7月2日早盘，comex金价早盘冲高回落，上交所SGE黄金9999小幅回调，黄金相关ETF表现分化，截至 10:45，黄金ETF华夏（518850）冲高翻红，年内涨幅近25%，截至7月1日，产品规模达49.2亿元，规模 创成立以来新高；黄金股ETF（159562）涨1.1%，年内涨幅近42%，远超同期金价涨幅，持仓股山东黄 金港股涨近8%，六福集团、紫金矿业、山东黄金A股等股纷纷走高。 锦泰期货认为，上周五公布的美国经济数据好于预期，通胀数据略高于预期，市场风险偏好回升，加之 美元指数保持下行态势，贵金属在连日下跌后有所反弹属于正常情况。展望未来，要继续密切关注联储 政策动向，以判断贵金属价格走势。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） （文章来源：21世纪经济报道） 据证券日报，2025年上半年（1月1日至6月30日），伦敦现货黄金价格累计上涨25.7%，创下2007年下 半年以来的最大半年涨幅。在受访专家看来，近期受季末大量黄金期权合约到期等因素影响，黄金价格 进入震荡区间。长期来看，今年以来地缘冲突、美元走弱、央行购金等因素在持续为黄金走势提 ...

贵金属日报 2025-06-23 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 贵金属 2025/6/23 沪金涨 0.24 %，报 782.96 元/克，沪银跌 0.02 %，报 8737.00 元/千克；COMEX 金涨 0.15 %， 报 3390.80 美元/盎司，COMEX 银涨 0.01 %，报 36.02 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.38%，美元指数报 98.88 ； 市场展望： 美联储利率政策是后续美债利息支出的核心影响因素：在上周联储宣布维持利率不变后，美国 总统特朗普再次就利率政策表达强烈的不满，特朗普表示若美联储能将利率下调至合理水平， 能为美国财政支出节省高达 1 万亿美元，特朗普认为鲍威尔并不适合担任美联储主席。当前美 国财政新发行债务规模收到债务上限的约束，但在下半年随着债务上限得到解决，宽财政背景 下总体美债发行规模将会显著上升。然而，美国财政部数据显示，2025 年存量美债平均利率为 3.29%，处于较高水平，而截至本财年 5 ...

贵金属日报 2025-06-09 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金跌 1.09 %，报 774.18 元/克，沪银涨 0.62 %，报 8808.00 元/千克；COMEX 金跌 0.29 %， 报 3336.90 美元/盎司，COMEX 银涨 0.14 %，报 36.19 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.51%，美元指数报 99.08 ； 市场展望： 美国总体经济数据弱化，同时洛杉矶移民与当局发生冲突。当前美联储货币政策预期与美元信 用冲击因素将令金银价格得到支撑。 美国五月新增非农就业人口数为 13.9 万人，小幅超过预期的 13 万人，低于前值的 17.7 万 人。但三月新增非农就业人数由 18.5 万人下修至 12 万人，四月新增非农就业人数由 17.7 万下修至 14.7 万人。两月合计下修新增就业 9.5 万人。非农数据虽超预期，但总体新增就 业确实已经明显弱化，进一步支持美联储在下半年步入新一轮的降息周期。 特朗普当地时间 8 日在 ...

贵金属日报 2025-05-16 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金涨 1.22 %，报 754.32 元/克，沪银涨 1.02 %，报 8134.00 元/千克；COMEX 金涨 0.68 %， 报 3248.50 美元/盎司，COMEX 银涨 0.46 %，报 32.83 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.45%，美元指数报 100.77 ； 市场展望： 昨日公布的美国通胀数据低于预期，同时鲍威尔表态需要对于货币政策框架进行调整，贵金属， 尤其是黄金价格在到达趋势线支撑后短线走强。 美国 4 月 PPI 同比值为 2.4%，低于预期的 2.5% 和修正后前值的 3.4%，环比值为-0.5%， 大幅低于预期的 0.2% 以及前值的 0%。美国 4 月核心 PPI 同比值为 3.1%，符合预期，环比 值为-0.4%，大幅低于预期的 0.3%。零售销售数据虽高于预期，但总体表现趋弱，美国 4 月零 售销售环比值为 0.1%，高于预期的 0%，显著低于前 ...

以下文章来源于申万宏源宏观 ，作者宏观团队 申万宏源宏观 . 申万宏源证券研究所 | 宏观研究部 4 . 2 7 - 5 . 9 周度研究成果 2 0 2 5 申 万 宏 源 宏 观 研 究 团 队 目录 深度专题 1、 深度专题 | 提振消费的"关键"？ 热点思考 高频跟踪 电话会议 1、"周见"系列会议第29期 《聚焦"政治局会议"》 《美债，风险"解除"了吗？——关税"压力测试"系列之四》 4、"洞见"系列会议第59期 《美国经济：滞涨困境、金融脆弱性与美联储对策——关税"压力测试"系列之五》 深度专题 热 点 思 考 1 热点思考 | 美债，风险"解除"了吗？——关税"压力测试"系列之四 热点思考 2025.4.28 1 深度专题 | 提振消费的"关键"？ 深度专题 2025.5.7 4月中央政治局会议提出"设立服务消费与养老再贷款"，促消费工具箱再"上新"。提振消费的"关键"何在，后续 还有哪些期待？ 1、 热点思考 | 美债，风险"解除"了吗？——关税"压力测试"系列之四 2、 热点思考 | 美国经济：滞胀困境、金融脆弱性与美联储对策——关税"压力测试"系列之五 3、 3分钟看清五一全球要闻 1、 ...

贵金属日报 2025-05-09 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金跌 1.81 %，报 786.42 元/克，沪银跌 0.12 %，报 8154.00 元/千克；COMEX 金涨 0.41 %， 报 3319.40 美元/盎司，COMEX 银跌 0.01 %，报 32.62 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.37%，美元指数报 100.64 ； 市场展望： 美国总统特朗普宣布美国将与英国达成一份贸易协议，取消双方部分领域的关税，同时扩大了 两国之间产品的相互准入范围。此外，德国政府发言人表示，德国总统默茨在与特朗普进行的 沟通中显示，双方一致认为需要迅速解决贸易争端。海外贸易风险出现阶段性的释放，这对黄 金价格形成短线的利空因素。经济数据方面，同联储主席在议息会议中的表态，美国劳动力市 场数据仍具备韧性，美国至 5 月 3 日当周初请失业金人数为 22.8 万人，低于预期的 23 万 人及前值的 24.1 万人。日前召开的议息会议中美联储货币政策表 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：付春生 （18482259975） 报告摘要 一、亚洲区域货币普涨的背后 五一假期（5月1日-5日）全球汇市涨多跌少，升值货币主要集中在亚洲地区，升值最为明显的是新台币（6.8%） 、韩元 （3.5%）、俄罗斯卢布（1.9%），其次是泰铢、印尼卢布、离岸人民币、印度卢布等， 港元触发联系汇率制下的强方兑换保 证 。阿根廷比索（-0.8%）、日元（-0.8%）、英镑（-0.4%）贬值较多。 亚洲货币的集体升值或主要由新台币带动。新台币大幅升值可能主要受出口商结汇抛售美元所致，保险公司（主要是寿险公 司）在汇率大幅波动时的外汇对冲操作可能加剧了其升值。 我国台湾地区寿险公司的外汇风险敞口大，以著名的南山人寿和国 泰人寿为例，对于前者，新台币兑外币升值5%将带来约295亿新台币损失（2023年税前利润约244亿新台币）；对于后者，新 台币兑美元升值1%将带来约78.4亿新台币损失（2023年税前利润约为189亿新台币）。 新台币的升值也许不会 是一个个例。在美元汇率走弱（对美元预期转弱）的背景下，如果私人部门积累 ...

陈达飞 首席宏观分析师 屠 强 资深高级宏观分析师 贾东旭 高级宏观分析师 王茂宇 高级宏观分析师 赵 宇 高级宏观分析师 李欣越 高级宏观分析师 侯倩楠 宏观分析师 联系人： 陈达飞 耿佩璇 美债收益率小幅反弹，美元指数微涨。 债市方面，10Y美债收益率上行4.0bp至4.33%，10Y德债收益率下 行2bp至2.46%；汇率方面，利差支撑下、美元指数小幅上行0.5%，欧元、英镑、日元兑美元均有所贬 值，跌幅分别为0.5%、0.3%、0.9%。 假期前后，油价大幅下跌、金价小幅回调。 原油方面，OPEC+成员国加快了恢复产量的步伐，供给冲击 下油价大幅下跌，WTI原油、Brent原油分别下跌7.5%、8.3%。随着衰退担忧有所缓和，黄金价格小幅回 落，COMEX金本周下跌1.4%至3225.0美元/盎司。 二、海外事件&数据：美日第二轮谈判未取得突破，一季度美国经济增速意外转负 美日举行第二轮贸易谈判，未达成重大突破。 双方在扩大农产品配额、简化汽车检验以及设定后续谈判 时间表等方面取得一致，汇率或安全保障相关议题将单独讨论。日方希望在6月达成首脑级协议。日本财 长表示美债将是谈判筹码，暗示可能利用金融杠杆 ...

贵金属日报 2025-04-30 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 贵金属 沪金跌 0.29 %，报 785.02 元/克，沪银涨 0.12 %，报 8226.00 元/千克；COMEX 金跌 0.21 %， 报 3326.70 美元/盎司，COMEX 银跌 1.15 %，报 33.19 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.19%，美元指数报 99.15 ； 昨夜公布的美国经济数据进一步弱化，联储宽松货币政策预期存在进一步体现的驱动。关键的 美国 3 月 JOLTS 职位空缺人数为 719.2 万人，大幅低于预期和修正后前值的 748 万人。美 国 4 月谘商会消费者信心指数为 86，低于预期的 87.5 和前值的 93.9，达到 2020 年 5 月 份以来的最低水平，在关税政策驱动美国商品价格上涨以及其总体经济面临风险的背景下，其 居民消费意愿逐步弱化。 美国总统特朗普今晨发表讲话，针对货币政策，他在未否认美联储独立性的情况下表达了对于 当前货币政策的不满。特 ...

贵金属日报 2025-04-29 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 贵金属 沪金涨 1.57 %，报 793.68 元/克，沪银涨 0.48 %，报 8244.00 元/千克；COMEX 金涨 0.01 %， 报 3348.20 美元/盎司，COMEX 银涨 0.09 %，报 33.35 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.29%，美元指数报 99.05 ； 市场展望： 95 97 99 101 103 105 107 109 111 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3200 3400 3600 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 2025-04 期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金 美元指数 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 今日凌晨，美 ...