接下来领峰贵金属将从3个维度详细解析非农数据驱动贵金属波动的逻辑。 一、美元指数的反向联动 相关性：黄金与美元指数负相关（近5年相关系数-0.72）。 传导路径：非农超预期→美元需求增加→黄金承压（以美元计价）。 三、薪资增速的隐性影响 时薪环比增速：反映通胀压力，间接影响货币政策。 决策链：非农超预期 + 时薪增速 >0.4% → 强化加息预期 → 黄金利空。 以下为近几年非农数据公布后贵金属的典型反应（数据来源：领峰行情数据中心）： 二、避险情绪与风险资产的跷跷板效应，黄金有以下双重属性： 1、避险属性：经济衰退担忧升温时，资金涌入黄金。 2、抗通胀属性：实际利率为负时，黄金作为保值工具受追捧。 数据矛盾时的市场选择：当非农与失业率背离，市场优先反应失业率隐含的衰退风险。典型案例：2020年4月非农骤减2050 万（史上最差），但黄金仅微涨0.3%。因市场已提前定价，且美联储紧急降息至零利率，避险需求饱和。 | 日期 | 非农数据 | 失业率(%) | 市场预期 | 黄金波动 | 白银波动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2023. 4. 7 | +25 ...

赤峰黄金（600988.SH）2025 年一季报点评 金价上行，利润同比大幅增长 2025 年 04 月 28 日 ➢ 事件：公司发布 2025 年一季报。2025 年第一季度公司实现营业收入 24.07 亿元，同比增长 29.85%，环比下降 14.12%；归母净利润 4.83 亿元，同比增长 141.10%，环比下降 26.66%；扣非归母净利润 4.88 亿元，同比增长 138.59%， 环比下降 26.25%。业绩符合我们预期。 ➢ 点评：产量略微下降，瓦萨矿山成本上升明显。量：2025 年一季度公司矿 产金产量 3.3 吨，同比下降 6.89%，主要是海外矿山一季度入选品位下降所致； 销售量 3.3 吨，同比下降 7.04%。 电解铜产量 1263 吨，同比增长 0.32%；铜 精粉产量 607 吨，同比增长 111.03%；铅精粉产量 722 吨，同比增长 38.61%； 锌精粉产量 4223 吨，同比增长 93.18%；钼精粉产量 174 吨，同比增长 23.01%。 价：2025 年一季度矿产金销售单价 658 元/克，同比增长 40.25%；电解铜销售 单价 68703 元/吨，同比增长 1 ...