· 2025 年 6 月 10 日 国都港股操作导航 海外市场重要指数 收市 幅度 道琼斯工业指数 42761.76 0 标普 500 指数 6005.88 0.09 纳斯达克综合指数 19591.24 0.31 英国富时 100 指数 8832.28 -0.06 德国 DAX 指数 24174.32 -0.54 日经 225 指数 38088.57 0.92 台湾加权指数 21790.29 0.60 内地股市 上证指数 3399.77 0.43 深证成指 10250.14 0.65 香港股市 恒生指数 24181.43 1.63 国企指数 8780.13 1.74 红筹指数 4077.82 0.67 恒生科技指数 5433.23 2.78 AH 股溢价指数 130.54 -0.91 恒生期货 (06 月) 24117 0.23 恒生期货 (07 月) 24100 0.23 国都香港研究部 CPI 数据改善 恒指料可站稳 2 万 4 内地连续 4 个月通缩，但 5 月 CPI 跌幅少过预期，令港 股上周升 502 点后，昨日进一步走高，全日涨近 400 点，以 超过两个半月高位收市。CPI 数据优于预期，恒指 ...

今年二季度以来，面对外部挑战，我国宏观政策的前瞻性、连贯性、有效性持续凸显，货币政策、财政 政策、产业政策协同发力，各方积极应对、主动作为，国民经济稳定运行，发展质量持续提升。这些积 极变化是国际投行上调我国经济增速预期的底层逻辑。一系列经济数据也为国际投行上调经济增速预期 提供了有力支持——在一季度国内生产总值同比增长5.4%的基础上，二季度以来经济持续向好发展。 数据显示，5月份综合PMI（采购经理指数）产出指数为50.4%，表明我国经济总体产出保持扩张态势。 今年以来，宏观政策在保障短期经济增长目标的同时，还通过深化改革释放中长期经济增长潜力。比 如，全国统一大市场建设向纵深推进，各地加快打破小循环、畅通大循环，为巩固经济回升向好奠定坚 实基础。此外，今年5月20日起施行的《中华人民共和国民营经济促进法》，对促进民营经济高质量发 展意义重大、影响深远。 近日，多家国际投行上调了2025年中国经济增速预期。其中，摩根士丹利上调0.3个百分点，野村上调 0.5个百分点，高盛上调0.6个百分点，瑞银上调0.6个百分点，摩根大通上调0.7个百分点。一般而言，国 际投行上调一国经济增速预期，能够提振市场信心，吸引 ...

2025 年 6 月 9 日 总量研究 如何看待分化的物价？ ——2025 年 5 月价格数据点评 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513108 gaoruidong@ebscn.com 分析师：刘星辰 执业证书编号：S0930522030001 021-52523880 liuxc@ebscn.com 相关研报 国内物价运行好于预期——2025 年 4 月价 格数据点评（2025-05-10） 关税冲突下，国内通胀如何演绎？——2025 年 3 月价格数据点评（2025-04-10） 国内物价为何超预期回落？——2025 年 2 月价格数据点评（2025-03-09） 春节效应助力 CPI 回升——2025 年 1 月价 格数据点评兼光大宏观周报（2025-02- 09） 核心 CPI 缘何回升？——2024 年 12 月价格 数据点评（2025-01-09） 稳物价政策效果初现——2024 年 11 月价格 数据点评（2024-12-09） 如何走出低物价循环？——2024 年 10 月价 格数据点评兼光大宏观周报（2024-11- 09） 国内物价为何超预期 ...

1、【新思想引领新征程】服务业蓬勃发展激发经济新动能； 2、西部地区高质量发展动能强劲； 3、我国中小企业生产经营回升向好； 4、外资企业持续投资中国； 5、北京："大家商量着办"探索基层治理新路径； 6、各地积极推动文旅赋能城市更新； 7、2025年全国高考今天开考； 8、第七届长三角一体化发展高层论坛形成多项成果； 9、【文化中国行】轻胶十万杵 墨香浸千年； 10、5月末我国外汇储备规模为32853亿美元； 11、2024年我国万元国内生产总值用水量同比下降4.4%； 12、2025年小麦最低收购价启动； 13、两部门下达5.8亿元水利救灾资金 保障安全度汛； 14、长江上游水库群今年累计补水380亿立方米； 15、青海引大济湟北干渠二期和西干渠工程正式建成运行； 16、俄媒称俄军打击哈尔科夫等地 乌称击落俄战机； 17、北约和俄罗斯同时在波罗的海举行军演； 18、以称继续在加沙地带开展军事行动 巴称领取物资的加沙民众再遭袭； 19、美国贸易数据剧烈波动 美媒称波动系美关税政策所致 欧洲多国下调增长预期； 20、秘鲁钱凯港正式投入商业运营； 21、欧盟结束对乌克兰农产品贸易优惠政策； 22、加拿大林火蔓延 ...

记者泰安市统计局获悉，今年以来，泰安市落实落细一系列存量政策和增量政策，全力抓生产、促消 费、稳增长，供给需求持续改善，积极因素累积增多，全市经济运行稳中有升、持续向好态势显现。 "以旧换新"政策加力扩围持续显效，1-4月份，限上单位汽车零售、家用电器和音像器材、通讯器材类 实现销售额分别同比增长8.9%、45.2%、18.7%，分别上拉限上零售业增速2.1、3.6、0.6个百分点。线上 零售市场加快向好，限上零售业单位通过公共网络实现商品销售额14.9亿元，同比增长25.2%，对限上 零售业增长的贡献率为13.7%。 规上服务业稳定增长，骨干企业支撑有力。一季度，全市规模以上服务业实现营业收入89.9亿元，同比 增长7.0%，十大行业门类营收同比增速呈现"七升三降"的发展态势，科学研究和技术服务业、租赁和商 务服务业等六个行业门类营业收入实现两位数增长。 从企业增长面看，全市615家规上服务业企业中379家营业收入呈现正增长，增长面达到61.6%。骨干企 业发展态势较好，对全市规上服务业增长贡献率较高，营收排名前30的企业合计实现营收49.6亿元，占 全部规上服务业营收的55.1%，拉动全部规上服务业营收同 ...

6月3日，中国物流与采购联合会、中国物流信息中心发布数据显示，前4个月，物流需求延续恢复态 势，需求总量持续扩张。全国社会物流总额达115.3万亿元，同比增长5.6%，增速较一季度回落0.1个百 分点。 数据显示，前4个月，物流相关基础设施投资同比增长3.9%，"两新"政策效应持续显现，设备购置投资 引领作用突出，水上运输业、航空运输业投资分别增长26.9%和13.9%。前4个月，物流景气指数中固定 资产投资完成额指数均值为51.6%，较去年同期提高1.9个百分点；4月份当月该指数达53.6%，创近三年 新高。 孟圆表示，工业物流基本盘稳固，产业升级加速推进。4月份，工业品物流总额增速平稳，多数行业和 产品物流需求保持增长，41个大类行业增长面达87.8%。装备制造业物流表现亮眼，智能化、数字化驱 动传统制造供应链向价值链中高端转型，新动能支撑作用凸显，4月份高技术制造相关物流需求同比增 长10.0%，持续高于工业品物流总额增速。 值得关注的是，线上电商消费活力强劲，前4个月，实物商品网上零售额增长5.8%，较一季度提升0.1个 百分点，占社会消费品零售总额比重达24.3%，环比提高0.3个百分点。4月份中国 ...

Group 1: Manufacturing Sector - The manufacturing PMI for May 2025 is reported at 49.5%, a 0.5 percentage point increase from the previous month, aligning with market expectations[2][4] - The production index rose to 50.7%, up 0.9 percentage points from last month, indicating a recovery in production activities[5][14] - New orders index increased to 49.8%, up 0.6 percentage points, reflecting improved demand conditions[5][14] - High-tech manufacturing PMI stands at 50.9%, while energy-intensive industries continue to decline, with a PMI of 47.0%[6][19] Group 2: Service and Construction Sectors - The service sector PMI slightly increased to 50.2%, driven by the "May Day" holiday effect, with significant activity in tourism and hospitality[31][32] - The construction sector PMI is at 51.0%, down 0.9 percentage points, indicating a slowdown in expansion due to housing demand constraints, although infrastructure projects are accelerating[35][36] - Special bonds issuance in May reached 443.2 billion yuan, significantly higher than April's 230.1 billion yuan, supporting investment in infrastructure[35]

Manufacturing Sector - The manufacturing PMI for May 2025 is reported at 49.5%, a significant increase of 0.5 percentage points from the previous month, aligning with market expectations[2][4] - The production index rose to 50.7%, up 0.9 percentage points from last month, indicating a recovery in production activities[5][14] - New orders index increased to 49.8%, up 0.6 percentage points, reflecting improved demand conditions[5][14] - High-energy industries continue to decline, with the PMI dropping to 47.0%, down 0.7 percentage points, indicating ongoing challenges in these sectors[6] External Trade - The new export orders index rose to 47.5%, a significant increase of 2.8 percentage points, indicating a recovery in export activities following tariff reductions[21] - The import index increased to 47.1%, up 3.7 percentage points, suggesting improved import conditions[21] Service Sector - The service sector PMI increased slightly to 50.2%, up 0.1 percentage points, remaining in the expansion zone, driven by increased tourism and hospitality activities during the May Day holiday[31] Construction Sector - The construction PMI is at 51.0%, down 0.9 percentage points, indicating a slowdown in expansion primarily due to weakened housing demand, although infrastructure projects are accelerating[35] - Special bond issuance has increased significantly, with 443.2 billion yuan issued in May, up from 230.1 billion yuan in April, supporting investment in infrastructure[35]

高技术制造业PMI连续四个月保持在扩张区间 5月份制造业PMI比上月有所回升。从13个分项指数来看，同上月相比，生产指数、新订单指数、新出口订单 指数、积压订单指数、采购量指数、进口指数、原材料库存指数、从业人员指数和生产经营活动预期指数上 升，指数升幅在0.2至3.7个百分点之间。 产成品库存指数、购进价格指数、出厂价格指数和供应商配送时间指数下降，指数降幅在0.1至0.8个百分点之 间。 中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示，生产指数、采购量指数、新订单指数均出现回升，表明在多项 政策综合效应下，企业预期趋向改善，生产经营活动有回暖迹象。 制造业PMI数据出炉。 5月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布数据显示，5月制造业采购经理指数（制造 业PMI）为49.5%，综合PMI产出指数为50.4%，分别比上月上升0.5和0.2个百分点，均比上月改善。非制造业 商务活动指数为50.3%，今年以来连续保持在50%以上，保持扩张。 分析认为，5月份制造业PMI指数出现回升，表明加紧实施更加积极有为的宏观政策综合成效已开始显现，非 制造业继续在扩张区间平稳运行，细分指数变化显示，投资、消费 ...

"系列稳增长政策强力支持是重要原因。"国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群说。 记者注意到，针对外部形势变化，4月18日召开的国务院常务会议研究稳就业稳经济推动高质量发展的 若干举措。会议指出，锚定经济社会发展目标，加大逆周期调节力度，着力稳就业稳外贸，着力促消费 扩内需，着力优结构提质量，做强国内大循环，推动经济高质量发展。特别是在稳定外贸外资发展方 面，会议提出，要"一业一策、一企一策加大支持力度，支持外资企业境内再投资"。 4月份以来，各地区、各部门落实党中央、国务院决策部署，强化对外贸企业的支持，加大出口退税、 金融支持、贸易便利化等政策力度，为外贸发展创造了良好政策环境。 此外，今年以来，"两重"建设、"两新"政策效果不断显现，产业升级发展向好，新动能持续发展壮大， 也为工业企业效益恢复提供了有利条件。 从与企业利润密切相关的"量、价、利润率"三要素的表现来看，温彬注意到，1至4月份，在总量方面， 全国规上工业增加值同比增长6.4%，较1至3月回落0.1个百分点；在价格方面，全国PPI（工业生产者出 厂价格指数）同比下降2.4%，降幅较1至3月扩大0.1个百分点；规上工业企业营收利润率则较1 ...