智通财经记者 | 韩理 基金投顾业务迎来重大政策"松绑"。 近日，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，其中提出丰富科创板指数及ETF品类，将科创板ETF纳入基金投顾 配置范围，促进更多中长期资金向发展新质生产力集聚。 证监会明确将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，此举被视为提升投顾策略灵活性、降低投资成本、提高资金效率的关键一步，有望显著增强科创板市场吸 引力。 易方达投顾业务部总经理助理宋灏在接受智通财经采访时表示，这一政策调整终结了基金投顾原先只能通过ETF联接基金间接配置ETF的历史，具有多方面 的重要意义。投顾机构可基于ETF构建更灵活和丰富的策略组合，而通过直接投资ETF，使得基金投顾跟踪指数的跟踪误差更小，交易效率更高，提高了投 资者通过基金投顾参与市场的投资效率。 盈米基金相关人士表示，科创板ETF纳入投顾范围标志着国内财富管理向"工具化+专业化"转型迈出关键一步。未来，机构需要在策略创新、系统适配和投 资者教育上持续发力，包括交易系统的改造、对ETF工具属性的进一步普及等，同时关注政策对更多ETF品类的开放节奏。 北京某公募投顾人士认为，此次调整的影响主要 ...

《OpenAI 发布 o3-pro，Mistral 推出推 理模型 Magistral ——AI 动态汇总 20250616【中邮金工】》 - 2025.06.16 《融资资金持续大幅净流入医药，GRU 行业轮动调出银行——行业轮动周报 20250615》 – 2025.6.16 《资金博弈停牌个股大幅流入信创 ETF，概念轮动速度较快——行业轮动 周报 20250608》 - 2025.06.09 《综合金融受益于稳定币表现突出， ETF 资金逢高净流出医药和消费——行 业轮动周报 20250601》 – 2025.06.02 《退潮周期情绪仍需等待恢复，ETF 净 流 入 国 防 军 工 — — 行 业 轮 动 周 报 20250525》 – 2025.05.26 《ETF 大幅流出红利，成长 GRU 行业因 子得分提升较大——行业轮动周报 20250518》 – 2025.05.19 《各大宽基指数成功补缺，融资资金大 幅净流出银行，GRU 模型偏防守——行 业轮动周报 20250511》 - 2025.05.12 《上证指数振幅持续缩小，目标仍为补 缺，机器人 ETF 持续净流入——行业轮 动周报 2 ...

2025年，DeepSeek"横空出世"——其以强悍的推理能力以及超高的性价比席卷全球：WPS、腾讯元宝、豆包等APP均先后接入DeepSeek大模型以 提高其产品服务质量。 但在聚光灯之外，DeepSeek正在对金融行业产生着极其深远的影响：传统的市场预测模型大多采取"固定权重"配置参数，无法根据现实情况及时 调整各个参数的权重，导致其判断结果"失真"。 但DeepSeek的问世能够在一定程度上解决上述难题：首先，大模型具备动态自我修正能力，可以对历史数据基于现实情况优化权重，提高预测精 度；其次，大模型的高度数据挖掘能力可以挖掘更多关联性数据，打破线性思维，避免"黑箱"；最后，大模型强大的推理能力和复杂决策能力还 可以提高策略整体的智能化水平。 据国信证券计算，在接入大模型后，其模拟盘表现年化收益率上升0.27%，夏普比上升1.08倍！ 如何理解多元化资产配置框架以及DeepSeek优化资产配置的实战技巧？ 为了帮助各位用户更好地学习以及理解如何运用大模型做好投资，华尔街见闻特别邀请了国信证券策略首席分析师-王开共同推出《DeepSeek重构 策略投资新范式》大师课。 如何通过DeepSeek复现全球经典 ...

广发证券资深金工分析师 周飞鹏 SAC: S0260521120003 zhoufeipeng@gf.com.cn 广发证券首席金工分析师 安宁宁 SAC: S0260512020003 anningning@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 主要结论： 在前期报告《基于龙头扩散效应的行业轮动框架-狭义与广义应用探讨》中我们提出了 一种数据拓展性良好的因子改进框架，并以景气度、资金流因子为例做了改进讨论。本报告在此基 础上进一步围绕多头组合构建进行测算并尝试寻找较理想的组合构建方式。 优选行业组合月度调 仓，投资范围为中信一级行业，2013年以来年化收益26.0%，相对全行业等权组合年化超额收益 19.1%，IR1.84，相对最大回撤13.8%。2022年以来组合超额增长稳定，年化超额收益11.7%。 板块行情的底层驱动机制： 受活跃资金挖掘概念主题手法的启发，我们思考板块行情的启动和发展过 程或许在微观层面上源自板块内个股上涨的蔓延与扩散，从最初的行情龙头到概念相关的更多个股，正 是行情覆盖范围的逐渐延伸催生了一轮行业上行趋势。我们将此过程称为"龙头扩散效应"。 扩散效应的逻辑梳理： 扩散 ...

今日，白酒的走势很诡异了，它没有继续下跌了，原因是控货挺价了。不是正常跌透了止跌，而是外界的干预，所以可能还会继续向下。 港股的行情也是横盘了，在3200~3400点横盘8个月，大多数人已经悲观了。左侧投资是很需要耐心的事情，大多数人远离这种玩法是比较明智的，越跌越 补，越亏越多…… 当下，系好安全带就行了 既来之，则安之，如果都已经出门了，没有必要考虑到不到终点了，而是耐心的等待到对岸。无论过程里面有多少困难，干就完事了！ 大盘指数确实风险有限，上证指数的几个核心权重股提前市场调整了，继续大幅回调的可能性就很小了，加上有汇金的平准基金。 马上就是中期机构业绩排名了，这里出现大幅回调让业绩很难看的可能性很小。如果市场真的要跌，暑假下跌比较好，在下跌之前诱多出货一轮。 白酒、证券、地产的走势很关键，目前是可以联动上涨，香港证券已经年内创新高了。A股也会补涨，一旦港股的资金开始流入部分A股，两个市场会同时 加速冲顶。 行业轮动上涨，大盘指数震荡向上，股市有各种策略都可以挣到利润，关键是你的选择问题。在波动里面制造情绪，然后利用情绪的弱点收割散户，这件事 情在二级市场反复重现。 会复制"924行情"了吗 个人角度， ...

证券研究报告：金融工程报告 发布时间：2025-06-16 研究所 分析师:肖承志 SAC 登记编号:S1340524090001 Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 研究助理:李子凯 SAC 登记编号:S1340124100014 Email:lizikai@cnpsec.com 近期研究报告 《谷歌更新 Gemini 2.5 Pro，阿里开源 Qwen3新模型——AI动态汇总20250609 【中邮金工】》 - 2025.06.09 《资金博弈停牌个股大幅流入信创 ETF，概念轮动速度较快——行业轮动 周报 20250608》 - 2025.06.09 《综合金融受益于稳定币表现突出， ETF 资金逢高净流出医药和消费——行 业轮动周报 20250601》 – 2025.06.02 《退潮周期情绪仍需等待恢复，ETF 净 流 入 国 防 军 工 — — 行 业 轮 动 周 报 20250525》 – 2025.05.26 《ETF 大幅流出红利，成长 GRU 行业因 子得分提升较大——行业轮动周报 20250518》 – 2025.05.19 《各大宽基指数成功补缺，融资资金大 幅 ...

融资资金流入扩大,外资流入中国资产 -- 投资者微观行为洞察手册 · 6月第2 期 本报告导读: 本期市场交易热度持续抬升,资金行为分化。外资转为流入,融资资金流入规模扩 大,而 ETF 资金流出,偏股基金新发行规模下降。此外南下资金流入边际抬升。 投资要点: 市场定价状态:市场整体交易热度大幅上升,行业轮动强度下降。 1)市场情绪(上升):本期国泰海通资金流入强度指数整体持续下 降,市场交易热度大幅上升,全 A日均成交额从 1.2 万亿升至 1.4 万亿,上证指数换手率分位数抬升至 82%,科创板换手率分位数抬 升至 52%。日均涨停家数下降至 66家,最大连板数为 7个,封板率 策略研究 / 2025.06.16 方奕(分析师) 021-38676666 登记编号 S0880520120005 郭胤含(分析师) 021-38676666 管记编与 S0880524100001 田开轩(分析师) 021-38676666 分汇编号 S0880524080006 维持 71%,龙虎榜上榜家教降至 33家。2）赚钱效应(下降):本 期个股收涨比例下降至 34%,全 A 个股周度收益中位数下降至- 1.3%;3) ...

截至2025年6月12日 10:04，中证A500指数(000510)下跌0.16%。成分股方面涨跌互现，天孚通信 (300394)领涨11.15%，巨人网络(002558)上涨9.86%，中际旭创(300308)上涨8.45%；春风动力(603129)领 跌3.27%，北方华创(002371)下跌3.06%，东方日升(300118)下跌2.82%。A500ETF基金(512050)多空胶 着，最新报价0.95元。流动性方面，A500ETF基金盘中换手5.45%，成交8.65亿元。拉长时间看，截至6 月11日，A500ETF基金近1年日均成交36.19亿元，排名可比基金第一。 财通证券指出，政策端看，预期中美领导人谈判下，风险偏好修复带动A股行情同样企稳，如果后续有 新增催化，A股预计仍有支撑。景气端看，自4月受贸易冲突影响下调后，制造业PMI在5月有所修复， 但非制造业PMI仍然缓跌、逼近50，反映景气端有复苏但验证较弱。市场端看，微盘拥挤度高位+行业 轮动拥挤度高位，如果政策端没有新增利好，短期存在风格切向大盘和行情止盈消化可能。因此行情和 风格研判看，贸易谈判缓和交易结束前，整体行情有望延续向上，之后大 ...

(1)行业轮动策略是什么 行业轮动是利用市场结构性行情获利的一种投资交易策略，其本质是利用不同投资品种强势时间的错 位，对行业品种进行切换，以达到投资收益最大化或者规避系统性风险的目的。 当股票市场出现行业轮动的结构性行情时，同一时间段内不同行业之间的收益率差异可能非常大，行业 轮动策略在这样的市场环境下会更加有效。 ②持仓透明。ETF持仓透明，每日公布持仓，底层布局的行业清晰，投资者可以清晰地知道他们投资的 是什么。相较于通过配置主动权益基金实现行业轮动策略，主动权益基金可能存在着风格漂移的风险， 其持仓数据也只在季度或年度等定期报告中披露，存在滞后性。 ③成本低廉。ETF可以在交易日内的任何时间进行交易，而传统的主动权益基金只能在收盘时按当日的 净值进行申赎，另外，ETF整体费率都较低，降低成本可以增厚投资者的收益率。 (3)如何运用ETF构建行业轮动策略 运用ETF进行行业轮动配置的方法是运用一系列行业筛选指标对ETF进行打分，然后选出在当前阶段分 数较高的ETF进行配置，直接构造ETF行业轮动策略，并定期调整。具体来说，首先计算ETF跟踪指数 成份股在基本面、技术面和资金流等多维度的表现得分，然后对个 ...

分析师：柏逸凡 登记编号：S0890524100001 分析师：程秉哲 登记编号：S0890522110001 投资要点 本报告统计时间为2025.06.03-2025.06.06。 短期以稳应变，关注银行等偏防守板块。关税谈判阶段预期反复的概率仍然不小，经济下行压力 有所回升，风险偏好或难以大幅回升，且在有中央汇金托底的背景下，大盘权重下行空间相对有 限，尤其银行等抛压较小的板块预计将继续保持稳健。微盘股指数、成交占比、IM贴水呈"三 高"局面，尽管短期仍可能强势，但波动风险加大，一旦出现拐点则调整风险不小。因此建议耐心 等待科技、医药、服务消费（旅游、文娱、体育等）、新消费（玩具、宠物、谷子、时尚美容 等）调整后更具性价比的布局机会。 商品市场方面， 上周，贵金属、有色板块趋势强度大幅上升，能化、黑色板块延续其趋势性；基 差动量方面，黑色、贵金属板块基差动量快速上升，能化、有色板块基差动量快速下降；波动率 方面，贵金属、黑色板块波动率迅速上升；流动性方面，能化板块流动性较强，其余板块流动性 较为一般。 期权市场方面， 从隐含波动率水平来看，端午后上证50与中证1000隐波无明显趋势，上证50相比 中证10 ...