今 日 早 评 重点品种： 【短评-焦煤】Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化 厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-7元/吨；山西准一级焦平 均盈利19元/吨，山东准一级焦平均盈利51元/吨，内蒙二级焦 平均盈利-51元/吨，河北准一级焦平均盈利49元/吨。评：春节 后煤矿复产速度将加快，但供应高度仍受政策约束，下游消化 库存为主，焦煤基本面虽有压力但整体矛盾暂不突出，现货预 计弱稳运行，盘面受资金情绪影响预计宽幅震荡运行。 【短评-燃料油】2026年2月份国内炼厂燃料油商品量为 51.34万吨，环比下跌16.59万吨，跌幅24.42%；2月底，山东油 浆市场库存率6.9%，较上月末跌1.3%。山东地区渣油库存率 0.2%，较上月末跌0.8%，山东地区蜡油库存率0.3%，较上月末 跌2.1%。评：供应面看，部分检修地方炼厂3月将逐步复产，但 北方低硫渣油/沥青料外放主力炼厂即将进入检修，涨跌互抵后 燃料油商品量保持下滑趋势，利好燃料油挺价上推。周末期 间，伊朗与美国、以色列之间的地缘冲突已经正式升级，双方 已经开始了数轮的导弹互射，同时伊朗开始着手准备封锁霍尔 木兹海峡。伊朗作为全球高硫燃料油主要供应 ...

大越期货投资咨询部:祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目录 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜周报（2.24~2.27） 上周回顾 沪铜周评: 上周沪铜震荡上涨，沪铜主力合约上涨3.53%，收报于103920元/吨。宏观面看，地缘政治扰动铜价， 全球不稳定因素仍存，印尼铜矿出险不可抗力和贵金属大涨，对铜价有明显支撑作用，全球不确定行 仍存，中东事件再起风云。国内方面，消费将进入旺季，目前来看下游消费意愿一般。产业端，国内 现货交易一般，整体还是刚需交易为主。库存方面，铜库存LME库存254700吨，上周大幅增加，上期所 铜库存较上周增119054吨至391529吨。 期货主力 数据来源：博易大师 一、行情回顾 二、基本面（库存结构） 三、市场结构 基本面 1、PMI 2、供需平衡表 3、库存 PMI 数据来源：Wind 供需平衡 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨海运 [Table_Title] 油运地缘期权初兑现，长锦控盘致单边市 报告要点 [Table_Summary] 需求端，美伊冲突升级，战争风险的提升叠加霍尔木兹海峡关闭风险的走阔，油运行业景气有 望进一步提升，若冲突缓解，带来的是原油运输需求合规化的提升，亦将利好行业；供给端， 韩国长锦商船的"搅局"给行业格局带来较大变化，短时间内，长锦商船将自身控制运力提升 且压而不用，即期市场可用运力受限，运价不断创新高。总的来看，油轮股地缘冲突带来的催 化，以及长锦商船"搅局"带来格局端超预期发展，继续推荐核心标的招商轮船、中远海能。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 SAC：S0490512020001 SFC：BQK468 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 油运地缘期权初兑现，长锦控盘致单边市 [Table_Summary2] 运价走势复盘：油运再破高位 油运高位再涨：本周克拉克森平均 VLCC-TCE 上涨 40.1%至 200k 美元/天。集运节后回暖： 本周外 ...

关于我们 联系方式 网站声明 用户反馈 网站地图 ID: 100104 帮助 CUILIT 首页 Faris FM #31 旗 今日指数窄幅震荡，短线情绪相对偏强但不多，在这种轮动成为常态的环境下情绪端很难有爆发性的表现。板块方面科技股 今天高潮明显，算力从上游到下游再到数据中心的电力配套，几乎每个方向都有表现，一方面是英伟达2026财年营收创新 高，数据中心业务强劲增长，为全球AI算力需求提供了最强背书；另一方面英伟达CPO交换机产品矩阵规模化放量在即，光 引擎、外部激光源、光纤连接单元等核心零部件需求迎来爆发式增长预期。主要原因还是CPO，"易中天"三者之间的背离是 最好的证明。今天科技高潮之后明天大概率又要进入分化，而今天分化的资源品种有望迎来回流，双主线轮动的格局大概率 还要维持一段时间，所以叠加受Al景气度刺激方向的涨价依然是后市的主要关注方向。至于尾盘受消息刺激异动的环保其持续 性还需观察，明天留意启迪环境的反馈，这种身位股的强度基本能代表板块的强度，如果能给出持续性的话后面两会的相关 题材可以关注。 云南错业 买入20978.71万 国普通通上海分公司 聚飞光电 买入5993.94万 云天化 买 ...

能源论坛：超越资源的边界 20260228 摘要 地缘政治不确定性提升石油的战略价值，各国战略储备需求长期存在， 油价包含地缘政治溢价，但仍低于俄乌冲突时高点。美元走弱和通胀共 同作用，支撑油价以美元计价的购买力，利好上游投资和产量。 能源企业为提升股东回报，压缩油田再投资，加剧供给端"投资不足"。 全球超 90%天然气和 80%石油产量来自递减油田，需求峰值延后至 2050 年以后，供需缺口扩大构成重要投资机会。 ADNOC 产能扩张由资源禀赋、市场份额机遇和钻探执行能力驱动。阿 布扎比生产成本和排放全球最低，构建备用产能可在需求激增时快速补 位，每年钻探超 800 口井支撑产量增长。 向阿曼、科威特等 GCC 国家扩张的经济收益来自邻国扩产带来的增量需 求和交付能力的可复制性。全集成解决方案和 140 项专利技术平台构成 差异化优势，优先选择稳定性国家降低地缘政治风险。 与中国设备制造商合作可降本并实现技术升级。ADNOC 深化与中国合 作，设备采购向中国集中。全自主钻机落地有望降低 40%人力成本，推 动人员转移至远程操作，实现安全与效率同步改善。 Q&A 对近期及中长期的油气需求如何判断，尤其是在中国 ...

地缘风波升温，哪些资产受益？20260228 摘要 国际社会对华外交立场出现调整，场外交流在数量和规格上实现系统性 跃升，尤其体现在西方发达国家对华态度的转变，预示着未来一个月内 国际关系整体将保持稳定，权益资产维持相对乐观。 中美关系可能在关税、半导体出口管制、农产品采购及中国企业赴美事 项上取得阶段性成果，但地缘与秩序层面的长期交易短期难以实现，中 期选举压力和"up 值坦"档案是主要制约因素。 美国最高法院裁定"紧急状态关税"违宪后，美国平均有效关税税率将 下降，但特朗普政府随即宣布依据"12 条款"征收 10%的全球基准关 税，关税工具的力度和灵活性将减弱，外需格局边际向好。 基准情景设定为：美国对华关税稳定在 20%-25%区间，中国对美出口 占比维持在"弱 10%"水平，双方围绕农产品、飞机及稀土相关供应链 达成休战安排。 美国可能在 2026 年初错失低成本的伊朗政权更迭窗口，但颠覆伊朗政 权仍是远期目标，美伊冲突风险短期仍强，可能成为较长期的市场定价 因素，但对 A 股风险偏好影响不大。 Q&A 2026 年两会前后的国际关系与 A 股风险偏好如何判断，主要依据是什么？ 决定风险偏好的三个维度 ...

行 业 及 产 业 石油石化 行 业 研 究 / 行 业 点 评 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 2026 年 03 月 01 日 伊朗地缘冲突爆发，短期冲击原 油、LPG 及甲醇等化工品 看好 ——石油化工行业周报(2026/2/23—2026/3/1) 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 - ⚫ 伊朗地缘冲突爆发，短期冲击原油、LPG 及甲醇等化工品。2026 年 2 月 28 日美以联合 打击伊朗，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，这一地缘冲突预计将持续冲击全球化工供应 链。波斯湾地区能源和化工品产能 ...

证券研究报告 | 宏观定期报告 2026 年 03 月 01 日 伊朗局势与特朗普的政治押注 ——国际时政周评 回顾：伊朗局势。 未来一周：伊朗局势；俄乌谈判；美国古巴局势；巴基斯坦阿富汗局势。 ❑ 上周时政回顾：美国以色列袭击伊朗，伊朗最高领袖哈梅内伊身亡。 魏芸 S1090522010002 weiyun@cmschina.com.cn 定期报告 敬请阅读末页的重要说明 1、受伊朗局势持续紧张推动，本周布伦特油价上涨 2.8%，已包含部分地 缘风险溢价，关注后续伊朗和霍尔木兹海峡形势。 2、美以军事行动力度超出预期。截至目前美方如预期在谈判无果时采取了 "精准军事打击"——但精准到了哈梅内伊个人。对哈梅内伊进行定点 打击一直是可能选项，但原预计伊朗政权崩溃的政治后果可能会对特朗 普形成约束。 3、为什么美国、以色列要对伊朗执行打击？a)经过过去两年多的中东战 争，美以或判断迎来了彻底打击中东反美反以势力、稳定中东的历史性 机遇。b)以色列今年 10 月大选（或提前），内塔尼亚胡有充分动力发 动重大军事行动巩固国内支持，且内塔尼亚胡对特朗普的影响和游说非 常明显。c)外部环境看，俄罗斯处于俄乌冲突，美俄关系 ...

证券研究报告 | 宏观点评报告 2026 年 3 月 1 日 美伊局势有没有约束条件？ ——宏观与大类资产周报 频率：每周 国内方面，地方两会已落下帷幕，从各省市对 2026 年两会的设定目标来看， 预计 2026 年全国目标设定将偏谨慎，大概率在 4.5-5%之间。 海外方面，1）央行宣布将远期售汇业务的外汇风险准备金率由 20%下调至 0%，意在抑制人民币过快升值速度。2）美国和以色列于 2 月 28 日对伊朗发 动空袭，3 月 1 日伊朗媒体证实哈梅内伊遇害。霍尔木兹海峡关闭是核心转折 点。若国际油价飙升至 100 美元/桶上方，年内美国经济面临显著的下行风 险，因此，美国大概率控制该事件的事态发展程度，但目前中东形势严峻程度 远超去年 6 月，WTI 原油价格有望摸到 75-80 美元/桶。当然，我们仍维持上 周判断，WTI 原油全年中枢或在 65-70 美元/桶区间。 资产方面，地缘局势与油价攀升隐忧或令权益资产短期受挫，PPI 方向资产大 概率继续受益。 货币流动性跟踪（2 月 24 日——2 月 28 日） 节后央行"缩短放长"，实现净回笼，资金价格整体下行 ❑ 流动性复盘： 本周，资金到期压力 ...

国泰君安期货·能源化工 短纤、瓶片周度报告 国泰君安期货研究所 钱嘉寅 投资咨询从业资格号：Z0023476 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 日期：2026年3月1日 观点小结 上游观点汇总 短纤：短期震荡市，中期偏弱 01 CONTENTS 2 02 短纤（PF） Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 瓶片（PR） 瓶片：震荡偏弱 估值与利润 基本面运行情况 供需平衡表 03 估值与利润 基本面运行情况 观点小结 01 本周短纤观点：地缘影响成本，短期偏强，波动加大 供应 工厂复产重启中，直纺涤短平均开机负荷至74.4%，棉型负荷在84.4%，后续预计进一步上行 需求 下游仍在复工中，终端对出口需求有所期待。静态来看，纱线、坯布环节的成品库存中性，原料库存大多在15-20天。2月20日美国最高法院 否决特朗普政府全球性关税政策（包括芬太尼关税和对等关税），中国出口税率由20%至少降低至15%。短纤库存低位，1.4D权益库存在 1 ...