分析师：王萌 S1060522030001（证券投资咨询） 邮箱：WANGMENG917@pingan.com.cn 食品饮料周报 大众品呈现结构性景气，老消费 焕发新活力 证券研究报告 食品饮料行业 强于大市（维持） 平安证券研究所 食品饮料团队 分析师：张晋溢 S1060521030001（证券投资咨询） 邮箱：ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 分析师：王星云 S1060523100001（证券投资咨询） 邮箱：WANGXINGYUN937@pingan.com.cn 2025年6月9日 请务必阅读正文后免责条款 食品饮料周报-观点 白酒行业 食品行业 资料来源：Wind，平安证券研究所 本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-0.84%。涨跌幅前三的个股为：金徽酒（+6.25%）、皇台酒业（+5.03%）、洋河股份 （+2.16%）；涨跌幅后三的个股为水井坊（-2.32%）、舍得酒业（-2.48%）、*ST岩石（-7.71%）。 观点：龙头持续回购，夯实市场信心。本周茅台发布回购进展公告，截至2025年5月末，公司累计回购51.0亿元，占到公司总股本 的0.2635%，其中2025年5月回 ...

6月9日，港股市场高开高走，短视频、电商、汽车、国潮服装等大消费方向涨势居前。港股消费指数成 份股中，快手-W涨超6%，美团-W、理想汽车-W涨超4%，中升控股、哔哩哔哩-W涨超3%，阿里巴巴- W、名创优品、波司登涨超2%。港股消费ETF（159735）实时换手率突破7%，市场热度较高。 相关机构表示，新消费与价值成长并行，标的分化和估值提升。一方面，新渠道和新品类创新驱动新消 费结构性红利，主要体现在零食、保健品、食品添加剂赛道；另一方面，传统食品饮料龙头依赖强大的 产品创新能力、渠道拓展能力实现大单品的稳健强劲增长，主要体现在啤酒、饮料赛道。预计新消费与 价值成长并行，龙头间或将逐步出现分化，新消费标的估值有望创新高，传统消费估值或将提升。 港股消费ETF（159735）跟踪港股消费指数，是"更新的消费"，相较A股消费以白酒高端消费为主，港 股消费板块中电商、消费电子、新能源车、餐饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等新型消费比例更高，服 务消费和大众消费占比也更高，或更能充分反映本轮大力提振消费政策驱动下的消费景气复苏。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 相关产品：港股消 ...

超配（维持） 食品饮料行业双周报（2025/05/23-2025/06/05） 白酒动销平淡，关注啤酒等旺季消费 投资要点： ◼ 风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、 行业竞争加剧、食品安全风险等。 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 周 报 行 业 资料来源：同花顺,东莞证券研究所 相关报告 证 券 研 究 报 告 食品饮料行业 2025 年 6 月 6 日 分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号： S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱： huangdongyi@dgzq.com.cn 食品饮料（申万）指数走势 行 业 研 究 ◼ 行情回顾：2025年5月23日-2025年6月5日，SW食品饮料行业指数整体下 跌1.83%，板块涨幅位居申万一级行业第二十六位，跑输同期沪深300指 数约0.90个百分 ...

家人们，今儿这大盘走得可真够磨人的！三大指数早盘集体低开震荡，截至午盘创业板指跌了0.48%，沪指勉强守住红盘边儿。作为在财经圈泡了20年的老 炮儿，帮主郑重得跟大伙儿念叨念叨，这盘面背后藏着啥门道。 农药板块今儿也挺给面儿，长青股份、先达股份这些票涨停。这可不是瞎炒——欧洲那边闹了虫灾，农药需求暴增，咱们国内龙头正好借机出口。更关键的 是，国内春耕旺季刚过，库存消化得差不多了，下半年可能迎来补库周期，这才是机构悄悄布局的底层逻辑。 再说说跌得惨的板块：足球概念、宠物经济这些新消费板块跌得稀里哗啦，金陵体育跌超10%，豪悦护理、天元宠物也跟泄了气的皮球似的。说白了，还是 消费复苏不及预期闹的——老百姓手里钱紧，非必要消费自然先往后排。不过换个角度看，这些板块跌出性价比后，反而可能藏着中长线机会，得持续跟踪 三季度的消费数据。 最后给大伙儿划重点：现在市场就像在走钢丝，主板卡在3300点不上不下，创业板还在磨底。作为中长线投资者，咱得有点"钓鱼"的耐心——有色金属板块 可以关注期货价格走势，算力板块盯着政策落地节奏，消费板块等旺季数据验证。记住了，别被日内波动牵着鼻子走，咱们要钓的是大鱼，不是眼前的虾 米。 我 ...

证 券 研 究 报 告 关注茶饮新股，把握出行链机会 2025下半年港股消费服务投资策略 证券分析师：贾梦迪 A0230520010002 2025.6.5 主要内容 2 1. 现制茶饮：板块效应凸显，核心比拼供应链 2. 在线旅游：国内竞争改善，布局出境和海外 3. 澳门博彩：收入具备韧性，估值处在底部 1.1 全球现制饮品的市场规模稳步提升 饮料市场包括(i)现制饮品和(ii)预包装饮料市场，现制饮品指在现场制作并直接提供给消费者即时饮用的饮品，包括现制茶饮、现磨咖啡以及 现制酸奶及鲜榨果汁等其他现制饮品。 | 分类 | 定义 | | --- | --- | | 现制茶饮 | 一种将茶混合其他原料，例如乳制品、水果、谷物及小料现场调制的饮品 | | 现磨咖啡 | 一种使用咖啡粉、咖啡萃取浓缩液或其他咖啡制品现场调制的饮品 | | 其他现制饮品 | 使用茶及咖啡以外的基础成分，并在现场制作及销售的饮品，如现制酸奶及鲜榨果汁 | | 资料来源：灼识咨询，申万宏源研究 | | 全球现制饮品行业以终端零售额计的市场规模由2018年的5,989亿美元增长至2023年的7,791亿美元，复合增长率5.4%。预计202 ...

营收、利润持续承压 财报显示，2024年，杭州解百实现营业收入17.53亿元，较上年减少13.55%，归母净利润2.47亿元，同 比下降4.92%。根据5月15日披露的2024年年度股东大会会议资料，2024年，公司营收完成年初董事会 计划目标的85.66%，归属于母公司所有者的净利润完成年初董事会计划目标的89.38%。 今年一季度，公司经营状况仍未好转，期内实现营业收入4.80亿元，同比下降6.21%；归母净利润为 0.87亿元，同比下降29.58%；扣非归母净利润为0.86亿元，同比下降27.96%。 本报记者 李贝贝 上海报道 6月3日上午，杭州解百集团股份有限公司（下称"杭州解百"，600814.SH）举行2024年及2025年一季度 线上业绩说明会，《华夏时报》记者以投资者身份就公司经营业绩波动、利润下滑仍坚持分红，以及 2025年经营目标等向杭州解百董事长、总经理毕玲进行了提问。 财报显示，2024年，杭州解百实现营业收入17.53亿元，较上年减少13.55%，归母净利润同比下降 4.92%。今年一季度，公司归母净利润、扣非净利润等数据仍继续下滑。毕玲向记者表示，因为宏观经 济波动导致整体消费复 ...

一、市场回顾：创业板指震荡走高，消费股强势领涨 6月4日，A股市场延续反弹态势，创业板指表现亮眼，收盘上涨1.11%，报收于2230.45点。盘面上，大消费板块全线爆发，食品饮料、家电、零售等细分领 域涨幅居前，成为推动指数上行的主要动力。与此同时，沪指微涨0.42%，深成指上涨0.78%，市场整体呈现普涨格局，成交额较前一交易日温和放大，显 示投资者情绪有所回暖。 从资金流向来看，北向资金今日净流入约35亿元，连续第三个交易日呈现净买入态势，外资加仓方向主要集中在消费、新能源等板块。市场分析认为，近期 政策面释放积极信号，叠加部分行业基本面改善预期，推动资金回流权益市场。 二、消费股爆发：多重利好催化板块行情 今日大消费板块成为市场焦点，细分领域表现如下： 政策支持：近期国务院印发《推动消费品以旧换新行动方案》，明确支持家电、汽车等消费升级，提振市场信心。 业绩预期改善：部分消费龙头一季报超预期，叠加暑期消费旺季临近，机构看好板块估值修复。 外资回流：消费股作为外资传统重仓领域，近期北向资金持续加仓，进一步推升股价。 三、创业板领涨：成长股与消费板块共振 创业板今日涨幅领先主板，主要得益于两大方向： 市场解 ...

截至2025年6月4日 13:30，中证主要消费指数(000932)上涨0.21%，成分股乖宝宠物(301498)上涨6.80%，华熙生物(688363)上涨2.78%，海大集团(002311)上涨 2.57%，洽洽食品(002557)上涨1.86%，重庆啤酒(600132)上涨1.78%。主要消费ETF(159672)上涨0.51%，最新价报0.78元。 中邮证券认为消费复苏的过程是曲折的，是螺旋上升的，消费最差的时候已经过去。从今年以来各个节日的数据来看，今年端午消费数据中规中矩，符合预 期。消费回暖是缓慢的过程，从去年到今年消费的一系列组合拳政策，消费短期将受益于消费券等政策，中长期将受益于稳收入等政策。 主要消费ETF紧密跟踪中证主要消费指数，为反映中证800指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证800指数样本按中证行 业分类分为11个一级行业与35个二级行业，再以进入各一、二级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证800行业指数。 从收益能力看，截至2025年6月3日，主要消费ETF自成立以来，最高单月回报为24.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为5.70%， ...

-17% -12% -7% -2% 3% 8% 13% 18% 23% 28% 2024-06 2024-08 2024-10 2025-01 2025-03 2025-06 社会服务 沪深300 证券研究报告：社会服务|点评报告 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | --- | | 收盘点位 | | 8037.22 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 9343.57 | | 52 | 周最低 | 5985.5 | 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 交运数据：小个位数增长。据中国交通报数据，2025 年 5 月 31 日至 6 月 2 日（端午节假期期间），预计全社会跨区域人员流动量累 计 6.57 亿人次，日均 2.19 亿人次，同比去年端午增长 3.0%。其中， 铁路客运量日均同比增长2.3%，公路人员流动量日均同比增长3.14%， 水路客运量日均同比下降 1.65%，民航客运量日均同比增长 1.22%。 出入境：小个位数增长。据国家移民管理局数据，今年端午节假 期全国边检机关共计保障 590.7 万人次中外人员出入境， ...

6月4日早盘，港股消费板块持续活跃，中证港股通消费主题指数高开高走。 中信建投表示，食饮板块Q1季报仍然保持较高质量，4月份以来总体保持稳定。两会提出要大力提振消 费，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，中央发布《提振消费专项行动方案》全方位指引消费 复苏。重点看好白酒、低度酒、餐饮链细分龙头、休闲零食四个方向。 相关ETF中，截至发稿，港股消费ETF（159735）涨1.36%，成交额超2700万元，换手率超4%。成分股 方面，思摩尔国际涨超6%，小鹏汽车-W、泡泡玛特、吉利汽车、理想汽车-W、小米集团-W等股涨幅 居前。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 港股消费ETF（159735）跟踪中证港股通消费主题指数，该指数选取港股通范围内流动性较好、市值较 大的50只消费主题相关股票组成指数样本，采用自由流通市值加权，以反映港股通内消费类股票的整体 表现。 消息面上，据商务部网站，商务部启动2025年"服务消费季"活动。6月3日，2025年"服务消费季"活动在 江苏省南京市启动。2025年"服务消费季"着力推动商旅文体健融合发展，培育"旅游 ...