing out alternative manufacturing countries, highlighting China's industrial strength [13][14] Group 3 - The U.S. is facing a potential crisis as its dollar hegemony is threatened by China's strategic moves to reduce U.S. debt holdings and accumulate gold and other strategic resources [18][19] - The U.S. national debt, which stands at $35 trillion, is becoming increasingly burdensome, with interest payments nearing military spending levels, raising concerns about fiscal sustainability [20][21] - The ongoing geopolitical competition is characterized by a contrast in strategic patience, with the U.S. seeking quick resolutions while China adopts a long-term approach [25][26] Group 4 - The current global economic landscape is shifting towards a new order where the ability to produce value will determine future success, rather than mere political posturing [28][29] - The historical context suggests that true power lies in the ability to create and deliver goods, rather than in the loudest rhetoric [29]

第二拳，来自地缘政治局势的"反复横跳"。前几天，美伊在日内瓦的谈判好像有点进展，伊朗外长说"部分领域已接近达成共识"。市场一听，哎？中东火药 桶的引信是不是要拆了？避险情绪"唰"一下就凉了半截。资金从黄金这类避险资产里流出来，价格肯定撑不住。虽然谈判还没最终落定，美国在中东的军事 部署也没撤，但这种不确定性稍微缓解一点，就足够让敏感的金融市场抖三抖。 第三拳，是市场自身的技术性调整和获利了结。咱们得承认，黄金从去年到今年初，涨得确实有点猛。2025年累计涨幅超过60%，技术指标早就进入"超 买"区域了。涨多了，自然就有大量获利盘想着"落袋为安"。尤其是当价格跌破一些关键的心理关口（比如5200美元、1150元人民币）时，会触发很多程序 化交易的止损单，形成"下跌→触发止损→更多人卖出→继续下跌"的连锁反应，短时间内就把跌幅给放大了。这就像一群人挤在一条船上，本来都坐着好好 的，突然有几个人站起来说"船好像有点晃，我先下"，结果所有人都跟着慌，一起往船边挤，船反而更不稳了。 200 14 (2) 20 Spission unist 4 1 86p 15 Alland P Lassess 44 e distric ...

这篇文章来分析2026年货币大洗牌：过去几十年，美元就是全球货币的"老大"，手里有美元，就等于有了底气，但现在不一样了，全球金融圈最明显的变 化，就是大家不再把美元当成唯一的"硬通货"了。 以前美元说了算，现在各国都在找"退路" 要说美元为啥能当这么久"老大"，得回头看二战结束的时候，那时候美国经济最强，军事实力也最厉害，就牵头定了个规则，也就是布雷顿森林体系。 简单说就是，美元和黄金挂钩，你有多少美元，就能换多少黄金，其他国家的钱，再跟着美元走，这样一来，美元就成了全球公认的储备货币、结算货币， 地位一下子就稳了。 后来这个体系崩了，按说美元的地位该受影响才对，但它还是没倒，核心原因就是，美国把美元和石油绑在了一起。 大家都知道，石油是每个国家都离不开的能源，不管是开车、发电，还是工业生产，都得用，美国就规定，全球买卖石油，必须用美元结算。 这一下，不管哪个国家，想要进口石油，就必须先攒够美元，美元的地位自然就稳如泰山，这就是所谓的石油美元体系，也是美元霸权的根本。 可美国自己，慢慢把这条路走歪了，这些年，美国国内经济一不行，就想了个简单粗暴的办法——印钱，拼命印美元，然后把这些钱投到全球市场。 从2020 ...