美联储威廉姆斯：美联储缩表不会影响市场价格。 ...

2025 年 05 月 18 日 债券或逐步跌出交易机会——资产配置周报 分析师：罗云峰 S1050524060001 luoyf2@cfsc.com.cn 分析师：黄海澜 S1050523050002 huanghl@cfsc.com.cn 相关研究 1、《5 月重回缩表——资产配置周 报》2025-05-11 2、《美国经济增速仍高于趋势水平 ——资产配置周报》2025-05-04 3、《静为躁君——资产配置周报》 2025-04-27 投资要点 ▌ 一、国家资产负债表分析 负债端。最新更新的数据显示，2025 年 3 月实体部门负债增 速录得 8.7%，前值 8.4%，符合我们之前的预期。预计 4 月实 体部门负债增速小幅反弹至 9.0%附近，以月末时点数衡量， 形成年内极值高点，5 月转而稳中略降，后续重回缩表。按 照两会公布的财政计划，我们预计年底实体部门负债增速将 下降至 8%附近。金融部门方面，上周资金面边际上继续松 弛。2025 年政府工作报告中明确指出："使社会融资规模、 货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹 配"，这表明，稳定宏观杠杆率的大方向没有任何动摇，中 国仍然处于边际缩 ...

5月13日，由中国企业评价协会、清华大学房地产研究所、北京中指信息技术研究院主办的"2025中国房 地产上市公司研究成果发布会暨第二十三届产城融合投融资大会"召开。 在投资价值方面，报告认为，2025年一季度，新房市场延修复态势。随着房地产供需两端政策落位，叠 加"好房子"项目供给增加，预计核心城市市场将继续修复。在此背景下，投资者将更加关注企业可持续 运营能力，保持稳健运营、聚焦核心城市，保持投资强度、具备不动产运营能力的企业更易获得投资者 的青睐。 会上，中指研究院还发布了《2025中国物业服务上市公司TOP10研究报告》。报告显示，2024年至今， 共有两家国资物企成功登陆港交所主板市场。泓盈城市服务与经发物业分别于2024年5月、7月成功上 市，弥补了湖南省及陕西省无上市物企的空白，两家企业共计募集资金约2.53亿港元。此外，6月，港 誉智慧城市服务在正式完成更名及更换管理层等一系列动作后，正式被纳入资本市场物业板块。整体来 看，物业板块IPO市场热度进一步下降。 报告认为，当前，物业管理行业正处于深度变革期，市场竞争加速分化，行业格局有望重塑。头部物企 凭借规模优势、品牌效应及多元化服务能力，将在市 ...

智通财经APP获悉，纽约联邦储备银行计划将一项关键流动性支持工具的早期结算操作纳入常规日程安 排，以提升与强化该流动性工具并支持金融市场平稳运行。 此前美联储FOMC于3月份正式同意"显著放慢"资产负债表缩减步伐，以防抽走市场中过多的流动性， 纽约联储最新的常态化"早期回购"这一操作，可谓美联储护航市场平稳与流动性充裕的最新举措，力争 在特朗普主导的关税政策导致美债市场与利率交易市场波动性持续剧烈之际，稳定市场流动性尤其是回 购市场的流动性韧性。 纽约联储前不久也短暂提供了额外的每日回购操作，包括在12月底和3月底，以提高SRF的有效性，美 联储官员们认为仍有改进空间以确保资金流动性仍然充足。 当前，美联储通过减速缩表+扩容SRF时段来扩充金融市场的流动性"保险层"，可能旨在预防长端美债 收益率高位震荡或者美国财政融资高峰时出现的短暂资金错配与资金荒，以及保持利率紧缩立场的同 时，不让回购市场成为货币政策传导的薄弱环节，坚决避免2019年那种因操作惯性和信息滞后而触发 的流动性危机事件。 负责管理纽约联储证券投资组合的罗伯托·佩利(Roberto Perli)表示，对常设回购便利机制——即SRF的 相对应日程 ...

荷兰国际集团(ING)发布研报称，美联储再次按兵不动，并承认不确定性加剧、通胀和失业的上行风险 具有所上升，这表明，美联储在对数据走势有充分信心之前不太可能采取行动，这意味着降息可能会推 迟，但一旦美联储开始降息，力度可能会更大。 美联储维持利率不变，强调不确定性加剧 ING指出，在本周的政策会议上，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)一致同意维持联邦基金利率为 4.25%-4.50%不变。声明指出，美国经济继续"以稳健的步伐扩张"，劳动力市场状况仍然"稳健"，而通 胀"仍有所上升"。这些措辞与上一次政策会议时的措辞一样。 关键变化在于，美联储认为"经济前景的不确定性进一步上升"，且"失业率上升和通胀上升的风险增 加"。这些评论并不特别令人意外，市场反应有限。 "观望"立场或持续几次政策会议 尽管美国总统特朗普和财政部长贝森特多次向美联储施压要求其降息，但这些要求可能继续被无视，因 为美联储官员们正努力在劳动力市场依然强劲的情况下评估政府贸易政策对通胀的影响。 更高的关税预计将推高物价，而港口运营商和物流公司正警告潜在的供应紧缩风险，这可能加剧短期通 胀威胁。因此，美联储处于"观望"模式，美联储主席鲍威尔上月 ...

2025年5月7日，美联储即将公布最新利率决议，市场普遍预期其将连续第六次维持基准利率在4.25%-4.50%不变。 然而，美国总统特朗普在强劲的4月非农数据发布后，再度向美联储发起"降息冲锋"，令这场本已复杂的政策博弈 更添火药味。 鲍威尔如何平衡"数据韧性"与"政治压力"，如何在关税引发的滞胀风险中维系政策独立性，将成为重塑全球市场 格局的关键变量。这场白宫与美联储的博弈，或许才刚刚进入深水区。 五芳传世非遗味 百汇棕揽四海财 BCR端午赠礼,祝您粽盈百福,汇利双收 BCR Co Pty Ltd BVI Company No. 1975046 | License No. SIBA/L/19/1122 五芳隆廣 特朗普的"降息檄文"：数据与立场的角力北京时间5月2日晚间，美国劳工统计局公布数据显示，4月非农就业人口 新增17.7万人，远超预期的13.3万，但3月数据从22.8万下修至18.5万，前两月累计下修5.8万岗位。失业率持稳于 4.2%，平均时薪年率3.8%略低于预期。数据发布后仅数分钟，特朗普即在Truth Social发文疾呼："没有通胀！美 联储必须降息！！！"。此番言论与其近期态度形成微妙反 ...

新华财经上海5月8日电（张天源）在5月的利率决策会议上，美联储连续第三次按兵不动，联邦基金利率目标区间维持在4.25%至 4.50%。受此影响，美国国债交易情绪有所恢复，10年期美债收益率跌2.32个基点报4.2694%。 周三（5月7日），美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌0.83个基点报3.7744%，3年期美债收益率跌0.84个基点报3.7472%，5年期美 债收益率跌2.97个基点报3.8626%，10年期美债收益率跌2.32个基点报4.2694%，30年期美债收益率跌2.62个基点报4.7718%。 数据来源：新华财经 美国国债市场在利率决议公布前后的交易情绪较上个月有所修复。美国国债和欧元区国债收益率在当日早盘交易中变化不大，由于近期 美国数据稳健，市场此前就预计美联储将在最新的决定中维持利率不变，并且不太可能在未来几个月发出降息信号。在议息会议前夕， 芝商所的美联储观察工具显示，利率市场的交易员预计美联储暂停加息的概率超过99%。 此外，美联储主席鲍威尔在利率会议后的新闻发布会上表示，美联储不必急于调整利率，目前的政策是适度限制的，美国总统特朗普要 求降息的呼吁不会影响美联储的工作。FOMC ...

继续缩表。 要点： 美联储连续三次会议暂停降息，符合市场预期。 声明称，经济不确定性"进一步"增加，新增语句"失业率上升和通胀上升的风险已增加"。 声明重申最近指标显示经济活动仍稳健扩张，但指出净出口波动已影响数据。 本次决议得到全体FOMC票委支持，未像上次有一人反对。 "新美联储通讯社"：联储官员在考虑重点是就业的风险还是通胀的风险。 美国总统特朗普再次失望。尽管他一再喊话呼吁降息，美联储还是选择观望，并未降息，还暗示特朗普的政策有引发滞胀的风险。 美东时间5月7日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间保持4.25%至4.5%不变。这是美联储连续第三次货币政策会议 决定暂停行动。联储自去年9月起连续三次会议降息，合计降幅100个基点，自今年1月特朗普上任以来，联储一直暂停行动。 本次美联储暂停降息完全在市场意料之中。到本周二收盘，芝商所（CME）的工具显示，期货市场预计联储本周保持利率不变的概率超过95%，6月也不 降息的概率超过68%，7月约有77%的概率降息。周三美联储决议公布前，衍生品市场定价显示，交易员削减降息押注，预计从7月开始，今年约有三次25 个基点的降息。 上 ...

金十数据5月8日讯，美联储政策委员会在5月份达成共识，以12-0的投票结果决定保持利率稳定。3月份 的决定也几乎是一致的，当时美联储理事沃勒对放缓缩表步伐持反对意见，但同意维持利率不变。在5 月的利率决定中，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利成为FOMC票委，暂时顶替缺席的堪萨斯联储主席施 密德。 美联储一致决定5月维持利率不变 ...

美联储维持缩表步伐不变 金十数据5月8日讯，美联储FOMC声明：将继续以当前速度减少国债和MBS持有量。 ...