渣打银行（Standard Chartered）全球十国集团（G-10）外汇研究主管兼北美宏观经济策略主管史蒂夫・英格兰德（Steve Englander）和丹・潘（Dan Pan）在报告中写道："我们认为，市场可能夸大了关税对美国经济增长的风险。" 首先，特朗普政府豁免了对22%中国商品（大概是最重要的商品）征收的关税。一些中国商品即使有关税也可能仍具竞争 力。而其他商品或许能很容易地从其他地方采购。 此外，关税的征收并非完全出乎意料，美国进口商有足够的时间做准备。进口数据显示，美国公司在第一季度末之前已经积 累了大量的货物库存。这种库存缓冲应该能让他们有足够的时间来应对可能出现的任何冲击。 特朗普团队目前避免了真正的末日情景 华尔街的一些人士指出，中国运往美国的集装箱货运量急剧下降，这证明特朗普的关税将很快导致物资短缺。 最近，华尔街充斥着关于经济的不祥警告：特朗普的关税势必会引发经济下滑，甚至可能导致经济衰退。 阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）的经济学家托尔斯滕・斯洛科（Torsten Slok）认为，2025年经济衰退的概 率为90%，同时他警告称，美国人可能很快 ...

投资咨询业务资格: 证监许可[2011]1771号 2025年5月9日 研究所晨会观点精萃 分析师 贾利军 从业资格证号： F0256916 投资咨询证号: Z0000671 电话: 021-80128600-8632 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号: F03092124 投资咨询证号: Z0018827 电话: 021-80128600-8631 刘慧峰 从业资格证号: F3033924 投资咨询证号: Z0013026 电话: 021-80128600-8621 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号: F03091165 投资咨询证号: Z0019876 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号: F03089928 投资咨询证号: Z0019740 电话：021-80128600-8622 邮箱: wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号: Z0016121 电话：021-80128600-8616 邮箱：fengb@qh168.com.cn 宏观金融：美英达成有限贸易协 ...

机构：滞胀冲击令美联储陷入双重使命困境 金十数据5月9日讯，阿波罗全球管理公司合伙人兼首席经济学家Torsten Slok表示，新关税政策使美联 储陷入"极其艰难的境地"，通胀与失业率预计将同步攀升。通常情况下，通胀上升时应伴随失业率下 降，但当前我们正遭遇滞胀冲击，贸易战以商品涨价和销售疲软的双重打击重创美国经济。Slok警告 称，现行贸易政策可能使美国面临"主动贸易重置型衰退"，美国经济所需的调整幅度将如此之大，以至 于必然引发衰退。 ...

FICC日报 | 2025-05-09 关注中国4月进出口数据 市场分析 4月政治局会议定调积极。4月25日，我国召开政治局会议，"今年经济呈现向好态势""外部冲击影响加大"定调当下 经济判断，对于宏观政策，会议表示"加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽 松的货币政策，适时降准降息"，此外"提高中低收入群体收入"、"推进城市更新和城中村、危旧房改造"等措词也 值得关注。中国一季度GDP同比增长5.4%，延续去年以来持续稳中向好、稳中回升的态势。中国4月官方制造业PMI 49，预期49.7，前值 50.5。新订单和生产分项双双回落至收缩区间，新出口订单大幅回落，说明关税政策对基本 面的冲击已逐步显现。5月7日，"一行一局一会"出台一揽子金融政策提振经济，央行推出三大类共十项货币政策 措施，包括降准0.5个百分点，降低政策利率0.1个百分点，创设新的政策工具等；金融监管总局将推出八项增量政 策，涉房地产金融、险资入市、稳外贸等；证监会表示将"持续稳定和活跃资本市场"，稳步推进市场对外开放。 关税事件对情绪冲击告一段落，后续关注对经济影响。近期特朗普关税政策依旧 "折腾" 不断。美国对 ...

美国投资咨询公司"风险逆转"负责人丹·内森近日表示，在当前美国关税政策下，美国小企业主和消费 者的信心正在下降。 美媒主持人：不只是大企业感受到贸易战的压力，最近对小企业的调查发现，近80%的小企业主对关税 感到很担忧。 美国投资咨询公司"风险逆转"负责人丹·内森：我认为小企业这个方面很重要，更重要的是小企业雇佣 了美国三分之二的劳动力。如果小企业，如果你是一个小企业主，你丢了你的生意，也许就没有多少办 法渡过难关，所以我认为对小企业的关注非常重要，还有对消费者的关注。小企业主和消费者的信心现 在正在下降，对吗？而对通货膨胀的预期正在上升，对吗？所以你想想看，更弱的经济增长、更高的价 格，我们把这种情况叫"滞胀"。 （文章来源：央视新闻） 美国滥施关税不仅给世界经济带来不确定性，也让美国面临物价上涨、通胀加剧。对于到底谁要为美国 加征关税买单，美国哥伦比亚电视台一档节目就这个问题做出了回答。 美国哥伦比亚广播公司主持人约翰·迪克森：谁为关税买单？5月6日，美国财政部长在国会就被问到过 这个问题。就在同一天的早上，我们从阿里·霍尔那里，得到了一个更简单的答案。她给我们看了她装 运材料的费用，阿里·霍尔做儿童服装 ...

Group 1: Macroeconomic Drivers - The article discusses three macroeconomic drivers impacting the market: geopolitical tensions, domestic support policies, and the Federal Reserve's interest rate stance [2][5][7] - Geopolitical tensions are heightened due to conflicts in Gaza, Ukraine, and India-Pakistan, which may affect global oil supply [3] - OPEC+ plans to increase production by 411,000 barrels per day starting June, which could influence oil prices amidst geopolitical uncertainties [3] Group 2: Domestic Financial Policies - A comprehensive financial policy package was introduced in China, focusing on "total easing + structural optimization + expectation management" to support economic development [5] - The policy includes a 0.5% reduction in the reserve requirement ratio, releasing 1 trillion yuan in long-term liquidity, and targeted support for small and medium enterprises [5] - Additional measures include lowering housing loan rates and increasing funding for technology innovation and consumer services [5] Group 3: Federal Reserve's Position - The Federal Reserve maintained the federal funds rate at 4.25%-4.50%, marking the third consecutive pause in rate cuts, while expressing concerns over economic uncertainties [7] - The Fed's cautious stance reflects a shift towards balancing risks, with market expectations for rate cuts being pushed to July [7] - Current probabilities indicate an 80.2% chance of maintaining rates in June and a 59.1% chance of a 25 basis point cut in July [7] Group 4: Market Trading Logic - Oil prices are under pressure from OPEC+ production increases and economic uncertainties, yet geopolitical disturbances support bullish sentiment in the oil market [9] - The article suggests monitoring the inflow of short positions into fundamentally weak commodities following the implementation of supportive policies [9]

20250509申万期货品种策略日报-贵金属 | | | | 申银万国期货研究所 林新杰（从业编号：F3032999 交易咨询号：Z0014722） linxj@sywgqh.com.cn | 021-50586279 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪金2506 | 沪金2512 | 沪银2506 | 沪银2512 | | | | 现价 | 784.54 | 790.42 | 8154.00 | 8221.00 | | | 期 | 前收盘价 | 794.80 | 800.38 | 8235.00 | 8306.00 | | | 货 | 涨跌 | -10.26 | -9.96 | -81.00 | -85.00 | | | 市 | 涨跌幅 | -1.29% | -1.24% | -0.98% | -1.02% | | | 场 | 持仓量 | 127407 | 51018 | 232016 | 108449 | | | | 成交量 | 197963 | 17040 | 274975 | 16641 | | | | 现货升贴水 | 8 ...

国际航运巨头发出警告。 当地时间5月8日，作为全球贸易的晴雨表，国际航运巨头马士基在披露财报的同时，对特朗普政府的关税冲击 发出警告。马士基表示，由于客户对关税形势采取观望态度，4月中美集装箱市场的运量双向下降了30%— 40%。 与此同时，美国劳工统计局最新公布的数据也拉响了警报。其中显示，美国第一季度劳动生产率折合成年率下 降0.8%，这是近三年来首次下降；非农单位劳动力成本初值上升5.7%，为一年来最大增幅。 另外，根据高盛的最新预测，美国核心通胀"即将起飞"，直到2026年6月才会停止加速。今年圣诞节前美国通 胀率或将达到4%，其中商品价格通胀率或将飙升至6%—8%。 暴跌超3 0% 当地时间5月8日，马士基公布了最新财报，其中显示，今年一季度，公司实现营收133亿美元，增长7.8%；息 税前利润从去年同期的1.77亿美元升至12.53亿美元。 马士基警告称，今年剩余时间内的全球集装箱需求前景仍高度不确定，这受到贸易政策的快速变化，以及美国 日益增长的衰退风险影响。 鉴于宏观经济和地缘政治不确定性加剧，马士基将2025年全球集装箱市场的增长预期下调至-1%至4%，此前的 预期为增长4%。 马士基同时预 ...

证券研究报告 | 浙商早知道 浙商早知道 2025 年 05 月 09 日 ： 张延兵 执业证书编号：S1230511010020 ： 021-80106048 ： zhangyanbing@stocke.com.cn 市场总览 重要观点 http://www.stocke.com.cn 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 报告日期：2025 年 05 月 09 日 1、所在领域 固收 ❑ 大势：周四上证指数上涨 0.3%，沪深 300 上涨 0.6%，科创 50 下跌 0.4%，中证 1000 上涨 0.8%，创业板指上涨 1.7%，恒生指数上涨 0.4%。 ❑ 行业：周四表现最好的行业分别是通信（+2.6%)、国防军工（+2.6%)、电力设备（+1.6%)、银行（+1.1%)、机械 设备（+1.0%)，表现最差的行业分别是美容护理（-1.0%)、有色金属（-0.4%)、钢铁（-0.4%)、石油石化（- 0.3%)、交通运输（-0.2%)。 ❑ 资金：周四沪深两市总成交额为 12934 亿元，南下资金净流出 23.9 亿港元。 ❑ 【浙商固收 覃汉】债券市场专题研究：如何看待 507 一揽子货币政策措 ...

证券分析师 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 今日重点推荐 2025 年 05 月 09 日 蜜雪集团（02097.HK）深度：现制茶饮第一，平价锚定，供 应链为基 | 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 3352 | 0.28 | 6.56 | 2.23 | | 深证综指 | 1988 | 1.03 | 10.95 | 3.78 | | 风格指数 | 昨日表现 | 1 个月表现 | 6 个月表现 | | --- | --- | --- | --- | | | （％） | （％） | （％） | | 大盘指数 | 0.6 | 5.73 | -5.77 | | 中盘指数 | 0.38 | 7.69 | -10.29 | | 小盘指数 | 0.67 | 10.22 | -3.73 | | 行业涨幅 | 昨日涨 | 1 个月涨 | 6 个月涨 | | --- | --- | --- | --- | | 通信设备 | ...