投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 [Table_Report] 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 李卓雅 从业资格证号：F031445 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-6-4 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1， 为去年10月以来首次收缩。关税博弈成为近期重要影响因素，中期来看最终谈判结果仍存不确定 性。Opec+7月连续第三个月增产石油，原油价格偏弱，成本端支撑减弱。供需端，农膜淡季，中 小工厂停车多，新产能投产压力仍存。当前LL交割品现货价7120（+0），基本面整体偏空 • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差160，升贴水比例2.3%，偏多； • 3. 库存：PE综合库存58.4万吨（-0），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 ...

股票研究 /[Table_Date] 2025.06.03 关税博弈拉长，淡季压力渐显 [Table_Industry] 有色金属 ——有色及贵金属周报 [Table_Invest] 评级： 增持 | [table_Authors] 于嘉懿(分析师) | 兰洋(研究助理) | | --- | --- | | 021-38676666 | 021-38676666 | | 登记编号 S0880522080001 | S0880123070158 | 本报告导读： 特朗普关税政策遭遇美国司法挑战，后续关税以其他形式出台的不确定性增加，美 国国内外对关税的博弈时间将被拉长，或导致金价波动加剧。国内而言，下游淡季 需求压力逐步显现，工业品短期或有所承压。 投资要点： 行 业 跟 踪 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 票 研 究 报 告 [Table_subIndustry] 白银：金融与商品属性影响下，白银价格波动或更大。①价格：5 月 30 日当周 SHFE 白银跌 0.27%至 8218 元/千克，COMEX 银跌 1.59%至 33.08 美元/盎司， 伦敦银现跌 1.51%至 32 ...

在全球金融市场紧密相连的当下，欧美股市下跌使得外资避险情绪急剧升温。外资作为 A 股市场的重 要参与者，其资金流向的变化对 A 股流动性影响深远。一旦外资出于避险需求大量流出，可能会通过 港股通道间接对 A 股市场流动性形成压制，导致市场资金面紧张，进一步加剧 A 股市场的调整压力。 此前，在 2022 年全球市场波动加剧时期，外资大规模流出，A 股市场也随之经历了较长时间的调整， 市场整体表现疲弱。 盈信量化（首源投资）：当下，A 股市场正处于关键的十字路口，明日的走向备受瞩目。市场中多空因 素激烈博弈，其中既有来自外部的重重压力，也有内部政策与资金的积极托举，更有港股市场走势带来 的微妙信号。深入剖析这些因素，方能在复杂的市场环境中找准方向，制定合理策略。 一、两大利空：外部扰动持续施压 （一）特朗普关税威胁冲击全球市场 5 月 24 日，特朗普重磅宣布，计划于 6 月 1 日起对欧盟商品施加高达 50% 的关税，同时，针对未在美 国本土建厂的手机制造商，如苹果、三星等，也将课以 25% 的关税。这一消息如巨石投入平静湖面， 瞬间激起千层浪，欧美股市当即集体陷入下跌泥沼。道琼斯指数和纳斯达克指数跌幅均超 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-6-3 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5个百分点。宏观方面，关税博弈成为近期重 要影响因素，中期来看最终谈判结果仍存不确定性。Opec+7月连续第三个月增产石油，原油价格 偏弱，成本端支撑减弱。供需端，农膜淡季，中小工厂停车多，新产能投产压力仍存。当前LL交 割品现货价7120（+20），基本面整体偏空 • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差95，升贴水比例1.4%，偏多； • 3. 库存：PE综合库存58.4万吨（-0），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏 ...

文|《好博会》报道组 张奥 人物：内蒙古品洋洋集团总经理 吕品 "如果因为困难就不给海外供货了，那不仅同行会抢单，我自己也会觉得给中国人丢脸。" 从小生活在草原的吕品，身体里有着不同他人的韧劲和果敢，这也是《好博会》报道组与他对谈的第一 印象。 4月，是内蒙古的春季，此时的羊绒蓬松自然，正是收获的好季节。然而，吕品看着眼前的邮件内容却 怎么也开心不起来，信中提到的"关税"给了他直接一击。收下来的羊绒库存放在哪、还要不要继续生产 等问题纷沓而来……因为他绝大部分业务涉及美国市场，那是他第一次感受到被"掐住脖子"。 仅沉思片刻，作为一家年营收1.2亿的企业掌门人，吕品便提出了三个干脆的决策："砍""缩"和"调"。 "三招"破局关税博弈 "一些美国客户给我们打电话，表示要把订单暂停和取消。也跟同行的朋友聊了聊，大家都很焦虑，但 好像又没有办法。我觉得这样不行，必须想办法自救起来。"吕品声音淡定地说道。 接到关税信息的第一瞬间，他向自己提了两个问题：第一，我们能不能持续下去？第二，没有利润久？ 能坚持多久？ 他算了一笔账，一件成衣出口到欧美会叠加关税，以及海外仓储、运费、第三方平台扣费，一系列操作 下来不仅没有利润， ...

日本超长期国债收益率波动主要受市场流动性和交易因素影响，而非基 本面变化。保险资金减少购买加剧了市场流动性问题，导致收益率大幅 波动。 日本央行的大规模量化宽松政策（QE 和 QQE）扭曲了超长端市场的流 动性和定价机制，使得超长端收益率对外部条件变化更为敏感。 美国科技周期可能接近尾声，导致全球资本市场波动率提高，美国资产 面临更多不确定性和波动风险，影响全球金融资产。 中美关税博弈通过影响全球进出口量和美元流动性，加大了金融市场波 动，关税政策成为决定全球金融风险偏好的关键因素之一。 疫后主流国家财政范式转变，从扩张转向谨慎，导致资本流向调整，加 剧了全球金融市场的不稳定性，与科技周期、中美贸易博弈共同作用。 日本央行通过量化宽松（QE）和量化紧缩（QT）操作对日债收益率曲 线产生显著影响，早期 QT 可能因持有大规模日债而对中长端市场造成 更大冲击。 全球财政及主权债务供应增加带来外溢风险，特别是美国、德国、日本 等国的财政刺激政策可能传染到其他发达经济体，增加日本国债收益率 上行压力。 中信建投宏观 日债大跌怎么看？20250523 摘要 Q&A 近期日本国债超长端收益率上行的原因是什么？ 近期日本国 ...

时至2025年5月，特朗普政府主导的全球关税博弈仍深陷僵局。 尽管白宫与英国达成双边协议暂时缓解了部分压力，但针对其他经济体的"对等关税"政策均以临时性措施延续，这些保护性条款将于7月上旬到期。届时， 若谈判仍未取得实质性突破，美国市场或将重新竖起高关税壁垒，这场波及全球的贸易风暴可能再度升级。 美国财政部长贝森特近期披露的谈判策略揭示了华盛顿的优先事项：在18个核心贸易伙伴中，除已敲定协议的英国外，欧盟始终占据谈判桌的核心位置。 这种战略选择并非偶然——作为全球最大经济体之一，欧盟与美国年贸易额突破8600亿欧元大关，若双方互相对全品类商品加征关税，哪怕10%都将产生近 900亿欧元的超高额外成本，会直接冲击产业链，其连锁反应足以引发新一轮经济震荡。 然而，事情可能正朝着不太好的方向发展。这场被寄予厚望的跨大西洋谈判却陷入"零进展"泥潭。欧盟委员会在5月21日向美方提交的改良方案中，罕见地 作出重大让步：不仅在劳工权益、环境保护等传统议题上向美国标准靠拢，更首次承诺逐步取消农产品及工业制品关税。 作为欧盟经济支柱，汽车制造业贡献了德国15%、法国12%、意大利10%的工业产值，整个产业链直接雇佣超700万人 ...

豫地英才聚商都，智绘中原新胜景！ 5月22日下午，凯旺科技（301182.SZ）参加主题为"真诚沟通 传递价值"——河南辖区上市公司2025年 投资者网上集体接待日。 交流会中，问及未来如何应对机遇与挑战，凯旺科技董事会秘书兼职财务总监邵振康表示，公司所处的 行业挑战，主要来源于目前中美脱钩断链，中美关税博弈带来的市场不确定性，目前整体行业国内需求 疲弱，行业内卷，竞争压力增加，行业整理利润率下滑，同时人力成本、管理成本日益增加。 3、紧抓产品质量，优化生产管理再上新台阶 ； 4、人力资源发展计划 ； 5、夯实优势基础，优化全流程制造管理能力 。（全景网） 更多河南辖区上市公司2025年投资者网上集体接待日活动，请点击：https://rs.p5w.net/html/146808.shtml 未来公司会积极在如下方面合理应对： 1、稳定核心资源，开拓新市场新业务。公司将牢牢抓住安防市 场发展的契机，在现有业务领域的基础上，积极开拓新的应用领域，拓展公司的发展空间，坚持客户需 求为中心，加强市场拓展能力建设。公司持续加强和巩固现有客户合作，积极拓展国内与国际客户，深 化客户需求，延展业务链条。（1）深耕现有市场 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-5-22 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：4月官方PMI为 49%，较3月下降1.5个百分点，财新PMI录得 50.4%，较3月下降0.8 个百分点，均为近几个月新低。宏观方面，关税博弈成为近期最重要影响因素，短期关税缓和提 振市场情绪，出现抢时间窗口出口现象，中长期来看最终谈判结果仍存不确定性。原油和煤炭价 格均偏弱，成本端支撑减弱。供需端，农膜淡季，中小工厂停车多，随着关税调整，外贸企业赶 工潮出现。当前LL交割品现货价7440（+0），基本面整体中性 • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差218，升贴水比例3.0%，偏多； • 3. 库存：PE综合库存58.4万吨（-5.2），中性； • 4. 盘面： ...