4月28日，披露2025年一季度国内黄金相关数据显示，我国黄金市场成交量、成交额呈现大幅增长趋势。 核心趋势总结： • 生产端：产量稳增，资源利用率提升，海外布局加速； 一季度，黄金企业紧紧抓住黄金价格上涨带来的契机，进一步降低入选品位，最大限度利用金矿资源，黄金产量稳步增长。海域、纱岭和西 岭等重点金矿项目快速推进，重点黄金企业积极调整黄金生产布局，推进智能矿山、绿色矿山建设。我国大型黄金集团积极推进"走出去"发展 战略，加快黄金并购步伐，成效显著。3月10日，赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，成为继紫金矿 业、山东黄金之后国内第三家"A+H"双平台上市的黄金企业。2025年一季度，我国大型黄金集团境外矿山实现矿产金产量18.485吨，同比增长 13.14%。 • 消费端：结构分化，投资需求激增，首饰消费受抑； •市场端：交易活跃，黄金ETF持仓暴涨，险资入市注入流动性； 2025年一季度，我国黄金市场成交量、成交额呈现大幅增长趋势。上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边1.60万吨（单边0.80万吨）， 同比增长4.57%，成交额双边10.70万亿元（单边5.35万亿元） ...

专题报告 2025-04-28 贵金属研究 一、2010 年 8 月联储 QE2 的货币政策预期与白银价格至历史新高的上涨 贵金属：美联储宽松预期的加速释放与白银价格的补涨 报告要点： 回顾 2008 年次贷危机后白银的大幅上涨行情，其往往由美联储宽松货币政策预期的"加 速"释放为宏观驱动，以金银比价的破位下跌为盘面启动节点。 黄金价格在美国财政赤字扩张及特朗普政府关税政策大幅冲击美元信用的背景下表现强 势，年初以来（2025 年 1 月 2 日至 4 月 25 日），COMEX 黄金主力合约价格上涨幅度达到 26.1%， 并在盘中达到 3509.9 美元/盎司的历史新高水平。与此同时，美国关税政策与联储持续偏紧的 货币政策表态令银价承压，价格表现显著弱于黄金。当前金银比价处于相对高位，美联储在其 独立性冲击缓和后释放宽松货币政策信号，白银价格在联储六月份议息会议前后，或将开启补 涨行情。 在 2010 年 8 月初白银行情的启动节点前，我们可以观察到，市场针对美联储货币政策预 期的主线在于第二轮量化宽松（QE2）的施行与否。面对次贷危机的爆发，伯南克领导下的美 联储在 2007 年 9 月 18 日议息会议 ...

你的思想和智慧不是在交易过程中体现的，而是在你的交易体系和交易计划中体现的。 如果在交易时，你还有时间去思考，那就已经意味着这笔交易可 能要失败了。因为你已经把这笔交易加入了你的情绪，而人的情绪也是人的弱点，尤其是交易时的情绪。 ——笔记哥《应对》 早盘债市延续昨日偏谨慎情绪，10Y国债利率基本平开在1.74%后震荡上至1.7675%附近。上午公布的1-2月出口偏强（增长2.3%）、进口偏弱（下降 8.4%），国债一级发行结果偏弱。股市震荡微跌，债市继续消化昨日潘行长表述（"货币政策取向是一种对状态的描述"），10Y国债利率大幅上行至 1.79%附近。 -------------------------- 今日债市上演《听妈妈的话》续集，继续对去年12月以来抢跑的"货币宽松预期"进行修正。昨日潘行长讲话对降息预期的影响力，可与美联储点阵图相媲 美。不同之处大概在于点阵图是数字、只需"算"，而讲话是艺术、还要"品"。 比如说，"研究降低结构性货币政策工具利率"，到底是不是在说短期内OMO降息没戏呢？再比如说，"对一些不合理的容易削减货币政策传导的市场行为 加强规范"，债市多头心跳漏拍：到底是不是在点我呢？ 【笔 ...

| 作 者丨尹华禄 | | --- | | 编 辑丨倪新平 | | 图源丨图虫 | 3月7日，国债期货收盘集体下跌，3 0年期主力合约跌1 . 3 1%，1 0年期主力合约跌0 . 5 1%，5年 期主力合约跌0 . 3 1%，2年期主力合约跌0 . 1 3%。 值得注意的是，昨日3 0年期主力合约跌0 . 5 6%，1 0年期主力合约跌0 . 2 0%，5年期主力合约跌 0 . 1 4%，2年期主力合约跌0 . 0 6%。 | ි | | 名称 | 涨幅 | 现价 | 是额 | 振幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | TL2506 | 三十年国债2 ） | -1.31% | 116.56 | 1962亿 | 1.05% | | 2 | T2506 | 十年国债250在力 | -0.51% | 107.635 | 1253亿 | 0.43% | | 3 | TF2506 | 五年国债2506力 | -0.31% | 105.475 | 841.2亿 | 0.28% | | ব | TS2506 | 二年国债250在力 | -0.13% | ...