海外 投资评级：看好（维持） 行业走势图 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2024-12-23 2025-01-23 2025-02-23 2025-03-23 2025-04-23 2025-05-23 2025-06-23 2025-07-23 2025-08-23 2025-09-23 2025-10-23 2025-11-23 Wind 恒生指数 2025 年 12 月 21 日 数据来源：聚源 相关研究报告 《存储依然高景气，H200 有望获批对 华出口 —行业周报》-2025.12.14 《谷歌 Gemini3 增益生态，存储有望 持续高景气—行业周报》-2025.12.7 《AI 需求持续验证，提升算力需求可 预见性—行业周报》-2025.11.23 国内 L3 级准入试点许可，百融云硅基员工+ Anthropic Skill 范式发布，关注 Agent 产业机会 ——行业周报 | 初敏（分析师） | 张可（分析师） | 杨哲（分析师） | | --- | --- | --- | | chumin@kysec.cn | zhangke1@kysec.cn | yangzhe@ky ...

Core Viewpoint - The Chinese stock market is expected to experience a structural bull market in 2026, driven by factors such as policy support, domestic demand stabilization, and industrial upgrades [4][8][11]. Group 1: Market Performance in 2025 - The A-share market showed a volatile upward trend in 2025, with significant contributions from the technology sector and companies expanding overseas [4][5]. - Key sectors that exceeded expectations included Chinese companies going global and the commercialization of AI, with notable growth in overseas AI demand [4][5]. - The overall market sentiment was influenced by improved liquidity and a shift in policy, leading to a bullish outlook for the A-share market [5][6]. Group 2: Outlook for 2026 - A-share earnings growth is anticipated to show a pattern of low-to-high progression, while the Hong Kong market may see a style shift towards core assets [8][11]. - The "New Four Bulls" logic is expected to drive the market, focusing on capital inflows, technological innovation, institutional reforms, and consumption upgrades [8][11]. - The overall economic growth is projected to remain within a reasonable range, with a gradual reduction in the negative impact of real estate on the economy [11][12]. Group 3: Investment Opportunities - The primary investment themes for 2026 include "Technology + Going Global," with a focus on AI applications and companies expanding overseas [12][13]. - Key sectors to watch include high-end manufacturing, new energy, and industries benefiting from global market growth, such as machinery and electronics [13][14]. - The market is expected to transition from a liquidity-driven bull market to one driven by earnings improvement, with a more balanced sector performance anticipated [19][20]. Group 4: Market Dynamics and Trends - The market is likely to see a convergence of performance across sectors, moving from a phase of significant differentiation to a more balanced approach [18][19]. - The focus will shift towards sectors with high growth potential, as the market transitions from a "淘汰赛" (elimination race) to a "竞速赛" (speed race) [18][19]. - The structural characteristics of the market will continue to be influenced by technological advancements and policy support, with a gradual reduction in the impact of traditional sectors [19][20].

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 中国基金报记者 券商报道组 【导读】七位券商首席研判2026年市场：A股、港股大概率继续上行，"科技+出海"仍是主线 【编者按】2025年接近尾声，中国基金报推出"2025年终报道"，梳理总结2025年公募基金、券商行业、 热门产业发展变化和大事件，展望2026年股市机会和基金行业发展前景，以飨读者。 2025年，A股、港股上演超预期的结构性行情，科技与有色板块共舞，年初的研判是否"兑现"？展望 2026年，宏观经济走向如何？资本市场大势怎么看？有哪些机会？ 中国基金报采访了七位券商首席策略分析师，把脉2026年市场走势，他们分别是中信证券首席A股策略 师裘翔、华泰证券研究所策略首席兼金工首席何康、招商证券首席策略分析师张夏、中信建投证券首席 经济学家黄文涛、兴业证券A股首席策略分析师张启尧、国投证券策略首席分析师林荣雄、西部证券研 究发展中心首席策略分析师曹柳龙。 2025年市场震荡上行 "科技+出海"超预期 中国基金报：能否简单点评2025年的市场？与你年初预期的最大不同是什么？ 裘翔：2025年A股呈现震荡上行态势。春节后受Dee ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Insights - The company has completed the issuance of convertible bonds, raising a total of 828 million yuan, with 688 million yuan allocated to the "Dingjie Intelligent Ecosystem Empowerment Platform Project" and 140 million yuan for working capital [4] - The project aims to establish an ecosystem empowerment platform, focusing on various technological components to enhance AI commercialization [6] - The projected average annual revenue from the platform is approximately 701 million yuan, with an internal rate of return of 12.57% and a payback period of about 8.64 years [6] - The company has integrated AI applications into multiple product systems, enhancing its offerings in key business areas [6] - The manufacturing sector's AI agents are expected to see rapid growth due to high customer willingness to pay and a rich customer resource base [6] - The company forecasts revenues of 2.625 billion yuan, 3.044 billion yuan, and 3.606 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with net profits of 209 million yuan, 252 million yuan, and 312 million yuan for the same years [5][6] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue for 2025 is estimated at 2,625 million yuan, with a year-on-year growth rate of 12.6% [5] - The projected net profit for 2025 is 209 million yuan, reflecting a year-on-year growth of 34.4% [5] - The company expects a gross margin of 60.1% in 2025, increasing to 62.5% by 2027 [5] - The return on equity (ROE) is projected to be 8.7% in 2025, rising to 10.9% by 2027 [5]

听潮TI . 关注商业前沿，记录新商业故事。 以下文章来源于听潮TI ，作者听潮TI 融资？上市？张予彤走向台前， 月之暗面的商业化大考。 文 ｜ 郭佳哿 编辑 ｜ 张晓 来源｜ 听潮TI（ID： gh_49e8c5638ce2 ） 封面来源 ｜ 视觉中国 最近，《时代》刚发布的年度人物封面选择复刻那张诞生于经济大萧条时期的经典照片《摩天大楼上的午餐》。 不同的是，这一次坐在高空钢梁上的，不再是工人，而是八位被视作 "推动人类进入 AI 时代"的关键人物。 图/时代周刊 这个位置本身，也正是当下整个 AI 行业所处的现状。 在一个尚未完工、规则仍在快速变动的系统中，没有人真正处在安全地带。脚下是技术红利逐渐收 敛的现实，身后是尚未被验证的商业模式，而市场已经开始要求答案。 当行业逐渐意识到，单纯的模型能力已经难以拉开决定性差距，关于 " AI 下一步该往哪里走"的判断被再度强调。李彦宏在接受《时代》采访时再次指出 应用层的重要性。这样的表述并不新鲜，但其被反复提起，本身已经构成一个信号——行业正在从技术叙事，转向结果叙事。 谁来负责商业化？谁来回应增长与现金流？ 这些问题开始从幕后，被推到台前。对于那些尚未背 ...

宋末元初建成的海口荣堂古村，以火山石民居与"龙塘七十二洞"溶洞群闻名，每年吸引超四万游客 慕名而来，但"找不到72洞""看不懂村史"等痛点长期制约当地的文旅体验。景区运营团队依托百度无代 码应用搭建平台"秒哒"打造的数字博物馆，不仅30天吸引数百名访客，更带动当地椰壳风铃年销量突破 千件...... 海⼝市荣堂古村数字博物馆的案例是AI应用从"趣味尝试"走向"商业创收"的生动注脚。12月16日， 在秒哒2025创造者大会上，百度公布平台进展与扶持计划，进一步勾勒出AI创造商业化的清晰路径。 WaytoAGI开源社区发起人AJ指出，AI开发工具正在让大量过去因成本过高而"不值得开发"的小众 需求，首次具备被系统性满足的可能。特工宇宙与观猹创始人仲泰则表示，工具的持续进化，正在为更 多人打开"个人即公司"的新窗口，推动超级个体的加速涌现。 百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖在会上表示，AI时代，创造正在从过去少数人 掌握的专利，变成今天多数人触手可及的权利。创造的源头也在从技术部门，流向离用户和场景最近的 每一个角落。无论是一线员工还是捕捉痛点的创业者，只要有想法、有创造价值的欲望，人人都可以成 为创造 ...

当地时间12月12日的美股市场，注定要被载入近期的波动史册，曾经凭借AI概念一路高歌的科技巨头集体失速，三大指数同步走低，其中纳指创下两周新 低。 这波下跌绝非偶然，背后是市场对AI商业化前景的重新审视，更是多重宏观因素交织的必然结果。 过去一年，绑定OpenAI几乎是美股市场最稳妥的上涨密码，甲骨文曾因与OpenAI的合作单日市值飙升近2500亿美元。 但这种神奇的联动效应，在12月彻底失效，11日暴跌近11%后，甲骨文12日再跌4.5%，两天内市值蒸发规模令人咋舌。 更令人意外的是芯片巨头博通，即便四季度销售额和利润均超预期，且上调了下季度收入预期，股价仍在12日暴跌11.4%，市值蒸发约2200亿美元。 市场情绪的反转，源于对AI业务盈利逻辑的深层担忧，博通CEO透露的两个信息彻底点燃了抛售潮。 当AI概念的光环开始褪色，那些被热捧的巨头为何突然成了市场抛售的对象？ AI业务毛利率低于非AI业务，且与OpenAI的巨额合同在2026年难以贡献显著收益，大部分回报要等到2027年之后。 在资本市场追求短期回报的逻辑下，这种漫长的盈利周期显然难以满足投资者的期待。 更值得关注的是，科技行业的投入产出规律本就 ...

综合 2025 年 12 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -29% -14% 0% 14% 29% 43% 2024-12 2025-04 2025-08 综合 沪深300 相关研究报告 《谷歌 Gemini3 增益生态，存储有望 持续高景气—行业周报》-2025.12.7 《AI 需求持续验证，提升算力需求可 预见性—行业周报》-2025.11.23 《AI 需求可预见性愈发清晰，关注 Robotaxi 产 业 机 会 — 行业周报》 -2025.11.16 存储依然高景气，H200 有望获批对华出口 ——行业周报 | 初敏（分析师） | 张可（分析师） | 杨哲（分析师） | | --- | --- | --- | | chumin@kysec.cn | zhangke1@kysec.cn | yangzhe@kysec.cn | | 证书编号：S0790522080008 | 证书编号：S0790523070001 | 证书编号：S0790524100001 | 电子：H200 有望获批对华出口，长期看好国产替代 2025 年 12 月 9 日美国总统特朗普宣布在确保美 ...

在数字经济与实体经济深度融合的2025年，人工智能技术正以颠覆性力量重塑商业逻辑。当全球企业竞相布局AI商业化时，一个核心矛盾日益凸显：头部 科技企业手握核心技术却难以满足千行百业的个性化需求，中小企业则因高昂的研发成本与复杂的技术门槛被挡在AI商业化大门之外。在这场技术普惠的 攻坚战中，客易云集团以"数字人贴牌战略"为支点，通过开放自研技术中台、构建生态共生网络，成功破解AI商业化"最后一公里"难题，为全球企业提供了 一条低成本、高效率的智能化转型路径。 生态共生：从"技术供应商"到"价值合伙人" 客易云深知，AI商业化的终极目标不是技术输出，而是构建一个开放共生的生态系统。为此，其推出三大生态计划："星火计划"面向中小企业提供零门槛贴 牌服务，合作伙伴仅需支付年费即可获得技术授权、品牌定制与基础培训；"领航者计划"与行业头部企业共建联合实验室，共同开发创新应用并按销售额分 成；"创客计划"则支持个人开发者与初创团队基于客易云技术创业，提供免费技术培训、营销资源对接与融资支持。 场景深耕：从"单点应用"到"全链路赋能" 这种"和而不同"的生态模式，既保障了合作伙伴的自主性，又推动了行业的标准化发展。某医疗企 ...

不久前有海外开发者在社交平台透露，ChatGPT的Android测试版本代码中出现了"广告功能"（ads feature）、"商业内容"（bazaar content），以及"搜索广告"（search ad）的字样。再加上此前曾有 ChatGPT Plus订阅用户表示，看到了关于互动健身平台Peloton、零售商Target的促销广告。因此有相当 多观点认为，OpenAI或许正在小范围测试个性化广告功能，精准将其推送给有购买意向的用户。 针对这一舆情，OpenAI方面很快就回应称，他们只是在测试如何展示基于去年10月发布的ChatGPT应用 平台构建的应用程序，并强调这些推荐"不涉及任何经济利益"。 关于AI到底要如何赚钱这件事，无疑是当下几乎所有从业者都不得不面对的终极之问。毕竟万亿美元 级别的投资需要有回报，可到目前为止，整个AI行业似乎并没有探索出一条可行的商业化路径，在付 费订阅还难堪大任之时，广告就顺势进入了一众AI厂商的视野。 要知道ChatGPT之所以流行，高效、精准的信息呈现能力无疑是重中之重，用户也相信AI给出的回答是 大模型思考后的最优解，能够帮助自己解决问题。然而广告的加入，就会让一切变 ...